郵幣卡市場在等“靴子落地”？

6月30日是全國郵幣卡交易場所清理整頓“回頭看”工作的整治大限。此次整頓始于2017年1月，其間全國交易場所進行了大大小小的自發整改。

目前，監管層最終的監管政策仍未落地，而近期的焦點則集中在是否將交易模式統一變更為T+5（交易需在5個交易日后才能確認）模式。

瘋狂的郵幣卡市場整頓過后，還有投資機會嗎？

由瘋狂至冷靜的郵幣卡市場

黃孫陽（交易場所管理人員）

郵幣卡電子化交易是一種交易模式的創新。2013年10月21日，文交所開啟了郵幣卡線上交易之路，從此可以“像炒股一樣炒錢幣郵票”，因此民間投資者將其稱為“郵幣卡電子盤”。

初上線的南京文交所郵幣卡電子盤綜合指數開盤時僅100點，到2015年5月指數已達5500點左右，在近一年半的時間內指數上漲了超過50倍，可見資金對其的青睞。郵幣卡電子盤，這個互聯網+文化+金融的新模式吸引了大批的投資者。

同期的中國股市雖然表現優異，但漲幅最大的新三板指數同期漲幅只有80.9%，這與郵幣卡電子盤的誘惑無法相比。收藏行業里，追漲殺跌是大眾的投資意識，這也是郵幣卡市場一漲再漲的原因。

暴漲使得國內的理財市場掀起了郵幣卡投資熱潮。進入2015年3月后，一部分大宗商品現貨交易受到國家政策影響，資金隨之開始轉投郵幣卡行業，后者的繁榮更上一層樓。據統計，僅2015年，全國新增郵幣卡交易平臺達50多家。

為了避免類金融性質的交易品種失控，2016年1月18日，國家出臺《藝術品經營管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》引發一系列連鎖反應，郵幣卡電子盤進入調整期，市場上的近郵幣卡交易中心產品相繼停市。

2017年1月，文化部文化市場司召集27家文交所座談。會上，郵幣卡定性為印刷品，而非藝術品。即文交所職責范圍內的藝術品經營監管歸口文化部，而郵幣卡業務則不是，郵幣卡電子盤監管職責歸地方政府，即地省政府要管好各家的事。

文交所建立的目的在于滿足大眾文化需求，資本對接只是手段，過度投機炒作，極有可能會觸及政府監管底線。很難說2017年“回頭看”工作完成后，還有多少交易所能夠生存。有興趣投資郵幣卡的投資者可以繼續觀望。

如果T+5模式落地

吳林（郵幣卡行業研究者）

T+N中的T代表買入，N則代表買入后第N天可賣出。中國股市目前實施的是T+1模式，而郵幣卡電子盤市場在整頓前實施T+0模式。

T+0模式有著隨買隨賣的優勢，其靈活性大大激發了市場的投資熱情。但因很多投資大戶在嘗到甜頭后就開始走人殺價，造成盤面價格波動明顯。

2017年6月6日，郵幣圈報道稱，相關監管負責人表示T+0模式對老百姓傷害太大，各交易所要對交易模式進行T+5整改。

不過這一模式并未全面落地，截至6月21日，北京市金融局仍在政務網上進行建議征集。也有不少投資者和業內人士都不同程度表達了反對“T+5”模式的意見。其實，郵幣卡行業發展至今仍不成熟，交易模式的改變是為了有效抑制交易投機性，有效監管，規避行業風險。

自從全國交易場所清理整頓“回頭看”工作啟動以來，很多文交所都繃緊了整改的弦，除了對藏品交易把關以外，最明顯的變化就是對交易模式的整改。如果監管層堅定推行T+5交易模式，行業內會出現文交所自身的優勝劣汰。隨著買入賣出的間隔周期增加，一些本來盤面就不活躍、上市藏品較少、管理不力的文交所將無以為繼。而藏品質量好、規模較大、管理水平好的文交所就會自動生存下來。

另外，T+5模式的實施，將對中小投資者的投資操作頗為不利。大戶和莊家手中藏品豐富，資金充裕，實行T+5之后則可以選擇性地在不同時間買入和賣出，影響相對較小。而散戶資金量小，藏品也少，買入和賣出時間就會非常被動，可能造成上漲時無法騰出資金追買，下跌時不能及時出貨的現象。

