新常態(tài)下金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)研究

(河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院 河南 鄭州 450001)

新常態(tài)下金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)研究

奚賓王亞冉

(河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院河南鄭州450001)

新常態(tài)帶來新變化，新變化蘊(yùn)藏新機(jī)遇。實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為國家發(fā)展的根本，離不開金融的激活；金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，更離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本支撐。新常態(tài)下，“脫虛入實(shí)”已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要內(nèi)容，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。但當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困難重重、融資結(jié)構(gòu)失衡以及金融創(chuàng)新不足等問題大大降低了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，究其原因，是體制機(jī)制不健全、

企業(yè)治理水平不高、金融支持體系不完善以及政府支持不到位等因素造成的。因此，通過加強(qiáng)金融監(jiān)管、提高企業(yè)治理水平、拓寬企業(yè)融資渠道并推動金融創(chuàng)新、

優(yōu)化政府支持可以助力金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長之間形成良性互動，推動我國經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展。

新常態(tài)；金融支持；實(shí)體經(jīng)濟(jì)

一、引言

新常態(tài)下，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迎來了前所未有的挑戰(zhàn)，“去產(chǎn)能，去庫存，去杠桿，降成本，補(bǔ)短板”的壓力進(jìn)一步增大，經(jīng)濟(jì)増速由高速向中低速轉(zhuǎn)變，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了更高的要求，“脫虛入實(shí)”成為2016年經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的高頻詞匯。縱觀世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史，金融危機(jī)大多由金融資本大量流向虛擬經(jīng)濟(jì)所致，二者失去了原有的均衡狀態(tài)，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的惡性循環(huán)發(fā)展。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在著效率與盈利的雙重問題，導(dǎo)致金融資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向盈利能力強(qiáng)、資金流轉(zhuǎn)速度快的虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困難和產(chǎn)業(yè)“空心化”等問題。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹發(fā)展給社會經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行增添了許多不穩(wěn)定因素，極易產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，最終導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會的惡性發(fā)展。[1]如此循環(huán)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到金融資金的激活，虛擬經(jīng)濟(jì)無法促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率大大降低，社會經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展便遭遇危機(jī)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一個(gè)國家的立國之本，是一個(gè)國家發(fā)展的基石。2015年，國務(wù)院提出要提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，解決好資金供給與需求之間的錯(cuò)配問題。2016年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議及隨后的《政府工作報(bào)告》都指出振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)樓市平穩(wěn)運(yùn)作是2017年需要重點(diǎn)解決的兩項(xiàng)具體經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融合、互促共生，使金融回歸本位，能夠推動我國國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

二、新常態(tài)下金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的問題

(一)企業(yè)融資困難重重。企業(yè)融資是企業(yè)經(jīng)營中的重要環(huán)節(jié)，但當(dāng)前，除了少數(shù)大型企業(yè)可以輕松獲得融資，多數(shù)中小企業(yè)仍面臨著多重融資約束，尤其是小微企業(yè)面臨的融資困難更大。小微企業(yè)具有規(guī)模小、準(zhǔn)入門檻低、創(chuàng)辦速度快的特點(diǎn)，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可忽視的活躍因素，但多數(shù)小微企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，技術(shù)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，可供抵押的資產(chǎn)有限，財(cái)務(wù)管理水平低下且極不規(guī)范，因此其在融資過程中會遇到諸多阻礙。同時(shí)，小微企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著比大企業(yè)更高的經(jīng)營困難，容易受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，發(fā)展的不穩(wěn)定性相對較大，所以其“融資難，融資慢，融資貴”的問題就格外突出。

(二)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)失衡。實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道單一是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中一直存在的問題，單獨(dú)依靠企業(yè)內(nèi)部融資無法滿足其發(fā)展需求，因此外部融資已成為多數(shù)實(shí)體企業(yè)的主要融資渠道。其中，外部融資中的直接融資主要是通過IPO來實(shí)現(xiàn)，但A股經(jīng)歷了8次IPO暫停，其中3次下跌，這嚴(yán)重影響了企業(yè)的融資效率。此外，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的單一和直接融資渠道的不暢使得多數(shù)企業(yè)仍然主要依靠間接融資來獲取維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金，向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款的間接融資方式占主導(dǎo)地位，但由于此融資流程過于復(fù)雜、融資成本高，同樣阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資進(jìn)程。

(三)金融創(chuàng)新不足。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益下行的發(fā)展背景下，各類金融機(jī)構(gòu)紛紛涉足資產(chǎn)管理產(chǎn)品領(lǐng)域，借金融創(chuàng)新的名義開發(fā)跨行業(yè)、跨市場、長鏈條等層層嵌套、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的資管產(chǎn)品，導(dǎo)致資金在金融體系內(nèi)部滯留，不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。更有甚者，一些資產(chǎn)管理類產(chǎn)品依托控股公司架構(gòu)，在集團(tuán)內(nèi)部自我買賣、自我循環(huán)。此外，一些銀行開始開展同業(yè)投資業(yè)務(wù)，利用買入返售、同業(yè)投資等方式，投資信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)及資管產(chǎn)品等金融資產(chǎn)，阻礙了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。

