金價(jià)短期承壓回落 投資者該如何選擇黃金基金？

閆軍

都是黃金基金，但是各有乾坤，在判定黃金大市后，需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受，選擇不同的渠道購買

由于具備低門檻、低費(fèi)用、高流動(dòng)性等諸多優(yōu)點(diǎn)，去年上半年以來，黃金基金成為不少投資者的選擇。但隨著投資者避險(xiǎn)情緒消退，加之美聯(lián)儲(chǔ)6月升息預(yù)期再臨等因素影響，國際金價(jià)從4月以來呈現(xiàn)持續(xù)跌勢，而價(jià)格承壓讓黃金基金的表現(xiàn)出現(xiàn)一輪回落。

《投資者報(bào)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)分析了存續(xù)期內(nèi)18只黃金基金產(chǎn)品（包括QDII品種）發(fā)現(xiàn)，今年以來，多數(shù)黃金基金平均收益率從一季度6%回落到3.9%，其中表現(xiàn)最好的是匯添富黃金及重金屬，年內(nèi)回報(bào)率為5.1%，而國泰黃金ETF聯(lián)接的C類份額表現(xiàn)最差，今年以來回報(bào)率為-1.8%。

業(yè)績分化嚴(yán)重

上周5月11日，國際金價(jià)再度走低，美盤金價(jià)走勢再度跳水，直接跌破1220關(guān)鍵支撐位。

受其影響，黃金基金的平均回報(bào)率也從今年一季度的6%左右回落2.1個(gè)百分點(diǎn)至3.9%，整體收益下行。不過，也有基金表現(xiàn)好于同類，匯添富黃金及貴金屬今年以來回報(bào)率達(dá)5.1%，嘉實(shí)黃金次之，取得4.7%回報(bào)率，第三是博時(shí)基金ETF的D類份額，也有4.5%的年內(nèi)收益率，唯一一個(gè)取得年內(nèi)負(fù)收益的國泰黃金ETF聯(lián)接的C類份額（-1.8%），其余黃金基金收益率均在3.6%～4.4%期間。

雖然今年以來回報(bào)率差別不大，但是從成立至今看，同是黃金主題，基金收益率差距懸殊巨大。博時(shí)基金ETF的D類份額成立以來，回報(bào)率達(dá)24%，而匯添富黃金及貴金屬則為-38.7%。

如何選擇黃金基金？

對比黃金基金短期和長期收益，細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，短期表現(xiàn)較好的匯添富黃金及貴金屬、嘉實(shí)黃金，為何長期回報(bào)率卻為-38%、-28%？博士黃金ETF資產(chǎn)組合是相同的，不同份額收益率卻不盡相同？那么，對于投資者來講，該如何選擇投資黃金基金呢？

目前市場上投資者可選擇的黃金基金主要有三種：黃金ETF、黃金ETF聯(lián)接、黃金QDII，其中黃金ETF主要投資于上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨合約，追蹤黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢，與金價(jià)變化基本一致；黃金ETF聯(lián)接主要通過對目標(biāo)ETF基金份額的投資，緊密跟蹤中國黃金現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)；而黃金QDII主要投資于境外的黃金ETF。黃金ETF一般是場內(nèi)交易，即只在交易所交易，其他兩種一般為場外申購。

從黃金ETF基金來看，目前主要有華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF等；黃金ETF聯(lián)接則有易方達(dá)黃金ETF聯(lián)接等，基本也會(huì)分A、C份額；黃金QDII方面，數(shù)量并不多，Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有4只，分別是嘉實(shí)黃金、易方達(dá)黃金主題、諾安全球黃金、匯添富黃金及貴金屬。

對于同一只基金，基金公司會(huì)設(shè)置不同的份額，以2014年8月成立的博時(shí)黃金ETF基金為例，其通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約，百分百跟蹤金價(jià)，每1份基金份額對應(yīng)0.01克黃金。該基金就設(shè)置了3類份額，即場內(nèi)份額、D類場外份額、I類場外份額。

雖然同樣是跟蹤金價(jià)，但收益率卻不同，截至5月8日，場內(nèi)份額、D類場外份額、I類場外份額成立以來凈值增長率分別為8.29%、24.08%、14.64%，成立以來年化收益率分別為2.95%、9.45%、5.88%。

不難看出，D類份額表現(xiàn)最好，對此，博時(shí)基金方面表示，博時(shí)黃金ETF的D類份額主要是通過博時(shí)官網(wǎng)直銷，其最大優(yōu)勢是申贖費(fèi)用計(jì)入基金資產(chǎn)，增厚收益，適合長期持有的配置型投資者。

基金公司設(shè)置不同份額是方便投資者不同的投資需求，比如博時(shí)黃金ETF場內(nèi)份額在深交所上市交易，可直接當(dāng)股票買賣；I類份額即存金寶可直接在支付寶及螞蟻聚寶APP上購買，具有“價(jià)格低、門檻低、0手續(xù)費(fèi)”的特點(diǎn)，還具備“金生金”功能。博時(shí)黃金ETF聯(lián)接基金則是以博時(shí)黃金ETF為主要投資對象，方便投資者在銀行、場外銷售機(jī)構(gòu)等渠道購買。

此外，從長期收益率來看，黃金QDII的整體收益不如國內(nèi)黃金ETF，4只基金成立以來回報(bào)率墊底。業(yè)內(nèi)人士表示，黃金QDII費(fèi)率略高于黃金ETF與黃金ETF聯(lián)接，而且既有QDII的相關(guān)管理費(fèi)用，又有投資標(biāo)的黃金ETF的費(fèi)用，雙重收費(fèi)拖累回報(bào)表現(xiàn)。

多空有分歧

總體來講，雖然今年以來黃金價(jià)格仍然維持漲幅態(tài)勢，但對于后市金價(jià)表現(xiàn)，不同機(jī)構(gòu)的看法卻不盡相同。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，目前黃金交易所交易產(chǎn)品（ETP）持有量最近的拋售情況還較為穩(wěn)定，比4月份的高點(diǎn)減少不到1%。若市場短期情緒得到修復(fù)，黃金市場或迎來階段性反彈窗口。目前金價(jià)的安全邊際較4月中旬已有所改善，盡管黃金的中期調(diào)整低位或許尚未探明，但前期高位離場的投資人或已可開始尋機(jī)陸續(xù)回補(bǔ)。

但瑞達(dá)期貨方面則認(rèn)為，受避險(xiǎn)情緒消退及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的推進(jìn)，從當(dāng)前情況來看，市場認(rèn)為6月加息的概率仍高，隨著市場焦點(diǎn)再次回到美聯(lián)儲(chǔ)加息這條主線上來，貴金屬上行空間有限，操作上以逢高拋空為主。