需求側、供給側視角下中國經濟增長動力轉換實證研究

丁煥峰+邱夢圓

摘 要：為找出中國經濟持續高速增長背后的驅動因素，了解增長動力的演變規律，本文基于投入產出模型，從最終需求的角度解析消費、投資和出口對經濟拉動作用的動態變化；同時運用DEA方法，從要素供給角度分析中國各地區勞動、資本和TFP對經濟增長的貢獻，結合需求側和供給側的雙重角度，探討經濟增長的動力轉換特征和問題。結果表明，中國經濟增長的需求動力來源由前期的消費轉變為出口后，近年來又轉變為投資，而資本要素一直是中國各省市增長的主要要素驅動力。中國的經濟增長正處在投資主導階段，經濟快速增長的背后伴隨著效率下降等問題。

關鍵詞：經濟增長；需求動力；要素動力；轉換特征

中圖分類號：F015；F224.0 文獻標識碼：A 文章編號：1674-8131（2017）03-0057-11

一、引言

改革開放以來，中國持續保持著經濟高速增長的態勢，大部分年份的GDP增長率超過10%，人均國民收入從1978年的180美元增加到2014年的7 476美元數據來源于聯合國開發計劃署公布的2014年人類發展報告及人類發展指數排名。，提高了40余倍，使中國在30多年實現了從低收入國家向中等偏上收入國家的跨越。我們不禁要問，推動中國經濟高速增長的動力到底是什么？最近幾年，中國經濟增長速度放緩，GDP增長率從2010年開始逐年回落至7%左右的水平，原有的增長動力似乎無法繼續維持經濟的高速增長。中國是否面臨著增長動力的轉換，新的經濟增長點在哪里？要解決這些問題，我們需要找出之前中國經濟持續高速增長背后的驅動因素，了解增長動力的演變規律，并分析當前經濟所存在的問題，結合當前經濟形勢尋找新的可持續的增長動力源泉，并找出合適的增長動力轉換機制。

新古典經濟增長理論表明，資源約束條件下，要素投入不能持續保持經濟的快速增長，這使得中國經濟持續高速增長的現象受到學界的廣泛關注，研究者們利用各類方法和樣本，探索要素投入、全要素生產率（TFP）以及制度、環境等方面在中國經濟增長中所起的作用。實證研究上，TFP是衡量經濟效率的重要指標，也是判斷經濟增長動力的關鍵因素，其方法的規范性、結果的穩健性一直受到學界的廣泛討論。金飛（2014）指出，在TFP測算結論上目前存在較大爭議，可粗略地分為極度悲觀和極度樂觀兩大派系，具體到對各省和地區的判斷存在明顯的分歧。由于TFP的實證結果無法一致，關于中國經濟增長動力的研究也傾向于兩種結論，主流的觀點認為中國經濟的高速增長主要來源于要素貢獻，而TFP貢獻十分有限。例如王小魯等（2009）研究發現改革開放以來，投資是中國經濟增長最主要的動力之一，資本的增長仍然對經濟增長起著重要作用，而且貢獻仍將進一步提高。武鵬（2013）、余永澤（2015）均得出資本投入是中國經濟增長最主要的動力來源，TFP的貢獻仍較低。還有部分研究認為中國全要素生產率對經濟增長的推動作用明顯，TFP貢獻率達20%以上，在長期仍具有持續的動力（張建華 等，2012；張少華 等，2014）。

與從供給角度分析勞動、資本、技術進步和制度等對經濟增長的作用不同的是，部分學者從需求的角度對經濟增長給予更直接的解釋，如崔俊富等（2015）分別使用多元線性回歸模型和隨機森林模型對消費、投資和出口對中國經濟增長的重要性進行測度，并發現中國經濟增長仍具有較強的重投資、輕消費特征。作為拉動經濟增長的“三駕馬車”，消費、投資和出口通過各產業部門間技術經濟聯系和產業波及效應，對國民經濟各部門產生直接或間接的生產誘發作用，進而直接影響整個國民經濟增長的速度和質量。因此，包含著各部門投入產出結構的投入產出表是研究最終需求對國民經濟增長貢獻的重要工具。劉遵義等（2007）構建了一種反映中國加工貿易特點的非競爭型投入產出模型，沈利生（2009）、劉瑞翔等（2011）在此基礎上同時測算了消費、投資和出口對中國經濟增長的拉動作用，發現2002年之前“三架馬車”對于經濟增長的重要性依次是消費、投資和出口，但在2002年之后改變為出口、投資和消費，說明全球化進程對中國經濟增長的動力來源結構產生了根本性的影響。

