探究債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量的影響

吳韶穎

摘要：受近年來我國股票市場劇烈波動、再融資審批力度明顯放緩的影響，我國企業(yè)股權(quán)融資的難度不斷提升，而這就為債務(wù)融資的興起提供了有力條件。在筆者的實際調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，近年來債務(wù)融資在我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中所占的比重不斷提升，這就使得越來越多的業(yè)界人士將目光投放到債務(wù)融資的影響領(lǐng)域，本文進(jìn)行的債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響研究也在很大程度上受到了這一影響。

關(guān)鍵詞：債務(wù)融資；會計盈余質(zhì)量；影響

中圖分類號：F230 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）009-0-02

前言

隨著債務(wù)融資在我國各地的興起，債權(quán)人的地位不斷提升，越來越多的債權(quán)人由此參與到企業(yè)治理中，而其參與企業(yè)治理的效果通過會計盈余質(zhì)量這一反映公司治理水平高低的數(shù)據(jù)就能夠得到較好展現(xiàn)，這一數(shù)據(jù)對于相關(guān)企業(yè)的更好治理就將帶來較為積極的影響，由此我們就能夠較為直觀地認(rèn)識到本文就債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響展開研究的必要性。

一、會計盈余質(zhì)量概述

會計盈余質(zhì)量屬于會計信息的重要組成部分，其能夠較好反映企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和會計準(zhǔn)則的具體情況，企業(yè)決策層和管理層進(jìn)行的公司治理好壞也能夠通過會計盈余質(zhì)量得到較好展現(xiàn)。對于會計盈余質(zhì)量來說，其本身存在著多種衡量方法，本文研究選擇了從盈余管理角度采用截面修正的瓊斯模型來衡量會計盈余質(zhì)量[1]。

二、債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響的理論分析

為了能夠較為深入完成本文就債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響展開的研究，我們首先需要就這一影響開展理論分析，為此筆者選擇了委托代理理論、利益相關(guān)者理論、公司治理理論三方面理論開展了債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響分析。

1.委托代理理論

對于委托代理理論來說，從委托代理關(guān)系出發(fā)，協(xié)調(diào)委托方和代理方之間責(zé)任權(quán)利的關(guān)系，激勵代理方更好地為委托方創(chuàng)造價值是這一理論的核心內(nèi)容，而結(jié)合這一理論我們就可以開展具體的債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響分析。

當(dāng)企業(yè)債務(wù)融資達(dá)成后，債權(quán)人很容易與股東出現(xiàn)代理沖突，這一沖突之所以出現(xiàn)，主要是由于企業(yè)股東往往為了獲取高額收益將將高風(fēng)險項目的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人所致，而為了較好化解雙方的沖突，債權(quán)人與股東之間就需要簽訂債務(wù)契約，這一契約能夠?qū)崿F(xiàn)控股股東和管理者的行為約束。值得注意的是，債務(wù)契約的有效期長度也在很大程度上影響著控股股東的公司治理行為，而這些都將為企業(yè)會計盈余質(zhì)量影響帶來較為深遠(yuǎn)的影響[2]。

2.利益相關(guān)者理論

利益相關(guān)者理論將企業(yè)視作股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、員工、政府等利益相關(guān)者顯性和隱性契約的集合體，而這一認(rèn)知就使得企業(yè)確定了自身利益相關(guān)者利益最大化的價值創(chuàng)造目標(biāo)。相較于委托代理理論，利益相關(guān)者理論能夠更為全面的關(guān)注利益相關(guān)者，這對于企業(yè)厘清與利益相關(guān)者的委托代理關(guān)系有著較為積極的意義，債務(wù)融資所產(chǎn)生的債權(quán)人也能夠由此更好參與到企業(yè)的價值的創(chuàng)造中。

對于企業(yè)的債務(wù)融資來說，銀行融資、債券融資、供應(yīng)商融資、客戶融資等都屬于這一融資的具體組成，而這一系列債務(wù)融資產(chǎn)生的債權(quán)人與債務(wù)人之間的代理沖突強(qiáng)弱也有著較大差別，這就使得企業(yè)本身必須對債權(quán)人的債務(wù)契約進(jìn)行綜合分析。一般來說銀行的銀行和債券持有人與債務(wù)人企業(yè)的委托代理關(guān)系較為清晰，而供應(yīng)商和客戶融資與債務(wù)人企業(yè)的委托代理關(guān)系不牢靠[3]。

3.公司治理理論

對于公司的治理來說，公司決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)的配置和運(yùn)行是這一治理的核心，大部分國家與公司間的治理都會圍繞這三類權(quán)力展開。不過相較于德國、日本、美國等國家發(fā)展較為完善的公司治理模式，我國的很多上市企業(yè)大多數(shù)屬于大股東控制或者家族控制的模式，這就使得我國企業(yè)債權(quán)人的地位較低，債權(quán)人治理模式距離成熟還需要經(jīng)歷很長一段時間的發(fā)展，這點也需要引起我們重視[4]。

三、債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響的實證分析

在完成債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響理論分析的研究后，我們還需要就債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響展開實證分析，而結(jié)合上文中理論分析的結(jié)果，筆者提出了銀行融資比例越高，會計盈余質(zhì)量越好；供應(yīng)商融資比例越高，會計盈余質(zhì)量越好；客戶融資比例越高，會計盈余質(zhì)量越好；關(guān)聯(lián)方融資比例越高，會計盈余質(zhì)量越差；債券融資比例越高，會計盈余質(zhì)量越好等五方面研究假設(shè)。

