論小股東權益的保護

韓瑩

摘要：公司的長足發展離不開股東們的參與與責任承擔，現如今，小股東作為公司治理結構中的弱勢群體受到大股東的強勢地位的壓迫情形愈演愈烈，這就需要加強對小股東權益的保護。第一部分先是簡單介紹了小股東的定義，了解了小股東權益所包含的多層范圍，為后續談起權益保障問題打下良好基礎。第二部分是本文的重點即小股東保護的理論以及現實依據。股權平等、資本多數以及法理學中永恒不變的真理公平正義都為小股東權益的保護保駕護航，現實依據是從三方面論述了小股東岌岌可危的受害狀態，分別是小股東自身的脆弱分散性，大股東的職權濫用及小股東對整個資本市場的積極意義。第三部分論述了小股東權益受損現狀并從其自身以及相關的法律層面分析了小股東權益收到侵害的原委并針對其情況提出了相對應的解決建議。小股東權益受侵害時的救濟機制以及解決小股東不受控制股東的來自于強勢地位的侵害是一個自資本市場成立之初就愈加演進不斷變化的難題，想要對小股東問題加以完善解決需要在認清其本質問題的基礎上長期的不斷探索實踐。

關鍵詞：小股東權益；股東權益受損；小股東權益保護

中圖分類號：F270 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）012-0-03

一、小股東權益保護的相關概念

（一）小股東概念

我們通常所說的小股東一詞是與控制股東相對應的概念。對公司日常運營，公司決策，章程制定，合同簽訂等事關公司法人資格的事項具有操控和領導權的股東即為控制股東，相反，那些資源較少，對公司投資較少因而持股比例不多對公司沒有實際運營操控權的股東則成為小股東。由此可見，控制權一詞是區分控制股東和小股東的關鍵。想要快速區分出小股東和控股股東的差異僅著眼于出資份額所占公司總資產比的多少是不能對其進行詳細判斷的，關注某一股東能否對公司日常經營事項，對外簽訂買賣合同，產生法人資格后果的決策產生決定性影響，否則則稱其為小股東。

（二）小股東的權益

股東權益是股東通過了解和觀察該公司的運營狀況及資本收益率再決定投資該公司成為該公司一員后為公司的良好運行出謀劃策在公司成長及盈利過程中分享其收益的權利。

小股東權利劃分的不同標準決定著其自身權益的不同范籌，依照股權的大致內容及股東在發揮股東權作用時所處于的不同目的，可分為共益權及與之相對應的自益權。共益權具有著雙重的屬性，他能夠使股東在謀求自身利益的同時在另一層面上確實為公司的經營發展謀求了一部分的經濟利益。股東共益權一般包括股東表決權、知情權、累計投票提出建議權、質詢權。股東的自益權并沒有共益權所體現的雙重性，其權力的著重點是謀求自身的經濟利益，公司只是其獲取利潤的一種方式手段。股東自益權主要包括利潤分配請求權、新股優先認購權、剩余財產分配請求權等。

（三）小股東權益保護的意義

一國經濟發展的鑒定標準之一就是其資本市場的發展程度，而各類投資者參與的熱情高低更是直接決定著該國資本運作發展程度的高低。在公司層面來看，為了擁有投資主體多元化和其積極高漲的投資熱情，就應該改觀公司現階段的運營情況，從而使投資者享有良好的投資環境。說到法律狀況的改觀，則要通過立法等方式完善和保障小股東以及其他廣大投資主體所擁有的話語權。根據我國資本市場的基本情況，我國的中小股東在全國各地分散極為廣泛且人群龐雜，在這樣的大環境下雖然某一單個小的股東擁有的股份不多，參與權較少，但就全國總的投資股東來說我國中小股東所享有的出資比例的基數在我國的資本市場中還是具有很大份額的。如果任由資本市場畸形發展而不加以監管致使我國政府和企業不能有效保障中小股東切身利益，這樣發展下去的后果必然是小股東投資熱情的衰減甚至加速其退出資本市場，更為嚴峻的后果便是國家的經濟秩序遭到前所未有的挑戰，從而影響一國的安全局勢。因此，完善并保護小股東權益于資本市場的健康發展是迫在眉睫之事。

