煉化獨領風騷又一年

○ 文／本刊記者 鄭 丹

觀 察

煉化獨領風騷又一年

○ 文／本刊記者 鄭 丹

●2016年因為油價走低，投資壓縮，三大公司這樣的建設場面有所減少。 攝影/王 進

2016年，國內三大石油公司利潤兩降一增，營收均有不同程度下降，冷暖各異。

日前，國內三大石油公司2016年年報出爐。三大公司營收同比去年全部下降，利潤則兩降一增。中石油和中海油凈利降幅較大，盈利創出近十年的最低水平。中國石化成為唯一凈利潤正增長的公司。

年報顯示，2016年，中石化實現營收1.93萬億元，同比下滑4.4%；凈利潤為464.16億元，同比增長逾四成，已逐漸恢復并接近2014年盈利時的水平。中石油實現營收1.62萬億元，同比下滑6.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤約為79億元，同比下滑近八成。中海油營收下降14.52%至1464.9億元；凈利潤為6.37億元，同比下降97%。

卓創資訊分析師高健表示：“從三家公司年報中可以感受到，這一輪油價下跌周期的影響到現在還沒有完全過去。雖然油價已經顯現出明顯的止跌企穩勢頭，但對公司的經營業績而言還是有很大的拖累。相比之下，中海油上游權重最大，所以凈利表現最差。”

上游全線崩潰

三大石油公司年報顯示，2016年，中石油勘探與生產板塊實現營業額4124.84億元，實現經營利潤31.48億元。從數字看，該板塊營業額與經營利潤同比分別下降13.2%和90%。中石化勘探及開發事業部經營收入為1159億元，同比降低16.4%，經營虧損增加至366億元。中海油油氣銷售收入同比下降17.2%至1213億元。

業績發布后，中海油董事長楊華直言：我們也是要看天吃飯的。”中石油也表示：公司利潤降低主要原因是受原油、天然氣、成品油價格比去年同期下降。”盡管中石油去年勘探生產業務整體操作成本下降了10%，但實現油價下降超過了20%，導致勘探生產經營利潤大幅下降；而在天然氣業務上，銷售的進口中亞天然氣、LNG、緬氣也一直在虧損。

去年，布倫特國際原油均價在44美元/桶上下。而如此低的油價無法撐起石油公司上游的業績。高健指出：“國際油價長期低位運行，持續沖擊石油企業上游收益。特別是中石油和中海油，上游板塊權重偏大，導致公司整體業績表現欠佳。”

盡管躲不開低油價的黏滯，三大石油公司去年在上游板塊仍然有所作為。

中海油年報顯示，公司去年扎實推進勘探、開發和生產等各項工作。勘探投資保持合理比例，以較高的工作量保障中長期可持續發展。雖然受低油價影響，公司剔除經濟修正的儲量替代率依然達到145%。截至2016年底，公司凈證實儲量達38.8億桶油當量。此外，公司在進一步削減資本支出的情況下，全年完成油氣凈產量476.9百萬桶油當量，圓滿完成了年初設定的油氣產量目標。計劃于2016年投產的4個新項目，墾利10-4油田、番禺11-5油田、潿洲6-9/6-10油田綜合調整和恩平18-1油田均于年內陸續投產。

中石油去年國內勘探突出獲取規模效益儲量，強化預探和精細勘探，油氣資源基礎進一步夯實。在三大石油公司中，中石油去年產量下降幅度最小。中石油在年報中披露，公司去年國內業務實現原油產量7.638億桶，同比下降5.3%；可銷售天然氣產量30,083億立方英尺，同比增長3.6%；油氣當量產量12.653億桶，同比下降1.9%。海外業務實現油氣當量產量2,013億桶，同比下降1.1%，占公司油氣當量產量13.7%。

雖然勘探及開發是中石化業務中唯一的虧損板塊，但去年中石化在控成本、補短板上也有相當成效。中石化年報顯示，公司全年油氣當量產量431.29百萬桶，同比下降8.6%，其中，原油產量同比下降13.2%，天然氣產量同比增加4.3%。

