醫藥專利權價值評估方法探析

孫劼+俞彤+卞呈祥

[摘 要] 隨著科技的進步，醫藥專利權作為醫藥企業的重要資源，不斷參與到經濟市場活動中。由于醫藥專利的特殊性與復雜性，對其估價具有一定的難度。目前，對醫藥專利的評估方法仍以傳統的成本法、收益法和市場法為主，這些方法未能體現醫藥專利權的特性。文章在分析現有評估方法的基礎上，結合醫藥行業特色，對醫藥專利價值評估方法進行改進，并為醫藥專利價值評估提供建議。

[關鍵詞] 醫藥；專利權；價值評估

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2017. 11. 013

[中圖分類號] F234 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2017）11- 0026- 03

0 前 言

醫藥技術創新是推動醫藥產業發展的重要力量。隨著醫藥產業的發展，醫藥專利權的交易也愈發頻繁。無論是單項醫藥專利的交易、醫藥專利組合的交易，還是醫藥專利權的質押融資，乃至醫藥企業之間的并購，都需要對醫藥專利權的價值進行認定。國家知識產權局發布的《2016年深入實施國家知識產權戰略加快建設知識產權強國推進計劃》中指出：“推進知識產權產品價值計量標準和方法研究，完善推廣知識產權產品交易過程中的價值評估標準和評估方法”。醫藥專利價值評估是醫藥專利投入市場的基本前提，對其科學合理的價值評定，能夠促進醫藥產業健康有序的發展。

1 醫藥專利權價值評估現狀

醫藥專利權價值評估是醫藥專利從研發到投入市場的橋梁。但評估體系的缺失，阻礙了醫藥專利權的轉讓與質押。而醫藥專利交易市場和融資市場發展緩慢，也反過來導致了其評估理論的陳舊。因此，對醫藥專利權價值的評估體系亟待完善。

目前，專門對于醫藥專利權價值評估的研究很少，研究多集中于專利權的價值評估。本文對相關文獻進行梳理，將專利價值評估方法分為兩大類：一類是傳統方法，即成本法、收益法與市場法。這三大方法也是包括資產評估機構在內的實務界使用最多的方法。另一類是新興方法，國內外學者將金融領域與系統工程領域的數學模型應用到專利價值評估中，提出了模糊綜合評價法（于磊，2010）、蒙特卡羅模型（馬俊海、張秀峰，2011）、BP神經網絡法（胡啟超，2013）、模糊實物期權法（劉巖、陳朝暉，2015）等一系列方法。這些方法主要集中在理論研究和模型構建，基于醫藥行業專利權的研究很少，沒有體現醫藥專利權的特殊性，因此不能直接套用。

2 醫藥專利權的特點

醫藥專利是一種特殊的無形資產，它的創造來自于智力勞動，形成于研發及實驗，是科研人員的創新成果。由于醫藥行業本身具有投資大，風險高的特點，使得醫藥專利除了具有一般知識產權的無形性、專有性、法定性、時間性和地域性等特征以外，還具有自身的特性。

2.1 價值波動大，不確定性強

醫藥專利權受到外部影響大，國家醫藥政策及科技發展速度均會對醫藥產業產生很大的影響。如果國家頒布有利的醫藥政策，會引起醫藥行業交易需求上升，醫藥專利的價格上漲。如果醫藥行業中某一領域的技術更新速度加快，會引起該領域內的醫藥專利價值下降。由此看出，醫藥專利權價值需要格外考慮風險因素。

2.2 研發周期長，評估難度大

醫藥專利權的形成需要長時間研發與反復的實驗，從新藥發掘到時候上市，需要花費十年甚至更長時間。在不同的階段，醫藥專利權的價值相差很大。例如：新藥研發過程可以分為未確定化合物階段、確定化合物階段、臨床前研究、獲得臨床批件、一期臨床、二期臨床、三期臨床、獲得生產批件階段，新藥價值不同階段各不相同。對醫藥專利權或者醫藥專利組合的價值評估，需要搜集大量信息，評估難度高。

3 醫藥專利權價值評估方法改進

由于醫藥專利權自身的特性，在評估方法的選擇上應仔細斟酌。醫藥專利權價值評估理論陳舊，三大傳統方法不能很好地體現醫藥行業的特色。例如，成本法只考慮了研發實驗階段投入的成本費用，未能考慮醫藥專利權未來的獲益能力；收益法是將未來能獲得的收益或是現金流進行折現，忽視了風險；市場法是從市場中選取類似的可比交易專利進行參數修正，而通常在市場中難以獲取同類交易案例。而新興方法多數未能考慮到醫藥行業的特點，且參數的確定較為復雜。

結合國內外研究現狀和實務界經驗，本文認為醫藥專利權評估應有以下幾個層次。

3.1 醫藥專利權價值評價指標體系的建立

國家知識產權局專利管理司、中國技術交易所組織編寫的《專利價值分析指標體系操作手冊》中，已經提出將專利價值度從技術、經濟和法律這三個維度進行分解。這三個維度進一步分解，技術價值度指標分為注冊分類、發明人先進性、行業發展趨勢、適用范圍、技術依存度、可替代性、技術成熟度。經濟價值度指標分為市場價值、注冊審批進度、競爭情況、研發成本、應用情況。法律價值度指標分為多國申請、挑戰次數、依賴性、不可規避性、有效期、專利侵權可判定性。在進行醫藥專利權評估指標的設計時，可以根據以上指標進行細化，也可以根據醫藥專利的特征對個別指標進行修正。通過構建的評價指標體系，可對被評估醫藥專利開展定性的評價。

