黑龍江省城鎮化進程中的金融支持結構分析

湖北商貿學院經濟學院 楊森

黑龍江省城鎮化進程中的金融支持結構分析

湖北商貿學院經濟學院 楊森

新型城鎮化在2014年《國家新型城鎮化規劃》頒布后已然成為社會熱議的話題。城鎮化建設離不開金融的支持。提高城鎮的發展水平，促進我國經濟的騰飛已是刻不容緩的問題。本文以黑龍江省為例，通過建立向量自回歸模型對1995～2014年黑龍江省城鎮化和金融數據進行實證檢驗，并針對研究結果提出拓寬融資服務渠道、增強金融扶持力度、健全政策性金融支持制度、發展綠色金融的建議。

城鎮化 金融支持 向量自回歸模型

一、引言

一直以來，城鎮化是社會各界熱議的話題。不同國家、不同地域、不同城市的城鎮化水平和城鎮化質量存在顯著差別。自2012年我國城鎮化率首次突破50%的關卡以后，城鎮化結構發生了巨大變化。政府首次提出城鎮化戰略是“十一五”規劃，隨后的“十二五”規劃和全國城鎮化會議逐步確定了走中國特色城鎮化道路的發展方向。李克強總理在2016年1月的常務會議中指出，城鎮化是中國最大的內需所在。我國城鎮化進程加速，但城鎮化進程中呈現的一系列問題不容忽視，如城鎮化質量不高、城鎮化結構不合理、城鎮化體系不完善等問題有待解決。城鎮化進程的加速離不開金融體系的支撐。金融能夠為城鎮化發展提供充足的資金支持，并引導城鎮化穩步、扎實有序發展，進一步推進社會經濟加速發展。要想進一步推進城鎮化，就需要了解金融如何在城鎮化進程中發揮資源配置的作用，如何在城鎮基礎設施建設、城鄉公共服務水平等方面提供融資渠道。

二、文獻綜述

（一）國外研究國外眾多學者主要通過研究城鎮化與經濟增長的關系來間接研究城鎮化與金融的互動機制。Peter R.Stopher（1993）研究如何對城鎮化基礎設施項目進行大規模籌集資金的問題，文中肯定了金融對城鎮化基礎設施建設的支持作用。Yasusada Murata（2002）列舉了一個典型的城鄉之間相互依存的國家——日本，展示了一種以低經濟成本共享農業產品和工業制成品的模式。這種模式避免了陷入更間接的農業生產方式、制成品消費方式和城鎮化過度滯后的境地。Seong-Hoon Cho、Wu Junjie、William G Boggess（2003）以五個西部州為視角，研究城鎮化、土地使用法條和金融發展三者之間的彼此關系。土地法規的增多，減少了土地的使用面積，導致房價上漲，緊接著帶來短期公共支出和物業稅的增多。從長遠看，這極大地減輕了財政負擔，使長期公共支出和物業稅減少，有利于城鎮化建設。他還指出水資源城鎮規劃的融資問題可以通過銀行貸款來解決。Anguelov、Dimitar（2015）研究如何巧妙運用歐盟政策銜接金融監管制度，以金融工程工具影響城鎮化的發展。

（二）國內研究國內學者辜勝阻（1991）首次對城鎮化問題進行研究。近年來，從金融支持視角來研究城鎮化進程是熱點，其主要內容有如下兩方面。

（1）城鎮化與金融支持的相關性。張子宸、李賓（2014）建立城鎮化、金融發展、城鄉統籌三者之間的指標體系，分析1991～2010年的時間序列數據，采用主成份分析法尋找三者的內在聯系，認為城鎮化進程與金融發展步伐是基本一致的，兩者之間正向變動。朱越浦、黃新建、樊晗露（2015）經過LM實證檢驗后，指出：隨時間跨度加大，金融發展正向推動城鎮化的作用呈現放大趨勢。原博（2015）針對山西省1986～2013年的時間序列數據，用金融規模、金融結構、金融效率三個指標代表金融發展水平，用產業指標、人口指標和統籌城鄉發展指標代表城鎮化發展水平，采用計量檢驗方法得出兩者之間存在正相關關系。趙艷（2015）試圖處理徐州市金融支持城鎮發展存在的問題時，明確肯定了金融對城鎮化的良性互動作用。茍小菊、牛傳濤（2016）針對江淮地區，分析得出該城市群中金融集聚與城鎮化空間正方向變動。