2016年，在原油和天然氣價格同比下跌的不利情況下，中石油和中海油還通過積極推行降本增效，使上游經營成本有所下降。兩家公司在年報中披露，中石油去年堅持低成本戰略，加強成本費用管理，油氣操作成本同比下降10.1%，勘探與生產板塊實現經營利潤31.48億元。中海油一直把提質增效作為應對行業周期的關鍵，去年桶油主要成本為34.67美元/桶油當量，同比下降12.9%。

中國石油大學(北京)工商管理學院MBA教育中心執行副主任、副教授金鐳指出：“面對國際原油價格持續低迷，中石油和中海油去年將工作重點放在降本增效上。一方面是壓縮產能，放棄一些高成本開采項目；另一方面是降低運營成本，提高單位開采效率。中石油主要是加大了天然氣和管道業務的拓展，力圖在清潔能源方面取得突破性發展；中海油則在銷售和煉化方面投入較多，再有就是從中長期出發加大了優質項目的勘探和開發力度。”

煉化響當當

去年，中石化依靠一體化優勢取得耀眼業績，煉化板塊有效彌補了上游虧損，奏響了公司全年盈利和凈利潤正增長的主題曲。

中石化年報顯示，公司去年煉油板塊盈利大增，成品油銷售和化工板塊盈利穩步增長。煉油業務全年實現經營收益563億元，大幅增長168.5%。煉油毛利為471.9元/噸，同比增長153.8元/噸。

一體化優勢發威，使中石化業績一枝獨秀。正如中石化在公司年報中所說：一體化的業務結構使各業務板塊之間可產生較強的協同效應，能夠持續提高企業資源的深度利用和綜合利用效率，具有較強的抗風險能力和持續盈利能力。

在金鐳看來，“中石化業績一枝獨秀屬于預期中的結果。在油價持續低迷的情況下，下游煉化產業的原料成本顯著降低，而成品油的需求仍然保持旺盛，這對于中石化這樣重下游的企業而言，是一個很好的機遇。”高健認為：“在國際油價下跌周期中，企穩回升階段煉化板塊將優先受益。這兩年中石化煉化板塊的表現正好驗證了這一點。在油價因素之外，去年三大公司的業績表現主要取決于板塊分布和一體化程度。一體化程度越強，在當前形勢下穩定性越高。中石化就是如此。”

過去的一年，中石化在優化產品結構方面可圈可點。中國石化董事長王玉普表示：“一年來，本公司以供給側結構性改革為主線，充分發揮一體化優勢，揚長補短，不斷增加對社會石油石化產品服務的有效供給，實現了經濟效益和資產效率的較大提升。”

中國石油和化學工業聯合會信息與市場部副主任祝昉認為，“中石化下屬煉化企業及時調整下游產品結構，靠產品差異化滿足低油價下的市場需求，體現了供給側改革優化產能、減少同質競爭、加強產品競爭力的成果。”另外，中石化擁有貼近市場的區位優勢，公司成品油和化工產品經銷量逐年提高。據祝昉介紹，中石化鎮海煉化等企業對下游市場需求變化的反應非常敏銳，能夠及時根據市場需求變化更新產品牌號，滿足市場對不同產品的需求。上海石化則針對瓶蓋料、專用料、輸液管這些非大宗同質化產品組織生產，提供差異化產品，提高產品競爭力，搶占以前由進口產品壟斷的國內市場份額。

另外，政策利好也助了中石化煉化板塊一臂之力。東方證券首席石化分析師趙辰分析認為，2014年施行新的成品油定價規則和優質優價政策后，中石化的煉油毛利率大幅改善。2015年和2016年的毛利率都超過了30%，抵扣掉消費稅的真實毛利率也有13%。

據悉，中石化今年仍將主動應對市場變化，聚焦降本增效和提質升級。

在業內專家看來，中石化的煉化業務未來將往集群化、一體化、基地化、高端化方向發展。去年，中石化宣布將在“十三五”期間投資2000億元打造茂湛、鎮海、上海和南京4個世界級煉化基地，就是利用煉化板塊的重新整合來打造成本優勢。一體化和集群化都是降本的有效辦法。這種調整也順應了石化行業的發展趨勢和要求。