二、小股東權益保護理論依據

（一）股權平等原則—追求實質意義上的平等

在資本市場迅猛發展這一大環境下，追求股權平等一直是各國公司治理建構的重中之重，回觀我國的公司治理結構，查閱相關法條可以發現同股同權，一股一權的重要法理規范已經深入我國資本市場的各個方面，在這里強調股權平等原則的目的不單單指的是我們通過大意上了解到的表面化的平等含義，更重要的是追求法條背后現實生活中實際意義的平等。

股權平等原則并不是要求我們忽視資本多數決所帶來的話語權不平等，肆意提升小股東地位的情況。其實質還是在于出資占公司總資本大多數的股東享有更多的話語權和決策制定權，這是公司成立之初投資者按投資份額享有公司股息紅利的契約所決定的。在這里要強調的股東實質意義上的平等是希望消除現實公司經營決策中控制股東濫用股東權力，以強勢地位壓榨小股東利益，呼吁廣大小股東的意見能夠合理合法的在股東會、董事會中體現出來，不至于被控股股東的聲音所埋沒，權利得以伸張。

（二）公正原則—羅爾斯“正義論”

機會的公正平等原則和差別原則相結合是羅爾斯在《正義論》中提出的關于正義的基本原則。

公正原則在不平等的社會現實當中最難能可貴的體現便是機會公正平等，在我國資本市場迅猛發展的今天，各個股東尤其對于中小股東來說經濟環境中充滿著投資的契機，不缺乏機會的降臨，然而應用到公司結構中更為重要的便是作為整個正義論核心的差別原則，差別原則在社會中的一般體現是要求我們對社會群體各方面的屬性利益進行實質劃分，并予以平等但有區別對待，促使資源更優，數量更多的強勢群體分配給資源較少的部分群體，以實現市場配置機制下所不能調控到的公平，從而達到優勢群體與劣勢群體間實質的公平。弱勢群體之所以需要外界對其進行保護，并不是其在自身素質和生理結構上的差異，從法律這一層面看，是其本應該尤其享有的權利容易遭到來源于外界強勢地位的他人的侵害和壓迫。羅爾斯的公平正義原則要求在遵守少數服從多數的原則時也要聆聽那些不占優勢地位的處于弱勢地位人的觀點，尤其要杜絕強者少數無辜者被大多數人湮沒了聲音混淆了視聽的情況發生。在公司治理中為了這一目標的實現，就必須制定相應的政策機制，通過法律制度的建立和完善使處于弱勢地位的可以通過公司決策機制暢所欲言。

三、小股東權益保護的現實依據

（一）小股東權益保護的必要性

眾所周知，股東是構建其公司這一龐大身軀的一個個小小細胞，而以數量上占絕對優勢的中小股東更是把握著我國資本市場的血脈。衡量一個公司核心競爭力的重要標準之一便是看該公司股東們的投資信心和熱情，如果該公司股東普遍信心低落，熱情不高則在歷史悠久的公司都會面臨著衰退的風險，相反，如果一個公司即使是一個新興公司，股東團隊協作意識強，凝聚力高則該公司的前景是大有可為的。這個道理相對于小股東和控制股東來說一樣明晰，大到法律規章，小到公司章程中對小股東權益維護的程度高低直接決定著廣大小股東們的投資信心與資本活躍狀態，更為深遠的影響便是決定著一國經濟的發展程度以及與之配套的政治體制。因此，保護小股東權益是我國當前經濟前進步伐中的建設重點。

（二）控制股東股權集中性的濫用

1.不公平關聯交易

不公正的關聯交易常常表現為熟人間的買賣關系，這就意味著熟人間的企業所能夠交換的資源不能永遠是最優，價值利用最大的，控股股東的決策在這時顯得尤為重要，侵害小股東權益的案件最為直接的隱患就在于控股股東濫用決策機制。

