“一帶一路”國家天然氣投資績效評價及其改進路徑

周娜++吳巧生++王然++孫奇

摘要運用超效率數據包絡分析（SE-DEA）方法，綜合考慮目標國資源現狀、政治因素、經濟技術、社會條件、市場體制和國際合作情況，構建天然氣投資績效評價線性規劃模型，并以2003—2013年中國對“一帶一路”國家的天然氣投資績效均值進行聚類，結合規模報酬和投入要素的影子價格分析，提出目標國天然氣投資績效改進路徑。結果顯示：①中國對中亞及北亞、東南亞和南亞的天然氣投資普遍處于中高效區，對獨聯體、中東歐洲和西亞北非地區的天然氣投資普遍處于中低效區。②高效區國家自2012年起投資績效處于規模報酬不變階段，技術水平和國家經濟對天然氣貿易的依賴程度是影響投資績效的關鍵因素。③中效區國家投資績效大多處于規模報酬遞增階段，從2013年起總儲量、人文地理和與中國油氣合作狀況成為影響中效區投資績效的關鍵因素。④低效區國家投資績效處于規模報酬遞增階段，國家經濟對天然氣貿易的依賴程度和技術水平要素是影響低效區投資績效的關鍵因素；此外，對于處于低效區的中亞國家資源現狀是影響投資績效的另一關鍵因素，政治因素則是中東歐洲和獨聯體國家的關鍵因素，東南亞和南亞地區的投資關鍵因素則包含社會條件。這意味著，中國要提高在“一帶一路”區域的天然氣投資績效，就要針對不同地區投資現狀制定改進策略。對于高效區和低效區的中亞國家，未來中國要加強同目標國政府間的溝通，達成“以技術換氣條款”；對中效區和低效區的中東歐洲、獨聯體國家可采用與油氣企業合作方式降低合作風險；對低效區的東南亞和南亞國家，可簽訂天然氣長期貿易合同。

關鍵詞“一帶一路”戰略；天然氣投資績效；SE-DEA模型；影子價格

中圖分類號F062.1文獻標識碼A文章編號1002-2104（2017）07-0060-12DOI：10.12062/cpre.20170415

在清潔能源及低碳經濟的訴求下，天然氣逐漸成為各國低碳化石燃料的重要選擇。據BP公司預測，由于新興經濟體工業化進程的持續推進，到2035年全球天然氣的需求量將會保持每年1.8%的增速，成為增速最快的化石燃料[1]。中國國內天然氣產量不能滿足市場需求，供給缺口不斷擴大，危及中國天然氣供給安全，迫切需要穩定國外天然氣進口來源，滿足國內天然氣需求[2]。為響應國家統籌利用國內國際兩種資源、兩個市場，堅持投資與貿易并舉的原則，中國油氣企業積極布局海外。但由于目前國際政治經濟形勢多變，海外油氣資產經濟回收低下，面臨較高的投資風險。“一帶一路”戰略的提出為中國天然氣資源供給安全提供了新的機遇。根據聯合國商品數據庫（UNCOMTRADE）整理，“一帶一路”區域內（除中國外）天然氣已發現可采儲量293.96×1012 m3，占全球累計已發現可采儲量的71.9%；待發現可采資源量81×1012 m3，占全球待發現可采資源量的46.9%[3]。綜合國家安全與經濟雙維度的發展，全面推進中國與“一帶一路”國家天然氣領域的國際合作，對深化中國與沿線國家之間的互利共贏關系，降低中國天然氣資源供給保障風險，支撐經濟持續健康發展具有重要的現實意義。因此，分析中國與“一帶一路”沿線國家開展天然氣資源國際合作的影響因素，構建天然氣資源投資績效評價指標體系，對沿線天然氣資源國的投資績效進行評價，并分析中國在“一帶一路”區域天然氣投資績效的改進路徑，對有效降低投資風險、挖掘投資潛力有重要意義。