三、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)不足的成因

(一)體制機(jī)制不健全。一方面，我國金融發(fā)展歷史不長，金融體制尚不健全。為了彌補(bǔ)制度上的不完善，銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)嘗試設(shè)立專門辦理小微企業(yè)貸款的支行，方便為小微企業(yè)提供金融服務(wù)，但這一新型業(yè)務(wù)需要打破銀行原有的業(yè)務(wù)構(gòu)架，面臨著諸多實(shí)施困難。在利差金融的管理機(jī)制下，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)競相追尋大企業(yè)、大客戶，且強(qiáng)調(diào)抵押，這種信貸制度和經(jīng)營理念與小微企業(yè)所需的金融服務(wù)相差甚遠(yuǎn)。另一方面，擔(dān)保機(jī)制不完善。小微企業(yè)融資難的問題已在各國引起了關(guān)注，許多國家選擇采用特殊的安全機(jī)制。但當(dāng)前，我國的擔(dān)保登記制度還不規(guī)范，擔(dān)保機(jī)構(gòu)并沒有發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用，導(dǎo)致銀行對小微企業(yè)信貸投放的積極性受到影響，造成小微企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。

(二)企業(yè)治理水平不高。實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的多數(shù)企業(yè)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、技術(shù)水平不足等因素導(dǎo)致在市場競爭中缺乏定價(jià)權(quán)與話語權(quán)，進(jìn)而造成市場需求不穩(wěn)定，經(jīng)營持續(xù)性不強(qiáng)等問題，加之前期投入回報(bào)率低、企業(yè)成本不可控等現(xiàn)實(shí)問題加劇了其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高了其融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，會對其融資申請審核嚴(yán)苛，甚至降低其融資規(guī)模。另一方面，由于領(lǐng)導(dǎo)者的管理水平有限以及對不熟悉現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)作模式，導(dǎo)致企業(yè)融資和財(cái)務(wù)的管理不正規(guī)。一部分小微企業(yè)選擇利用民間融資來籌集資金，但其融資成本頗高，缺乏正規(guī)管理模式，極易導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)債務(wù)負(fù)擔(dān)或是陷入債務(wù)糾紛，從而影響企業(yè)的正常經(jīng)營。因此，基于諸多企業(yè)治理水平的限制，加之對融資利率的認(rèn)識不足、民間融資風(fēng)險(xiǎn)過大等因素，向銀行申請貸款成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的許多企業(yè)的唯一融資手段。

(三)金融支持體系不完善。金融機(jī)構(gòu)在提供金融服務(wù)時(shí)存在價(jià)格管制，無形之中影響了金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)提供金融服務(wù)的動力不足，且部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)著大量政策性業(yè)務(wù)，預(yù)算軟約束造成道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致日常經(jīng)營和資源配置低效，進(jìn)而加劇了小微企業(yè)的融資難。此外，部分非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在對實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)中存在著治理體制不健全、激勵機(jī)制扭曲的問題，特別是當(dāng)前蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融，市場秩序紊亂且存在無序競爭。一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的理財(cái)產(chǎn)品操作簡單、審批條件寬松，為投資無門的中小投資者們提供了融資渠道，但其未向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)，使投資者在風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡上出現(xiàn)偏差，最終導(dǎo)致無效融資，大大降低了金融資本對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持效率。[2]

(四)政府支持不到位。一方面是對小微企業(yè)的支持力度不足。“唯GDP”論、“政績”論等思想的存在使得政府為了拉動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升地方的經(jīng)濟(jì)總量，對優(yōu)勢企業(yè)給予大量的政策支持，將政策資源向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)傾斜，進(jìn)而忽視經(jīng)濟(jì)“短板”產(chǎn)業(yè)如中小產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)得不到政府和金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注與支持，其融資過程步履維艱。另一方面是對某些行業(yè)的過度干預(yù)擾亂了正常的市場秩序,如一些地方政府通過行政手段、財(cái)政存款分配等方式，在進(jìn)行債務(wù)置換時(shí)，用無形之中的權(quán)力影響金融機(jī)構(gòu)關(guān)于地方政府債券的決策，導(dǎo)致出現(xiàn)地方政府債券發(fā)行利率比國債低的不正常現(xiàn)象。

四、新常態(tài)下金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對策

(一)加強(qiáng)金融監(jiān)管。一方面，缺乏正規(guī)管理模式的民間借貸活動盛行，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)將民間借貸活動納入到法制的軌道，正確引導(dǎo)，進(jìn)行疏堵有效結(jié)合；同時(shí)出臺相關(guān)法律規(guī)范條例，規(guī)范民間的大規(guī)模借貸活動，使其逐步實(shí)現(xiàn)陽光化，進(jìn)而有效加強(qiáng)民間金融對實(shí)體健康持續(xù)發(fā)展的支持力度。

另一方面，發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+普惠金融”新型金融模式，利用如P2P個(gè)人信貸、眾籌、第三方支付平臺等新興金融產(chǎn)品大大提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。同時(shí)，應(yīng)努力完善相關(guān)法律法規(guī)對這種新興金融業(yè)態(tài)進(jìn)行規(guī)范與監(jiān)管，積極構(gòu)建主流與新興業(yè)態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融體系。