由此可見，雖然關于中國經濟增長動力的研究文獻已非常豐富，但由于方法的差異難以得出統一的結論，且已有文獻在分析問題上往往視角單一，未能很好的體現中國動力轉換機制的復雜性，并且空間問題也時常被忽略。TFP計算結果可能具有偏差及片面性，投入產出分析因為數據有限，只能對特定年份進行討論，因此本文將兩種方法相結合，相互補充，從需求和供給兩個角度入手考察中國經濟增長的動力問題，同時梳理不同階段動力轉換的理論研究和國際經驗，為中國實現合理的動力轉換提供政策建議。

等號右邊各項依次為農村居民消費、城鎮居民消費、政府消費、投資、出口、中間投入結構和增加值率的變動所帶來的國內增加值的變動，用各項目的變動比上國內增加值的變動，可以得出不同項目對經濟增長的貢獻度。因此，經濟增長被分解為由消費、投資、出口所代表的最終需求驅動的部分，和由中間投入結構、增加值率所代表的經濟效率驅動的部分，還可進一步分析不同類型消費對經濟的貢獻，探討城鄉消費的差異。

2.數據處理

本文原始數據來自國家統計局公布的1992、1997、2002、2007和2012五張投入產出表，由于五張表的統計口徑不一致，本文將部門合并調整為33個部門33個部門分別是：農業；煤炭開采和洗選業；石油和天然氣開采業；金屬礦采選業；非金屬礦采選業；食品制造及煙草加工業；紡織業；服裝皮革羽絨及其制品業；木材加工及家具制造業；造紙印刷及文教用品制造業；石油加工、煉焦及核燃料加工業；化學工業；非金屬礦物制品業；金屬冶煉及壓延加工業；金屬制品業；通用、專用設備制造業；交通運輸設備制造業；電氣、機械及器材制造業；通信設備、計算機及其他電子設備制造業；儀器儀表及文化辦公用機械制造業；其他制造業；廢品廢料；店里、熱力的生產和供應業；燃氣生產和供應業；水的生產和供應業；建筑業；交通運輸及倉儲業；郵政業；批發和零售業；住宿和餐飲業；金融保險業；房地產業；其他服務業。?？紤]到不同年份價格的可比性問題，本文借鑒劉起運等（2010）的方法編制可比價投入產出表，其中工業品的可比價縮減利用“按工業行業分工業品生產者價格指數”進行，第三產業中各行業利用增加值縮減指數進行，即用“現價增加值/不變價增加值”，不變價增加值利用增加值指數計算，以2000年為基年。各類價格指數來自于歷年《中國統計年鑒》。由于國家統計局公布的投入產出表是競爭型投入產出表，中間使用和最終使用沒有區分國內產品和進口產品，因此本文借鑒張友國（2009）的比例拆分方法編制非競爭型投入產出表， i部門的中間使用和最終使用（除出口）均按以下比例進行拆分：

（1）需求側動力來源的轉換

1992年至1997年間，中國經濟增長中有4725%來自于消費，有34.55%來自于投資，有24.34%來自于出口，三駕馬車對經濟貢獻的排序依次是消費、投資和出口。1992年市場經濟體制的改革目標確立，非公有制經濟得到較大發展，市場信心恢復。同時為了緩解20世紀90年代初期經濟增速的下降，國家實施了寬松的貨幣政策和財政政策，貨幣供應量大幅增加，大量的貨幣供給在一定時期之后必然會形成強大的購買力，拉動消費的增長，并掀起投資熱潮，使得這一階段中國主要的經濟增長模式為“內需導向型”。

1997年至2002年間，三駕馬車對經濟貢獻的排序不變，但貢獻程度出現改變。消費對經濟增長的貢獻度下降至41.78%，投資的貢獻度同樣下降至30.25%，而出口的貢獻度則上升至30.25%。為抑制1993年以來出現的經濟過熱形勢，中國政府采取了“雙緊縮”政策，這些政策在1997年之后繼續出現了慣性效應，使國內需求出現下降，這一時期中國逐步打開國門，對外貿易開始增加，中國經濟增長“內需導向”效應減弱。