1文獻綜述

資源投資環境評價一直是近年來國內外學者與政府追蹤的重要領域，學術界普遍關注的是資源投資相關影響因素的研究[4-8]。目標國的政治局勢與資源條件被認為是跨國資源投資研究的必要組成部分[9-10]。其中，成金華等和黃河等認為在海外油氣投資決策時對政治風險進行分析與評估很有必要[11-12]；呂蕊和趙傳君的研究發現，兩國建交產生的政治效應將對其創建長期穩定的經貿環境和合作關系有重要意義[13-14]，建交歷史年數越長，政治關系越穩固，也就越利于投資和合作。佘莉從原油生產國出口能力和出口份額兩個方面確定了未來中國自海合會的原油進口有待提高[15]。在此基礎上有學者考慮目標國的市場發展狀況對投資的影響，如彭新媛在分析中國對哈薩克斯坦的油氣投資情況時，著重從哈薩克斯坦石油與天然氣工業發展概況、投資優惠政策、石油合同的主要條款等分析其油氣投資環境[16]；呂建忠等和吳立巖將資源體制與財稅政策分別作為兩項單獨的指標，不再劃入資源潛力和政治環境指標中[17-18]；Fan等考慮了石油價格波動等投資不確定性因素對中國海外石油投資決策的影響[19]。

另有學者和機構從目標國的社會條件及投資面臨的經營風險角度給出了投資建議。諸如，樊云志等對中國石油企業對外直接投資面臨的技術風險、經營風險和文化風險給出了防范措施[20]；PRS集團（PRS Group）每月發布的國家風險國際指南（international country risk guide，ICRG）評估了全球140個國家的政治、金融和經濟風險。還有部分學者強調了地緣政治因素在油氣投資中的重要性。其中，楊宇等、張艷松等和謝明華等分析了中國與中亞俄羅斯開展能源合作的地緣政治風險現狀[21-23]；胡志丁等考慮到能源爭奪中的尺度轉換、地緣環境中的地緣關系和地緣結構安全等因素，重新構建了地緣能源安全評價模型[24]。

通過構建相關的評價指標體系，利用模型來計算和比較投資環境的優劣是當前研究領域的另一重要主題。常用的方法是主成分分析法、熵權法、灰色模型和層次分析（AHP）法。諸如，聶曉愚等運用主成分分析方法，對目標國石油投資環境進行了評價[25]；楊廣清等運用熵權法對全球兩大石油公司陣營的競爭力進行了實證分析[26]；趙振智等運用多層次灰色模型建立了海外油氣投資目標篩選模型[27]；龐明等、王禮茂等、Makipelto等、楊海恩運用層次打分法對目標國投資環境進行了研究[28-31]。也有學者引進新方法研究資源投資問題，例如，劉建和劉錫健等運用社會網絡分析對全球26個國家的天然氣資源獲取風險進行了排序[32-33]；Olaru等和Zhu等運用蒙特卡洛方法對能源投資項目的風險進行評估[34-35]；徐觀學等和王培宏等運用數據包絡分析（DEA）法對具體的石油企業和油田的投資效率進行了評價[36-37]；王信敏等基于超效率數據包絡分析（SE-DEA）理論測度了28個國家的油氣投資潛力[38]。

綜上所述，現有文獻對目標國投資環境影響因素的研究已經較為全面，但對于目標國社會和文化沖突、投資國與目標國的合作基礎以及投資可能涉及的軍事風險更多是定性描述，缺少定量研究；針對天然氣獲取風險或具體項目投資進行的綜合評價較多，而缺少對天然氣宏觀投資績效的評價研究，特別是對天然氣投資績效改進路徑的研究。與以往文獻相比，本文的研究特色有兩個方面：①運用SE-DEA理論，優化相關指標體系，構建天然氣投資績效評價線性規劃模型，并選取“一帶一路”沿線目標國為實證對象，對其天然氣投資績效進行評價；②運用聚類分析將中國對“一帶一路”國家天然氣投資績效進行分類，結合規模報酬和各要素的影子價格，提出中國在“一帶一路”區域天然氣投資績效的改進路徑。

