25只“騰挪自如”股基賺大了究竟誰牽上了這波牛鼻子？

占昕

A股困局依舊沒能很好地解開。可以看到的是，截然不同的行情會帶來迥異的結(jié)果

2017年上半年結(jié)束了，雖然近日市場呈現(xiàn)波瀾不驚，但A股困局依舊沒能很好地解開。可以看到的是，截然不同的行情會帶來迥異的結(jié)果，究竟是在“比慘”中節(jié)節(jié)敗退，還是在失望中尋找希望？

據(jù)《投資者報》研究顯示，25只股基不僅戰(zhàn)勝了2016年，還贏了今年上半場，同類排名始終保持在上游。

為了更直面地觀察哪些股票型基金能夠穿越周期、實現(xiàn)不俗的業(yè)績，《投資者報》記者選取了最貼近A股市場變化的、最低股票倉位在80%以上的普通股票型基金，并根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)研究，截取了2016年和截至6月28日收盤的今年上半年的同類排名數(shù)據(jù)，進行重疊篩選，最終選取了25只基金，在兩年完全不同的市境下，這些產(chǎn)品均能排名在前1/3，委實不易，在倉位調(diào)整空間有限的情況下，他們“身著重甲跳舞”是怎樣實現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先的。

25只普通股基閃亮發(fā)光

在截然不同的行情下，25只股基身著重甲、帶著鐐銬跳舞，在《投資者報》的上游產(chǎn)品研究中繼續(xù)嶄露頭角。回首2016年熔斷后的震蕩行情中，量化基金因其選股覆蓋范圍廣、風(fēng)控模型佳等優(yōu)勢斬獲了不菲的收益；今年上半年受益于“漂亮50”的良好表現(xiàn)藍籌白馬主題等大盤風(fēng)格的股票型基金脫穎而出。

從綜合排序看，排名靠前的7只股基易方達消費行業(yè)、安信消費醫(yī)藥主題、安信價值精選、中歐時代先鋒A、南方新興消費增長、上投摩根核心成長、匯豐晉信大盤A不論是去年還是今年上半年均排在了同類的前15%。

25只上游產(chǎn)品中，匯豐晉信、安信、國泰、嘉實各有兩只，分別是安信消費醫(yī)藥主題、安信價值精選、匯豐晉信大盤A、匯豐晉信消費紅利、國泰金鑫、國泰互聯(lián)網(wǎng)+、嘉實新消費和嘉實環(huán)保低碳。

同時，25只股基側(cè)重的類型也較為多樣。此外，諾安先進制造、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、圓信永豐優(yōu)加生活、工銀瑞信新藍籌、前海開源再融資主題精選、國壽安保成長優(yōu)選、華安新絲路主題、景順長城滬港深精選、交銀消費新驅(qū)動、信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)、前海開源股息率100強、國富中小盤和建信大安全紛紛入圍。

“低估值策略”占明顯優(yōu)勢

匯豐晉信曾有三只普通股基憑借出色的選股能力在本報的“基金全能賺錢王”三年普通股票型基金賺錢榜躋身前十，對其投資理念和選股風(fēng)格本報已做過深入介紹，在此不再贅述。

與匯豐晉信不擇時擇股、“低估值策略”相似的理念，還有上投摩根核心成長的基金經(jīng)理李博。2016年，上投摩根核心成長位列同類的前16%，而今年上半年進入5%。

比較去年四季度報和今年一季度報，李博對前十大重倉股的調(diào)整并不明顯。2016年底的基金前十大重倉股為康得新、長盈精密、必康股份、索菲亞、歐菲光、大華股份、信維通信、勝利精密、老板電器、歌爾股份。而2017年一季度新增并列為第三大重倉股的立訊精密和第十大重倉股的華帝股份。通過采訪，《投資者報》記者了解到，上投摩根核心成長也是“自下而上”的個股精選策略，從業(yè)8年的李博對個股的要求非常嚴苛，而由于選股嚴苛，換股的謹慎在這類基金經(jīng)理身上同樣明顯。李博的投資風(fēng)格更偏向長期投資，會重點關(guān)注長期穩(wěn)健成長的公司，特別是估值合理業(yè)績增速較高的公司。

而應(yīng)對2017年結(jié)構(gòu)性的市場機會，李博表示將繼續(xù)以精選個股作為首要方向，并重點關(guān)注三類機遇：一是中盤成長股和大消費股。中盤成長股估值普遍處于歷史低位，伴隨年初估值切換，中盤成長股全年有望獲得超額收益；二是大消費領(lǐng)域。居民可支配收入仍處于穩(wěn)步提升階段，和居民消費相關(guān)的領(lǐng)域存在機會；三是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的機會，包括新能源、電子設(shè)備等領(lǐng)域。

精準出擊 獨樹一幟

而與“自下而上”選股不同，在25只精選普通股基中，中歐基金以“控制理論”著稱的80后基金經(jīng)理周應(yīng)波對重倉股換手的出擊更主動。

中歐時代先鋒成立于2015年11月3日，成立不滿百日，就遭“熔斷”洗禮，此后的一年多里，股指多輪跌宕起伏，但中歐時代先鋒的凈值曲線堪稱經(jīng)典。截至今年4月末，這只次新基金已6度分紅，累計凈值增長42.54%，為持有人沉淀了不少收益。

中歐時代先鋒是周應(yīng)波的成名之作，基金主要采用自上而下分析的方法進行大類資產(chǎn)配置，確定股票、債券、現(xiàn)金的投資比例，再重點通過跟蹤宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策環(huán)境的變化趨勢來做前瞻性的戰(zhàn)略判斷。

2016年底的報告中披露了這只基金投資全部50只股票的明細，而2017年一季報中變動就有6只，中歐時代先鋒換下了中國石化、中集集團、大慶華科、普洛藥業(yè)、中信銀行和隆平高科，換上了格力電器、中國國旅、招商銀行、西藏珠峰、金誠信和贛鋒鋰業(yè)，持股分散使前十大的重倉股占基金資產(chǎn)凈值比例不過41.59%。

“周應(yīng)波根據(jù)對宏觀、流動性、市場估值水平的判斷，適度控制倉位，盡量減少大幅的擇時調(diào)節(jié)。而在行業(yè)與個股的選擇上，他遵循適度分散原則，一方面，不押注于個別行業(yè)、個別股票上；另一方面，則采取產(chǎn)業(yè)鏈上下游交叉驗證方式，持續(xù)關(guān)注行業(yè)發(fā)展的趨勢變化，挖掘潛力標的投資價值。”中歐基金相關(guān)負責(zé)人對《投資者報》記者說。

周應(yīng)波認為，“產(chǎn)業(yè)周期與創(chuàng)新周期是創(chuàng)造價值的源泉。” 據(jù)悉，周應(yīng)波持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新周期，跟蹤科技創(chuàng)新方向，在“起步-成長”階段與“成熟-分化”階段的產(chǎn)業(yè)鏈中挖掘機會。尤其是他對龍頭公司深度、持續(xù)跟蹤研究，都讓他在精選個股時，更是聚焦產(chǎn)業(yè)中，那些在戰(zhàn)略、商業(yè)模式、技術(shù)創(chuàng)新等方面的先鋒公司，分享其成長價值。■