2002年至2007年，隨著中國加入WTO，國際市場迅速開拓，出口對經濟的貢獻迅速上升至4108%，成為經濟最重要的動力來源，投資的貢獻回升至34.97%，消費的貢獻則降至最低的25.14%，三駕馬車對經濟貢獻的排序變為出口、投資和消費。這一時期中國宏觀經濟持續高漲，始終保持了兩位數的高增長率，然而與1993年情況不同，由于勞動力過剩導致工資報酬長期停滯，購買力不強，這一階段國內消費需求嚴重不足，經濟主要依靠投資和外需拉動，尤其是貿易順差導致高額外匯儲備和外匯占款，引發了通貨膨脹，進一步降低國內消費。中國的“出口導向型”經濟模式在這一階段成型。

2007年至2012年，投資對經濟增長的貢獻度躍至44.07%，消費的貢獻略有升高，回升至3442%，出口的貢獻下降至17.07%，成為貢獻程度最低的一項，三駕馬車對經濟貢獻的排序再次轉變，變為投資、消費和出口。2008年美國金融危機爆發，所引發的全球經濟危機造成國際消費市場萎縮，使得出口銳減。在經濟下行壓力的背景之下，中國出臺了“4萬億計劃”以保持GDP的高速增長，4萬億元資金主要用于各項基礎設施的投資建設，使投資成為增長的最主要動力。這期間 “投資驅動型”經濟模式成型。

綜上所述，以5年為一個階段，20年間中國經濟大體上出現了“繁榮—衰退—繁榮—衰退”的周期性波動，與世界經濟周期規律基本一致。這期間中國經濟增長的動力來源出現轉變，呈現出“內需導向—出口導向—投資驅動”的轉變軌跡。經濟大環境影響了中國經濟增長動力源，對出口的影響最為明顯。由于中國是強干預國家，為抑制經濟過熱和控制經濟下行，政府采取了一系列干預政策，這些政策同樣引導了中國經濟增長動力的轉變，“投資驅動型”增長模式便是在政策引導下一步步強化。

（2）城鄉居民消費的貢獻度差異

表1數據可知，中國城鎮居民消費對經濟的帶動作用最大，1992—2012年貢獻了約為22%的經濟增長，其次是政府消費，農村居民消費對經濟的貢獻率最低。雖然中國農村人口占全國人口近一半，但農村居民消費水平卻普遍低下，這與中國的城鎮化進程、城鄉收入差距有關。一方面，中國的城鎮化率由1992年的27.46%提高至2012年的52.57%，且在繼續提高數據引自國家統計局：《2015中國統計年鑒》。。城鎮化進程的推進使得農村常住人口逐年減少，農村消費能力降低，農村居民消費對經濟增長的貢獻率也有所下降。另一方面，收入是消費的前提和基礎。中國長期以來城鄉收入差距明顯，城鄉收入比在1994—1997年略有下降之后，便始終保持上升趨勢，2002—2012年一直保持在3倍以上，收入差距導致農村居民消費量和消費層次遠遠落后于城鎮居民，收入水平不高成為制約農村居民消費的主要因素。此外，政府消費對農村居民消費的擠出效應也降低了農村居民消費對我國經濟的貢獻率。

（3）經濟效率的變化

20年間中國中間投入結構和增加值率對經濟增長的貢獻率出現較大波動，但與三駕馬車相比影響甚微，兩者的變動反映了中國經濟效率和增長質量的變動趨勢。1992—1997年，中國處于制造業快速發展時期，制造業部門所需的中間投入份額增加，使中間投入結構變動效應為負，但生產率的提高使增加值率變動效應為正。1997年之后中國進出口貿易增多，尤其以加工貿易為主，加工貿易導致進口中間產品增加，使國內中間投入份額下降，但由于加工產品的附加值較低，降低了增加值率，經濟增長質量持續低下。2007—2012年間，產業結構出現調整，第一、第二產業比重降低，第三產業比重升高，經濟向集約模式轉換，效率低下的狀況開始轉變?？傮w而言，1992—2012年增加值率對經濟增長的貢獻為負，增加值率下降，表明驅動中國經濟增長的主要方式是更多的要素投入，為粗放型經濟增長，中國經濟規模擴大的同時，整體經濟效率和增長質量有所降低。

