P2P鼻祖之殤

林海

LC扮演的角色本質上就是個中介，為借貸雙方匹配供需，但是不提供與資金保障有關的服務。

P2P鼻祖、行業標桿、華爾街寵兒，這些光環都未能掩蓋美國最大的網絡借貸平臺、紐交所上市公司LendingClub（LC.N）的虧損陰影。

2月14日，LC發布2016年第四季度財報。財報顯示，LC四季度凈營業收入為1.292億美元，比上季度上漲了15%，與去年同期相比下降了4%。2016全年凈營業收入為4.96億美元，比去年增長了16.1%。

營收增長的同時，LC的虧損額卻急劇擴大。第四季度LC凈虧損3230萬美元，2016全年虧損額高達1.46億美元，2015年LC的虧損額只有500萬美元左右。而針對2017財年，LC預計凈收入在5.65億—5.95億美元之間，凈虧損在6900萬—8400萬美元之間。

盡管成績單并不漂亮，但LC新任CEO Scott Sanborn依然表示樂觀：“上個季度我們為LC接下來的增長完成了基礎工作，現在我們的投資者多元、穩定且可拓展，我們加強了環境監控，下一年我們會以更強的姿態，更好地滿足客戶的需求。”

2016上半年，LC前任CEO涉嫌違規操作導致機構投資人業務受挫后，銀行等機構投資者的購買力逐漸“恢復”，為LC第四季度的貸款發放總額貢獻了31%，相比第三季度的13%有大幅提升。此外，LC還成功發行了體量價值百萬美元的平臺貸款支持證券LCIT 2016-NP2，進一步拓展了資金來源。

LC認為，這證明了他們對環境的控制能力，他們可以幫助銀行更好的進行資金有效配置，并形成了對消費信貸的吸引力。

但連續的虧損下，質疑其商業模式的聲音已經此起彼伏。LC的商業模式分兩個階段：在第一階段中，WebBank是LC的商業模式中最核心的部分。因為LC本身只是一個平臺，沒有任何銀行業務。WebBank向借款人發放貸款后，將債權出售給LC，然后LC再以債權收益憑證的形式賣給投資者，這些投資者大部分為個人投資者。

近幾年，LC又發展了資產證券化的商業模式。借貸人首先在網站申請借貸，在獲得投資人足夠認購后，由一家銀行審核其貸款資格，由銀行直接放貸給借款人。然后，LC從銀行手里買走這筆貸款，進行打包證券化后出售給平臺上的其他投資者。實際上就是從銀行賬面走一圈，然后證券化了銀行的貸款，再然后打包給其投資者。

其硬傷在于，當平臺上出現貸款違約時，借款人將獨自承擔投資的損失，LC并不給予補償。這是因為在整個交易中，LC扮演的角色本質上就是個中介，為借貸雙方匹配供需，但是不提供與資金保障有關的服務。

無論何種模式不能否認的是，在LC發展的各個階段，銀行都扮演了重要的角色。次貸危機之后，市場環境一落千丈，美國的各類放貸機構度日如年，不管是銀行還是非銀行金融機構，政府又推出一波又一波的量化寬松，利率小于等于零，銀行放貸利差極薄，LC的日子也就可想而知。