淺析產業投資、風險投資與私募股權投資的相互關系及發展

陳麗娜

產業投資、風險投資以及私募股權投資是我國當前主要的三種投資方式，對于我國經濟的發展都具有十分重要的意義。而三種投資方式之間既有區別，又有聯系，只有明確各自特點，才能更好的使投資者選擇適合于自己的投資方式，從而獲得良好的投資收益。本文首先分析了產業投資、風險投資與私募股權投資的相互關系，其次探討了三者發展過程中的問題，并提出解決問題的相應對策。

產業投資風險投資私募股權投資方式

改革開放以來，我國經濟發展呈現大幅度上升的趨勢，與此同時，投資熱也掀起了經濟發展的高潮。從早期的風險投資到產業投資，都大大促進了我國經濟的發展，伴隨資本市場的日益活躍，私募股權投資也逐步在我國興起，眾多投資方式的發展無疑為投資者提供了更多的選擇機會和選擇空間。而對于產業投資、風險投資以及私募股權投資三者之間存在必然聯系，但又各自獨立存在。近年來，我國三種投資方式都在不斷發展，然而在發展過程中也無可避免的存在一些問題，因而必須采取積極的應對措施。

1產業投資、風險投資與私募股權投資的相互關系

產業投資、風險投資與私募股權投資均是我國當前經濟發展中的主要投資方式，三者無論從概念、性質以及特點等方面都具有獨特性，然而，歸根結底三種投資方式之間又必然存在著聯系性，下文就產業投資、風險投資及私募股權投資作分別介紹，再對三者相互關系做出簡單分析。

第一，產業投資。產業投資大約是在20世紀90年代被引入我國并大力發展的。當時，我國經濟已經呈現大幅度上升趨勢發展，而傳統的國有投資已經無法滿足經濟發展水平，并且國有投資也逐漸減少，與此同時，民間投資開始興起并迅速占據市場，成為越來越多富人投資的首選渠道。為了滿足市場需求，使民間投資得到更大力度的發展，并且保證民間投資成為真正符合國家投資方向的投資方式，國家利用了產業投資的渠道為民間投資開辟了更加廣闊的空間。

第二，風險投資。“風險投資”這一定義最早始于美國。20世紀80年代是美國風險投資發展的迅猛時期，同時也是中國經濟飛速發展的黃金時期，越來越多人意識到投資的巨大利益。當時，風險投資極大的吸引了一批中國優秀的科研人員，為了使我國投資體制得到進一步的改革，科研人員遠赴美國等發達國家對風險投資進行學習和研究，但是，由于受到國家之間制度等因素存在巨大差異的限制，風險投資沒能在那時被引入到中國。隨著我國經濟體制的進一步發展，風險投資才得以在本世紀初得到飛快發展。

第三，私募股權投資。私募股權投資主要是建立在資本市場大力發展的基礎之上。最初，私募股權投資主要以外資機構對我國企業進行投資的方式進行，之后，隨著我國企業知名度的提高，同時還有人民幣基金的確立，加之經濟飛速發展下股市交易的日益活躍，從而大大刺激了私募股權的發展。

通過上述對產業投資、風險投資以及私募股權投資的分析可知，三者的主要區別表現在：首先，它們被引入我國的時間各不相同；其次，對于它們被引入我國發展的目的也存在巨大差異。然而，歸根結底，無論是產業投資、風險投資，又或私募股權投資三者本質都是投資方式，因而，它們之間還是存在很大聯系的。第一，三種投資方式的募資來源都是社會；第二，三種投資方式對資金的管理方式相同，即都是由市場轉變為專業人士管理；第三，投資在一定時期內獲得收益后，需要向投資者分配相應的利潤；第四，為了有效降低投資的風險概率，確保投資的安全可靠，投資者都會根據實際情況選擇合適的組織形式；第五，三者的投資都可以以股權的形式存在或者由企業自身性質決定的其他權益。

2產業投資、風險投資與私募股權投資發展中存在的問題

2.1缺乏健全的信用關系和激勵機制

產業投資、風險投資以及私募股權投資三種投資方式的主體都是由投資者、管理者和被投資企業構成的。在整個投資項目中，只有三者主體分別明確各自的權利與義務，才能最終使投資者獲得良好的收益，同時促進被投資企業的快速發展。然而，當前，由于受到我國投資組織形式較為單一的限制，三者主體難以形成有效的監督機制，導致各方在權利與義務上存在分歧，從而導致無法確保管理者按照規定履行自己對資金的管理義務，同時，被投資者是否能夠對資金進行合理的使用也是重要問題之一。此外，項目經理作為投資機構的重要領導人員，其職能的行使對于投資機構的發展具有很大的影響，然而，目前很多投資機構由于缺乏有效的激勵機制，導致項目經理的職能得不到有效發揮。

