智能投顧早行人

夏淑媛

在投資端，核心是如何能精確地保證投資者的組合風險始終在斗而不破的底線之上運行。

莫道君行早，更有早行人。作為國內第一代基金分析師，馬永諳在基金研究與投資市場從業13載，其行業任職經歷頗豐，多種角色均有歷練，曾一手設計和打造了銀河證券基金評價體系、銀河證券基金研究分析系統。2014年年底，他又一次充當行業早行人，開始探路智能投顧領域。智能投顧能否為中國財富管理行業創造以投資顧問為核心的定制化、綜合化的金融解決方案？帶著問題，記者采訪理財魔方聯合創始人馬永諳，且看他對智能投顧的行與思。

馬永諳，理財魔方聯合創始人

專業理財顧問缺失

馬永諳介紹，正常的理財市場應該分為前端、中端和后端。前端，或者說產品生產機構，就像基金公司，它的目標是完全聽從于市場的聲音，不需要考慮客戶，目標是為了獲取高額的風險收益。作為投資顧問和財富管理的后端，應該考慮優化投資者的資金結構。大部分投資者的資金投入是一個倒三角形，市場最底端投入最少，市場頂端投入最大，這就導致市場只要稍微下跌，投資者之前所有的盈利都會被吞噬。下跌過程中，大部分投資者資金退出卻是正三角形，一開始下跌退出很少，市場跌到底部全部退出。投資者為什么會有如此畸形的資金進出結構？馬永諳認為，根源是投資者對自身的風險承受能力及風險節制能力不足。很多人在市場底部的時候低估自己的風險承受能力，所以會選擇承擔最低的風險。在投資表現上，就是不投入或投入很少。而隨著市場的上漲，其對自身風險承受能力的認識越來越高，到市場頂點的時候也達到頂點，表現為投入資金最大。作為中端的投資顧問，是連接用戶端和金融產品端的重要橋梁。“在美國，因為市場經過了幾十年的培育，建立起了一支龐大、高效的人工顧問團隊，但這尚不能完全滿足美國客戶的需求，反觀國內市場，要在短期內建立起這樣一支能滿足廣泛客戶理財顧問需求的團隊幾乎不可能。所以，我們想到借助互聯網、IT技術途徑來實現這個想法”他說。

個性化地定制風險

在投資者的分析上，傳統理財模式的目的是了解投資者“需要什么”。方式是簡單借助各種問卷工具。馬永諳直言，這個思路和方式都有問題。首先投資者多半自己也不知道自己需要什么，其次，就算他知道需要什么，投資者的需求和市場的需求往往是相悖的。

“在我看來，理財行為中與投資者的關系應該是斗而不破，你不能完全順著投資者的心思，應該拉著投資者向正確的方向去。但是，你也不能拉斷那根線，讓投資者提前出局。”他說。投資者分析的目標是要了解投資者應該要什么。“應該要”的核心在于了解投資者的心理底線，也就是能與他斗而不破的底線是什么，不能把投資者當下的滿意度或舒適度作為衡量理財是否成功的標志，而應該把投資者是否感到慶幸或者后怕作為目標。而在投資端，核心是如何能精確地保證你給投資者的組合風險始終在這個斗而不破的底線之上運行。

To C是智能投顧的上上簽

盡管國內智能投顧市場暫時沒有一家獨大，可對于已深陷其中或正紛至沓來的創業者和投資人來說，智能投顧——這個致力于解放投資顧問人力的新型模式，其爆發臨界點究竟在哪？到底是做C端服務個人，還是做B端服務企業？馬永諳認為，財富管理領域，不做To C就沒有機會做大，智能投顧如果做不到從用戶角度出來的千人千面都無法提供顛覆性的體驗。“理財魔方一直走在智能投顧發展的最前面，不斷嘗試、總結、思索再引領改變。”

智能投顧的意義有兩方面：第一，用人工智能技術識別出每個個人投資者的心理底線;第二，用動態的資產管理技術確保客戶的資產組合在風險底線之上運行;第三，智能投顧的盈利模式是以收取客戶與存續規模相關的管理費用為主，這種收費模式，確保了投資顧問與客戶的立場一致。

馬永諳認為C端做不好，在于自身的技術不過關，無法有效地解決識別客戶風險底線及控制資產在底線之上運行的能力，只要解決了這兩個問題，相信智能投顧自然會有廣闊的市場。智能投顧最初的使命，是打通財富管理的價值鏈，改變現有財富管理機構銷售導向為主的局面而誕生，它的本質是為更多的C端用戶提供價值。

放眼未來，智能投顧一定會走向更大眾的C端;聚焦當下，對于智能投顧公司來說，師夷長技，因時因地制宜。“不管是C端還是B端，讓投顧服務在技術上真正過關，觸達更多的客戶，先活下去，這才是核心。”馬永諳說道。

看待一家公司有沒有未來，首先要看這個行業有沒有未來。在馬永諳看來，關于智能投顧，智能是皮，其實質是投顧，而投顧行業在中國有沒有未來，這是毋庸置疑的。此外，市場秩序的監管和維護，將避免不法行為對行業的發展造成影響。馬永諳希望行業參與者能夠遵循市場秩序，堅定財富顧問的定位。他坦言：“智能投顧的發展與金融監管的核心使命并不沖突，兩者的協同互助，能夠顯著地減少市場的趨同交易和化解羊群效應的負面影響，相信國內的智能投顧雛形會日漸清晰，行業發展待日可期”。