特朗普減稅計(jì)劃可否四兩撥千斤

畢夫

繼簽署叫停奧巴馬醫(yī)改方案、放松金融管制的總統(tǒng)令之后，特朗普即將推出已在媒體與公眾面前預(yù)熱了很久的減稅計(jì)劃，而對于這一號稱1986年以來最大規(guī)模的“現(xiàn)象級”稅改舉動，無論是特朗普本人還是美國企業(yè)主以及普通民眾都充滿了不小的期待。

整理特朗普之前散落的言論，可以追蹤到其減稅方案的初步線條：一是對企業(yè)減稅，包括將聯(lián)邦企業(yè)稅率由現(xiàn)行的35%降至15%和對遷至海外的美國企業(yè)利潤一次性征稅10%兩個(gè)方面。二是對個(gè)人減稅，首先是提高標(biāo)準(zhǔn)扣除額，即個(gè)人及已婚聯(lián)合申報(bào)者分別提高到25000美元及50000美元：其次是將股息及資本利得稅稅率最高限制在20%；再次是將個(gè)人所得稅累進(jìn)檔從現(xiàn)行七檔簡化為三檔：最后是14歲以下美國少年兒童享有托兒費(fèi)免稅，另外還可能廢除贈與稅。初步預(yù)算，不含贈予稅減除在內(nèi)，特朗普減稅計(jì)劃將實(shí)現(xiàn)總規(guī)模為4.4萬億美元削減額度。

從宏觀意義的角度而言，特朗普一方面希望通過減稅增厚企業(yè)利潤，助力生產(chǎn)性經(jīng)營的擴(kuò)張，同時(shí)帶動企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資。據(jù)美國智庫TPC測算，單是企業(yè)減稅到15%一項(xiàng)，預(yù)計(jì)2017年美國企業(yè)的盈利預(yù)期將增加1080億美元，2018年增加2150億美元，企業(yè)由此添加的投資動能至少比往年擴(kuò)張2%到3%。另一方面，一俟特朗普新的稅政落地，美國最高聯(lián)邦個(gè)人所得稅率將由目前的39.6%降至33%，并有7500萬人不必納稅，這將顯著增加與刺激消費(fèi)，從而拉動經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定增長。密歇根大學(xué)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月消費(fèi)者信心指數(shù)初值從13年高位98.5回落至95.7的三個(gè)月最低位置，這進(jìn)一步提振了特朗普降低個(gè)稅的底氣。

但是，相對于宏觀目標(biāo)的訴求而言，特朗普顯然更在乎稅收新政的微觀目標(biāo)，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)，由于稅收過高的原因，許多美國公司都紛紛加大在海外的投資經(jīng)營，即使總部留在美國本土，但也會選擇將旗下的分公司放在海外，這不僅導(dǎo)致就業(yè)創(chuàng)造留在了國外，而且大量利潤滯留于海外，同時(shí)，像愛爾蘭等國和地區(qū)還成為了不少美資企業(yè)的避稅天堂。作為昔日的商人，面對此情此景，特朗普所產(chǎn)生的失落感與緊迫感無疑比一般政客的體驗(yàn)更為直觀與強(qiáng)烈，因此其為企業(yè)減稅的決心就更為堅(jiān)決和徹底。

事實(shí)也的確如此。別的不說，僅與自己的主要競爭對手OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）成員國相比，當(dāng)前35%的美國企業(yè)所得稅稅率就處在最高水平，若加上各州稅率，美國企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的稅負(fù)水平可能更高。因此，盡管世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《2016年全球經(jīng)濟(jì)競爭力報(bào)告》中美國經(jīng)濟(jì)的全球競爭力僅次于瑞士和新加坡而位列第三位，但與此同時(shí)對跨國公司CEO所進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果表明，美國的高稅負(fù)和復(fù)雜的納稅程序已經(jīng)成為影響美國經(jīng)濟(jì)競爭力最主要的兩個(gè)因素，兩項(xiàng)指標(biāo)在16個(gè)指標(biāo)的負(fù)面影響系數(shù)中占比高達(dá)28%。另據(jù)世界銀行發(fā)布的《20仃年?duì)I商環(huán)境報(bào)告》，美國在全球190個(gè)國家中排名第9，但在營商環(huán)境的十個(gè)評價(jià)指標(biāo)維度中，稅收負(fù)擔(dān)卻退居第36位。看得出，高稅負(fù)同樣已成美國營商環(huán)境改善的主要拖累因素。

