互聯網時代下軟信息在小微企業融資中的應用研究

季百新， 繆錦春

(1. 江蘇銀行 南通分行如皋支行， 江蘇 南通 226001； 2. 南京大學 商學院， 江蘇 南京 210093)

互聯網時代下軟信息在小微企業融資中的應用研究

(1. 江蘇銀行 南通分行如皋支行， 江蘇 南通 226001； 2. 南京大學 商學院， 江蘇 南京 210093)

近年來，銀行以大中企業為主的傳統信貸模式難以適應小微企業的信貸需求，特別是在經濟周期下行，部分地區部分行業結構性矛盾凸顯，全國各地因民營企業主誠信問題引發銀行信貸資產質量安全的事件時有發生。在當前互聯網金融的大背景下，通過對互聯網背景下獲取信息的優勢進行分析，研究發現民營企業信用狀況的“軟信息”某些情形下更為重要，提出把互聯網作為獲取軟信息的核心思路、把企業軟信息在信貸審批中所對應的權重系數或重要程度作為獲得信貸審批的關鍵等軟信息運用建議。

互聯網金融； 軟信息； 小微企業融資； 分析； 建議

一、小微企業融資現狀以及軟信息的引入

小微企業對于經濟發展和社會穩定的作用已成為共識，然而，中小企業的生存狀況和其對國民經濟的貢獻程度出現明顯的反差。融資難、融資貴成為小微企業發展困難的主要原因，而造成融資難、融資貴主要是由于小微企業經營與管理水平較低，抗風險能力較差；銀行和小微企業之間信息不對稱；金融機構對小微企業存在規模歧視以及金融機構對小微企業貸款缺乏合適的激勵機制。

在小微企業授信業務中，與大中型企業一樣，銀行選擇借款企業，信用是首位。而對企業信用風險的評價，主要從其基本情況、經營情況、財務情況等方面綜合判斷，其中既有股權結構及股東背景、經營資質及從業經歷、主業構成及現金流、上下游、主業優劣勢、財務數據、銀行債務狀況及人行征信信用記錄等較容易獲取的信息，還有更多不易直接掌握的信息，稱之為“軟信息”。

軟信息評估方法側重對企業經營者人品、企業信譽和企業經營狀況等進行考察，且注重測量企業第一還款來源和未來現金流，有效彌補了小微企業缺乏抵押物和擔保人的劣勢。

軟信息通過互聯網獲取，在人員和設施投入、信息收集處理能力、鑒定真偽信息能力等方面與傳統技術下的軟信息有顯著的優勢，互聯網采集軟信息質量高、速度快，具有規模經濟，可實現成本的大幅度降低。

二、互聯網時代下軟信息的再認識

信貸業務由于其存在高風險性及信息不對稱的特點，不管是外部監管法規還是銀行自身控制風險的需要，都要求對企業進行全面的分析，評估貸款償還的可能性。

軟信息通常包括企業的商業模式、產業鏈條、基本情況、產品市場等除財務因素和擔保條件外影響企業償債能力的諸多因素，信貸人員在日常調查分析中，一般不太重視對企業基本情況的分析，但實際上對這部分內容的分析是最基礎和首要的。一個企業的基本信息里面實際反饋給了我們很豐富的內容，去抽絲剝繭的仔細分析，往往能收到意想不到的效果。

(一)法人治理結構

企業的法人治理機構分析首先應當弄清楚企業實際控制人究竟是誰，是如何控制企業，是否有明確的決策程序，需關注如下問題：

1.國有企業進行股份制改造以后，所有者與經營者之間形成了委托代理關系。由于委托人與代理人之間的目標不完全一致，在信息不對稱情況下就容易出現代理人的道德風險及逆向選擇。因此，應當關注國有企業對領導人的激勵約束機制，關注管理團隊的背景、自身能力、素質等信息。不能因為是國企，就放松這方面的分析。

2.上市企業是否存在一股獨大的情況，企業的經營活動是否掌握在控股股東手中？此種情況下，控股股東容易通過關聯交易大量占用資金，財務信息可能存在錯報以及舞弊等。此時應當關注其控股股東的經營情況并評估風險，關注其披露的關聯交易信息并分析其合理性。

3.應關注公司股權過度分散而喪失控制權的問題，此種情況下企業決策效率較低，會導致內部人控制問題，難免會存在利益輸出。此外，當股東意見不能達成一致時，管理層可能會經常變動經營策略，影響經營穩定性，也同樣不能忽視。