全要素生產率（TFP）的計算方法主要包括增長核算方法、數據包絡分析法（DEA）和隨機前沿分析法（SFA），相比之下，DEA方法具有不需要對生產函數結構做先驗假定，不需要對參數進行估計，允許無效率行為存在，在分省樣本偏少的情況下更具有計算精度的優勢。近年來，在基于省域的面板數據研究TFP的領域中DEA-Malmquist技術占據了絕對統治地位（金飛，2014）。因此，本文選用DEA-Malmquist指數法計算TFP指數，關于該方法的具體運算過程，相關文獻中有大量的描述，本文不再贅述。運用DEAP2.1軟件得到TFP指數后，采用幾何平均法計算TFP增長率。

2.數據說明

本部分的研究樣本為中國30個?。ㄗ灾螀^、直轄市）。為保證考察區間內數據的完整與統一，將重慶與四川并為一個省級行政單位。為彌補投入產出分析中考察年份的限制，本部分考察區間為1978—2014年，分析時將考察區間分為1979—1991年、1992—2003年和2004—2014年三個時間段。1979年中國邁入改革開放的步伐，經濟開始出現快速增長；1992年中國確立建立社會主義市場經濟體制的改革目標，使改革向縱深推進，進一步促進經濟增長；2004年中國GDP增長率突破10%，為保持經濟平穩發展，國務院出臺一系列措施遏制投資過快增長，控制經濟過熱，且近十年的經濟增長情況也為分析當前經濟狀況和預測未來經濟形勢提供參考?；谝陨显?，本文對這三個時間段計算各省市的TFP變動及要素貢獻率。在指標選取上，本文以國內生產總值（GDP）表示產出，以資本存量和勞動力表示投入。資本存量采用永續盤存法方法計算，初始資本存量和折舊率借鑒張軍等（2004）提供的數據。勞動力以全社會從業人員數據表示。資本存量和GDP換算成2000年可比價格。數據來源于歷年《中國統計年鑒》、《新中國六十年統計資料匯編》以及《中國國內生產總值核算歷史資料（1952—1995）》。

3.供給側經濟增長動力的時空特征

利用Malmquist指數計算各省市TFP變動率，再計算各省市TFP、資本和勞動對經濟增長的貢獻率，將結果合并為東、中、西三個地區同樣為保證考察區間區域分析數據的連貫性， 這里按三個地區劃分——東部地區：北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南；中部地區：黑龍江、吉林、山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區：內蒙古、廣西、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆。由于篇幅原因，各省市關于TFP以及要素貢獻率的具體計算結果未展示，有需要者可以向作者索取。，如表2所示。

（1）供給側動力的階段變化

TFP對經濟增長的貢獻在考察期間內經歷了較大變動。1979—1991年，改革進程的推進使大部分省市的TFP呈增長態勢，這一階段的效率改進最為突出，TFP對各省市經濟增長的貢獻也相對較大。1992—2003年，經濟體制改革的目標已確定，TFP貢獻率為2.85%，雖然依舊為正，但已出現下降的態勢，主要由于效率改進的貢獻被減弱。2004年以來，除了北京、天津、上海、江蘇和浙江五個省市，其他省市的TFP貢獻率全部為負，這主要源于資本對經濟的拉動作用對TFP貢獻率的擠壓，全要素生產率停滯導致的粗放式經濟增長方式十分明顯

呂冰洋等（2008）認為技術退步現象在宏觀上是可能存在的，因為宏觀上的技術體現在生產前沿面的移動，不能真正辨別出微觀上技術進步與否。。

在各地區的經濟增長中，資本投入始終占據著絕對主要地位。1979—1991年，資本對經濟增長的貢獻率平均為81.57%，1992—2003年該平均值升至93.71%，2004—2014年進一步升至118.23%，這是由于中國在2008年金融危機后出臺的4萬億元經濟刺激政策，對經濟增長的帶動作用顯著。資本貢獻率始終呈上升趨勢，尤其是近十年，許多省份的資本貢獻率超過100%，由此可見，中國的經濟增長嚴重依賴資本投入，投資是中國各省市經濟增長的最主要動力，且該趨勢仍有一段時間的持續能力。但隨著投資回報率的降低，投資拉動經濟的持續性面臨挑戰。