2評價方法與研究對象

2.1基于SE-DEA的天然氣投資績效評價模型

數據包絡分析方法（data envelopment analysis，DEA）最早由Charnes等人提出并應用于非盈利性單位的效率評估[39]。現已證明的一個結論是數據包絡分析的有效性與其相應的多目標規劃問題的帕累托（Pareto）有效解是等價的[40]，因此DEA方法可以評價具有多投入多產出的決策單元（decision making units，DMU）之間的相對有效性。

C2R模型是一種經典的DEA模型，但其在計算效率值時對滿足DEA有效的多個決策單元無法再進行比較，為此Andersen和Petersen[41]提出了SE-DEA模型（Super Efficiency DEA）。SE-DEA模型的基本思想是，在進行第k個決策單元績效評價的時候，將該決策單元排除在外，使其投入和產出為其他所有決策單元的線性組合代替。這是SE-DEA模型與傳統數據包絡方法的不同之處。一個有效的決策單元可以在保持效率值不變的情況下按比例增加投入，投入增加的比例就是超效率的評價值。SE-DEA方法的模型如下：

式（1）中，θk為第k個決策單元的績效值，λj是除第k個決策單元外所有其他決策單元的構造比例，s-和s+為剩余變量和松弛變量，s-=（s-1，s-2，…，s-m）T，s+=（s+1，s+2，…，s+m）T，ε為非阿基米德無窮小量。式（1）表示，當第k個決策單元設定為被評價決策單元時，判斷是否存在一個虛擬決策單元，若其產出水平達到被評價決策單元產出水平時，那么其投入可以比被評價單元投入更少，如果這樣的虛擬單元存在，表明被評價決策單元非DEA有效，θk<1；如果這樣的虛擬單元不存在，則θk≥1，被評價決策單元仍保持DEA相對有效性。對于非DEA有效的決策單元，通過改善投入變量的值可以達到DEA有效，因此有必要考慮規模報酬。令k=∑nj=1，j≠kλjθk，當K>1時，稱為規模報酬遞增，當K=1時，稱為規模報酬不變，當K<1時，稱為規模報酬遞減。

2.2影子價格分析模型

影子價格，又稱為Lagrange乘子或靈敏度系數，這種價格不同于市場價格，通常是線性規劃模型的對偶問題的最優解，以式（1）為原問題，則其對偶問題為：

該對偶模型中資源的估價表現為相應投入要素的影子價格。當所有要素按照最優投資績效實現投入時，第i種要素的影子價格xi給出了第i種要素的追加量的邊際利潤。即在保證實現最優投資績效的前提下，增加（或者減少）一個單位的i要素，原模型投資績效將增加或者減少一個xi值。因此可以根據xi的大小，對第i種要素的稀缺性和占用的經濟效果做出判斷，在考慮目標國所處的規模報酬的基礎上，找到提高投資績效的改進方向。

2.3評價指標及數據說明

根據文獻歸納并考慮數據的可得性，本文測算天然氣投資績效時投入產出指標的選取和數據來源如下：天然氣投資績效產出指標衡量目標國天然氣投資環境對中國直接投資的吸引力，這里選用中國對“一帶一路”國家直接投資現金流量作為天然氣投資績效分析的產出指標；投入指標方面，采用文獻計量法[20，42-44]從資源現狀、政治因素、經濟技術、社會條件、市場體制和國際合作6個方面共15個二級指標構建“一帶一路”沿線國家天然氣資源投資績效評價指標體系。

這里需要說明的是定性指標的量化方法。本文在衡量政治關系穩定度（x4）時，直接用目標國與中國建交的歷史年數來量化[13-14]；在衡量目標國政治因素中的政局穩定（x3）和軍事穩定（x5），以及市場體制中的天然氣投資促進政策（x12）和法律法規完備程度（x13）時，直接利用ICRG歷年報告中相應指標得分來量化。