（2）城鎮化發展的金融抑制問題。鞏治伶（2012）通過格蘭杰因果檢驗發現金融發展與農村城鎮化發展之間不存在因果關系。金融機構資金供給不足、支持力度不夠束縛著農村城鎮化的進程，不利于解決“三農”問題。韋福雷、胡彩梅、鞠耀績（2013）研究金融支持城鎮化的效率和影響因素，發現中國31個省的金融規模效率偏低，金融資源沒有實現優化配置。郭娜（2013）采用系統耦合協調調度分析模型對我國銀行業金融支持和城鎮化進行實證分析，結果發現金融支持與城鎮化耦合協調度較低。這表明，城鎮化在金融的有限推動力下協調發展力度不足。王路遙、周再清（2015）從動態實證模型的結果中發現金融相關率嚴重壓制了城鎮化，金融支持作用微弱。陳思奧（2016）利用1999～2013年的面板數據對江蘇省13個地級市進行實證分析，發現金融機構效率抑制了產業城鎮化，金融機構配置資源能力弱化會嚴重影響城鎮化進程。

三、黑龍江省城鎮化進程中的金融支持結構現狀

黑龍江省是我國的農業大省，是我國主要的糧食產區，對國家保護糧食安全和推動農業經濟發展有重要的戰略意義。黑龍江省具有農業轉移人口潛力大、城鎮體系較為完善、農墾森工系統對城鎮化推動能力較強等特點，在全國城鎮化進程中有重要貢獻，2015年58.65%的城鎮化率也在全國各省排名中靠前。但2015年，黑龍江省GDP增速為5.7%，全省人均GDP為39352.20元，低于全國平均水平。目前，已有學者研究城鎮化進程和金融支持之間的內在密切聯系，但沒有學者根據黑龍江自身特點對黑龍江省城鎮化進程中金融支持結構進行研究。本文以黑龍江省為例來研究城鎮化進程中的金融支持結構情況。

（一）城鎮化進程中金融支持規模現狀

（1）從銀行業的角度分析。首先，黑龍江省銀行業規模平穩提升，支持城鎮化力度加強。2015年的資產增速為19.45%，增強了銀行業的整體實力，不良貸款比率下降為3.6%。圖1顯示出黑龍江省2005～2014年的金融業增加值快速提升，發展水平不斷提高。省內商業型銀行和政策性銀行業務相分離，實現了多種金融機構并存、分工明確、功能齊全的多層次的銀行業金融體系。數據如圖1所示。

圖1 2005～2014年黑龍江省金融業增加值趨勢圖

其次，銀行類金融機構信貸規模擴張，農村和小額貸款支持力度加大。圖2顯示了銀行存款規模增速減緩，貸款規模提升較快。存款規模擴張的推力和阻力兩股力量之間相抗衡，最終促使增長速度無法有較大提高。城鎮企業貸款多以小額貸款為主，而我國商業銀行偏好發放大規模貸款，兩者之間的矛盾不利于城鎮中小企業的發展。近年來省內銀行對城鎮企業或者農村的扶持力度加大，開設的貸款業務增多，如鄉鎮企業貸款、農村基礎建設貸款等。銀行發放貸款規模的擴大，為城鎮企業和農村提供了更多的資金支持，有利于城鄉經濟良好運行。金融體系對農業和小額貸款逐年增加，卻削弱了對基礎設施建設的支持力度。

圖2 2014～2015年黑龍江省金融機構存貸款余額趨勢圖

（2）從證券業的角度分析。黑龍江省現有一家法人證券公司和兩家期貨公司，證券服務機構數目增多，證券公司交易量逐年增長，這為中小城鎮企業提供了更多的融資渠道。2015年全省期貨市場蓬勃發展，期貨公司代理交易額迅猛增長，高達2014年的3.5倍。2015年黑龍江省上市公司總股本為337520萬股，總市值高達4910.73億元，遠不及長三角、珠三角地區，直接金融支持總量明顯不足。由此可見，全省上市公司雖加大融資力度，但股票和債券發行額與城鎮建設的融資需求仍不完全匹配。黑龍江省證券業情況如表1所示。

表1 黑龍江省證券業情況表

（3）從保險業的角度分析。黑龍江省保險市場平穩發展，經營業績逐步提升，農業保險增幅較大。2015年黑龍江省保險資產是2010年的2.1倍，保險密度和保險深度顯著提升，但和發達地區仍有差距。全省保險覆蓋面也在擴大，加大了新型保險產品和保險工具的開拓，如裝備制造業首臺套保險、農業生產保險、環境污染責任險。黑龍江省政府提出了“險資入龍江”、“惠民生”等利民工程，開拓旅游保險服務鏈，完善小微企業保險服務體系，助推了城鎮化發展。2010～2015年黑龍江省保險保費收入和賠付支出增長情況如圖3所示。

