公允價值及其同契約有效性關系分析

摘 要：隨著資本市場的不斷發展，公允價值恰好滿足資本市場對信息有效性的需求，克服采用歷史成本計量時所面臨如時效性等問題。使用公允價值計量，從某種程度上可以緩解訂立契約各方信息不對稱所帶來的風險，從而降低契約訂立時產生的成本，進而保證契約的有效性，減少利益沖突問題，對穩定市場環境產生一定的作用。

關鍵詞：公允價值 契約有效性 債務契約 薪酬契約

一 、公允價值的定義

對“公允價值”的定義追溯到上個世紀七十年代，它被美國APB第29號意見書所提及并且正式使用，在隨后的幾十年里，經濟環境的不斷變化，復雜多變的資本市場所暴露出問題也變得越來越多，為了順應大背景之下經濟發展狀況，公允價值的適用范圍也在不斷的變化，對其定義的清晰度和可辨識度也在提升。最初由國際會計準則委員會發布第32號國際會計準則，將公允價值定義為：公平交易中，當事人在熟悉情況的條件之下進行資產的交換或負債的結算。隨后，FASB結合先前的研究成果和實際所面臨市場環境變化等多方面因素，對之前的定義進行了修正，2006發布了第157號財務會計準則公告中指出市場參與者在計量日的有序交易中，以所支付的價款或者負債轉移時給付的金額來進行定義，這我國于2014年出臺的會計準則中對其定義趨同。

二、公允價值與契約有效性的關系分析

通過對公允價值定義的概述，可以總結出它所擁有其他計量屬性不完全具備的特點，這些特點在很大程度上可以削弱信息的不對稱性，為信息使用者和及決策者提供有用的信息，減少代理問題中所涉及的代理成本，緩和簽訂代理契約雙方的利益矛盾，增加契約簽訂的有效性，為利益相關方共謀福利。

1.公允價值與薪酬契約的關系分析。薪酬契約是基于代理理論的背景框架下所訂立的，經營權與所有權的分離，經營管理人員代替所有者進行企業的日常經營。由于經營管理人員的行為具有不可觀察性以及他們可能存在盈余操縱的可能所導致的信息不對稱，進而使股東的利益受到侵害，而訂立有效的薪酬契約可以在一定程度上可以保證雙方的利益均衡，達到激勵經營管理者的同時可以提升股東的財富，避免由于利益失衡情況下造成公司和股東利益受損。公允價值所體現的特點可以在一定程度上保證薪酬契約的有效性。縱觀近些年來國內外相關的實證研究，可以總結出薪酬契約的有效性依賴于公允價值，緩解信息不對稱性，提升薪酬契約的有效性。孫崢、劉浩（2006）研究了公允價值與薪酬契約的關系，在會計制度改革的背景之下，采用公允價值所帶來的影響對薪酬契約的優化有一定的作用。市場參與者在有序交易中以目前的，站在本企業的角度下的主要市場或不滿足主要市場的條件情況下的最有利的市場下的市場參與者進行類似或相同資產會負債的出售或轉移時所涉及到的金額，顯然該項金額是具有一定的相對客觀性的，可以被這個市場上的熟悉交易行情的交易者所接受。其所傳達信息的透明度也顯而易見的，緩解了由于信息不對稱所帶來的機會主義行為或道德風險等侵害一方利益的情況，確保利益雙方保持一種和諧的契約關系。張文忠，王紅（2015）選擇A股非金融類上市公司，研究分析公允價值被引用作為一種計量屬性后對企業訂立的契約所產生的經濟后果，公允價值在我國上市公司高管薪酬契約中運用發揮著激勵作用，推動薪酬契約的有效性的發揮，但是它對管理層的約束存在有限性。綜上所述，基于公允價值的定義以及弱化經營管理者對公允價值的盈余操縱的大前提之下，公允價值與薪酬契約的有效性確實存在關系，對于改善契約，增加其合理性、公正發揮著不可替代的作用。其次，公允價值變動損益對高管薪酬及契約有效性的關系，公允價值變動收益對于提高高管的薪酬收入起到促進作用，從而激勵經營管理者，幫助推動企業價值最大化。

