企業投融資運作的探析

麥紫淇

企業投融資問題一直都是我國金融領域的一個困境。目前社會上的確存在一些銀行對中小企業的支持不夠，本身惜貸，貸給大的企業方便又節省成本，所以對小企業就有所忽視。但對于企業而言，本身抗風險能力不足、管理不規范等問題也不容忽視。中小微企業本身要做出努力，必須要實現誠信為本，創新為魂。更進一步，監管方面要盡快建立信用體系，將信用記錄和信用評價匯總起來，方便金融機構對企業進行考察。

企業投融資現狀

一、我國企業的投融資現狀、存在問題以及原因

融資基本受投資引導。從企業融資動機看，多數企業認為投資預算是企業決定是否融資的最重要因素。在對籌集資金使用的回答中，多數企業籌集資金后用途沒有改變。我國企業投資引導融資的決策程序。然而，具有不同特征的企業表現出了顯著的差異。

融資成本是影響企業負債融資的最重要因素。在對融資時考慮的主要限制因素問題的回答中，融資成本是最重要的限定因素。在影響負債數量所考慮的因素及其重要程度中，債務的成本與費用為第二重要因素。以上均表明融資成本對負債數量決策的重要影響作用。

我國企業融資方式較為單一。在各種融資方式的使用中，銀行貸款為最經常使用的融資方式。在各種負債方式中，短期銀行貸款也占據了絕對重要地位。形成這種現象的主要原因為短期銀行貸款更容易獲得。

我國企業的融資、進而資本結構，受政府的宏觀調控政策及其他具體政策影響較大。在融資時所考慮的各種因素中，政策因素是排列于融資成本之下的第二重要因素。其他如融資成本、融資渠道的可獲得性對于企業融資決策有非常重要的影響。

市場對企業投資有引導作用。在各種投資動機中，提高公司的總利潤、實施既定發展戰略等重要的市場化目標在各種目標中居于最重要的位置，而完成政府推薦項目這樣的非市場化目標最不重要。

二、對熱點問題的理論突破

我國企業投融資領域曾一度出現固定資產投資熱、并購、多元化、惡性增資等現象，課題組通過對這些熱點問題的研究，在理論上有所解釋和突破。

（一）上市公司固定資產投資影響因素課題組從內外兩個層次四個方面展開

1、內部因素主要是從公司財務特征和公司治理兩方面進行。其中內源融資是指公司經營活動結果產生的資金，即公司內部融通的資金。內源融資對企業的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風險的特點，是企業生存與發展不可或缺的重要組成部分。事實上，在發達的市場經濟國家，內源融資是企業首選的融資方式，是企業資金的重要來源。

2、外部因素是制度變遷和市場競爭對投資規模的影響：其中外源融資是指企業通過一定方式向企業之外的其它經濟主體籌集資金。外源融資分方式包括：銀行貸款、發行股票、企業債券等。外源融資是吸收其他經濟主體的儲蓄，以轉化為自己投資的過程。隨著技術的進步和生產規模的擴大，單純依靠內源融資已很難滿足企業的資金需求，外源融資已逐漸成為企業獲得資金的重要方式。

（二）固定資產投資與企業價值的關系的研究，從兩個方面展開

1、企業投資公告的市場反映；

2、建立實證模型，直接研究固定資產投資與企業價值的關系。在此基礎上，探討能否依據企業現有投資對價值的影響關系，對企業投資過度或投資不足進行初步判別。

三、解決企業投融資策略

述說明企業融資難的普遍問題，以及提出了普遍的理論研究方法，但在中國投融資困難的企業大多數是中小企業，因此針對中小企業提出了如下的解決方案及策略。

（一）投融資電子商務化

由于中小企業自身特征，償債能力弱、融資規模較小、財務規范性差、缺乏完善的公司治理機制等問題，中小企業抵御風險的能力一般較弱。因此，大型金融機構一般缺乏相關的金融服務方案，主要因為銀行為了控制風險，設置了復雜的風控手續，最終實現收益一般較低。

我國提倡綜合利用政府資助、科技貸款、資本市場、創業投資、發放債券等方式加強對于中小企業的融資支持。目前，國內正逐漸興起通過網絡集合多種營銷渠道，解決中小企業融資難問題，即網上融資貸款信息服務平臺，比如：融眾網。未來，無論是中小企業還是個人，融資貸款的電子商務化愈來愈成為一種趨勢。

（二）投融資服務平臺

政府背景的中小企業投融資服務平臺有如下：成都高新技術產業開發區的中小企業投融資服務平臺：中小企業投融資增值服務平臺——ICON盈創動力，采用政府、市場和企業之間的三方創新運作模式，通過建立“企業發展咨詢中心”和“金融理財中心”，實現為園區中小企業提供銀行、證券、基金、專利、戰略、財務、產權等交易及咨詢全方面服務。同時，通過構建創業投資同業公會、創業研究所、財富俱樂部、信息化平臺，為中小企業提供增值服務。為實現和支撐服務功能，成都高新投資集團與涌金集團、申銀萬國、畢馬威等百余家國內外知名投融資機構和專業服務機構達成戰略合作關系并實現部分入駐或通過信息平臺進行遠程服務聯系。

1、投融界是國內最大的第三方投融資信息服務平臺：投融界以建立海量投融資信息數據庫為基礎，發揮多維度投融資信息展示，通過線上線下、標準化個性化的服務體系，為客戶提供針對性的投融資信息對接和項目搓配服務，大大提高企業投融資活動及政府招商引資的成功率，破解信息不對稱的難題。此外，投融界也實時關注市場變化，深入了解中小企業融資的現實問題，積極地開創各種新的融資方式，將助力中小企業融資做到實處。

2、旭鼎資本的中小企業投融資服務平臺：該投融資平臺為中小企業提供投融資及專業增值服務的投融資專業平臺。該投融資平臺與國內外知名的投資機構、政府及服務行業組織有密切聯系和深入接觸，以此來共同完成創業者創業理想，為中小企業發展鋪平道路。該投融資平臺有很多天使、風投的投資公司正委托該投融資平臺尋找投資企業，包括紅杉資本、北極光、賽富基金、IDG、軟銀、蘭馨亞洲、KPCB、東方富海、GGV等國內知名投資機構，而且平臺來自全國優秀的股權融資項目有300多個，是中國投融資服務平臺的佼佼者！

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