各指標定義、量化及數據來源如表1所示。

2.4目標國遴選

本文基于兩個方面的考慮確定天然氣投資績效評價對象：一是目標國政局穩定，二是目標國天然氣資源豐富。

“一帶一路”沿線大多數國家和中國有著良好的伙伴關系，東南亞地區的越南、菲律賓、新加坡、印度尼西亞和南亞的印度雖與中國關系較為緊張，但雙邊貿易關系發展良好，基本滿足中國與其開展天然氣投資合作的必要條件。另外，“一帶一路”沿線涉及了當今世界政局動蕩和地緣沖突較多的地區，如東南亞的泰國，南亞的孟加拉國、阿富汗，中東歐洲地區的馬其頓、波黑，獨聯體國家中的烏克蘭、亞美尼亞、格魯吉亞，西亞地區的巴林、科威特、也門、敘利亞、黎巴嫩等，這些國家國內政局動蕩，不適合開展跨國投資活動。因此在進行投資績效綜合評價計算前，首先篩選掉了沿線的上述國家。

豐富的天然氣資源是吸引中國在“一帶一路”沿線國家進行天然氣投資的基礎條件。“一帶一路”沿線天然氣資源豐富，但也存在部分國家天然氣資源匱乏（“一帶一路”沿線的貧氣國有蒙古、老撾、柬埔寨、新加坡、東帝汶、尼泊爾、不丹、斯里蘭卡、馬爾代夫、斯洛文尼亞、黑山、愛沙尼亞、立陶宛、拉脫維亞和摩爾多瓦）。考慮到這些國家重要的地理位置，中國與這些國家主要以合作形式而非直接投資開發天然氣資源。因此在考慮“一帶一路”沿線國家投資績效時進一步篩選出上述天然氣資源貧乏的國家，最終以沿線39個國家為評價對象分析其投資績效及改進路徑。

3目標國天然氣投資績效分析

本文運用Max-DEA 6.4和MATLAB（R2015b）分別考慮C2R和SE-DEA模型，計算2003—2013年“一帶一路”沿線國家天然氣資源投資績效，其中2013年兩種模型的計算結果如圖1所示。從圖1中可以看出，SE-DEA模型對DEA無效（績效值<1）的決策單元的績效評價結果與C2R模型得出的結果相同，由于績效最大值不限于1，該模型還能對DEA有效的國家（或地區）的投資績效進行評價和排序，因此SE-DEA模型實用性更強。其中，2013年中國對“一帶一路”沿線同一子區域內國家的天然氣投資績效值存在很大差異，各子區域間部分國家投資績效值差別較小。

進一步，為了找出投資績效值相似的目標國績效潛力、規避隱藏的投資風險，本文借鑒高振宇等在研究中國不同地區的能源生產效率時運用聚類分析而非傳統按照地域來劃分的方法[45]，借助SPSS統計軟件中的Ward聚類，將“一帶一路”沿線39個目標國按照2003—2013年天然氣投資績效均值劃分為投資績效高效區、投資績效中效區和投資績效低效區，聚類結果如圖2所示。結果顯示：

“一帶一路”沿線處于低效區的國家分別是阿塞拜疆、阿曼、克羅地亞、文萊、敘利亞、科威特、巴林、卡塔爾、以色列、烏茲別克斯坦、印度、波蘭、斯洛伐克、菲律賓、羅馬尼亞、土庫曼斯坦、保加利亞、約旦和埃及；處于中效區的國家是捷克、烏克蘭、白俄羅斯、伊朗、伊拉克、印度尼西亞、阿爾巴尼亞、阿聯酋、塔吉克斯坦、馬來西亞和沙特阿拉伯；處于高效區的國家是俄羅斯、泰國、越南、巴基斯坦、匈牙利、土耳其、吉爾吉斯斯坦、緬甸和哈薩克斯坦。

