籌碼易手

曾俊夫

進入2017年以來，PSA集團可謂好事連連，先有DS7 Crossback全新車型發布，后與通用汽車達成協議，以22億歐元的價格收購歐寶/沃爾斯豪爾品牌及其相關金融業務，PSA由此重新捍衛了自己歐洲第二的地位，而通用汽車也由此甩掉了包袱，得以輕裝前行

四十三年前，因為世界石油危機產生的金融打擊，以及戰略失誤，雪鐵龍汽車公司破產。為了保留工作崗位，穩定社會和經濟，法國政府在背后推動了雪鐵龍的重組業務，米其林公司同意將股權轉讓給標致家族。于是在1974年12月，標致公司收購了雪鐵龍38.2%的股份，并且在1975年砍掉了Comotor轉子發動機公司和瑪莎拉蒂兩個不賺錢的“負資產”。到1976年標致增持雪鐵龍股比達到89.95%，成為了雪鐵龍公司的實際控制人，后來便組建了PSA（Peugeot Societe Anonyme）標致股份有限公司，只是在當時保留了雪鐵龍的名稱，即PSA Peuqeot Citroen。

歷史還依舊歷歷在目，不過現在PSA集團又要“搞點事情”了。2017年3月6日，PSA集團與通用汽車在巴黎達成協議，分別以13億歐元和9億歐元的價格，收購通用旗下的歐寶/沃爾斯豪爾汽車公司以及通用汽車在歐洲的金融業務，總計22億歐元（約合人民幣161億元）。

此舉意味著，通用汽車集團正式甩掉了歐洲的“負資產”，得以輕裝上陣，保持盈利；而PSA集團因為新增兩個汽車品牌——歐寶和沃爾斯豪爾，也捍衛了歐洲第二大汽車集團的地位。其年銷量有望突破250萬輛（僅歐洲市場），甩掉雷諾集團，僅次于第一名大眾集團，并且在歐洲的市場占有率有望突破16%。

通用汽車與PSA集團的淵源

在此次收購案開始以前，實際上通用汽車集團就已經與PSA集團達成了多項技術合作協議。從商業角度來看，通用旗下的歐寶/沃爾斯豪爾已經連續虧損17年，而此前在收購菲亞特的案子中也吃虧不少，并且到最后菲亞特也未能順利“拿走”歐寶和沃爾斯豪爾。所以對于通用來說，歐寶/沃爾斯豪爾就像一顆燙手的山芋，是其盈利路上的絆腳石，賣給有需求的買家，對于通用來說有百益而無一害。

而通用與PSA的技術合作，完全可以看作是早期兩家集團公司就收購業務達成協議前的磨合作業，只是外界一直被蒙在鼓里，沒有讀懂而已。早在2012年10月，通用汽車就與PSA集團達成全球戰略聯盟，根據當時雙方簽訂的協議顯示，兩家集團公司將共享制造平臺，并共同研發四個整車項目，包括緊湊型MPV、緊湊型SUV、小型多功能車以及小型車。名義上是共同研發，實際上是歐寶/沃爾斯豪爾分享PSA的PF1和EMP2平臺，以此節省研發成本，縮短上市時間，因為歐寶/沃爾斯豪爾旗下諸多車型正面臨換代更新。

最顯著的例子就是歐寶在3月初新推出的CrosslandX，它是此前對開門車型Meriva的換代產品，構建在PSA的PF1平臺上，與即將推出的雪鐵龍新一代C3 Picasso是不折不扣的兄弟車型。而接下來，歐寶還將推出基于PSA EMP2平臺打造的Grandland X，它是Antara的換代產品，是一款緊湊型SUV，不過卻是Peugeot 3008 inside。

重組后的PSA大集團

經過這一輪收購之后，PSA集團旗下的汽車品牌將擴展到五個，即：標致、雪鐵龍、DS、歐寶以及沃爾斯豪爾。本次交易PSA集團除了獲得歐寶/沃爾斯豪爾的品牌和汽車業務外，還包括六個裝配工廠，五個零部件配套企業，一個工程研發中心和約四萬名員工，而通用則將保留位于意大利都靈的工程中心。

