企業并購兼并重組財務管理研究

姚惠琴

摘要：隨著經濟社會的發展，企業利用兼并重組手段不斷擴大自身的規模，提高自身的市場競爭力，最終實現規模效益。財務管理最為企業兼并重組的重要管理內容，要對其有清醒的認識。文章分析企業兼并重組后存在的問題，最后一部分根據存在的問題相應的政策，為企業兼并重組提供一定的參考。

關鍵詞：企業；兼并重組；財務管理

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）012-0-01

伴隨經濟的發展，企業間通過兼并重組的方式來擴大自身的規模，因此財務管理成為企業兼并重組后的首要任務，也是核心任務之一。只有對企業進行財務管理，形成標準化、規范化、系統化的財務管理制度和體系，企業的資源達到最優配置，為企業在市場上占有一席之地奠定基礎。然而，企業并購和重組是一個程序復雜的系統性過程，在眾多企業并購影響因素中，財務管理作為企業發展的重要環節，被視為企業并購成功與否的前提和基礎，如何應對復雜繁瑣的財務管理問題，消除財務管理隱患成為了企業并購必須面臨的重要問題[1]。

一、企業兼并重組的定義

通過文獻閱讀，從1870年至今大約150年的時間軌跡中，世界經濟的發展經歷了5次大規模的并購浪潮，推動世界經濟穩定、健康的發展。“企業重組”是在現代市場經濟下，企業以獲取長期的發展優勢及未來的融資能力為目的，通過市場交易優化企業的資源配置，發揮資源效率為手段，而進行的一種企業資源的重組活動[1]。企業兼并重組的核心將所有資源進行最優分配，提升資源的利用率。重組兼并并不是將企業進行簡單的疊加或加總，而是為實現長期目標，對所有資源進行重新整合，最終達到資源的優化。

正如美國經濟學家斯蒂格勒所說：幾乎沒有一家美國的大公司，不是通過兼并和合并成長起來的，幾乎沒有一家大公司是主要依靠內部擴張成長起來的。企業兼并重組是指在企業競爭中，一部分企業因為某些原因無法繼續正常運行，考慮到員工等各方面利益，按照一定的程序進行的企業兼并和股權轉讓，從而實現企業的變型，達到企業重組的目的，而企業兼并重組的常見的方式主要有以下幾種：承擔債務式：兼并方承擔被兼并方的全部債權債務，接收被兼并方全部資產，安置被兼并方全部職工，從而成為被兼并企業的出資者；出資購買式：兼并方出資購買被兼并方的全部資產；控股式：兼并方通過收購或資產轉換等方式，取得被兼并企業的控股權；授權經營式：被兼并方的出資者將被兼并企業全部資產授權給兼并方經營；合并式：兩個或兩個以上企業通過簽訂協議實現合并，組成一個新的企業[2]。

二、企業兼并重組后存在的問題

1.財務管理控制體系不健全

兼并行為的主要發生在兩個即兩個以上的企業，但是兼并重組之前，每個企業都有其自身一套與眾不同的財務管理體系，因此合并后財務管理體系如何設計成為企業棘手的問題。企業財務管理體制的設定原則是責、權、利三者相統一，但企業財務是選擇集權、分權還是兩者相統一，都是財務管理面臨和討論的熱點問題。比如有的企業在兼并重組后，還是沿襲原先的財務管理體系，沒有將兩個公司的資源、產品等進行統一的處理，導致出現領導對下屬企業的監管不力的現象，而各企業追求的自身的利潤最大化、現金流量最大化，但最終企業集團達不到規模效益，兼并重組的作用并未顯現出來。