中國對獨聯體、中東歐洲及西亞和北非地區目標國的投資績效具有相似特征，除對中東歐洲的匈牙利及西亞北非地區的土耳其天然氣資源投資績效達到高效外，三區域內其他國家均位于中低效區，其中中東歐洲地區有6個國家處于低效區，占該地區目標國總數的55%；西亞北非地區有8個國家處于低效區，占該地區目標國總數的61%，其余國家分布在中效區。中國對中亞及北亞、東南亞和南亞區域內目標國的投資績效存在較大差異，但對上述每一地區多數目標國實現了高效投資。在中亞及北亞地區，中國對哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦和俄羅斯三國的天然氣投資績效達到高效，占該地區目標國總數的50%；中國對東南亞地區43%的目標國投資績效達到高效；在南亞，巴基斯坦國天然氣投資績效處于高效區（見表2）。

4天然氣投資績效改進路徑分析

為進一步找出處于不同投資績效區內目標國天然氣

投資績效的改進方向，本文對歷年每一類投資績效區的國家進行規模報酬分析（表3），并結合各投入要素的影子價格挖掘投資績效潛力提升路徑，規避潛在的投資風險。

4.1高效區改進路徑分析

2003—2013年“一帶一路”天然氣投資績效處于高效區的國家投資績效值的變化情況如表3所示，可以看出上述9個國家投資績效年際變化規律相似，即呈現先上升再小幅波動下降的趨勢。對高效區國家進行投資規模報酬分析可知，從2012年起中國對上述國家天然氣投資績效均處于規模報酬不變階段，即天然氣投資績效的增長比例與投入指標的改進幅度持平，表明現階段中國對上述國家天然氣投資已經較為成熟，投入產出維持在一個較為合理的空間，同時也表明，中國若想進一步提升在上述國家天然氣投資績效，就需要找到新的投入增長點。

為找到高效區國家的投入增長點，本文對2010年以來高效區各國投入指標的影子價格進行分析，并列示出歷年影子價格前三位的投入要素，如表4所示。結果顯示，處于高效區的9個國家2010年到2011年影子價格最高的投入要素是目標國的技術水平（x8），2012年以來國家經濟對天然氣貿易的依賴程度（x7）成為在多數國家影子價格最高的投入要素。

結合高效區各國規模報酬和影子價格的分析，為進一步提高中國在上述國家的天然氣投資績效，必須著手提高目標國天然氣技術水平，同時擴大中國與目標國天然氣貿易規模。一個有效的投資手段是通過加強政府間的溝通，達成“以技術換氣”合作條款，輸出中國具有技術優勢的天然氣勘探與開采開發技術，協助上述國家完成對其豐富天然氣資源的普查和商業化開采工作，成為中國穩定的國外天然氣供給來源地。

4.2中效區改進路徑分析

2003—2013年“一帶一路”中效區國家天然氣投資績效值的變化情況及規模報酬如表3所示，可以看出上述11個國家投資績效年際變化波動較大，其中東南亞地區的印度尼西亞、西亞及北非地區的伊朗投資績效處于波動上升趨勢，表明中國對兩國的天然氣投資穩步向好，投資效果較好。中國對上述11國的投資大多處于規模遞增階段，即天然氣投資績效的增長比例高于投入指標的改進幅度，表明通過適當改進投入要素能夠達到更好的投資績效。

但由于中效區國家投資績效值的年際波動較大，容易受關鍵要素的影響。

2010—2013年中效區的11個國家各投入指標的影子價格變化較大（見表4）。2010年，多數目標國的技術水平（x8）和國家經濟對天然氣貿易的依賴程度（x7）兩個投入要素的影子價格較高；而且與同期高效區的國家相比，中效區國家的總儲量（x1）要素的影子價格也較高。到2013年，除塔吉克斯坦技術水平因素（x8）的影子價格和沙特阿拉伯國家經濟對天然氣貿易的依賴程度（x7）影子價格仍處于高位外，其他國家這兩個投入要素的影子價格均下降；人文地理（x10）和與中國油氣合作狀況（x15）兩個投入要素的影子價格均有上升。