關聯交易作為各地范圍內控制股東侵害小股東合法權利的一種形式。典型的例子有，北京空軍總醫院與保定步長天浩醫藥集團藥品銷售糾紛一案，北京空軍總醫院以藥品鹽酸特比萘芬片的專利配方作為出資成為保定步長天浩醫藥集團的小股東，雙方約定以該藥的銷售額作為股息分紅的資本，保定步長天浩醫藥集團負責該藥的生產、包裝、及銷售，但在保定步長集團銷售過程中出現了不公平的關聯交易，不公正的關聯交易就存在于步長天浩的藥品的再次轉銷售中，步長天浩利用空軍總醫院提供的藥品專利生產該藥的成本為2.7元，其以加價2角的價格（2.9元）銷售給保定步長控股的子公司，該子公司再以每盒27元的價格售于市場，而在利潤分配中空軍總醫院被告知僅以第一次銷售的單價2.9元的銷售額作為其分紅的依據，步長天浩集團就這樣獨占其控股子公司真實的市場銷售額作為利潤。空軍總醫院作為小股東由于控股股東保定步長的經營決策方案使自己盈利微薄，最終還是運用法律武器為自己討回了公道。

2.利用公司做擔保

利用公司資本為公司控股股東和實際控制人的債務做擔保是使得小股東蒙受財產權益損害的另一重要表現形式。

由于我國資本市場發展還不盡完善，魚龍混雜，我國小股東的特點是存在范圍廣泛，數目龐雜，他們當中關于股票等投資方式的專業金融知識往往有些欠缺，整體專業知識素質不高，再加上公司為控股股東或實際控制人做擔保的情況往往會顧及股票的發行量而不會在官方渠道上公布，存在內幕，致使小股東在投資時所依據的數據和信息滯后性或真實性有待商榷，這樣的投資顯得更為盲目、不理性。因此，控股股東利用公司資產作擔保往往是濫用股東權所造成的后果，其最為直接的影響便是侵害廣大中小投資者的利益，視公司利益而不顧的做法背后其深遠的危害便是使我國中小投資者的投資熱情消退甚至退出資本市場，對我國經濟的穩定長足發展帶來不可扭轉的災難。

四、小股東權益受損法律上的原因分析及完善建議

（一）表決權回避制度的不足及建議

1.表決權回避制度的不足

表決權回避制度的目的是防止相關聯的股東為了彼此私益，通過操縱股東會、董事會等形式，執行有違合法理的公司政策從而最終損害公司利益，中飽私囊的行為。我國《公司法》關于表決權回避制度的設計還存在以下兩點不足：

《公司法》第十六條中，表決權回避制度所適用的內容僅僅涉及到關聯人擔保這一問題，然而隨著企業間聯合、兼并等商業活動的頻繁出現，除擔保這一基本情況，代理、租賃、勞務等所涉及到股東行使表決權的情況也時有發生。因此，表決權的適用范圍明顯不足以順應現代公司發展的需要。

《公司法》第一百二十四條僅對上市公司的董事及董事會所作出的決議進行了較為明確的規定，但上市公司關于董事做出的表決權回避制度的能否適用于現今資本市場中廣大有限責任公司和其他股份有限公司我國《公司法》對此還未作出明確規定。

2.表決權回避制度的完善建議

我國一些學者主張將表決權回避制度刪除，理由是同股同權的股東由于自身利益而投資公司從而轉變為公司所有者時對公司運營中所產生的種種對內對外的政策制定具有平等地位的管理權，而表決權回避制度制度正好回避掉了股東給予其出資，作為公司一分子為公司出謀劃策享受利潤分配的權利，剝奪了對公司運營的管理權，與股東投資公司的出發點相悖，因此應刪掉表決權回避制度。

然而筆者認為這一主張有些不妥，表決權回避制度在規避相關聯股東濫用股東權恣意擔保這一問題上對維護公司的合法利益還是存在明顯作用的。鑒于現實生活中經常上演的優勢股東濫用股東權在公司的內外經營決策中屏蔽小股東的意志的現實狀況，筆者認為可以在小股東制度保護設計上增加一項撤銷權，小股東在一定人數和持股時間滿足的條件下可以撤銷控制股東有違公平正義，侵害小股東權利的決議。