綜合來看，T+5模式能起到抑制市場投機炒作風氣的作用，同時也降低了整個市場的流動性。

投資者要學會保護自己

陳樹飛（專業投資者）

盡管郵幣卡電子盤現在一片蕭條，開門營業的幾乎沒幾家，但政策落地后，一切會慢慢回到正軌。只要投資者還在這個市場中，就應該學會保護自己。

最重要的是選擇哪個文交所和品種進行交易。眾多文交所，讓不少投資者眼花繚亂。哪些文交所具備較好的交易條件？哪些品種具備較好的上漲潛力？選不對盤，選不對品種，盈利就是紙上談兵。相比識別主力意圖，選盤選品種也同樣是學問。

資金和流動性是一個交易場所的核心要素，有了源源不斷的資金進入并流動，一個交易所才能健康發展。有流動性才叫交易，沒有流動性那只叫掛牌，就像菜市場，把菜攤支開，可是沒人買、賣，這生意是做不下去的。

在這次市場整頓中，幾乎所有品種都應聲下跌。而在一些流動性小的交易所開戶的投資者，已經感受到了什么叫“我想割肉可是沒人要肉”的痛苦，這就是流動性出了問題。所以一旦政策落地，市場恢復，再次投資需慎選交易所。參考2016年的交易量和交易額，河北、南京、福麗特、中藝等這些交易所，流動性相對不錯。

至于如何選品種，對于短線操作水平不高的投資者來說，要盡量選擇低價，底部形態明確，并且短期內有放量跡象的品種。或者關注次新品中整理形態明確，沒有異常放量的品種，這類品種往往是主力醞釀形態，意圖啟動第二次拉升放貨的，那么在形態雛形期介入，往往會有不錯收益。

“交易”與“賭博”有什么區別？區別的一個關鍵就是交易是一個可以通過技術學習、歷史研究來提高成功概率的游戲。投資者應把更多的時間放在盤面研究而非道聽途說靠消息操盤上。盡管本輪整頓使得很多普通投資者都深套盤中，但不妨礙大家期待下一個周期到來，只有當下好好研究，屆時才能全副武裝再戰市場。

電子盤整頓，現貨品種有機會

張林（郵幣卡交易者）

2017年6月20日，南方文交所發布暫停電子盤交易的公告。據郵幣資訊統計，截至6月19日，共有97家交易場所相關調整，其中29家交易所暫停交易，35家交易所部分或全部退市，15家交易所部分或全部藏品實行T+5交易模式。

如今交易量較大、線上會員較多的幾家文交所中，僅有南京文交所仍正常交易。然而其綜合指數一度跌到了820點附近，這個點位已經回到了2014年年底南京所盤面的位置。日成交額也是成倍驟減，過去每日二三十億元的成交額，如今一度不足一億元，近期成交也在3億元左右徘徊。

已經暫停交易的中南文交所綜合指數更是慘不忍睹，到暫停交易時，綜指僅18點，當日成交額僅570萬元，而其上線時的基點尚有100點。

元氣大傷的電子盤，一定程度上也拖累了郵幣卡現貨市場。目前在現貨市場，諸多郵票早已是非理性下跌。比如早、中期編年郵票，有的版票價格只有100多元，而新郵大版剛上市普遍高達200多元；有的發行量在150萬左右的小版，價格只有30元左右。

下跌帶來了進場的機會。首先郵幣卡現貨市場沒有經歷大規模整頓，其政策環境和市場環境依然健康。

其次，郵幣卡的收藏價值在彰顯。2017年套票價格單邊大幅上漲，套票價格上去了，為現貨市場價格低廉的品種帶來了機遇。比如小型張類現在基本是廉價籌碼，像武陵源小型張、昭君出塞小型張現在收購價10元左右，比有的套票價還低。

再者，套票價格上去了，版票自然要補漲，因為它的升值空間也被套票擴展開來。版票漲起來，小版也會跟上，這是聯動效應。

近兩年發行的新郵量普遍印量大，且高溢價上市，而早期發行的品種，量適中或偏少，這些郵票經長期大跌后，投資機會再度來臨。