賣房成*ST人樂扭虧為盈的殺手锏 深交所問詢函致摘帽陡增變數

向勁靜

在2014年和2015年連續虧損后，*ST人樂2016年首次出現盈利，就在眾人認為其摘帽在即之際，深交所的問詢函卻不期而至。

年報集中發布期間，ST脫星摘帽概念股備受關注。Wind數據顯示，今年以來，A股已有7家ST公司成功摘帽，另有22家可能摘帽或即將脫帽，*ST人樂就是這22家公司之一。

*ST人樂終于在2016年實現了盈利。年報數據顯示，其凈利潤為6048萬元，這是*ST人樂在2014年和2015年連續虧損后，首次出現盈利。

然而，就在眾人認為*ST人樂脫帽在即之際，*ST人樂卻收到了深交所就其年報的問詢函，這使得*ST人樂的摘帽充滿變數。

2016年的*ST人樂是靠什么扭虧為盈？深交所的問詢函是否會影響公司的摘帽？就此類問題，《投資者報》記者在*ST人樂的網上業績說明會上得到部分簡短答復。

扭虧為盈的背后

*ST人樂2016年年報數據顯示，其營業收入為101億元，凈利潤為6048萬元。這6048萬元的凈利潤，對于連續兩年虧損的*ST人樂來說，至關重要。

那么，*ST人樂是靠什么扭虧為盈的呢？

根據年報內容顯示，在2016年10月，*ST人樂將其全資子公司長沙市人人樂商業有限公司持有的長沙天驕福邸物業項目，出售給第一大股東深圳市浩明投資管理有限公司（下稱“深圳浩明”），其房產交易總額為4.36億元。該部分資金為*ST人樂貢獻了1.35億元的凈利潤，其占凈利潤總額的比例為223%。

據了解，長沙公司已收到深圳浩明共計支付的交易價款4億元，占房產交易總價款的 93%。也由于長沙市不動產登記中心尚未出臺地下車庫如何辦理過戶的相應程序，暫停對市內地下車庫物業產權過戶的受理工作。因此，深圳浩明暫時無法在合同約定的期限內支付剩余資金。

然而值得注意的是，*ST人樂的營業利潤依然處于虧損狀態。數據顯示，*ST人樂2016年的營業利潤虧損為7845萬元，2014年和2015年營業利潤的虧損額分別為：2.4億元和3.5億元。

年報數據顯示，截至2016年末，*ST人樂主要子公司和對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司共有18家。其中，有11家子公司和7家參股公司。

在11家子公司中，僅1家盈利，即南京市人人樂商業有限公司，其2016年的營業收入為6.8億元，凈利潤為2626萬元。虧損最大的子公司是深圳市人人樂商業有限公司，其2016年的營業收入為19億元，凈利潤虧損7333萬元。此外，*ST人樂對深圳市人人樂商業有限公司的應收款也是最高的，其金額為13.87億元，占其他應收款期末余額合計數的比例為39.84%。

在7家參股公司中，有4家盈利，分別為西安市人人樂超市有限公司、桂林市人人樂商業有限公司、西安市人人樂商品配銷有限公司和長沙市人人樂商業有限公司，其凈利潤分別為1億元、780萬元、1413萬元和1.5億元。虧損最大的參股公司有3家，分別為深圳市人人樂百貨有限公司、衡陽市人人樂百貨有限公司和茂名市人人樂商業有限公司，其凈利潤虧損額分別為：2659萬元、2850萬元和709萬元。

從上述數據來看，*ST人樂凈利潤的主要來源是南京市人人樂商業有限公司、西安市人人樂超市有限公司、桂林市人人樂商業有限公司、西安市人人樂商品配銷有限公司和長沙市人人樂商業有限公司。

*ST人樂財務總監、副總裁石勇在網上業績說明會上介紹，*ST人樂在華南、西北、西南區域的銷售占比分別為：42.5%、36.75%、11.9%。那這三大區域的營業收入怎樣？

年報數據顯示，華南、西北、西南區域的營業收入分別為：39億元、34億元和11億元，同比減少11%、6%和19%；毛利率分別為：15.49%、14.36%和13.61%，同比減少0.15%、1.11%和0.53%。

深陷開關店漩渦

根據*ST人樂2017年的經營計劃里表示，*ST人樂欲在今年加快新店發展，其經營目標是開設門店20家左右，實現營業收入不低于100億元，歸屬上市公司股東的凈利不低于3000萬元。

根據年報數據，截至2016年年底，*ST人樂開設了121家自營門店。2016年度*ST人樂關閉門店5家，共計改造調整大型賣場門店12家，營業面積約10萬平方米。另外，還在2016年新開4家高端精品超市和4家網購社區生活超市。

值得注意的是，*ST人樂在2010年通過首次公開發行股票 1 億股，每股發行價格為26.98元，募集資金 25.74 億元。然而截至去年年底，*ST人樂承諾實施的 68 個募投項目中，有 11 家門店未按計劃開業或終止；計劃用超募資金投資的 20 個項目中，有 9 家門店未按計劃開業或終止。此外，*ST人樂還將 2.98 億元的募集資金和 2.09 億元的超募資金永久補充流動資金。

深交所對此深表質疑，要求*ST人樂詳細說明這20家門店未按計劃開業或終止的原因，并且要求對其5.07億元募集資金永久補充流動資金的合理性進行詳細說明。

引人注意的是，即使在這樣的情況下，*ST人樂依然計劃在2017年新增門店20家，底氣何在？

*ST人樂自上市以來，其關店的數量不斷增加。首次大規模關店出現在2014年，彼時關掉18家虧損門店，造成1.6億元損失后，第二次大批量關店——2015年關掉11家虧損門店。

有分析師指出，*ST人樂關閉老店面帶來經營損失，但是新開的店面又未能吸取教訓，仍然處在虧損的狀態，這無疑會給公司的業績帶來巨大壓力。

據了解，*ST人樂一直以來的辦公樓和門店都是以租賃為主，其房屋租賃為其帶來不少損失。記者翻看*ST人樂2016年年報發現，*ST人樂在2016年內已結案、已執行完畢的訴訟案件有14件，涉案金額超過1億元。而且這些訴訟案件，基本上都是與房屋租賃合同有關。

對此，深交所也要求*ST人樂說明，截至2016年年底，公司因租賃房產支付的定金累計余額、涉及訴訟的定金余額，并說明公司是否根據預期的訴訟結果和應承擔的違約責任等情況，合理估計定金收回的可能性并預計了相應的負債，如是則說明具體的負債金額及相應的會計處理。

原本深交所要求公司在4月12日前給予回復，然而，*ST人樂在4月12日給投資人和深交所提交的卻是一個延期回復的公告。何時回復，*ST人樂未告知具體時間。

至于*ST人樂何時摘帽？其副董事長、副總裁兼董事會秘書蔡慧明告訴記者，目前公司已經提交取消風險警示申請，正在等待審批。然而，深交所的問詢函給其摘帽增添變數。