受人口更新換代速度的制約，各地區勞動投入對經濟增長的貢獻率未出現大的波動，基本保持在10%以下。1979—1991年，改革開放吸引大批人才進入東部發達城市，使得部分東部省市勞動的貢獻率提高；西部缺少工業，也使得那一階段勞動力在西部省份經濟增長中占據重要地位。1992—2003年，由于長期過剩的勞動力供給抑制了勞動邊際產出的提高，勞動貢獻率呈下降趨勢。2004年以來，由于TFP改進的惡化，使勞動的貢獻有所提高，但隨著人口紅利的逐漸消失，勞動貢獻率的降低已難以避免。

（2）供給側動力的空間特征

由圖1可以看出，東部地區的資本變動率顯著高于TFP變動率和勞動變動率，基本高于GDP增長率，資本要素極大地拉動了經濟的增長，是東部地區的增長動力。TFP的變動率出現了先上升后下降的過程，與GDP變動之間有十分明顯的同步關系，這表明TFP是決定東部經濟增長的一項重要因素。東部地區勞動力變動率呈小幅波動，只在1998年東南亞金融危機時期出現了負增長，但勞動對經濟增長的貢獻率在三個時間段中不斷提高，可見發達地區對人才的聚集作用，且技術進步也使勞動生產率有所提高。

對中部地區而言，投資是經濟增長的絕對動力?？疾炱趦荣Y本對經濟增長的貢獻率持續攀升，與之相對應的是TFP對經濟增長的貢獻率，從第二個時間段開始便為負數，且持續下降。結合圖2，從1992年提出經濟體制改革目標以來，中部地區的TFP增長率便持續下降，從1997年開始維持負增長，表明中部地區經濟轉型的矛盾一直未能解決。勞動變動率自2001年之后保持平穩，對經濟的帶動作用也十分有限。由圖2的各要素變動率趨勢，還可以看出資本變動率顯著高于GDP增長率，投資占主導地位的局面還將持續，但資本變動率與勞動變動率和TFP變動率的差距呈現縮小趨勢。

再看西部地區，在改革開放初期的1979—1991年，西部資本對經濟增長的貢獻率是三個地區中最低的，隨著西部大開發的推進，資本對經濟的貢獻率逐步上升，成為經濟增長的核心動力。改革初期TFP對西部經濟增長的貢獻率最高，達1951%，這一時期TFP改進主要體現在農業生產上，很大程度的推動了農業占主導地位的西部的經濟增長。然而這一趨勢并未持續，1992年開始，伴隨著TFP波動下滑趨勢，TFP對西部經濟的貢獻不斷下降，近十年同樣形成了負增長。由圖3可以看出，西部地區資本變動率與勞動和TFP變動率的差距是最大的，且沒有明顯的縮小趨勢，表明西部地區粗放型經濟增長方式在短時間內難以轉變。

1979—1991年，由于改革進程的驟起驟落，三地區GDP、資本和勞動要素以及TFP的變動率均呈現較大幅度的波動，該時間段內，率先發展的東部地區資本對經濟增長的貢獻要高于中西部地區，而西部地區TFP和勞動的貢獻則高于中部和東部地區。1992年以來，各地區要素變動率趨于平緩，資本要素均為三地區經濟增長的主要動力，但可以看出，東部資本增長率與勞動、TFP增長率之間的差距最小，且有進一步縮小的趨勢，由于東部是改革開放的前沿地區，外商投資主要集中于這些地區，技術引進和技術模仿所帶來的技術進步也主要發生在這些地區，而中西部則差距十分明顯，投資占著絕對主導的地位，且這一過程還將持續。

四、經濟增長動力的階段性規律及經驗

為判斷中國目前的增長動力是否合理，是否與經濟發展階段相適應，我們需要總結不同經濟發展階段的動力機制，并根據國際經驗總結動力轉換的合理途徑。

1.經濟發展階段的動力機制探討

西方經濟學者從不同角度對經濟發展階段的劃分進行了一系列探索，使用頻率較高的理論包括羅斯托、錢納里、波特等的研究成果。在此基礎之上，蒲曉曄等（2010）、楊宇等（2012）將不同的劃分標準進行綜合，鄭秉文（2011）、杜焱等（2012）通過理論和實證探討了不同發展階段所對應的增長動力，這些研究為判斷一時期的動力機制是否合理提供了依據。現將主要的經濟發展階段劃分和所對應的增長動力研究成果總結如下：

