房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹：2005-2014年中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的再檢驗(yàn)

(四川國(guó)際標(biāo)榜職業(yè)學(xué)院商學(xué)院 四川 成都 610103)

房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹：2005-2014年中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的再檢驗(yàn)

陳雪梅

(四川國(guó)際標(biāo)榜職業(yè)學(xué)院商學(xué)院四川成都610103)

房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹是政府進(jìn)行宏觀調(diào)整的重要關(guān)注點(diǎn)，對(duì)它們之間長(zhǎng)期與短期關(guān)系的研究具有重要的政策意義。本文采用中國(guó)2005-2014年房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹季度數(shù)據(jù)，通過(guò)建立向量誤差修正模型研究表明：長(zhǎng)期而言，房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹之間存在正向的均衡關(guān)系，但房?jī)r(jià)和地價(jià)對(duì)通貨膨脹的影響作用并不明顯；房?jī)r(jià)與地價(jià)之間存在互相影響的關(guān)系，但房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致地價(jià)上升是二者關(guān)系的主要方面，房?jī)r(jià)高企主要不是由于地價(jià)上升導(dǎo)致的。

房?jī)r(jià)；地價(jià)；通貨膨脹；VAR

一、引言

房?jī)r(jià)的持續(xù)快速上漲，是全社會(huì)關(guān)注的重要民生話(huà)題，也是政府宏觀調(diào)控的重要關(guān)切點(diǎn)。我國(guó)目前的城鎮(zhèn)化進(jìn)程激發(fā)了巨大的住房潛在需求，在不斷增長(zhǎng)的居民收入支持下，特別是在銀行住房消費(fèi)信貸的支持下，轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)勁增長(zhǎng)的住房有效需求，成為拉動(dòng)房?jī)r(jià)持續(xù)快速上漲的決定性因素。土地作為形成住房產(chǎn)品的一個(gè)生產(chǎn)要素，其市場(chǎng)需求由住房需求所引致；另一方面，土地供給不足也會(huì)通過(guò)地價(jià)上升抬高住房產(chǎn)品的生產(chǎn)成本進(jìn)而反映在房?jī)r(jià)增長(zhǎng)上。與此相關(guān)的是，房?jī)r(jià)波動(dòng)與我國(guó)整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)，對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的調(diào)控也是中央政府宏觀調(diào)控的重點(diǎn)之一。因此，探討房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系對(duì)于理解我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)下房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控和土地管制政策具有十分重要的意義。

二、模型設(shè)定與研究方法

為分析房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹之間的相互關(guān)系，本文在建立向量自回歸(VAR)模型的基礎(chǔ)上，采用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解法來(lái)分析房?jī)r(jià)、地價(jià)和通貨膨脹之間的相互影響。向量自回歸(VAR)模型通常用于相關(guān)事件時(shí)間序列系統(tǒng)的預(yù)測(cè)和隨機(jī)干擾對(duì)變量系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，考慮如下兩變量VAR(1)模型：

Xt-1=α11Xt-1+α12Yt-1+ε1,t

(1)

Yt-1=α21Xt-1+α22Yt-1+ε2,t

(2)

在上述系統(tǒng)中，如果ε1,t發(fā)生變化，不僅當(dāng)期X值會(huì)立即改變，而且還會(huì)通過(guò)當(dāng)期的X值影響到X和Y今后的取值。

三、變量選擇與數(shù)據(jù)處理

本文以房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)(HPI)代表房?jī)r(jià)變化趨勢(shì)，以土地交易價(jià)格指數(shù)(LPI)代表土地價(jià)格變化趨勢(shì)，以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)代表通貨膨脹水平，所有數(shù)據(jù)來(lái)自歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào)》。鑒于數(shù)據(jù)限制，本文選取的樣本空間為2005年第1季度-2014年第4季度。在分析之前，為保持?jǐn)?shù)據(jù)的連續(xù)性，分別對(duì)一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了必要的調(diào)整。第一，所有原始數(shù)據(jù)都是環(huán)比數(shù)據(jù)，本文調(diào)整為以2005年第1季度=100的定基價(jià)格指數(shù)；第二，為消除季節(jié)波動(dòng)，各個(gè)數(shù)據(jù)采用移動(dòng)平均季節(jié)法進(jìn)行季節(jié)調(diào)整；第三，為便于觀察各價(jià)格指數(shù)之間的變化及相互影響，所有數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)。

四、實(shí)證分析

具體實(shí)證過(guò)程如下：(本文僅對(duì)實(shí)證結(jié)論分析說(shuō)明)

(一)協(xié)整檢驗(yàn)。采用約翰森方法對(duì)3個(gè)價(jià)格指數(shù)之間的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，可以得出結(jié)論，房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹之間分別存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，三者之間存在一個(gè)整體協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明在進(jìn)行向量間脈沖響應(yīng)和方差分解時(shí)，應(yīng)采用帶有向量誤差修正模型(VEC)的限制性VAR模型。

(二)最佳滯后期選擇。根據(jù)VAR模型的AIC和SC最小值原則判斷滯后期，當(dāng)AIC和SC最小值的滯后期不同時(shí)，要利用LR檢驗(yàn)進(jìn)行取舍。由檢驗(yàn)結(jié)果可知，LNHPI和LNLPI的VAR模型的AIC和SC在第3期同時(shí)達(dá)到最小，因此最佳滯后期選定為3；LNHPI與LNCPI以及LNLPI與LNCPI的VAR模型的AIC和SC在第2期同時(shí)達(dá)到最小，因此最佳滯后期選定為2；LNHPI、LNLPI、LNCPI三變量的VAR模型的AIC和SC也是在第2期同時(shí)達(dá)到最小，因此最佳滯后期選定為2。