2.兼并重組出現的融資問題

企業兼并重組的過程中，往往需要大量的資金，因此融資方式和融資金額的數量對兼并重組活動的順利進行具有重要的影響。兼并重組不是將企業簡單并購，涉及的內容比較廣，如企業組織形式、所有權歸屬問題等等，特別是國有企業還涉及職工的社保、養老保險等等，因此兼并重組行為的好壞直接影響企業正常的生產經營活動，企業集團如何科學合理的確定融資方式，從而使資金使用效率最大化。融資規模和融資結構等因素直接決定融資的效率，決定資金的最優利用率。在兼并重組過程中，由于信息不對稱的原因，企業很難對兼并重組的企業進行充分的了解，預計的融資進度可能會與實際情況出現很大的偏差，企業的規模效益很難實現。不可忽視的一點是融資支付方式的選擇，比如股權支付會傷害股東的權益，甚至股東會聚眾鬧事，阻礙兼并重組活動的進行。

3.資產評估存在的問題

兼并重組的實質是資產的變賣，因此要科學、合理的衡量資產的價值。在評估價值后，要進行合理的定價，才能確保兼并重組工作的順利進行。但信息不對稱的原因，導致企業對兼并的一方的資產價值估值產生誤差，不能準確、合理的評估出真正的價值，特別是無形資產。因此，企業要依據市場行情，政府政策的約束等，進而將價格確定在合理的范圍內，最后雙方進行協議。如果企業一意孤行，或選擇不合理的評估方法和模式，就會導致資產的價值被低估，兼并行為就被宣告失敗。

三、完善兼并重組企業財務管理的措施

1.健全財務管理機構，實行統一管理

健全財務管理機構，實行統一管理的方式，主要表現在從以下幾個方面：首先，財務管理控制體系的建立應該以實現企業發展戰略為目標，健全管理機構的職責，明確各領導和員工的職責，達到“責任到人”的局面，使得財務管理工作滲透到生產經營活動的方方面面；其次，企業兼并重組后，財務管理機制進行重新整合，機制中明確各成員單位之間的具體職責，實行母子公司的多級管理模式；最后，從日常生活抓起，做到財務管理精細化，在實際工作中不斷完善和健全財務管理體制，建立相應的監督和激勵機制，確保財務管理工作的落實。

2.融資方式多元化

融資方式多樣化可以分散財政管理帶來的風險，為企業兼并重組提供良好的融資環境。融資進行過程中，企業應該結合金融環境和自身的經營狀況，識別各個步驟的風險，制定風險防御措施，權衡不同融資方式的收益和風險，選擇財政風險系數較低的方案，可以選擇混合融資方式，保證資金鏈安全，不致于孤注一擲。若融資方式單一化，債主催債會導致重組企業的正常生產經營活動受到阻礙。所以融資方式多元化降低風險流程，調整優化風險管理流程和手段，推動企業兼并重組的快速實施。

3.第三方中間機構評估資產價值

在對目標企業資產進行定性分析的基礎上，結合對目標企業未來收益能力做出合理的預期，合理選擇采用當前比較流行的價值評估方法，例如：市場價值法、現金流量貼現法、市盈率法及調整后的賬面價值法，對目標企業進行定量分析[3]。

信息部隊稱的原因，導致收購企業的資料和信息來源有限，但在第三方中間機構的幫助下，收購企業對目標企業的了解更進一步，從而選擇恰當的估值方法做出較為科學的價值評估，減少財務風險的出現。

四、結語

綜上所述，兼并重組后的財務管理既是一個理論問題，又是一個操作性很強的實踐問題，所涉及內容很多。同時，兼并重組后的財務管理也是一個不斷發展變化的問題[4]。在復雜多變的宏觀經濟環境和市場經濟條件下，企業兼并重組后要不斷的完善和健全財務管理的制度和體系，最終達到各分公司利潤最大化，企業集團規模效益的良好局面。

參考文獻：

[1]楊怡然.企業并購中財務管理問題研究[J].財稅會計，2013（2）：141-142.

[2]http：//baike.so.com/doc/6695242-6909151.html.

[3]李俠.國有企業重組財務管理問題探討[J].行政事業資產與財務，2014（6）.

[4]顏世平.企業重組兼并中加強財務管理研究[J].管理視野，2014（9）：151-152.