2.公允價值與債務契約關系分析。羅韻軒（2010）在其論文中將債務契約定義為利益相關者對未來交易的權、責、利關系所做出的契約安排。而將這種權、責、利關系妥善的安排好也就是債務契約有效性的發揮是訂立雙方應當思索。長遠來看，企業擁有持續發展的良好的經營狀況，有能力在歸還日將欠下的款項予以歸還，籌資方應當提供能夠讓借款方信服的信息，避免由于信息不對稱引起的融資約束。采用公允價值計量的資產或負債可以使借款方可以據此判斷企業的償債能力更具全面性。由于借款方對長期債務與短期債務的還款能力的判斷標準是有所差異的，傳統情形下，短期償債能力可以通過速動比率等相關指標來反映以及判斷，長期償債能力則是利用一家企業的綜合發展狀況來判斷，分析企業的營運能力，盈利能力等能夠體現企業可持續發展特征的因素。采用公允價值計量，面臨短期借款時，若某項金融資產公允價值變動收益大，說明該項金融資產在短期內出售可以獲利，對歸還短期借款就有一定的保障。此時，借款方就愿意將款項借予籌資方，籌資方的短期債務的規模就會越大，公允價值變動損益作為一種潛在的收益，雖然沒有產生現金流，鑒于它在短期內變現能力強，且其變現后可以獲利，大大降低了無法歸還的風險。公允價值計量可以讓借款方較為準確地了解企業相應資產、負債的流動性，能夠較為準確把握企業的償債能力，有利于雙方訂立合同或契約時明確各自的權利與義務，進而增強債務契約的有效性。長期借款由于其還款期限長，公允價值所能體現的短期價值不足以滿足借款人的要求，換言之，倘若公允價值變動損益在利潤中所占的比重過大，那么收不回款項的風險就越大，即違約的風險會顯著提高，借款方考慮到此風險因素后會采取減少借款、縮短借款期限等措施，權衡雙方的利益后所簽訂的債務契約更具有用性。不同性質的企業采用公允價值計量下對債務契約的影響是有所區別的，在我國現行的制度背景之下，我國的國有企業具有的性質是特殊的，由于其背后由政府“撐腰”，采用公允價值計量時所提供的會計信息來估計企業未來的償債能力，在違約風險方面，公允價值對企業債權人作出是否將款項借予國有企業的影響較借予非國有企業小，對于提高債務契約有效性的作用不明顯。而非國有企業則是處在市場化程度相對于較高的，所折射出的信息質量具有較高的參考價值，從而使借款方作出理性的決策，更能有效地估計債務契約的違約風險，進而優化契約的相關內容條款，提升其有效性。由此可見，公允價值對債務契約有效性的影響，非國有企業較國有企業顯著。綜上所述，同一企業的條件下，公允價值對短期債務契約和長期債務契約均發揮了有效性。不同性質的企業背景之下，公允價值對非國有企業的債務契約有效性的作用相較于國有企業更為明顯。

三、公允價值對契約有效性影響的啟示

我國的資本市場從興起至今已有20多年歷史，對公允價值計量的要求在逐漸提升，運用公允價值的領域也在不斷的拓展，公允價值的地位也日趨凸顯。公允價值所反映的信息量能夠為利益相關方提供更具借鑒意義的信息，減緩不對稱所帶來的利益沖突，確保契約訂立時有效性的發揮，保持各方良好的合作關系。因此，規范現有的資本市場運行是十分必要，同時完善公允價值的相關準則條款，企業內部人力資源管理和績效管理制度應當加以完善，對相關信息進行披露充分。

參考文獻：

[1]奧喜平.公允價值的發展及面臨的挑戰[J].會計之友，2014（13）.

[2]財政部.企業會計準則第39號——公允價值計量[M].北京：中國財政經濟出版社，2014.

[3]葛家澍.我的公允價值觀[J].上海立信會計學院學報，2010（2）.

[4]羅楠、劉斌.公允價值計量對債務契約有用性的影響研究[J].證券市場導報，2012（8）.

[5]羅韻軒.《基于契約理論的公司債券融資治理效應研究——我國金融生態環境下債務重組視角》[M].中國金融出版社，2010.

[6]王紅艷.公允價值計量與管理層報酬契約的文獻綜述[J].財經縱橫，2015（16）.

[7]王永新.公允價值會計信息對債務契約的影響探究[J].財會研究，2012（6）.

[8]姚可.FASB公允價值新準則及對我國的啟示[J].科學教育家，2007（12）.

[9]張文中、王紅.公允價值變動對管理層薪酬契約的影響研究[J].價值工程，2015（34）.

作者簡介：王芳（1992.05—）女。民族：漢。籍貫：浙江紹興。現供職單位：浙江財經大學。學位：碩士研究生。研究方向：財務會計。