我國東部地區(qū)影子銀行發(fā)展情況研究

王在榮

[摘要]基于經(jīng)濟(jì)與金融的基本關(guān)系原理——相應(yīng)的GDP產(chǎn)值需要有一定的信貸規(guī)模支持，即一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體實(shí)現(xiàn)的GDP，對(duì)應(yīng)這一時(shí)期內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的全部信貸支持。測算出2006—2015年我國東部各省（市）的影子銀行規(guī)模，得出江蘇、上海、浙江、北京的影子銀行發(fā)展較快的結(jié)論。在借鑒國內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，提出符合我國地區(qū)影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀的監(jiān)管對(duì)策，以期更好地為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

[關(guān)鍵詞]東部地區(qū)；影子銀行；規(guī)模；監(jiān)管

[中圖分類號(hào)]F832

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]2095-3283（2017）03-0101-02

一、引言

按照金融穩(wěn)定理事會(huì)的定義，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，影子銀行的復(fù)雜性和脆弱性逐漸暴露，隨之成為各國亟需研究的課題。近年來，金融自由主義盛行，資產(chǎn)證券化發(fā)展迅猛，金融衍生品不斷創(chuàng)新，影子銀行的規(guī)模在近幾年出現(xiàn)爆炸式增長。影子銀行在我國不同區(qū)域的發(fā)展速度差異較大，截至2015年底，我國影子銀行資產(chǎn)總量超過人民幣53萬億元，同比增長30%。其中，在東部地區(qū)發(fā)展最快，主要原因有：第一，為應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)，政府重點(diǎn)加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、保障性安居工程、生態(tài)建設(shè)的投資。京滬、滬寧、滬杭高鐵等大量的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目布局在東部地區(qū)，激發(fā)了大量的資金需求，在很大程度上促進(jìn)了東部地區(qū)影子銀行的規(guī)模擴(kuò)張。第二，在我國東部地區(qū)，中小型經(jīng)濟(jì)主體數(shù)目眾多，融資需求和融資缺口較大，急需影子銀行來彌補(bǔ)。本文選擇東部地區(qū)作為樣本來研究影子銀行對(duì)區(qū)域發(fā)展的影響，以期對(duì)其他地區(qū)解決影子銀行監(jiān)管帶來借鑒。

二、我國東部地區(qū)影子銀行規(guī)模測算

由于國內(nèi)對(duì)影子銀行的概念界定尚未達(dá)成共識(shí)，同時(shí)影子銀行具有隱蔽性特點(diǎn)，難以直接觀察和統(tǒng)計(jì)。國內(nèi)對(duì)影子銀行規(guī)模測算主要包括兩種間接測算方式，一是從借款人的角度，基于經(jīng)濟(jì)與金融的基本關(guān)系原理對(duì)影子銀行規(guī)模進(jìn)行測算。李建軍（2010）指出未觀測信貸是指民間金融、地下金融、住戶內(nèi)部借貸活動(dòng)形成的貸款余額。他基于經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展理論，采用國民經(jīng)濟(jì)核算和金融統(tǒng)計(jì)分析方法，估測出中國1978年到2008年的未觀測信貸規(guī)模，并揭示出中小金融機(jī)構(gòu)主體的不足，私營個(gè)體經(jīng)濟(jì)融資依然主要依賴未觀測金融。之后的學(xué)者在其研究的基礎(chǔ)上測算了影子銀行的發(fā)展規(guī)模，如毛澤盛和萬亞蘭（2012）、占怡和王龍（2014）等。二是從影子銀行范圍界定的角度對(duì)其規(guī)模進(jìn)行測算。通過列舉出界定的影子銀行種類，對(duì)其進(jìn)行加總，估算出影子銀行規(guī)模。運(yùn)用這類方法的學(xué)者主要有鐘偉（2012）、駱振心和馮科（2012）、潘丕超（2013）、解鳳敏，何凌云，周瑩瑩（2014）等。

