淺談證券投資技術(shù)分析在教學中適用性

摘 要：在證券操作的過程中，我們一般會用基本分析和技術(shù)分析兩種方法作為自己投資決策的依據(jù)。在過去的歲月里，技術(shù)分析的適用程度一直在學術(shù)界飽受爭議。在證券投資類的課程中，技術(shù)分析甚至一度消失在教科書和課堂上，幾乎被人們所忘卻。直到近年來，行為金融學的興起和中國投資者對于技術(shù)分析的熱情為人們重新打開了一扇技術(shù)分析的窗戶。教師在講授證券投資類課程時需向?qū)W生介紹技術(shù)分析的理論和證券操作軟件的應用，把基本分析和技術(shù)分析結(jié)合起來，而不是一味的講解基本分析。

關(guān)鍵詞：技術(shù)分析 證券投資學 基本分析

一、證券投資分析中的技術(shù)分析

技術(shù)分析誕生于19世紀，經(jīng)過不斷的充實、完善和發(fā)展，逐漸形成一套比較完備的體系。技術(shù)分析是根據(jù)證券市場當前的交易狀況和過去的發(fā)展軌跡來分析證券價格變動的趨勢和規(guī)律。技術(shù)分析的特點在于應用數(shù)學和邏輯的方法去研究市場的過去和現(xiàn)在的行為，從中總結(jié)出一些典型的規(guī)律來預測證券市場未來變化的趨勢。生動的說，技術(shù)分析是運用圖表對證券的價格和證券成交量進行數(shù)理的分析，用數(shù)字統(tǒng)治世界，分析概率來找到證券市場上盈利的點。技術(shù)分析是建立在三大假設之上的：一、價格包容一切（價格第一，獲利第一） 二、趨勢一旦形成即將延續(xù)（順勢而為，慣性）三、歷史會重復發(fā)生（以史為鑒），技術(shù)分析最根本的前提是價格包容一切。

二、正視證券投資分析的局限性

技術(shù)分析是世界上最早的證券分析方法，但是學術(shù)界在多年以來一直認為技術(shù)分析一種不正規(guī)的方法，這使得技術(shù)分析處境尷尬，幾乎沒有學術(shù)著作對技術(shù)分析進行講解和研究。而基本分析在學術(shù)界廣受歡迎，基本分析方法的產(chǎn)生可以追溯到20世紀30年代，其標志是1934年本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德的《證券分析》一書的出版。基本分析是指分析人員根據(jù)金融學、經(jīng)濟學、財務管理學及投資學等基本原理，對決定股票價格的基本要素，如宏觀環(huán)境、經(jīng)濟政策、行業(yè)發(fā)展狀況、上市公司的業(yè)績、前景等進行分析，評估股票的投資價值，判斷股票的合理價位，提出相應的投資建議的一種分析方法。 從兩種分析方法的對比來看，基本分析無疑的客觀、公正的，更經(jīng)得起歷史的檢驗。其次，隨機游走（Random Walk）的理論提出讓很多經(jīng)濟學家認識到股票價格是隨機游走的，即股票的價格波動是無法預測的。再次，在1970年5月，美國芝加哥大學經(jīng)濟學家Fama首次在《有效資本市場：理論與實證研究回顧》中提出了有效市場假說，該假說認為在一個有效的資本市場中，信息的傳遞和披露是充分有效的，證券的價格會隨信息的披露上升和下降，不存在對于股票價格趨勢的預測。

盡管在國際上對于技術(shù)分析的褒貶不一，但是隨時歷史的發(fā)展，人們開始正視技術(shù)分析的局限性，并且開始客觀公正的來看待技術(shù)分析。2002年，行為金融學家“卡尼曼”獲得諾貝爾金融學獎，表明行為金融學獲得了主流經(jīng)濟學界的認可。許多行為金融學發(fā)現(xiàn)股票的價格確實存在著一定的趨勢，歷史的價格會沿著一定的趨勢重復。近年來，享有盛名的滋維·博迪《投資學》教材在改版的過程中增加了技術(shù)分析和行為金融學的部分，越來越多的證券投資學教材加入了技術(shù)分析這一章節(jié)。就中國的投資者而言，在證券市場也越來越推崇技術(shù)分析，在圖書店里也擺滿了關(guān)于技術(shù)分析的書籍，電視上股評也都包含了許多技術(shù)分析的知識。與基本分析相比，技術(shù)分析雖然存在著局限性，但是它具有自身的優(yōu)點。技術(shù)分析貼近市場，對市場短期變化反應快，客觀的通過數(shù)據(jù)和圖表預測市場發(fā)展的方向。投資者在具體運用時應該把基本分析和技術(shù)有機結(jié)合起來，方可實現(xiàn)效用最大化。

三、在教學中講授技術(shù)分析應該注意的事項

一般在高校的證券投資類授課過程中，教師在授課中重視基本分析而忽視了技術(shù)分析的講解。在教材環(huán)節(jié)，很多教材幾乎沒有提到技術(shù)分析或只用很少的篇幅來描寫技術(shù)分析。在授課的過程中，常常思考是否應該給學生講解技術(shù)分析的內(nèi)容？需要給學生講解哪些技術(shù)分析的內(nèi)容？怎么來告訴學生技術(shù)分析的優(yōu)勢和局限性？通過對學生一學期的提問統(tǒng)計，我們總結(jié)出了如下的圖表：

通過圖表1的問題反饋，我們發(fā)現(xiàn)學生其實對于技術(shù)分析和實際證券軟件的操作是非常感興趣的，他們覺得這是一片未知神秘的領(lǐng)域，在教材和課堂上接觸的知識不多，但是在實踐中運用卻比較多。根據(jù)學生的問題頻率，我們建議在證券投資學課程中加入以圖表2中的一部分技術(shù)分析知識來完善學生的課程體系。

在技術(shù)分析結(jié)合以上知識點的同時，我們應該注意以下幾個方面：（1）在技術(shù)分析的講授中應該注意結(jié)合公司的基本面分析才能提高預測的準確程度，單純的為學生講授技術(shù)分析是不全面的，同時也需要告訴同學們技術(shù)分析的局限性，并且在運用技術(shù)分析時需要結(jié)合多種技術(shù)分析的理論來分析問題。（2）在技術(shù)分析的講解中結(jié)合證券操作軟件（同花順、大智慧、錢龍等），結(jié)合實盤為同學講授K線理論、切線理論、技術(shù)指標MACD等，讓學生能夠自己嫻熟的操作行情分析軟件，看得懂行情和聽得懂專業(yè)的術(shù)語。（3）技術(shù)分析因為經(jīng)過了歲月的積淀，形成了多種多樣的理論，在日常的授課中只需要為學生講解大部分的成熟的理論即可，其余的技術(shù)分析理論可以鼓勵學生進行自學，特別是在技術(shù)指標部分，不必為學生介紹所有的技術(shù)指標。

四、結(jié)語

技術(shù)分析和基本分析一樣，都是證券投資分析方法中重要的理論。技術(shù)分析在中國廣大的投資者中有著巨大的市場。有些人不了解技術(shù)分析的局限性，把技術(shù)分析當成“占星師”“預言家”，當然后果不堪設想。教師在證券投資類課程中適度的為學生介紹主要的技術(shù)分析理論的產(chǎn)生、發(fā)展和局限性，讓學生對技術(shù)分系有一個全面客觀的了解，同時鼓勵學生將基本分析和技術(shù)分析綜合運用，達到最優(yōu)的效益。

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作者簡介：李竹丹（1990—）女。就職于電子科技大學成都學院財經(jīng)系。碩士學位。研究方向：證券與金融投資。