2.2此三種投資方式概念混淆，影響其作用的發揮

產業投資、風險投資以及私募股權投資雖然本質上都屬于投資方式，然而，每種投資方式在各自投資領域又具有很大差異，因而，充分認識各種投資方式的自身特點以及其相互之間的聯系對于投資者、管理者以及被投資者而言都是十分重要和必要的。而風險投資之所以最初在我國沒有發展起來的原因之一也是由于很多人對于三種投資方式概念上的混淆不清，還有些人對產業投資與風險投資之間認識不足，導致產業投資發展初期人們在投資過程中存在過度謹慎的心理，對產業投資的發展造成一定的阻礙，此外，私募股權投資屬于較為新型的投資方式，所以有更多的人對其認識不夠充分，甚至有些人誤以為私募股權投資僅僅針對上市企業，因而出現了在投資中過度追捧上市企業的現象。

2.3專業人才缺失

正如上述所說產業投資、風險投資以及私募股權投資三者的共性之一就是都需要從社會募集資金，并且為了實現良好的投資收益對投資對象的選擇要求也較高，這無疑對擔任投資經濟職位的人員專業性提出更高的要求。具體而言，能夠勝任投資經理職務的人員不僅要具備專業的投資知識，還要具備細致的洞察能力，從而能夠根據現狀推斷項目投資的后期收益以及未來發展前景，從而為投資者提供更加具有建設性的建議。然而，由于受到我國投資起步較晚的限制，投資相關的專業人才較少，很多負責產業投資、風險投資以及私募股權投資的人員都是一些其他專業的人才，在工作中僅僅憑借稀缺的專業知識和一些工作經驗，不能夠對投資行業做出科學、準確的判斷，很容易影響投資者的投資方向，阻礙投資行業的發展和進步。

3促進產業投資、風險投資與私募股權投資發展的對策

3.1大力出臺相關扶持政策

產業投資、風險投資以及私募股權投資各自特有的性質決定了其在工作上遇到的困境也有所不同。為了能夠使三種投資方式的優勢得到充分發揮，國家必須在深入了解三種投資方式的基礎上，根據各投資方式的差異制定相應政策上的優惠措施。例如：針對產業投資，國家可以增加國有投資份額，同時可以增加引導資金成為產業基金的一部分，此外，可以抽取一定比例的社會保障資金也作為產業投資；對于風險投資，國家應該鼓勵和大力提倡新興產業的發展，適當減免相關企業的所得稅；而私募股權投資則主要針對外資或公共機構投資，因而國家可以為更多國家或公共機構開放投資大門。

3.2明確各投資概念與性質

當前很多人對產業投資、風險投資以及私募股權投資三者的概念存在模糊不清的現象，為了能夠使各投資方式充分發揮自己的效用，同時切實保障投資者、管理者與被投資企業的合法權利與義務，人們應該對三種投資方式做進一步的理解和認識，從而明確各投資概念與性質。從理論上講，三種投資方式為了保障自身權益可以采用多種法律主體形式，比如公司、合伙或者基金等形式。具體而言，基金可以以公司、合伙或者信托的模式，從而建立相應的公司基金、合伙基金等。通過明確投資者、管理者以及被投資者三方的權利與義務，使各方能各司其責，各盡其職，從而建立有效的監督機制，用以約束管理人的相關工作，確保被投資者能夠合理利用資金，從而建立和諧穩定的投資關系。

3.3加大專業型人才培養力度

如上文所說，三種投資方式都缺乏相關的專業人才。為了能夠盡快培養更多優秀的投資管理人才，各大高校、尤其是綜合性經濟類院校應該開設專門針對股權投資、風險投資以及產業投資的專業，對學習這類專業的學生不僅要進行專業的教育，而且還要傳授以現代經濟、金融、財務、法律以及工商企業經營管理知識，將越來越多的學生培養成為復合型專業骨干。除此之外，國家還應該出臺相關政策引導一些社會組織加強投資方面的培訓工作，尤其針對專門負責產業投資、風險投資以及私募股權投資工作的人員要定期組織培訓和學習，從而達到提高他們自身投資與管理能力的目的。

總而言之，產業投資、風險投資與私募股權投資之間相互獨立，又相互聯系，只有正確認識各自性質、特點，才能合理的選擇投資方式。面對當前三種投資方式在發展過程中存在的缺乏健全的信用關系和激勵機制、概念混淆，影響其作用的發揮以及專業人才缺失的問題，可以通過大力出臺相關扶持政策、明確各投資概念與性質以及加大專業型人才培養力度，從而有效促進產業投資、風險投資以及私募股權投資的發展。

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