(三)長(zhǎng)期均衡分析。建立向量誤差修正模型，探討它們之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。依據(jù)AIC等信息指數(shù)且考慮到樣本量的限制，我們確定誤差修正模型的最優(yōu)滯后階數(shù)，并給出具體估算結(jié)果。對(duì)VECM模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，除了VECM模型本身所假設(shè)的單位根之外，伴隨矩陣的所有特征根均落在單位圓之內(nèi)，故是穩(wěn)定的，因此可以對(duì)模型估計(jì)結(jié)果進(jìn)行分析。

由誤差修正模型估算結(jié)果可以看出，LNCPI與LNHPI、LNLPI之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)的房?jī)r(jià)和土地價(jià)格對(duì)通貨膨脹都具有正影響，其中房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)對(duì)通貨膨脹的影響作用較為微弱，影響系數(shù)為0.006，且不具有統(tǒng)計(jì)顯著性；而土地交易價(jià)格指數(shù)對(duì)通貨膨脹的影響具有統(tǒng)計(jì)顯著性但不明顯，影響系數(shù)僅為0.077。這說(shuō)明我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，房?jī)r(jià)和地價(jià)的高漲雖然對(duì)通貨膨脹有一定的正向影響，但并不構(gòu)成絕對(duì)約束，房?jī)r(jià)和地價(jià)的波動(dòng)并不必然造成經(jīng)濟(jì)整體價(jià)格水平的波動(dòng)，因此以行政手段壓低房?jī)r(jià)來(lái)治理經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的政策是缺乏效率的。

(四)動(dòng)態(tài)影響分析。在誤差修正模型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解法分析LNCPI與LNHPI、LNLPI之間動(dòng)態(tài)影響及其貢獻(xiàn)度，從三個(gè)變量之間的脈沖響應(yīng)圖和方差分解表。可以看出：(1)房?jī)r(jià)上升對(duì)地價(jià)上升有非常積極的正向影響；從方差分解結(jié)果看，房?jī)r(jià)上升對(duì)地價(jià)上升的貢獻(xiàn)隨著時(shí)間推移逐漸增大，并于1年周期末達(dá)到最大值，此后貢獻(xiàn)度逐漸降低。(2)地價(jià)上升對(duì)房?jī)r(jià)上升的影響作用比較微弱；方差分解結(jié)果也顯示地價(jià)對(duì)房?jī)r(jià)的貢獻(xiàn)比較低。(3)房?jī)r(jià)對(duì)通貨膨脹存在微弱的正向影響；方差分解結(jié)果顯示房?jī)r(jià)對(duì)通貨膨脹的貢獻(xiàn)并不高。(4)通貨膨脹對(duì)房?jī)r(jià)的影響作用可以忽略不計(jì)。(5)通貨膨脹對(duì)地價(jià)有明顯的正向沖擊；方差分解結(jié)果顯示，通貨膨脹對(duì)地價(jià)的貢獻(xiàn)在第3季度累計(jì)為8.45%。(6)地價(jià)上升對(duì)通貨膨脹的正向沖擊作用更為明顯，而且時(shí)間上更為持久，地價(jià)每上升1%，于1年周期末通貨膨脹率將上升0.07%達(dá)到最高點(diǎn)，此后沖擊力減弱但減弱趨勢(shì)并不明顯；方差分解結(jié)果也表明地價(jià)對(duì)通貨膨脹的貢獻(xiàn)在第12期時(shí)累計(jì)達(dá)到57.09%。

五、結(jié)論與分析

長(zhǎng)期而言，房?jī)r(jià)、地價(jià)與通貨膨脹之間存在正向的均衡關(guān)系，但房?jī)r(jià)和地價(jià)對(duì)通貨膨脹的影響作用并不明顯。因此政府在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整中不應(yīng)通過(guò)壓低房?jī)r(jià)和地價(jià)來(lái)達(dá)到控制通貨膨脹的目的。房?jī)r(jià)與地價(jià)之間的關(guān)系是本文研究的重點(diǎn)，實(shí)證研究表明，雖然兩者之間存在互相影響的關(guān)系，但房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致地價(jià)上升是二者關(guān)系的主要方面，房?jī)r(jià)高企主要不是由于地價(jià)上升導(dǎo)致的。具體而言，住房是土地、資本、勞動(dòng)和企業(yè)家才能等生產(chǎn)要素形成的最終產(chǎn)品，其價(jià)格取決于住房產(chǎn)品市場(chǎng)的需求和供給。住房產(chǎn)品市場(chǎng)需求變化帶來(lái)的獲利機(jī)會(huì)，首先誘致企業(yè)家產(chǎn)生投資需求，而這種投資需求直接誘致了土地需求。住房產(chǎn)品的市場(chǎng)需求引致住房建設(shè)用地需求，這種需求結(jié)合一定的土地供應(yīng)形成土地價(jià)格，土地價(jià)格屬于引致價(jià)格，住房?jī)r(jià)格的變化引致土地價(jià)格發(fā)生變化，而不是相反。

[1]苗啟虎,王方華.房?jī)r(jià)地價(jià)上漲孰因孰果[J].價(jià)格理論與實(shí)踐,2004(12)

[2]張清勇.房?jī)r(jià)和地價(jià)的因果關(guān)系——基于文獻(xiàn)的討論[J].中國(guó)土地科學(xué),2008(12)

[3]張紅，章輝贊.通貨膨脹與商品住宅價(jià)格關(guān)系的實(shí)證分析[J].清華大學(xué)學(xué)報(bào)(自然版)，2008(3)

陳雪梅，四川國(guó)際標(biāo)榜職業(yè)學(xué)院商學(xué)院講師，碩士，主要從事職業(yè)教育、經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)及統(tǒng)計(jì)學(xué)、基礎(chǔ)課程教學(xué)研究。