(二)提高企業(yè)治理水平。新常態(tài)下，競爭力不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品上，更重要的是企業(yè)自身的治理水平以及由此衍生的企業(yè)文化，要提升創(chuàng)新能力，積極適應(yīng)瞬息萬變的市場環(huán)境，以創(chuàng)新引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。首先，貫徹落實(shí)企業(yè)或者高校創(chuàng)新激勵政策，深入實(shí)施《中國制造2025》，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大力改造，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并培育壯大新興產(chǎn)業(yè)。其次，在企業(yè)治理方面，借鑒相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，依法規(guī)范企業(yè)內(nèi)部機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理水平，包括資金運(yùn)作模式、資金運(yùn)轉(zhuǎn)速度等資金的管理，提高企業(yè)資金使用效率，提高企業(yè)治理內(nèi)部資金、外部資金運(yùn)營的能力。此外，樹立品牌意識，全面提升質(zhì)量水平，降低企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)獲得金融資金支持的資質(zhì)。

(三)拓寬企業(yè)融資渠道。在新常態(tài)下，要拓寬并優(yōu)化融資渠道，促進(jìn)金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。首先，規(guī)范各類融資渠道，大力發(fā)展資本市場等優(yōu)質(zhì)金融，發(fā)展場外股權(quán)市場，改變主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、場外股權(quán)市場的“倒金字塔”式的資本市場格局，讓更多優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)能夠接觸到資本市場，并推進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展、加快發(fā)展中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、培育私募市場等，多維度支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資需求，進(jìn)一步激發(fā)中小微企業(yè)活力。此外，健全金融中介服務(wù)體系，解決中小企業(yè)融資缺乏指導(dǎo)的問題。為了促進(jìn)資信評估、信用評級、技術(shù)經(jīng)紀(jì)、科技成果認(rèn)證等業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，制定培育金融中介服務(wù)的政策措施，需要引進(jìn)專業(yè)性金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為企業(yè)不同成長階段提供各種融資服務(wù)和經(jīng)營管理過程中的各種咨詢，積極推進(jìn)金融網(wǎng)絡(luò)資訊信息服務(wù)平臺建設(shè)。

(四)推動金融創(chuàng)新。為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，需要構(gòu)建深化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度的金融創(chuàng)新體制，通過金融創(chuàng)新不斷探索多樣化的金融產(chǎn)品，不斷提升金融業(yè)的服務(wù)能力和服務(wù)水平。一方面要創(chuàng)新金融工具，引導(dǎo)大型金融機(jī)構(gòu)重視金融工具的創(chuàng)新，拓寬服務(wù)通道，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)量身訂制合理的融資方案，保證企業(yè)融資結(jié)構(gòu)符合自身經(jīng)營特點(diǎn)，綜合各方面的差別需求，提供多層次、個(gè)性化的融資工具。[3]另一方面，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，根據(jù)國家相關(guān)的利率政策，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)主動降低企業(yè)融資利率，對有發(fā)展前景的中小微實(shí)體企業(yè)以及消費(fèi)領(lǐng)域、保障性住房建設(shè)等民生領(lǐng)域等要加大信貸支持力度。此外，要創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)服務(wù)方式，充分利用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)帶來的便捷，簡化申貸流程、提高辦事效率、縮減人工成本，增加信貸的普遍性和可獲性。

(五)優(yōu)化政府支持。實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為國家發(fā)展的根本，需要政府部門的支持。第一，政府可通過多種途徑為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供支持，充分保障實(shí)體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、所有權(quán)、平等貿(mào)易權(quán)、自由選擇權(quán)以及其他權(quán)利，減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的阻礙，促進(jìn)其可持續(xù)發(fā)展；第二，相關(guān)政府部門應(yīng)高度重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所需要的基礎(chǔ)設(shè)施和科學(xué)技術(shù)設(shè)施，積極完善其基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)I造良好的發(fā)展環(huán)境；第三，與虛擬經(jīng)濟(jì)相比，目前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展處于相對劣勢地位，需要給予其發(fā)展機(jī)遇與平臺，政府應(yīng)提供一個(gè)公平競爭的市場環(huán)境促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的良性互動、均衡發(fā)展。

[1]劉洋.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離對現(xiàn)代金融危機(jī)的影響研究[J].經(jīng)濟(jì)問題,2015,(01):23-26+88.

[2]何師元.“互聯(lián)網(wǎng)+金融”新業(yè)態(tài)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度[J].改革,2015,(07):72-81.

[3]胡海峰,金允景.全面提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和水平[J].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào),2014,35(05):101-105.

河南省政府決策招標(biāo)課題，“新常態(tài)下促進(jìn)河南省金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)研究”(2016B152)

奚賓(1979-)，男，漢族，河南淅川人，金融學(xué)博士，副教授，河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院碩士生導(dǎo)師，研究方向金融市場和綠色金融；王亞冉(1994-)，女，河南周口人，河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院碩士研究生，研究方向綠色金融。