1.樣本選取

為了較好完成本文就務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響的實證分析，判明筆者提出的五方面假設(shè)正確性，本文選擇了2014-2016年滬市和深市A股主板上市公司為樣本，并剔除了金融行業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)公司等上市企業(yè)，最終得到了3324個上市公司樣本，這一樣本數(shù)據(jù)源于國泰安數(shù)據(jù)庫[5]。

2.模型構(gòu)建

在用盈余管理的角度衡量會計盈余質(zhì)量后，筆者結(jié)合截面修正的瓊斯模型，提出了行業(yè)截面修正的瓊斯模型計算的操控性應(yīng)計利潤值替代會計盈余質(zhì)量，該模型具體表現(xiàn)為：

這一公式包含了相關(guān)上市企業(yè)總應(yīng)計利潤、年末總資產(chǎn)、年主營業(yè)務(wù)收入的差額、年應(yīng)收賬款的差額、年末的固定資產(chǎn)凈值、年營業(yè)利潤、年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、年操控性應(yīng)計利潤等內(nèi)容。值得注意的是，在結(jié)合這一模型展開的研究中，筆者確定了會計盈余質(zhì)量作為被解釋變量；銀行融資、供應(yīng)商融資、客戶融資、關(guān)聯(lián)方融資、債券融資作為解釋變量；而企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營現(xiàn)金流量、股權(quán)集中度、財務(wù)行為、會計師事務(wù)所則為這一研究中的控制變量[6]。

3.研究結(jié)果

介于篇幅限制，本文不對具體數(shù)據(jù)分析環(huán)節(jié)進(jìn)行詳細(xì)論述，但結(jié)合上述研究得出的結(jié)果，筆者最終確定了銀行融資比例越高，會計盈余質(zhì)量越好這一假設(shè)不符合實際，而其余四方面假設(shè)與我國上市企業(yè)發(fā)展實際相吻合的結(jié)論。

四、相關(guān)政策建議

結(jié)合上文內(nèi)容我們較為全面了解了債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量的影響，而為了保證債務(wù)融資能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)會計盈余質(zhì)量的提升，筆者結(jié)合自身實際工作經(jīng)驗與相關(guān)文獻(xiàn)資料，提出了銀行處理好銀企關(guān)系、供應(yīng)商加強(qiáng)賒銷信用審查和跟蹤、上市公司加強(qiáng)對債權(quán)人的信息披露力度、上市公司在監(jiān)事會中引入債權(quán)人代表、監(jiān)管部門擴(kuò)大債券市場規(guī)模等五方面對策建議。表1對這五方面建議進(jìn)行了直觀展示。

表1相關(guān)政策建議

政策建議 可以采取的具體措施

銀行處理好銀企關(guān)系 按照市場規(guī)范進(jìn)行信貸決策，做好持續(xù)的信貸跟蹤，以此保證銀行融資在公司治理中發(fā)揮正向作用，實現(xiàn)相關(guān)企業(yè)會計盈余質(zhì)量的提升；

供應(yīng)商加強(qiáng)賒銷信用審查和跟蹤 加強(qiáng)對債務(wù)人的賒銷信用審查，結(jié)合信用等級制度確定不同企業(yè)的賒銷額度，并在債權(quán)人遇到困難時適當(dāng)修改債務(wù)契約，這樣就能夠保證企業(yè)會計盈余質(zhì)量能夠在供應(yīng)商支持下得以實現(xiàn)較好提升；

上市公司加強(qiáng)對債權(quán)人的信息披露力度 通過信息披露，上市公司與債權(quán)人之間的信任基礎(chǔ)將得以實現(xiàn)較好夯實，債權(quán)人融資自然就將為企業(yè)會計盈余質(zhì)量提升帶來有力支持；

上市公司在監(jiān)事會中引入債權(quán)人代表 債權(quán)人代表引入能夠較好解決監(jiān)督固化形成制度缺乏、監(jiān)督力度不夠問題，債權(quán)人也將更好參與到上市公司治理中；

監(jiān)管部門擴(kuò)大債券市場規(guī)模 通過完善債券發(fā)行審批制度，放寬準(zhǔn)入限制，更多有能力的人就能夠參與到上市公司治理中，企業(yè)會計盈余質(zhì)量提升也將得到有力支持；

五、結(jié)語

在本文就債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響展開的研究中，筆者詳細(xì)論述了會計盈余質(zhì)量的相關(guān)概念、債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響的理論分析、債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響的實證分析、相關(guān)政策建議等內(nèi)容，希望這一系列內(nèi)容能夠為我國相關(guān)上市企業(yè)帶來一定啟發(fā)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]李敏，張士強(qiáng).會計制度變遷背景下會計信息質(zhì)量對股權(quán)、債務(wù)融資成本的影響差異——基于滬深A(yù)股上市公司1998—2012年的經(jīng)驗研究[J].東岳論叢，2016，4：69-77.

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[4]劉淑花.真實盈余管理影響債務(wù)融資成本嗎[J].財會月刊，2016，30：35-39.

[5]燕玲.新會計準(zhǔn)則下會計信息質(zhì)量對債務(wù)融資的影響[J].中國管理信息化，2013，3：15-17.

[6]邊泓，楊忠海，畢曉方.準(zhǔn)則變遷和融資壓力對財務(wù)報告透明度的影響研究——從貸款企業(yè)信息質(zhì)量看銀行業(yè)信用風(fēng)險[J].證券市場導(dǎo)報，2012，8：28-35.