中效區國家天然氣投資績效各投入要素影子價格的變化表明，隨著投資期的推移，上述國家掌握了較為先進的天然氣勘探與開采技術，總體上技術條件有所提高，表現為技術水平要素（x8）影子價格的下降；目標國出口貿易更加多元化，國家經濟對天然氣出口的依賴程度降低。另一方面，目標國希望通過承接天然氣下游產業轉移以完善國內產業布局，實現天然氣出口產品多樣化，在吸引外部投資時就需要提供更高質量的勞動力，因此上述國家人文地理要素（x10）的影子價格上升。中國為確保天然氣供給安全，保障天然氣進口渠道的多樣化，在考慮國外天然氣目標國時，首先選擇有良好合作歷史的國家開展合作，因此與中國油氣合作狀況（x15）要素影子價格上升。

結合中效區各國規模報酬和影子價格的分析，本文認為下一步中國應重點提高天然氣投資績效的目標國是東南亞地區的印度尼西亞。印度尼西亞當前仍處于投資規模報酬遞增階段，在摸清該國投資環境的情況下，增加各要素的投入能夠獲得較高的投資收益。由于該國油氣法律法規完備程度（x13）這一投入要素的影子價格較高，不熟悉相關法律法規可能使機會成本增大，因此建議采用與目標國內大型油氣企業合作而非直接投資的方式，以降低投資伴生的風險。

4.3低效區改進路徑分析

2003—2013年低效區國家績效值的變化情況分析見表3，2010—2013年低效區各國影子價格處于前三位的投入要素如表4所示。

中亞及北亞地區的烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦兩國投資績效變化趨勢相同，兩國在2008年以前投資績效值保持穩步上升，但在2010年以后呈下降趨勢，土庫曼斯坦投資績效值波動幅度比烏茲別克斯坦大；東南亞和南亞兩地區內的三個國家投資績效值在研究期內呈小幅上升趨勢；中東歐洲地區除克羅地亞歷年的投資績效值處于較低位外，其他國家投資績效值的波動幅度較大；獨聯體地區及西亞和北非地區除了約旦和埃及兩國投資績效年際波動較大外，其他國家均穩定在較低的投資績效水平。

對低效區國家進行天然氣投資規模報酬分析可知（表3），除菲律賓外，中國對上述18國的天然氣投資均處于規模報酬遞增階段，即天然氣投資績效的增長比例高于投入指標的改進幅度，表明通過適當改進投入要素能夠達到更好的投資績效。

2010年到2013年國家經濟對天然氣貿易的依賴程度（x7）以及技術水平（x8）影子價格在各國中均保持較高水平，表明中國對上述國家投資績效始終處于低效是因為目標國經濟技術水平的制約。總儲量（x1）和儲采比（x2）兩個投入要素的影子價格較高的國家有烏茲別克斯坦、土庫曼斯坦、波蘭、斯洛伐克、克羅地亞、羅馬尼亞、阿塞拜疆，說明資源現狀對上述國家天然氣投資績效的改善有顯著影響。政治穩定性（x3）和軍事穩定性（x5）兩個因素影子價格較高的國家集中在中東歐洲的波蘭、斯洛伐克、羅馬尼亞以及西亞北非地區的卡塔爾、巴林、科威特、以色列和埃及等國，表明上述國家國內政局的穩定程度與投資績效正相關，當國內政局穩定、軍事沖突少時，有利于天然氣投資的進行；反之投資績效低。在社會條件方面，人文地理（x10）影子價格較高的國家是南亞地區的印度，中東歐洲的羅馬尼亞、保加利亞，獨聯體地區的阿塞拜疆和西亞地區的阿曼。這些國家由于歷史和現實原因，國民受教育程度不高。國際合作方面，烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦的與中國油氣合作狀況（x15）這一投入要素的影子價格較高，可以看出良好的政府間的合作能夠促進中國與兩國的天然氣合作（表4）。