基于此，特朗普算是抓到了改革的“牛鼻子”，按照他本人的話說，通過稅收改革就能讓美國成為全世界偉大的工作磁鐵，既使本土企業(yè)不愿離開，也使海外的美國企業(yè)愿意遷回本土，從而創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。據(jù)美國國會估計(jì)，去年美國跨國公司共計(jì)有2.6萬億美元利潤留存在海外，若全部匯回國內(nèi)按10%的稅率征稅，美國財(cái)政部可進(jìn)賬0.26萬億美元，相對于美國經(jīng)濟(jì)與社會的需求只是杯水車薪，但其對美資海外企業(yè)所產(chǎn)生的導(dǎo)向與倒逼作用卻不可小覷。重要的是，美國本土企業(yè)的稅率一次性大幅降低20個(gè)百分點(diǎn)，且15%的稅率與歐洲避稅天堂愛爾蘭的12.5%的稅率也相差不大，既平抑了企業(yè)的海外避稅空間，也將直接刺激更多的企業(yè)在美國投資。就在日前，美國芯片制造商英特爾宣布將投資70億美元完成亞利桑那州一家閑置工廠的升級改造，投產(chǎn)后將創(chuàng)造約3000個(gè)就業(yè)崗位，此前還有豐田、通用汽車、電梯制造商開利等明確表示決定在美建廠生產(chǎn)產(chǎn)品，未來不排除會有更多的美資與非美企業(yè)繼續(xù)跟進(jìn)。

現(xiàn)在看來，由于減稅是利民惠民的大好事，估計(jì)民主黨不會持鮮明的反對意見，而且共和黨控制了參眾兩院，在國會順利闖關(guān)和征求民意后，稅改新政在半年之內(nèi)啟動已沒有多大的懸念，盡管如此，這項(xiàng)大力度的改革所能營造的經(jīng)濟(jì)效果未必十全十美。從個(gè)稅改革層面看，本次惠及的對象主要的中產(chǎn)階級，同時(shí)收入越高享受的削減力度越大，再加上廢除贈予稅，富人無疑成為了最大的受益者。數(shù)據(jù)顯示，過去20年，美國1%最富有的人財(cái)富增長86%，其余人口的收入不增反降，目前美國前10%家庭擁有的財(cái)富占全國所有家庭財(cái)富的比重超過75%，后50%家庭擁有的財(cái)富占比僅為1%，同時(shí)美國的基尼系數(shù)時(shí)下升至0.39，在OECD成員國中高居第三位，僅次于智利和墨西哥。如果稅改導(dǎo)致貧富差距繼續(xù)擴(kuò)大，必會引發(fā)諸多社會矛盾，推動民粹主義思潮的泛濫。特朗普若拿不出因稅改而衍生出的貧富差距拉大問題的解決方案，助力他登基的民粹主義也很可能反過來成為壓倒他的“一根稻草”。

再一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題就是減稅是否會削弱政府財(cái)政的支出能力。特朗普高達(dá)1萬億美元的基建投資計(jì)劃即將啟動，雖然他聲稱要吸收民間資本投入，但政府投資肯定占主導(dǎo)地位，而且美國基礎(chǔ)設(shè)施所需資金缺口并不是1萬億美元，而是高達(dá)3.6萬億美元左右，民間資本未必愿意或者有能力持續(xù)承接這個(gè)基建大盤。目前聯(lián)邦政府債務(wù)額升至19.9萬億美元，累積財(cái)政赤字近7.2萬億美元，如果實(shí)施減稅，本已捉襟見肘的財(cái)政支出能力可能會更為脆弱，特朗普到時(shí)拿什么去充實(shí)基建投資所需要的糧草彈藥？一個(gè)可能的舉動是，只要當(dāng)企業(yè)盈利與經(jīng)濟(jì)增長未達(dá)減稅預(yù)期，為了支持基建計(jì)劃，特朗普很有可能回到白宮舊主們增發(fā)國債的老路上去，到時(shí)美國稅改成本就會順勢轉(zhuǎn)嫁到美國國債的海外買主身上。