3.2 應用實物期權模型

醫藥專利權價值評估需要把收益法和實物期權法結合起來，同時考慮獲益能力和不確定性，才能合理估計醫藥專利權價值。在以往實物期權評估知識產權時，是將被評估對象看成一個整體，過于籠統。由于醫藥專利的研發實驗周期長，處于不同階段與環境下的醫藥專利權所面臨的風險各不相同，對應的期權價值也有所不同，應當分類進行討論。

3.2.1 醫藥專利權分次投資的研發期權價值

其可選擇Geske復合期權模型來計算。Geske模型將項目投資決策看作由兩個歐式看漲期權，即早期的投資機會是為后來的投資做準備，是對復合增長機會的投資，亦可看作是看漲期權之上的看漲期權。這一假設更符合醫藥專利以及醫藥專利組合研發的實際情況。由于在整個醫藥研發過程中，前期研發投資是后期研發的前提，因此可以適用復合期權。

3.2.2 醫藥專利權形成后理想環境下的期權價值

其可選擇B-S模型。即在醫藥專利權形成時，市場條件理想的前提下，所擁有的一個看漲期權。在此處可以引入模糊數學將傳統的B-S模型中的輸入變量模糊化，并釆用模糊數來量化風險，將結果鎖定為價值區間。在所構建的模糊實物期權模型中，還可以加入價值損漏率等因素，使得其價值評估過程更加精確和科學。

3.2.3 醫藥專利權形成后不理想環境下的價值

其可用延遲或放棄期權的二項式模型。若市場狀況持續惡化，導致醫藥專利無法帶來足夠的預期收益來承擔繼續等待的成本，企業將會放棄追加投資，這實際上是執行了一項放棄期權。只有當市場反饋表明后續投資有很大可能帶來超額收益時，企業才會追加投資。如果市場達不到預期，決策者會持續觀望，等待合適的時機，就可以利用二項式延遲期權模型。

3.3 應用博弈論模型

我國缺乏完善的醫藥專利評估體系，因此在醫藥專利的交易中，買賣雙方協商定價占有很高的比重。目前，只有馬小琪（2006）在其博士論文系統闡釋了應用了博弈均衡理論的資產評估機理。實際上，在醫藥專利權的評估中，交易雙方在達成意向前已經過一定的談判過程，并且對最后的成交價格認定有一定的影響。由于醫藥專利權交易雙方均有達成轉讓專利資產的意向，又具有各自的利益考慮，所以雙方是合作前提下的沖突博弈。對此可應用博弈論模型，用完全信息下和不完全信息下的靜態博弈與動態博弈模型進行具體討論。

4 醫藥專利權價值評估建議

4.1 建立健全醫藥專利價值評估體系

建立健全評估體系是科學確定醫藥專利價值的重要途徑。目前，我國尚未形成完善的醫藥專利權價值評估體系，評估方法也較為陳舊。應當結合醫藥行業的特色，探索影響醫藥專利權價值的具體因素，適當選擇評估方法，加深理論研究，合理利用專家工作，提升評估人員的專業能力。

4.2 構建醫藥專利權的信息化平臺和評估數據庫

目前，我國醫藥研究機構與個人持有醫藥專利數量很大，研究成果交易較為分散，市場信息的不對稱導致醫藥專利持有者難以找到市場，投資者也很難找到所需要的技術。由政府主導，企業、高校等市場主體及中介機構協同參與，共同構建醫藥專利權的信息化平臺和評估數據庫，為個人、高校、科研院、企業及評估機構提供醫藥專利查詢、專利價值評估、技術咨詢、法律顧問等服務，無償或有償的向技術轉移雙方提供技術指導和支持，提供更多交易案例，有助于醫藥專利的交易和融資，提高技術轉移的速度和效率。

5 結 語

醫藥專利數量的逐年增加，醫藥行業的迅速發展，推動了醫藥市場專利交易與融資。目前我國醫藥專利價值評估理論仍不成熟，因此，對醫藥專利權價值評估的研究具有重要的意義。本文在傳統收益法的基礎上，根據醫藥專利所處的不同階段與市場環境，提出將實物期權和博弈論引入醫藥專利權價值評估，更能科學合理地確定其價值。事實上期權定價與博弈理論里的相關模型很多，具體的模型應用是未來進一步研究的方向。

主要參考文獻

[1]王天歌，王金苗，袁紅梅.基于專利維度的我國生物醫藥核心技術的識別與分析[J].情報雜志，2016，35（4）：112-117.

[2]霍艷飛，易八賢，王廣平，等.我國醫藥產業創新投入對專利的影響因素分析——基于華東地區三個五年計劃數據[J].中國新藥雜志，2015，24（21）：2414-2419.

[3]劉巖，陳朝暉.基于正偏態分布模糊數的專利價值實物期權評估模型[J].財會通訊， 2015（3）：119-123.