結合低效區各國規模報酬和影子價格的分析，本文給出對低效區國家投資績效改進的建議是：

（1）對中亞地區的烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦，考慮到其仍處于規模報酬遞增階段，且資源現狀、經濟技術、國際合作三個投入要素的影子價格較高，未來中國對其的投資可以國家間友好合作的方式，簽訂以“技術換氣”的合約，利用中國具有比較優勢的天然氣勘探、開采開發技術，協助目標國做好天然氣資源地質普查工作和后續的天然氣商業化開發工作，通過建設油氣管線將天然氣資源輸回中國，獲得穩定的天然氣供給。

（2）對于政治因素影子價格較高的中東歐洲和獨聯體地區的目標國，中國在上述國家天然氣投資的前提是政治風險最小化。

（3）東南亞和南亞地區的目標國國家經濟對油氣出口的依賴較高，但與中國油氣合作狀況不太理想。中國要想提高在上述國家的天然氣投資績效，必須加強與上述國家的溝通協調，通過簽訂天然氣長期貿易合同，打通東南亞和南亞地區產氣國對中國的天然氣供給。

5結論與建議

本文運用SE-DEA模型，在考慮目標國天然氣資源稟賦和政治穩定因素后，選取“一帶一路”沿線39個國家作為研究對象，以2003—2013年中國在上述國家的天然氣投資績效均值為聚類標準，將研究對象分類為高、中、低效區，在此基礎上對各類目標國進行規模報酬分析，并結合投入要素的影子價格給出績效改進的路徑。通過以上分析本文得出以下結論：①中國對中亞及北亞、東南亞和南亞的天然氣投資普遍處于中高效區，對獨聯體、中東歐洲和西亞北非地區的天然氣投資普遍處于中低效區。②高效區國家自2012年起投資績效處于規模報酬不變階段，技術水平和國家經濟對天然氣貿易的依賴程度是影響投資績效的關鍵因素。③中效區國家投資績效值年際波動較大，大多處于規模報酬遞增階段；2012年以前總儲量、技術水平和國家經濟對天然氣貿易的依賴程度三要素是影響中效區投資績效的關鍵因素，到2013年，后兩個要素對投資績效的影響力減弱，人文地理和與中國油氣合作狀況成為關鍵因素。④低效區國家投資績效處于規模報酬遞增階段，國家經濟對天然氣貿易的依賴程度和技術水平兩要素是影響低效區各國投資績效的關鍵影響因素；此外，對于低效區的中亞國家，資源現狀要素是影響投資績效的另一關鍵因素，政治因素則是中東歐洲和獨聯體國家的關鍵因素，而位于東南亞和南亞地區的目標國投資關鍵因素則包含社會條件。基于以上結論，本文給出以下投資績效改進路徑：

（1）未來中國對高效區國家的天然氣投資應通過加強政府間的溝通，達成“以技術換氣”合作條款，輸出中國具有技術優勢的天然氣勘探與開采開發技術，協助上述國家完成對其豐富天然氣資源的普查和商業化開采工作，同時保證中國天然氣外部供給。

（2）中國在中效區國家的天然氣投資應重點關注東南亞地區的印度尼西亞。由于該國油氣法律法規完備程度這一投入要素的影子價格較高，不熟悉相關法律法規可能使機會成本增大，因此建議采用與目標國內大型油氣企業合作而非直接投資的方式，以降低投資伴生的風險。

（3）對低效區的烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦，未來中國對其的投資可以國家間友好合作的方式，簽訂以“技術換氣”的合約，利用中國具有比較優勢的天然氣勘探、開采開發技術，協助目標國做好天然氣資源地質普查和后續的天然氣商業化開發工作，通過已建成的油氣管線將天然氣資源輸回中國；對中東歐洲和獨聯體地區的目標國，中國在上述國家天然氣投資的前提是政治風險最小化；中國對東南亞和南亞地區天然氣投資績效的提高，要抓住上述區域的國家經濟對油氣出口的依賴程度較高，但與中國油氣合作狀況不太理想的現狀，加強與上述國家的溝通協調，通過簽訂天然氣長期貿易合同，打通東南亞和南亞地區產氣國對中國的天然氣供給。

（編輯：李琪）

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