圖3 2010～2015年保險保費收入和賠付支出增長圖

（4）從信托業的角度分析。2015年，黑龍江省僅有一家信托投資公司，即中融國際信托有限公司，其信托資產規模為7105.93億元，僅次于中信信托。與經濟發達省份相比，黑龍江省信托公司數量有限，信托業務相對較少。2014年，黑龍江省蘭西縣啟動了全國面積最大的土地信托化改革，極大地調動了農民和信托機構的積極性。信托公司將目光轉向農村，使土地流轉信托規模化、高效化發展，促進了現代化農業的進步。

（二）城鎮化進程中金融支持結構現狀目前，間接融資方式主要通過向銀行、信托公司等金融機構借款的方式來獲得資金，從而進行基礎設施等城鎮化建設。黑龍江省股票、債券的規模偏低，導致直接融資在社會融資結構中占據劣勢，提供較少的城鎮發展資金。從圖4和圖5來看，五種投資資金總額受經濟下行壓力影響，在2014年有所回落，自籌資金更為凸顯；從融資來源比例來看，自籌資金占主導，財政預算占比較小，其他金融渠道提供輔助支持。如果沒有國內、國際貸款等金融渠道的支持，而僅僅依靠財政預算來加大城鎮固定投資力度，顯然是不現實的。城鎮化建設時，金融支持結構中資金來源要具有多樣化，以填補財政預算的缺口。

圖4 2005～2014年黑龍江省城鎮化建設的融資來源

圖5 2005～2014年黑龍江省融資趨勢圖

（三）城鎮化進程中金融結構效率現狀資金的利用效率即為金融效率，配置資金的能力越強，金融效率則越高，反之，金融支持效率則低。金融配置資金的功能越齊全，越能發揮金融市場的獨特作用，引導資金流向經濟發展部門。由圖6可知，金融機構存貸差水平下降，資金運用能力就下降，經濟運行狀況勢必受到影響。2014年黑龍江省對金融機構資金的使用效率有所提升，2015年配置效率趨于平緩，金融機構的盈利能力逐步增強。

圖6 黑龍江省金融機構存貸差和存貸比趨勢圖

四、黑龍江省金融結構支持城鎮化的實證分析

（一）指標體系構建與數據說明

（1）城鎮化指標構建。基于本文在研究城鎮化現狀時主要從人口、空間、產業、生態四個方面進行分析，對城鎮化指標進行構建，如表2所示。

表2 城鎮化指標體系

（2）金融支持指標選取。金融支持規模（SFS）：使用金融相關率來衡量金融支持的規模。金融相關率是用金融機構資產總額與全省國內生產總值的比來反映，而金融機構資產總額近似等于各個金融機構年末的存貸款余額之和。金融支持結構（FSS）：用非銀行金融機構貸款占貸款總額的比重來表示金融支持的結構。金融支持效率（FSE）：選用黑龍江省金融機構當年各項貸款余額與各項存款余額的比值來反映金融支持的效率。

（3）數據說明。《黑龍江省統計年鑒》、《中國統計年鑒》、中國人民銀行哈爾濱分行、黑龍江省證監會、銀監會給予本文數據支持，面板數據的時間跨度為1995～2014年，篇幅所限，此處不列出各指標的原始數據。

（二）模型構建與實證檢驗

（1）模型構建。結合指標的構建和數據的搜集，建立如下聯立的實證分析方程式：

其中，α、β、γ、ε分別是金融支持規模、結構、效率對人口、空間、產業和生態城鎮化的貢獻度。

（2）單位根檢驗。本文選取的時間序列數據大多數是不平穩的，實證檢驗第一步將從單位根檢驗即ADF檢驗開始。使用EViews8.0計量軟件得出ADF檢驗的結果如表3所示。從表3中發現變量數據明顯是非平穩的。然而，再次對這些變量的一階和二階差分進行ADF檢驗時，原本的變量數據都表現出平穩性特征。

表3 單位根檢驗結果

（3）Johansen協整檢驗。本文選擇Johansen的協整檢驗方法來確定協整向量的數量。根據AIC準則和SC準則，運用LR檢驗法確認最優滯后階數為2。下文將建立四個VAR模型，檢驗城鎮化四大指標分別與金融支持三大指標之間的協整關系。首先VAR模型一的結果見表4和表5。