(二)上市、并購、重組及股權變更行為的影響

隨著直接融資市場的不斷活躍，在信貸實踐中，應經常會遇到一些擬IPO或者并購、重組的企業，對于此類企業，應重點關注的是企業股權變化的影響，關注其實際控制人是否發生了變化，關注股權變化的根本意圖：是控股權真的發生了轉移還是只是名股實債式的融資方式，對于后者，應當關注投資機構進入的目的及退出的方案設計。

1.對IPO的企業應當重點關注企業上市過程中引入風投的情況，由于我國法律不支持同股同權，因此風投以及小股東一般都會簽署對賭協議以保障自己的利益。因此需盡力了解對賭協議的內容，判斷是否會導致控股權的轉移，是否會因為IPO失敗而需大額賠償等引起企業未來經營穩定性的情況，充分評估風險。

2.對并購重組的企業應當關注進行并購重組的目的，分析是否會影響債權債務關系的繼承，對未來現金流的影響，防范企業利用重組剝離優良資產從而達到逃廢債的行為。

(三)信用記錄

信用記錄反映了客戶的信譽觀念、客戶的管理水平、客戶實力以及客戶領導人能力，是我們評估企業誠信度的重要方式，一般了解的手段有：

1.經營活動中的信用情況

除了看企業在稅務、環保、工商、技術監督等監管部門的記錄外，還可通過查詢企業的歷史合同執行情況，是否存在惡意不履約、不嚴格執行合同約定或者行業慣例等情況，通過向其行業內的同業了解口碑、向其上下游側面了解其口碑，看實際控制人個人在圈子內的口碑等，全方位的了解客戶。

2.籌資活動中的信用情況

可通過查詢企業人行征信來了解企業的歷史授信記錄，歷史逃廢債記錄，當前往來銀行合作情況、授信條件等，另外，需關注實際控制人經營的其他企業的違約記錄和歷史逃廢債記錄，歷史總是會驚人的相似。 此外，還應通過互聯網搜索企業及實際控制人、高管等的情況，看是否存在負面信息，并與前面的情況互相印證分析。

(四)涉訴及重大商業糾紛情況

通過全國法院被執行人信息網及裁判文書網等了解到企業涉及訴訟以后，應重點關注幾種情況：源自企業內部的訴訟和糾紛、股權糾紛、商業糾紛、銀行貸款訴訟，根據了解產生糾紛和訴訟的原因、事實、解決途徑及進展情況等，判斷企業是否是主要責任方，并對訴訟、糾紛的結果進行判斷，分析其對企業財務狀況的影響、對抵押物的影響，綜合判斷對企業的整體影響。

(五)企業資質

一些從事特殊行業的企業，往往需要獲得行業主管部門、工信部等批準的資質證書，是企業開展經營活動的基本門檻，因此需要了解所需資質的目的意義、資質的有效期、應具備的基本條件和獲得難度，結合企業的實際情況判斷企業是否是通過正常申報獲得相應資質，以及資質是否過期。不具備相應資質的企業將可能面臨著停業、巨額罰款等處罰，從而影響信貸資金安全。

在實際調查中，也會遇到企業提供的許多外部認證機構的情況，對于該類資質證書，我們應當根據其認證內容，對反映企業經營管理能力的資質進行評價，不要盲目相信認證機構，不盲目相信資質。

三、互聯網金融時代下小微企業融資軟信息運用的實證分析

在軟信息評價方面，小微企業所處行業是否景氣，小微企業資金周轉是否困難，小微企業存續周期長短，都是決定小微企業盈利水平和利潤率的重要因素。因此，降低軟信息的獲取成本和傳遞成本，提高軟信息評價的客觀性成為提高小微企業審核效率的關鍵。

(一)關注全面性

所謂“全面”，就是說不能只關注某些相對容易獲得的“軟信息”，而至少應從以下方面進行全方位的調查和分析：

1.借款人及企業主業界聲譽。時常留意業內人士包括行會、合作伙伴、競爭對手對企業尤其是企業主個人的各方面評價?？诒缓没蚝芏嗳硕肌巴虏邸钡钠髽I主，其經營的企業當前效益再好也應審慎考慮。

