風險控制理論的研究

摘 要：財務風險在企業的經營過程中客觀存在，并對企業的經營產生重要影響，財務風險主要分為籌資風險、投資風險、營運風險和存貨管理風險，伴隨在企業的經營過程中，是不可避免的，企業財務風險得到控制，企業將獲得持續發展，否則會引發破產的風險，本文主要從重汽的近幾年的現金流量指標為核心，相應的營運指標為輔對中國重汽的財務風險進行分析，并提出相應解決方案。

關鍵詞：財務風險 現金流量 建議

一、風險控制理論綜述

1.財務風險的基本概念。財務風險一般是指公司日常經營活動中的不確定因素例如環境、內部因素等而導致投資者預期收益不確定的風險。財務風險是時時刻刻存在于企業財務管理過程中需要解決的一個問題，財務風險的存在是不可避免的，只有通過有效方法來降低，而不能完全消除。

2.財務風險出現的原因。

2.1外部環境的復雜性。企業財務管理的外部環境包括政治環境、經濟環境、法律環境、金融市場環境等。

2.2內部環境的復雜性。

（1）我國企業在籌資過程中，不考慮企業的資本結構和財務風險，往往資本結構中的資本負債率較高，負債資金所占比重較高。

（2）投資決策作為投資活動的起點起著根本性的作用，投資決策失誤會對整個經營活動產生致命的打擊。

（3）在企業資金的經營活動中，缺乏相應科學的資金運行，會出現采購風險、生產風險、存貨變現風險、應收賬款變現風險等。

（4）存貨的管理需要一定的成本，科學合理地管理存貨，會使企業運行順暢，可是如果存貨過剩或過少，都會一定程度上引起財務風險，存過過多，增加保管費用，甚至會出現存貨毀損，過少則會影響企業的生產經營活動。

（5）企業缺乏全面有效的內部控制機制，更多的往往是關注企業的理論，而沒有從長遠角度考慮問題，很多企業財務人員風險意識淡薄，對風險不夠重視，甚至當財務風險面臨時，也不知道怎么處理。

3.進行財務風險控制的原因。

3.1進行有效的財務風險控制可以一定程度上降低財務風險，進而避免企業倒閉的風險。企業破產的標準時企業資不抵債，而財務風險則是出現資不抵債的一個重要原因，因此在企業的經營管理過程中，必須慎重對待企業財務風險，才能保證企業持續經營下去。

3.2進行有效的財務風險控制可以提高企業預期收益，轉化危機為盈利。財務風險會給企業帶來損失，而且財務風險過大會給企業融資、經營活動帶來阻礙，有效的財務風險控制可以降低企業的風險成本，提高企業的預期收益，從而將可能出現的危機轉化為盈利。

二、中國重汽風險狀況分析

傳統的財務分析指標分析財務風險局限在在產負債表和利潤表，主要以流動析產、速動資產償債能力、存貨周轉能力和應收賬款周轉力、企業經營成果來反映企業的財務風險，但是這些數據可以被粉飾。企業獲取現金的能力是評價企業價值的基礎，同時也是財務活動風險評價的依據和核心。伴隨社會經濟不斷發展，企業內外部環境發生很大改變，要反映企業真實經營狀況和潛在的財務風險，就應該轉向按收付實現制編制的現金流量表，本文將以現金流量表為核心對重汽的財務風險進行分析，涉及到現金流量分析并結合盈利指標的改進指標分析。

1.經營風險分析。

1.1現金到期債務比。現金到期債務比它可以反映企業現金流量用于償付到期債務的能力。這個比率越高，表明現金流入高于到期債務，說明企業資金流動性很強，那么企業到期償債能力就越強。根據重汽近幾年的利潤表和資產負債表可以得出重汽的現金債務到期比，從而得出以下結論：

在這五年中營運狀況較好，營業現金凈流量都是正值，但是本期到期長期負債和本期應付票據呈現不斷上升的趨勢，重汽的資金流動性在逐年下降，到期償還債務的能力在逐年下降，企業設置的標準值為1.5，2014年重汽的現金到期債務比遠遠在該標準之下，而且在逐年下降給企業帶來了一定的財務風險。

1.2現金流動負債比。現金流動負債比是企業現金流量和流動負債的比值反映企業當期償付短期負債的能力。一般企業的該指標應該大于1，表示企業可以用現金流量來償還流動負債的償還有可靠保證。該指標越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務，但也并不是越大越好，該指標過大則表明企業流動資金利用不充分，盈利能力不強。它反映經營活動產生的現金對流動負債的保障程度。根據重汽公司近三年來的現金流動負債比可以得出以下結論：

這五年來的現金流動負債比呈現下降的趨勢，從資產負債表上可以看出企業的應收賬款和應收票據都出現大幅度上升，導致企業現金凈流量較少，從而出現企業不能依靠現金流量來支付企業短期負債，這些對企業資金的流動起著很大的作用，這在一定程度上都給企業帶來一定的財務風險。

1.3現金利息倍數。現金利息倍數是企業在經營活動中產生的現金流量凈額、現金利息支出和付現所得稅，這三者之和除以現金利息支出所得的比率，它反映了企業一定時期經營活動所取得的現金是現金利息支出的多少倍，更明確地表明了企業用經營活動所取得的現金償付債務利息的能力。從重汽公司現金利息倍數可以得出以下結論：

