A股被接納緣于自身深刻變化

萬喆

歷經(jīng)四度闖關(guān)，A股終被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。MSCI是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)，它的這一決定體現(xiàn)了國(guó)際投資者對(duì)當(dāng)前中國(guó)股市依法治理、從嚴(yán)監(jiān)管成效的認(rèn)可。

2013年以來，A股屢次沖刺MSCI而不得入，很大原因在于外界對(duì)于中國(guó)股市“市場(chǎng)可參與度”的疑慮。說白了，就是A股市場(chǎng)化程度不夠。這種憂慮并非毫無來由。即便拋開是否被MSCI納入的問題，僅從內(nèi)部看，這也是我國(guó)股票市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)面臨的核心問題之一。

以價(jià)值投資為基石的市場(chǎng)，即使發(fā)生波動(dòng)，最終還是能在最貼近實(shí)際價(jià)值的均衡價(jià)格附近落腳，因此應(yīng)對(duì)沖擊和自我修復(fù)的能力都比較強(qiáng)。但在我們的市場(chǎng)上，一些股東只想殺雞取卵，對(duì)投資者沒有基本的尊重，對(duì)市場(chǎng)缺少基本的敬畏，信息欺詐、內(nèi)幕交易頻現(xiàn)，動(dòng)輒停牌好像根本不算事兒。

在此過程中，我們的監(jiān)管理念和治理路徑一度出現(xiàn)偏差，輕實(shí)質(zhì)財(cái)富創(chuàng)造而重紙面財(cái)富增加，對(duì)股市的要求不是促進(jìn)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，而是著眼于交易價(jià)格上漲帶來的表面繁榮，結(jié)果市場(chǎng)遭到扭曲。

前幾年屢被MSCI拒之門外，或許能從側(cè)面促進(jìn)我們自省。事實(shí)上，我們自己也確實(shí)意識(shí)到了這一點(diǎn)。2016年至今，中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生深刻變化，最明顯之處在于監(jiān)管理念和思路發(fā)生了巨大改變。

在監(jiān)管部門頻頻釋放堅(jiān)持市場(chǎng)化改革定力、堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)嵰约盀楸O(jiān)管正位等強(qiáng)信號(hào)的背景下，A股市場(chǎng)發(fā)生極其深刻的變化。

比如，市場(chǎng)更趨公正化。……