表4 模型一的跡統計量

表5 模型一的最大特征統計量

由表4和表5的檢驗結果可知，人口城鎮化與金融支持三大指標之間存在協整關系。協整系數進行標準化后，建立如下協整方程式：

該方程式表明金融支持規模、金融支持結構、金融支持效率與人口城鎮化正協整，金融對人口城鎮化的支持作用較大。

其次，VAR模型二的結果見表6和表7。表6和表7表明，空間城鎮化與金融支持三大指標之間均存在一組協整關系。協整系數進行標準化后，建立如下協整方程式：

該方程式的系數表明，對空間城鎮化的貢獻度大小依次為金融效率、金融結構、金融規模，且三者的協整方向均是正方向。

再次，VAR模型三的跡統計量和最大特征的檢驗結果見表8和表9，產業城鎮化與金融支持三大指標之間僅存一組協整關系。標準化后的協整方程式為：

表6 模型二的跡統計量

表7 模型二的最大特征統計量

該方程式表明金融支持結構、金融支持效率與產業城鎮化正協整，而金融支持規模與產業城鎮化之間存在負方向的協整關系。這一部分原因是，城鄉一體化建設中黑龍江省金額機構支持多數集中于城市而農村接受的服務較少，第二產業和第三產業發展迅猛而使其呈現負的變動。

表8 模型三的跡統計量

表9 模型三的最大特征統計量

最后，VAR模型四的結果見表10和表11。

表10 模型四的跡統計量

表11 模型四的最大特征統計量

由表10和表11可知，生態城鎮化與金融支持三大指標之間存在協整關系。對協整系數進行標準化后，可以建立如下協整方程式：

該方程表明目前黑龍江金融支持結構對生態城鎮化的正向推動作用較大，而金融支持規模和效率對城鎮的生態化發展作用不顯著，尤其是金融效率嚴重滯后。金融機構將儲蓄向資源、能源投資轉換能力較弱和政策性金融機構對生態建設的支持規模不足是導致三者支持力度差異的重要原因之一。

（4）Granger因果關系檢驗。基于前文的檢驗方法，得到變量之間的單方向長期平穩關系，而無法判斷變量之間的因果關系。本文采用Granger檢驗法得出的檢驗結果（最優滯后階數仍為2）如表12所示。檢驗結果表明：金融支持的規模、結構和效率在人口城鎮化、空間城鎮化、產業城鎮化、生態城鎮化不同著力點上有效發揮資源配置作用，金融效率對空間城鎮化和生態城鎮化的支持效果不明顯，而城鎮化的發展普遍推動金融規模的的擴大和金融結構的升級。

（三）實證結果分析對城鎮化與金融支持各項指標的實證表明城鎮化與金融支持顯然長期均衡發展。從四個VAR模型的協整方程系數大小來看，金融支持結構和金融支持效率與城鎮化之間的協整關系較大，表明其對城鎮建設的關聯作用更顯著。金融支持規模指標，即金融相關率的關聯作用不凸顯，很大程度上源于黑龍江省推進農村城鎮化建設的金融支持力度不夠。金融機構規模的發展速度顯然與城市發展的速度不相適應，擴大金融支持范圍刻不容緩。金融支持結構數據顯示，直接融資方式的影響力在融資結構中不足，需要構建多種融資結構。基于城鎮化的不斷發展，金融支持效率對其推動力相對明顯，應該從效率入手加快支持城鎮化建設。

五、黑龍江省金融支持城鎮化促進建議

（一）拓寬融資服務渠道地方政府積極拓展融資渠道，著力嘗試發行市政債券。地方政府性債務主要用于農村基礎設施建設和民生事業，某種意義上，滿足整個城市基礎設施建設的融資需求。地方當局也應該考慮市政債券發行從社會收集未使用的資金來推動城市化建設。商業銀行加大中間業務范圍，增強城鎮建設項目的融資能力。通過這種方式，投資者既擴寬了投資渠道，政府和相關企業也獲得了融資渠道，銀行中間業務的經營范圍也有所擴大。此外，土地作為生產要素和獨有的商品，保值性較高，它是一種優質抵押資產。商業銀行可以通過提供擴大土地儲備貸款來籌集城市建設所需資金。