中國社會科學院經濟學部課題組. 我國進入工業化中期后半階段[N]. 中國社會科學院院報， 2007-09-27（002）.。依據上文結論和表3規律，投資和資本要素作為經濟增長的主要驅動力是具有一定合理性的，但由此產生的效率低下問題不容忽視。為保證經濟持續性發展，需進行經濟增長動力的轉換，使中國經濟順利過渡至下一階段。

2.經濟增長動力轉換的國際經驗

（1）發達國家在經濟快速增長階段主要由投資驅動，在成熟階段逐漸轉為消費驅動。羅斯托認為，美國在1860—1900年間處于經濟起飛階段，這一時期美國工業投資總額增長了9倍，投資的增長對美國經濟的迅速增長作出了巨大貢獻，對外貿易同樣起到了舉足輕重的作用；到1942—1962年的工業化中期時，消費率提升了8個百分點，成為經濟增長的主要動力（蒲曉曄 等，2010）。關麗潔（2013）總結了日本與韓國的經濟發展經驗，發展兩國的經濟增長動力均經歷了由投資需求向消費需求的轉換，其中韓國在中等收入階段向高等收入階段邁進時期，投資率和消費率呈現出相反的變動趨勢，經濟增長的主要推動力由投資需求轉為消費需求。

（2）技術進步已成為發達國家推動經濟增長的基本力量，而實現動力轉換的關鍵在于實現自主創新。陳銳（2013）認為德國和日本在經濟轉型期內發展出了相當程度的科學教育和工業技術體系，改善了國家人力資本稟賦，這是德日兩國成為經濟強國的內在動因。技術具有很強的外溢性，英國的工業革命使許多國家通過學習的技術推動自身工業化，學習和模仿也能形成生產力，但學習和模仿一定要成為自主創新才能真正形成長期的發展動力，否則經濟發展依賴于技術溢出國，是不穩定和不可持續的。

五、結論及政策建議

本文運用投入產出法，對1992—2012年五張投入產出表進行結構分解，從最終需求角度計算了各類型消費、投資、出口、中間投入結構及增加值率對經濟增長的貢獻；同時運用DEA-Malmquist指數法，對1979—2014年中國分省份TFP進行測算，從要素供給角度討論了資本、勞動和TFP對經濟的帶動作用；最后結合國際經驗探討當前動力機制的合理性以及動力轉換的規律。主要得出以下結論：

第一，1992—2012年間中國經濟增長的需求動力來源出現轉變，從消費轉變為出口后，又轉變為投資，經濟增長模式從“內需依存型”轉向“出口導向型”之后，再次回到了“內需”上，但投資是主要驅動力，并帶來了產能過剩等經濟失衡問題，使資源配置惡化，經濟效率降低。由于收入差距等問題，城鄉居民消費的差距也十分明顯，農村居民消費未能充分調動。

第二，供給方面，資本是中國各省市經濟增長的主要動力源，TFP對經濟增長的貢獻率不斷下降，勞動對經濟增長的貢獻則普遍維持在較低水平。東部地區TFP對經濟增長的貢獻率高于中西部地區，中部地區對資本的依賴程度最大，但未來有可能降低，而西部地區高度依賴投資的局面未來還將繼續延續，可見中國缺乏創新技術從東部向中西部地區轉移的渠道。

第三，雙重視角下考察中國經濟增長的動力來源，均證實中國目前屬于投資驅動型增長模式。經濟效率方面，增加值率的下降和TFP的下滑同樣印證了中國的粗放型經濟增長模式。由此可見，中國經濟的高速增長主要是靠要素（尤其是資本要素）投入規模的擴大而不是經濟效率的提高所實現的。

第四，從國外經濟發展階段與經濟增長動力轉換的規律來看，投資作為快速推動中國經濟增長的動力源泉是具有一定合理性的。但隨著中國經濟進入工業化后期，處于羅斯托的成熟發展階段，需求側動力應從投資向消費轉變，供給側動力應從要素投入向效率驅動轉變。