2.借款人及企業主在各種黑名單中是否榜上有名。主要包括工商、稅務、環保、反洗錢、外匯管理、海關等，對于那些進入黑名單或者主管部門反映游離于黑名單邊緣的企業，側面反映他們社會責任感較差，存在被政府行政執法處罰甚至強行關停、注銷的可能性，銀行應尤其予以審慎對待。 以借款人稅務信息為例，如果僅從企業征信報告或企業財務報告上看企業的繳稅及合規情況，有時難以分辨，若銀行對借款人如此重要的信息不主動掌握，極易對信貸資金安全產生不利影響。事實證明，本地多家銀行在這方面都有深刻的教訓。 再如對借款人的違規經營、產品質量等工商信息也不能忽視，在傳播高度發達的當今社會，這些信息會對借款人的聲譽、產品競爭力和銷售市場產生巨大的影響。

3.借款人及企業主是否涉及民事訴訟。了解這方面信息可以掌握經濟糾紛情況，如果敗訴案件較多，面臨對外賠付的可能性增大，會對企業日常現金流形成抽資，或減少其經營性資產，進而影響授信償付能力。

4.企業主身體狀況是否健康，是否有賭博等不良嗜好，是否受過刑事或治安處罰，是否準備移民或身邊配偶、子女已經移民。了解這方面信息的重要作用也不言而喻。

5.借款人及企業主是否涉及民間融資或民間放貸。 涉及民間融資時大多數資金鏈條狀況已不樂觀，只能以更高的成本彌補流動性，但也有部分企業出于臨時性、方便性等考慮而融入，對此應區別對待，最重要的判斷依據在于企業及企業主是否能夠開誠布公的告知相關情況，而非遮遮掩掩，相關的民間融資數據是否在其財務報表中如實體現。涉及民間放貸，多以用企業名義對外資金拆借，或參股小貸公司。如為前一類型，應判斷資金拆借量在其整體現金流中的份額是否合適，是否會因此而影響自身正常資金周轉，是否因此而擴大銀行融資要求；如為后者，則應評估企業主目前的經營重心和精力是否仍保留于企業之中，是否仍舊專注于主營業務，可從其對當前行業市場的認知度、未來發展策略、主要經營管理思路及到現場辦公頻率等方面進行分析。

6.其他信息。主要包括：與借款人發生過信貸關系的其他金融機構是否有負面的評價意見，不單單見諸人行征信報告；是否以信貸資金或其他非自有資金從事相關炒股、投資套利及資產炒作業務；公開渠道是否曝光負面信息；企業主與政府部門領導間是否有不正常的私人交往。“因官牽商”等非常規性事件也成為目前影響銀行信貸資產質量的一大敏感性風險，此種風險事前的確較難識別，但通過對部分細節的留心觀察及思考，也能尋得一些蛛絲馬跡。例如：企業經營實力一般，但在當地卻往往能獲得來自政府機構的較高贊譽，或突然間通過直接、間接等方式獲得政府資金項目，或被政府機構賦予與其能力不相匹配的市場化職能及經營目標；企業主對外表露與某某政府官員關系熟絡，困難問題向其請示都能解決等。

(二)關注動態性

1.有的企業主在以往的經營中可能非常恪守誠信之道，但如若一旦經營形勢惡化，有可能孤注一擲邁向極端，吞噬銀行信貸資金卷款跑路。 有的企業主在事業走向鼎盛后，私欲膨脹，用銀行信貸資金走旁門左道：對外放貸、洗錢、大宗資產炒作、融資套利等，同樣極可能使銀行遭受嚴重損失，此類事件不乏先例。有的企業主身體狀況、不良嗜好、受刑事或治安處罰、移民打算、民間融資或民間放貸等行為狀況，是一個動態的變化過程，需要持續性關注。

2.對“軟信息”的收集，不可流于形式，不易照本宣科的直接發問，更不能道聽途說，需要投入大量的精力尋求信息源頭，旁敲側擊、綜合認定，形成系統的調查及分析方法，確保信息真實性和觀點有效性。因此，該工作并非一朝一夕能夠完成，而是一種持續性的動態監管。

綜合上文的分析，在對小微企業的授信過程中，應將借款人信用狀況的各種“軟信息”作為必要的貸前調查內容及貸后監管內容。工作量雖然會有增加，但這對于主動、前瞻性信用風險管理工作卻是有益而必需的。

四、互聯網思維下小微企業融資軟信息應用建議

(一)把互聯網作為獲取軟信息的核心思路

具體來講，可細分為“前端入口”“交易使用”和“信息提取”。借助互聯網的優勢，銀行可以最大限度地獲取小微企業的各類數據信息，銀行應開發建立一個適合小微企業共享信息的平臺，在該平臺中，小微企業不僅可以登記信息、上傳企業認證資料、注冊成為會員，而且還可以在該平臺上交易下單、支付結算和信息溝通，當形成用戶粘性并初具規模時，利用先進的大數據技術，對上述經濟活動的數據進行挖掘和分析，篩選出符合條件的優質小微企業，此時再讓客戶經理進行實地考察和盡職調查，可以預見，小微企業貸款效率和回收率將得到大幅提升。