在借鑒相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，本文從借款人角度對(duì)影子銀行規(guī)模進(jìn)行測算。基于經(jīng)濟(jì)與金融的基本關(guān)系原理，相應(yīng)的GDP產(chǎn)值需要有一定的信貸規(guī)模支持，即一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體實(shí)現(xiàn)的GDP對(duì)應(yīng)這一時(shí)期金融機(jī)構(gòu)的全部信貸支持。測算公式為：Shadowbank=（RYL-RFL）×GDPF+（RYL-REL）×GDPE，其中Shadowbank代表影子銀行規(guī)模，RYL（=全社會(huì)未償還貸款/GDP）代表單位GDP的貸款系數(shù)，表示一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體實(shí)現(xiàn)的GDP對(duì)應(yīng)這一時(shí)期金融機(jī)構(gòu)的全部信貸支持；RFL表示農(nóng)戶從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款與其實(shí)現(xiàn)的GDP的比值；REL表示私營企業(yè)及個(gè)體工商戶等經(jīng)濟(jì)單位從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款與其實(shí)現(xiàn)的GDP的比值； GDPF表示農(nóng)戶在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的GDP；GDPE表示私營企業(yè)和個(gè)體工商戶等在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的GDP。由于我國國民經(jīng)濟(jì)核算體系沒有對(duì)私營企業(yè)和個(gè)體工商戶創(chuàng)造的GDP進(jìn)行分類統(tǒng)計(jì)，本文各省份農(nóng)戶創(chuàng)造的GDP使用第一產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值衡量，按照這兩類經(jīng)濟(jì)主體的勞動(dòng)力投入比例對(duì)其GDP進(jìn)行估算。相關(guān)原始數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、《中國農(nóng)村金融服務(wù)報(bào)告》、各省份的《統(tǒng)計(jì)年鑒》等，個(gè)別缺失數(shù)據(jù)用插值法獲得。

可以看出，我國東部地區(qū)影子銀行規(guī)模從2006年的502萬億元增長到2015年的2496萬億元，整體擴(kuò)大的趨勢明顯；增長率呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢，2007—2009年影子銀行規(guī)模的增長率在持續(xù)走高，2009年達(dá)到了344%。2010—2015年增速持續(xù)下降，其中2013年148%，2014年119%，2015年111%。這說明影子銀行的擴(kuò)張問題已經(jīng)引起了人們的關(guān)注，其增長速度受到了一定控制。

三、影子銀行監(jiān)管對(duì)策

（一）建立完善的影子銀行監(jiān)管體系

目前，我國缺乏有效的法律法規(guī)監(jiān)管影子銀行，相關(guān)部門應(yīng)盡快完善法律法規(guī)，提高監(jiān)管水平，規(guī)范并引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)其在法律框架內(nèi)發(fā)展業(yè)務(wù)，提高市場效率，更好地為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供服務(wù)。

（二）多部門合作監(jiān)督，有效監(jiān)管影子銀行發(fā)展

國內(nèi)影子銀行在不斷發(fā)展壯大的同時(shí)，涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素也越來越多，一般單憑某一部門不能有效地進(jìn)行監(jiān)管。政府、銀行、銀監(jiān)會(huì)等部門加強(qiáng)合作監(jiān)督的同時(shí)應(yīng)通過具體監(jiān)管手段在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)體現(xiàn)，對(duì)帶有明顯衍生性質(zhì)且繞過貨幣監(jiān)管的影子銀行，加大監(jiān)管力度；而對(duì)民間借貸、小額貸款公司等民間非正規(guī)的借貸行為，以疏為主、以堵為輔，疏堵結(jié)合的管理方法規(guī)范引導(dǎo)民間借貸走上正確發(fā)展的軌道。

（三）針對(duì)影子銀行的區(qū)域發(fā)展特點(diǎn)，因地制宜進(jìn)行監(jiān)管

我國房地產(chǎn)業(yè)泡沫比較嚴(yán)重，在發(fā)展過程中吸收了大量的信托貸款和民間融資，貸款的風(fēng)險(xiǎn)較大。東部地區(qū)應(yīng)重點(diǎn)監(jiān)測影子銀行向房地產(chǎn)行業(yè)提供資金支持和回籠情況，有效監(jiān)控房地產(chǎn)行業(yè)的資金信貸，防止貸款到期無法兌付對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。加強(qiáng)影子銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)防控，引導(dǎo)表外信貸項(xiàng)目的顯性化，推動(dòng)其有序發(fā)展，厘清體系內(nèi)各參與方的權(quán)責(zé)關(guān)系，確保風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)得到清晰的界定，并得到準(zhǔn)確的定價(jià)。深入項(xiàng)目內(nèi)部進(jìn)行實(shí)地盡職調(diào)查，以確保掌握最準(zhǔn)確的一手資料，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品的投向和風(fēng)險(xiǎn)，努力將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，控制損失。

（責(zé)任編輯：顧曉濱藍(lán)亮）