這五年來重汽的現金利息倍數呈現下降趨勢，表明企業的償債能力下降，會給企業帶來一定財務風險。

1.4企業往來賬款。企業往來賬款主要是應收賬款，根據重汽的資產負債表可以看出企業應收賬款出現大幅上漲，企業的應收賬款應收票據伴隨銷售收入和流動資產增長而增長，但是我們從分析得出每年的應收賬款增應收票據增加比例遠遠高于銷售增長率和流動資產增長率，應收賬款應收票據出現大幅度上升，再繼續深入分析我們可以通過分析得出企業應收賬款占流動資產比重在不斷上升，這給企業帶來的則是周轉速度在下降，這個變化是應該引起企業的重視的，否則會給企業帶來一定的財務風險。

2.投資風險分析。投資分為對內投資和對外投資，重汽的對外投資主要涉及對子公司的投資，不涉及其他投資，故本文主要分析對內投資確定其是否存在財務風險。企業對內投資主要是固定資產、在建工程、無形資產，近三年重汽的這三項投資數額：

從分析我們可以看出企業近五年來固定資產、在建工程、無形資產保持穩定，甚至出現了略微下降，這五年企業的投資基本趨于穩定，這與整個行業的發展有密切關系，從中國汽車工業協會的近幾年重卡銷量數據看，重卡行業面臨市場低迷的困境，所以重汽集團在對內投資方面是保持穩定的。同時可以注意到的是重汽的投資方式較為單一，收入主要集中在主營業務收入，企業的其他業務收入為0，并沒有分散投資風險。

3.籌資風險分析。企業的籌資風險主要是企業籌集的資金未能滿足企業的資金運轉，以至于企業不能按期還本付息，造成企業出現財務風險，影響企業的經營收益。

從數據分析可以知道企業籌集資金現金流入全部是靠取得借款的現金，也就是通過銀行存款，而近幾年償還債務支付的現金已經接近取得借款的現金，12年更是接近取得現金的兩倍。究其原因如下：

（1）借款方式較為單一。中國重汽籌資方式主要是銀行存款，但是銀行存款需要付出的利息較高，向銀行借款的規模不斷擴大，同時還要償還到期負債，會存在一定的還款壓力。企業由于籌資出現財務風險的條件是負債越多，利息數額不斷攀升，增加成本費用，降低利潤，從而減少股東收益，最后引發財務風險。如果重汽不能很好控制企業融資規模，將給企業帶來很大的財務風險，影響企業盈利能力。

（2）負債結構不合理。企業負債主要分為流動負債和非流動負債，流動負債取得成本較非流動負債低，但是流動負債是企業融資當中風險最高的，流動負債的增多必定會影響企業的價值。因為流動負債是一年內需要歸還的賬款，而非流動負債是一年之內不需要歸還的賬款，并且伴隨著時間的推移，非流動負債會逐漸轉化為流動負債，從而加重企業的負擔，可以說流動負債是企業引發財務風險的重要因素。從數據中我們可以看到中國重汽的負債中絕大部分都是流動負債，并且結合前面提到的現金到期債務比很低而且在逐年下降，企業的銷售處于低迷狀態，大量借入短期借款給將給企業帶來較大的風險。

三、對中國重汽出現的財務風險給出的建議

1.加強應收賬款管理。根據文章前面的分析可以得出，中國重汽的應收賬款占據了流動資產的比率在不斷上升，并且應收賬款應收票據的增長率不斷上升，應收賬款對企業財務風險起著巨大的影響，它不能在企業需要資金的時候及時到位，應收賬款不斷增長會給企業帶來財務風險，所有中國重汽要控制財務風險，首先需要加強應收賬款的管理。對應收賬款的管理需要建立相應的管理檔案，并以此作為劃分企業信用等級的依據，不同信用等級給予不同的銷售方法，對于有些應收賬款及時催款，要求銷售員及時落實還款時間，確保企業能按時還款，定期清查應收賬款，對于不能及時收款的應收賬款及時調取資金以防止出現財務風險。對可能出現的壞賬及時與客戶取得聯系，查明原因，明確責任，減少不必要的損失。建立銷售人員負責人制度，避免出現銷售人員與不分客戶經營情況胡亂下單，最后客戶無力償還賬款，給企業帶來損失，銷售人員應為應收賬款的第一負責人，明確銷售人員的責任，減少損失。

2.發展創新拓展銷售渠道。重卡行業面臨很大的挑戰，受國家宏觀經濟形勢影響，近幾年年重卡市場流年不利，全年基本市場低迷，重卡企業要想得到發展，必須開拓創新，增加經濟附加值，提高核心競爭力，開拓海外市場，走向國際化。中國重汽國際市場新優勢正在形成，國際市場已成為重汽發展的有力支撐，重汽應進一步增強自主研發能力，走出國門，以海外市場帶動銷售，實現企業的發展，實現企業銷售收入的增加。在企業設立專門的調研部門，滿足市場的需求，開發新的產品，最終實現企業的銷售不斷增長。

3.積極拓展投資渠道，擴大企業收益。從前面可以看到企業的投資較為穩定，并沒有出現較大幅度變化，但是企業在行業低迷的情況下應積極開發新技術，引進新設備，已達到開拓海外市場的目的；并且企業的收入所有來源都是主營業務收入，投資渠道較為單一，并不能分散企業的風險，在選擇企業投資的時候，應充分考慮不同產業，積極拓展其他產業，達到合理分散風險的目的，最終達到提高企業經營效益的目的。

4.積極拓展籌資方式，減少企業融資費用。從前面分析可以看出中國重汽主要融資方式為銀行借款，且數額在不斷增長，這種負債結構是不合理的，每年的借款大部分都用于償還貸款，這給企業帶來很大的財務風險，建議中國重汽在經營的過程中應合理控制企業的借款，并且拓展多種籌資渠道，例如發行股票證券等多種方式減少企業融資費用，以實現企業整體經營效益的提升。

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