為保持經濟長期可持續的發展，實現經濟增長動力的轉換，我們需要應對當前需求不足的問題，進行需求側改革；同時需要應對勞動力供給不足及產能過剩的問題，進行供給側改革，需求端管理和供給側改革相互配合?；谝陨戏治鼋Y論，本文提出以下政策建議：

1.優化收入分配結構，培育購買力，提高國內消費占比

在外部需求不可持續的情況下，國內消費將在經濟中扮演越來越重要的角色，必須有穩定的國內消費能力，供給側才會出現好的創新點。中國居民個人消費的潛力有待進一步挖掘，優化消費結構首先需要調整國民收入分配結構格局。這需要政府提高居民收入占比，一方面實施積極的就業政策，創造就業崗位；另一方面要拓寬民間資本投資渠道，鼓勵理財投資，并激發居民的創業熱情，增加居民財富增長的途徑，同時改革工資制度，利用稅收杠桿調節個人收入，縮小收入差距。

2.改善投資結構，提高投資回報率

投資作為供給和需求的結合點，一方面可以創造新的需求；另一方面又可以重塑供給結構。中國當前面臨過度投資和投資低效的問題，很大比重的投資涌向房地產和基礎建設，而在公共服務、社會保障、人力資本、科學技術等方面的投資都還遠遠不夠，目前的投資結構并不能改善生產效率，也使得投資率高達46%，平均投資回報率卻不及銀行貸款利率。所以要改善投資結構，激勵產業升級，提高投資效率，才能從長期促進經濟增長。

3.發揮市場作用，有效引導資源配置

政府要明確政府和市場的邊界，充分發揮市場在資源配置中的作用。在我國的產業結構中，制造業仍然是國家競爭力的核心所在，因此政策應引導資源向效率更高的制造業活動和發展潛力最大的生產性服務業流動，直接服務于制造業轉型升級。房地產市場和金融市場極易形成經濟泡沫，吸引大量資源脫實向虛，直接削弱實體經濟的發展能力，同時導致金融和經濟活動的大幅波動，政府必須高度警惕，控制資金流向，及時糾正各種形態經濟泡沫，把資源盡可能地引導到能提高要素生產率的領域。

4.加快城鄉一體化進村，轉化農村勞動供給，重視人力資本積累

隨著“人口紅利”的消失，中國面臨著勞動力短缺的問題，進城務工的農民是最大的潛在勞動力供給，但在沒解決戶籍問題的情況下，這部分勞動力供給是不穩定的，所以應推進戶籍改革，消除城鄉壁壘，疏通人口城鎮化的渠道。還需優化教育經費的支出結構，加大技工培訓、職業教育投入力度，提高人力資本水平和就業創業的能力，使之能夠適應未來工業化和城市化發展的需要，將“人口紅利”轉變為“人才紅利”。

5.在尊重創新規律的基礎上營造良好的創新環境，激發區域創新活力

在經濟增長模式向創新驅動轉型的過程中，我們需要遵循創新規律，讓市場發揮作用，增強創新政策的針對性，加強創新主體間的密切交流，推進創新服務組織市場化，遵循創新規律，讓市場真正發揮基礎性作用，從而提高創新成功的概率。地方競爭是中國區域發展的重要動力。應使改進創新環境成為地方競爭的新元素，推動形成若干個有吸引力、競爭力的創新型城市和區域創新中心。

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Abstract： In order to find out the driving factors behind the sustained economic growth of China， to understand the evolving law of momentum， this paper used input-output model， explained the dynamic changes of contributions of consumption， investment and export to economy in perspectives of final demand. Then， based on DEA method and Solow Growth Model， we measured labor， capital and TFPs contribution to Chinas regional economic growth from factor supply aspect， and combined the two perspectives of demand side and supply side to discuss the power conversion characteristics and problems in the economic growth. Results show that Chinas economic growth momentum came from final demand transformed from consumption to export before， and transformed to investment in recent years. In supply side， capital has been the main sources of economic growth of Chinese provinces and municipalities. Chinas economic growth is in the investment-driving stage， the rapid economic growth has been accompanied by efficiency decreasing.

Key words： economic growth； demand driving force； factor driving force； transformation characteristics

CLC number：F015；F224.0 Document code： A Article ID：1674-8131（2017）03-0057-11

（編輯：莫遠明）