2016年，中石油的煉油與化工板塊突出市場導向和效益原則，同時，強化成本費用控制，主要技術經濟指標好于上年同期，成為低油價下公司盈利的重要支撐。中石油年報顯示，煉油與化工板塊去年實現經營利潤390.26億元，同比增利341.43億元。其中，煉油業務受益于優化運行、毛利上升，實現經營利潤275.65億元，同比增利228.75億元；化工業務抓住化工市場好轉的契機，不斷優化產品結構，增加厚利產品銷量，實現經營利潤114.61億元，增利112.68億元。

低油價下煉化一體化的優勢不言而喻。那么，中石油和中海油是否有必要加強煉化板塊的力量呢？金鐳認為：“這兩家公司可以適當加強煉化板塊的投入。但由于它們主業本身就與中石化存在差異，因此不適宜本末導致，將重心放到下游煉化板塊。中石油和中海油還是需要突出自身優勢，重點優化上游業務內容，通過降本增效和優勢區塊的開發來提升競爭力。”

成也油價敗也油價

在低油價下又度過了一年，今年的石油公司前景將會如何，成為年報發布后避不開的心事。

中國石油石化聯合會在發布的《2016年中國石油和化工行業經濟運行報告》中預測，今年國際原油市場或將出現供需拐點，油價大概率將繼續回升。預計全年布倫特油價將在50～65美元/桶間運行，每桶均價在55美元左右。

高健指出：“如果今年的油價水平能夠達到均價55美元/桶，三大公司的總體業績將會有明顯改善，尤其是上游板塊。”但在他看來，“今年全球宏觀形勢表現不及去年。全球主要央行貨幣政策趨緊，流動性收縮會影響到大宗商品表現。如果下半年OPEC減產協議沒有被延長，國際油價存在下探40美元/桶的可能性。如果油價仍維持在40美元/桶，三大公司的業績會進一步下滑，更大的投入將換不來明顯的回報。”

據隆眾資訊統計，今年一季度布倫特國際原油均價為54.61美元/桶，比去年同期上漲54.75%。得益于油價回暖，國內石油公司今年一季度業績實現“開門紅”。

日前，中石油發布今年一季度業績預報，預計期內凈利潤將達到50億～60億元，相比上年同期扭虧為盈。此前，中石化在一季度業績預增公告中稱，預計歸屬母公司凈利潤同比增長150%左右（去年同期為61.85億元）。

祝昉表示，在國際油價已經恢復到50美元/桶左右時，石油公司業績會比之前好看一些，但不一定會有大幅度好轉。因為在他看來，雖然今年開年形勢非常好，但往后可能會有回調，而且還存在著影響油價和市場的不確定因素。所以，他對石油公司今年的業績保持謹慎樂觀。

●因為業務各有側重，三大公司2016年業績各有涼熱。

供圖/沈志軍 CFP

盡管國際油價前景未明，但根據年報披露，三大石油公司今年都將增加資本開支。中石化計劃支出1102億元，較去年增長337億元，其中勘探及開發板塊增加183億元，煉油板塊增加85億元，化工板塊增加63億元；中海油的開支將增至600億～700億元，是公司自2014以來首次上調資本支出；中石油支出的預測值為1913億元，預計各板塊均會有所增加。

業內專家指出，在國際油價走低之時，削減開支成為全球石油企業的共同選擇。但國際油價如果持續低迷下去，是不是仍然縮減開支要視公司的發展需要而定。高健則指出，增加開支表明三大石油企業對未來市場持樂觀態度，估計資本支出主要還是集中在上游勘探和開發板塊。

年報發布后，三大石油公司表示今年仍將堅定信心，把握機遇，力求可持續發展。金鐳指出，考慮到最近油氣改革方案即將出臺，所以期待三大石油公司進一步深化體制改革，主動加快混合所有制改革步伐，積極推進油氣產業鏈不同環節的對外合作和開放。國家要求放開的領域和環節必須充分引入市場競爭機制，國家要求管制的地方需要厘清具體的運營模式和管制邊界。實現以改革促發展，以發展促改革的良性循環。

責任編輯：石杏茹

znshixingru@163.com