（二）對股東知情權規定的不足及建議

1.股東知情權規定的不足

首先我國《公司法》賦予各個股東查閱公司賬簿的權利，致使不免出現一些惡意股東為了某些不能公之于眾的私人利益或為相關聯的具有競爭地位的企業偷竊公司重要數據，干擾公司正常經營，甚至出賣公司重要機密。為了防止這一現象的頻繁發生，我認為我國法律應當對此加以完善或說明。出于正當目的并且確實為了公司利益而查閱賬簿是賦予股東賬簿查閱權的雙重必要條件，公司應當設立相應部門和人員對此加以監管和監督，保護股東們的知情權不受侵害。知情權作為無論大小股東都應當享有的第一權利在現實生活中難免受到具有法人的地位的公司這樣或那樣的侵害。然而對賬簿查閱權加以詳細規定后，就可以避免公司找到種種托詞來拒絕股東們行使的正當權利。

其次對股東賬簿查閱權行使程序規定并不明確，在行使方式上可操作性欠缺。《公司法》第三十四條之規定，賬簿查閱權作為一種要是權利，其必須經過遞交書面申請才能有效行使。但相對于股東來說想要形式賬簿查閱請求權時何時提交這一書面申請并且書面申請應具備哪些條件與格式我國法律還未詳細規定，因此，我認為應當對公司賬簿查閱權的具體操作程序加以細化，使之具有可操作性。

2.股東知情權規定的完善建議

《公司法》還需在申請法院選任檢查監督方面加以完善。在我國并沒有檢察選任請求權這一說法，該說法是借鑒的日本的，該請求權指的是當某一股東通過調查追蹤等方式有合理合法的理由懷疑在公司的日常經營中控制股東或公司實際控制人對公司正常的經營活動有不可告人的貓膩行為，損害或可能損害公司及廣大股東正當利益，或者對公司正常經營存在故意或重大過失致使公司既得利益消失殆盡，該股東有權利向法院提出書面的申請請求法院協助調查該公司真實經營狀況的權利。這一制度的設計目的是通過非訴的方式，對中小股東達到救濟的目的。

《公司法》第九十八條規定的股東質詢權。但該條內容僅僅表面上寫明了股東的這一權利并未明確其權力行使的具體程序和細則，我們都知道只明確了權力而不加以細化只會使權利化身為一紙空談，因此我認為在立法中應當對質詢權的行使方式等問題加以詳細說明。

（三）異議股東回購請求權的不足與建議

1.異議股東回購請求權的不足

隨著現代市場經濟制度的完善和調整，異議股東回購請求權的使用次數和使用范圍都在呈幾何式上升趨勢，然而我國《公司法》在制定這一規則時使得法律的滯后性凸顯無疑。《公司法》第一百四十二條僅僅規定了一種情況才能適用異議股東回購請求權，完全不能滿足我國現代資本市場的需要，其所暴露出來的不足帶來的最為直接的后果就是是現實中發生的股權回購事件無法可依，這也給廣大中小股東的投資帶來些許隱患，讓他們感到不安。因此，要保護小股東的合法權益，就應該擴大這一請求權的適用范圍，這是符合我國現代經濟國情的。

2.異議股東回購請求權的完善建議

通過翻閱資料進行相關查詢后我認為建立異議股權估價制是對異議股東回購請求權的最好完善措施。該股權估值機制是指在符合法定條件下對公司管理層的決議抱有不同意見的股東在要求退出公司時，公司應當以正常的市場價值公正的收購其所持有的股份，如交易雙方對價格問題發生爭議，則可由法院出面來委托公司機制中具有權威的專業機構對股權價值進行合理作價。當公司對該股東的股權回購過程中發生遲延給付的情況發生時，延遲的一方即該回購公司應當支付利息作為延遲的補償。

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作者簡介：韓 瑩（1993-），河北保定人，河北大學政法學院2016級法律（法學）專業碩士研究生。

基金項目：2016年最高人民檢察院檢察理論研究課題《刑事和解制度中檢察機關職能研究》（GJ2016D15）；2014年國家社會科學基金青年項目《中國法治的范式研究》，批準號14CFX005。