（二）增強金融扶持力度城鎮化建設以粗放型方式拉動經濟發展的做法不可取，調整產業結構、促進傳統產業的升級、開發新型產業是目前的頭等大事。隨著現代化建設進程的加快，產業逐步從傳統模式向戰略模式轉變，生產方式逐步由簡單加工向創新升級轉變，以尋求新興產業。在這些過程中，資金投入是這些產業得以存活的有力保障，金融扶持產業結構升級是順應時代潮流的。產業結構調整需要推陳出新，一方面推進傳統產業升級改造，另一方面發掘新興產業。金融應支持落后企業的改造，將科學技術與機械設備、石油化工等巧妙結合起來，以減少能耗并提高工業產出率。

（三）健全政策性金融支持制度政策性金融機構的業務對象和服務領域主要包括經濟開發、農業發展、進出口和住房等方面。政策性金融機構經營非營利性業務，與商業銀行的不同之處在于其實施國家宏觀調控和長期的國家戰略。此外，政策性金融機構依靠財政資金扶持，并因為融資成本的優勢，能提供長期的信貸資金，也起著“最后的債務人”的特殊作用。我國基礎設施建設項目所需金額較大，完全通過銀行貸款、財政撥款等途徑進行融資非常困難，而政策性金融正好彌補了投融資體系的不足，以低息甚至無息貸款方式支持了城鎮化建設。對于縣鎮現有的政策性金融機構不足，縣域居民享受的政策金融服務有限的問題，健全城鄉政策性金融支持制度顯得格外重要。

（四）發展綠色金融粗放型發展模式造成了我國一些地區環境重度污染、生態圈破壞嚴重。人們也逐漸認識到這種發展模式從長遠的角度來看不利于人類的生存，并提出要在保護環境生態的基礎上推進城鎮化進度。應發展綠色金融，營造良好的金融環境為生態城鎮化的發展提供保障。監管部門制定規范化的綠色金融監管標準，通過有效的制度建設和風險調控來促進人與自然的和諧相處，達到可持續發展的目的。此外，開發創新型金融產品，滿足城鎮化金融支持的發展要求。從現代服務業的發展需求來看，豐富金融產品、升級市場機制是大勢所趨。低碳經濟下，碳基金、碳結構性產品、低碳保險等新興金融產品不斷涌現，促使金融、環境以及城鎮化三者之間互幫互助、共同發展。

［1］張子宸、李賓：《城鎮化、金融發展與城鄉統籌關系研究》，《經濟問題探索》2014年第6期。

［2］朱越浦、黃新建、樊晗露：《我國金融業發展對城鎮化作用的演變——基于2003～2012年截面數據的空間計量分析》，《江西財經大學學報》2015年第5期。

［3］原博：《區域金融發展對城鎮化進程的支持研究》，山西財經大學2015年碩士學位論文。

［4］趙艷：《新型城鎮化進程中的金融發展問題研究——以徐州為例》，《中共伊犁州委黨校學報》2015年第4期。

［5］茍小菊、牛傳濤：《金融集聚與江淮城市群城鎮化空間計量分析》，《北京航空航天大學學報（社會科學版）》2016年第1期。

［6］鞏治伶：《我國農村城鎮化建設中的金融支持研究》西南財經大學2012年碩士學位論文。

［7］韋福雷、胡彩梅、鞠耀績：《省域城鎮化金融支持效率及影響因素》，《金融論壇》2013年第10期。

［8］郭娜：《我國銀行業金融支持與城鎮化協調發展研究——基于系統耦合視角的實證分析》，《農村金融研究》2013年第8期。

［9］王路遙、周再清：《我國城鎮化進程中金融支持作用的實證分析》，《金融經濟》2015年第12期。

［10］陳思奧：《產業城鎮化與金融發展的關系研究——以江蘇省為例》，《中外企業家》2016年第5期。

［11］董曉紅：《金融錯配與商業銀行貸款違約率波動研究——基于ARIM A-GARCH類模型的實證檢驗》，《江漢論壇》2016年第5期。

［12］Peter R.Stopher. Financing Urban Rail Projects: the Case of Los Angeles ［J］．Transportation，1993 （20）：229-250.

［13］Yasusada Murata. Rural-urban Interdependence and Industrialization［J］.Journal of Development Economics，2002（68）：1-34.

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［15］Anguelov，Dimitar.Financialization of Entrepreneurial Urbanism∶Neoliberal Governance，Governmentality，and Path-dependent Restructuring in the European Union's Cohesion Policy［D］.UCLA，2015.

（編輯 朱珊珊）