不過PSA集團看中的商業效應也不僅限于產品層面，根據歐洲相關機構提供的數據顯示，歐寶/沃爾斯豪爾在全歐洲擁有6.6%的市場占有率（英國是其主要市場），在過去的2016年歐寶和沃爾斯豪爾總共售出996895輛車，相比2015年提高5.3%，其市場規模領先菲亞特一克萊斯勒集團，僅次于寶馬集團。更為重要的是透過收購，PSA能一舉拿下歐寶/沃爾斯豪爾在歐洲的1800多家經銷商，以及覆蓋11個歐盟國家的金融業務，進一步擴充自己的勢力地盤?；ㄙM22億歐元，幾乎有了“扶搖直上”的效果。

不過對于一家企業來說，創造利潤、提高市場影響力才是要任。根據收購案完成后PSA集團發布的聲明顯示，此次交易將實現規?；洕绕湓诓少彙⒅圃旌脱邪l方面會產生協同效應。預計在十年內（2026年之前），協同作用能產生每年20億歐元的效應，相當于能省下這么多錢——其中整合采購節省12億歐元，研發節省4億歐元，而在2020年以后削減6000個崗位可節省4億歐元。而歐寶/沃爾斯豪爾的經常性運營利潤將在2020年提升到2%，2026年前提升到6%。毫無疑問，不賺錢的買賣法國人肯定不會做。

歐寶/沃爾斯豪爾的未來將會怎樣

一直以來，歐寶/沃爾斯豪爾都是通用汽車集團在歐洲的籌碼，除了技術部分要協助通用做全球研發以外，更為重要的就是前文提到的市場占有率。在通用全球9965238輛銷量的背后，歐寶/沃爾斯豪爾至少貢獻了10%。但因為這家企業連續17年賠本賺吆喝，車是賣得不少，但就是利潤低，工廠運營成本高，所以通用不得已才將其出售給PSA集團。這也算是對歐寶/沃爾斯豪爾持有86年后最好的告別方式，繼2016年雪佛蘭淡出歐洲市場以來，出售歐寶/沃爾斯豪爾也意味著通用汽車全面退出了歐洲市場。

歐寶的未來將如何呢？很顯然PSA集團將鞏固歐寶和沃爾斯豪爾現有的市場地位，而在產品層面歐寶與PSA旗下的技術平臺將進行大規模整合，這也是PSA現任CEO CarlosTavares（唐唯實）最擅長做的事，其最終效應將在5-6年后會得到顯現。比如歐寶新一代Insignia才剛剛推出，基于通用最新E2XX平臺（由Epsllon II平臺改進而來），起碼要下一代車型才會實現PSA的技術上身，比如PSA新一代油電混動技術，還有EMP2平臺。

可以預見的是，在小型和緊湊型車方面，歐寶/沃爾斯豪爾將全面啟用PSA的PFl（未來還有CMP平臺）和EMP2平臺，而動力部分倒是可以預見歐寶對PSA的影響，畢竟PSA的強項還是在于柴油機方面，歐寶的汽油渦輪增壓發動機對PSA來說無異于一劑強心針。很多猜測歐寶可能重返中國市場，或許采用PSA平臺的車將具備這樣的可行性。

另外，歐寶持有通用在增程式電動車和純電動車方面的技術，而對于PSA集團來說，純電技術無疑具有吸引力，比如前不久投放市場的歐寶Ampera-e，它實際是雪佛蘭Bolt的換標車型。不過根據知識產權保護協議，通用不會將電動車技術直接下放給PSA，或許將透過技術合作實現共同開發。

可以說這次收購案，將成就一個更加穩健的通用集團和一個更加進取的PSA集團，籌碼易手，可謂是雙贏。