(二)把企業軟信息在信貸審批中所對應的權重系數或重要程度作為獲得信貸審批的關鍵

以目前某商業銀行的小微信貸政策和方法為例，商業銀行主要將財務信息作為評價標準，指標體系中共涉及20個二級指標，其中財務指標8個，占比40%，即軟信息占比為60%，屬于較為傳統保守的小微企業信用評價類型。如果轉換一下思路，將傳統的“抵押、擔?！蹦Ｊ较碌乃季S轉變為對小微企業“增長前景”的分析，那么在信用評分模型中，如下因子的權重應提高。

1.企業所在行業

對于小微企業來講，由于它不具備能夠享受較強議價能力和壟斷優勢，所以其所處行業就顯得非常重要。例如目前那些能夠把握時代脈搏、順應行業趨勢、與時俱進的企業，才能獲得持續穩定的收入、利潤來源，這要比固定資產等抵押物來得更實在。具體來講，可以政府公布的“七大戰略性新興產業”為藍本，挖掘發展前景較好的行業，也可以根據權威專業機構的分析報告，篩選出符合前瞻性、成長性、持續性的行業，據此，建立完善一套行業細分數據庫，對不同的目標企業進行信用評分。

2.企業資質

企業所擁有的資源可分為“資金、人脈、高管”三個方面，這三者相輔相成，比如一家優質小微企業，其創始團隊包含來自各行各業的優秀人才，自然人脈資源豐富，如果再配以核心高管的“企業家才能”，那么該企業將更容易得到VC、PE的青睞，資金來源充足，也就能更順利地通過銀行的信貸審批。受此啟發，小微企業所處發展階段亦是信貸審批中重要的因素，信用評分由低到高分別為：初創期、成長期、成熟期和衰退期。

3.企業執行力

擁有較高的執行力和決斷力，是小微企業生存發展的重要因素。銀行可以通過資金周轉率、庫存更新率、訂單接收率和工資到賬率等指標，衡量企業的執行力。如果銀行能夠為該企業提供代發工資業務，將更為便利地獲得相關數據，這也是“提供一整套系統化的金融服務”的現實體現。

根據上述軟信息各因素的分析，給出以權重系數由高到低的信用評分因子優化方案，如表1：

表1 小微企業法人客戶信用等級評價指標(優化方案)

(三)在互聯網金融時代下保持對軟信息獲取和評價的敏感性、全面性和動態性

互聯網、大數據等為大型商業銀行快捷便利地提供中小企業貸款提供條件和基礎。簡而言之，互聯網的特點讓低成本、高效率地搜集“長尾客戶”信息成為可能，大數據分析技術則能解決海量信息挖掘和優質小微企業篩選，而銀行需要做的是讓更多的小微企業提供信息數據和設計信用等級評價模型，保持足夠的全面、動態和前瞻性。

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Research on the Application of Soft Information in the Financing of Small and Micro Enterprises in the Internet Era

JI Baixin1, MIAO Jinchun2

(1. Rugao Subbranch of Nantong Branch, Bank of Jiangsu, Nantong 226001, China; 2. School of business of Nanjing University, Nanjing 210093, China)

In recent years, it has become difficult for the traditional bank credit mode mainly involving large and medium-sized enterprises to meet the credit demand of small and micro businesses. Especially in the downward economic cycle, the problems in the structure of some industries in some areas have become prominent and the incidents involving the quality and security of bank credit assets have been frequently caused by the credit problem of private business owners everywhere in China. In the background of the Internet banking, by analyzing the advantages of getting information through internet, the “soft information” concerning private enterprises credit in some cases is more important. It goes further to put forward the proposals to obtain “soft information” mainly through the internet and to make “soft information” a crucial part in the credit approval.

Internet banking; soft information; small and micro enterprises financing; analysis; suggestion

2017-02-16

國家社科基金重大項目(2014ZDA043)

季百新(1973—)，男，江蘇啟東人，江蘇銀行南通分行如皋支行行長，經濟師?？婂\春(1972—)，男，江蘇東臺人，南京大學商學院博士后，教授。

F832.4

A

1672—1012(2017)02—0077—06