人民幣匯率變動對中國貿易收支影響的實證研究

陳彬楠

(西南財經大學金融學院 四川 成都 611130)

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人民幣匯率變動對中國貿易收支影響的實證研究

陳彬楠

(西南財經大學金融學院 四川 成都 611130)

匯率的升值或者貶值可以通過一定的傳導機制影響一國的貿易收支，進而影響到一國的經濟發展。本文的研究目的在于檢驗人民幣匯率的波動對我國貿易收支的影響，選取了1994年10月到2015年12月的相關月度數據，在此基礎上進行了相關檢驗，研究人民幣匯率波動對中國貿易收支的影響。

匯率；進出口；人民幣；貿易收支

一、引言

在當前經濟全球化的背景下，中國整體經濟在以一個較高的速度增長，在2010年GDP總量首次超越日本成為世界第二經濟大國。中國的對外開放程度隨著加入世界貿易組織之后進一步加深，與全球經濟融合程度也不斷提高。這樣就使得人民幣匯率的變動對貿易收支的影響愈發顯著。近幾年全球經濟整體增長速度較為緩慢，特別是一些發達國家和地區面臨巨大的通貨緊縮壓力。

本文將對中國近二十多年，特別是在2005年我國進行了第三次匯率制度改革之后，人民幣匯率變動對中國貿易收支的影響進行研究具有十分重要的意義。

二、人民幣匯率與貿易收支的走勢分析

自從2005年人民幣匯率改革以來，人民幣持續升值。2008年受全球金融危機的影響，美元迅速貶值，世界經濟狀況每況愈下。面對嚴峻的世界市場，中國政府為了穩定國際收支以及國內金融市場，采取了一系列措施，在一定程度上緩解了人民幣的快速升值。

自從我國實行改革開放政策以來，我國與世界各國的磨合度越來越高，這也帶動了我國對外貿易的迅猛發展。與此同時，我國通過實行出口導向政策，大大地促進了我國商品的出口量的持續擴大，成為對國際貿易有著重要影響力的國家。雖然在改革的初期，我國進口額大于出口額，即呈現貿易逆差，但是隨著進出口貿易的迅速發展以及改革開放的進一步深化，逐漸呈現貿易順差。

三、人民幣匯率對貿易收支影響的實證分析

(一)實證模型

本文將實證模型設定如下：

LnBA=β0+β1LnFGDP+β2LnCNGDP+β3LnREER+β4D+μ

其中，BA為貿易收支余額，FGDP為外國實際收入，CNGDP為國內實際收入，REER為實際有效匯率，D為虛擬變量。

對于該模型有以下幾點需要說明。首先，由于我國進出口量、實際有效匯率的月度數據之間相差較大，所以需要采用對這些數據進行對數化的調整，使得數據間的差距不會太大。其次，模型中的D為一個虛擬變量，用來捕捉中國在2005年進行匯率改革對于貿易收支的影響。匯率改革前記為0，改革后記為1，即2005年之前為0，之后為1。匯率改革對我國進出口貿易發展有重要的影響，但實際情況如何，有待用數據的驗證來說明。最后，與中國發生貿易往來的國家眾多，本文將選取貿易量較大且具有代表性的國家——美國的GDP來近似表示外國的經濟發展水平。

(二)實證結果

本文實證研究的數據來自于商務部、海關總署、IMF等網站。本文利用1994年10月到2015年12月之間實際有效匯率、我國貿易收支額、國內外GDP等數據進行計量分析。

對本文假定的模型進行回歸分析，得到如下的回歸結果。

LnBA=-16.48039+4.888821LnFGDP-1.839463LnCNGDP+0.792612LnREER+1.343049D+μ

從上面的回歸結果中我們可以發現，中國貿易收支對于美國的經濟狀況、中國國內經濟狀況、匯率以及2005年的匯率改革的系數分別為4.888821、-1.839463、0.792612、1.343049。從系數的絕對值來看，外國實際收入以及中國的實際收入對貿易收支的影響較大，且當外國收入增加1單位時，我國貿易收支將會增加4.888821單位，改善了我國的貿易收支狀況；而當我國實際收入增加1單位時，我國貿易收支情況將會惡化1.839463單位。值得關注的是虛擬變量D的系數為1.343049且為正，這表明2005年的匯率改革給中國貿易收支帶來了正面的影響，且影響效果明顯。其次，實際有效匯率的系數為0.792612，且為正，表明當人民幣貶值時，會改善我國的貿易收支狀況。

四、結論

本文以1994年10月到2015年12月的相關數據為樣本，對所獲得的數據進行實證分析，得出以下結論：

第一，通過ADF檢驗發現，變量序列LNBA、LNGDP、LNREER等時間序列是非平穩的。因此對這些序列進行一階差分，然后再進行ADF檢驗，根據檢驗結果得出這些序列均為一階單整序列，并且解釋變量與被解釋變量之間可能存在長期均衡的關系。

第二，協整檢驗表明，我國貿易收支與世界不同國家的經濟發展水平、匯率等之間存在著長期的均衡關系。根據本文假定模型對相關數據進行回歸分析，當美國的GDP每增加1%，中國貿易收支將增加4.888821。因此，除了中國自身因素的作用外，世界上其他國家的發展情況對于中國貿易的發展也會產生重大的影響。引入虛擬變量D，從回歸分析系數可以看出，2005年中國匯率改革對于中國貿易收支有著重大的影響。

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陳彬楠(1993.10-)，男，漢族，浙江寧波，研究生在讀，西南財經大學金融學院。