財務管理基本理論問題的探討

劉淵婧 三峽大學

財務管理基本理論問題的探討

劉淵婧 三峽大學

財務管理是企業在激烈的市場競爭中得以生存與發展的關鍵，財務管理水平的高低直接影響企業的盈利能力，決定著企業的興衰，因此，企業必須以財務管理為中心來開展經濟活動，進行企業管理，從而實現企業的可持續發展。

財務管理 財務戰略 籌資方式 杠桿

一、財務戰略

1.財務戰略的內涵。財務戰略是指企業以自身總體發展目標為基礎，對其現金資產進行統籌規劃，有效組織投資籌資、業務往來以及利潤分配等一系列經濟活動，以達到對企業現金資產的最大利用，增加企業的經濟效益，使其獲得長足發展。財務戰略從實現企業的長遠發展目標出發，為企業全方位的發展指明了方向。

2.財務戰略的意義。財務戰略易受多種因素影響，其具體內容也隨著時代的發展與社會的進步而不斷的豐富、充實。財務戰略制定的好，企業就能夠獲取充足的營運資金組織生產活動，在市場中搶占先機，增加產品銷量，增加利潤，獲得充分的現金流，從而形成良性循環；反之，若企業制定了錯誤的財務戰略，則可能導致出現資金回收期長，壞賬多等后果，很可能使企業由于資金短缺而難以生存與發展。因此，財務戰略對于一個企業來說有著重要的特殊意義，企業要立足于自身實際，根據內外環境的變化制定正確、適當且具體的財務戰略，并適時對其進行補充、調整、完善。

3.財務戰略的選擇。企業財務戰略的選擇要綜合考慮多方面條件變化。當市場經濟繁榮，消費者購買力增強，銷售旺盛時，企業應采取擴張型財務戰略，積極購進原料，改進設備，提高產量，增加庫存，以滿足市場的需求；當市場經濟不景氣，消費者購買欲望下降，產品可能出現滯銷的情況時，企業應采取防御型與收縮型的財務戰略，減少期間費用，加快資金的攏回，減少存貨，以降低成本，彌補利潤缺口。此外，企業財務戰略的選擇還要考慮自身的發展階段，在企業初始創立時期和發展時期，應積極進行擴張，加大投資力度，增加收益；在穩定成長時期選擇穩健的財務戰略，保持市場份額；在衰退時期選擇防御、收縮的財務戰略，提高對內外風險的防范意識。

二、籌資方式

1.籌資方式的內涵。任何企業的生存與發展都離不開籌資，籌資是指企業為了滿足日常經營，投資，擴大規模等需要，向政府、銀行或民間籌集資金的一種方式。企業籌資分為短期籌資與長期籌資，我們這里主要說長期籌資。企業的長期籌資按照資本屬性的不同可以分為股權性籌資，即企業通過發行股票來籌集資金；債務性籌資，即企業通過銀行貸款、發行債券等方式籌集資金；混合性籌資兼具以上倆種籌資方式的特點。企業要通過分析研究不同籌資方式的適用性與有效性，根據實際情況在企業不同的發展時期選擇適當的籌資方式。

2.不同籌資方式的優缺點。成本與風險是決定企業成敗的倆大因素，籌資方式不同，其相應的成本與風險也不同。總體來看，按照成本由高到低排序為：普通股、優先股、債券、融資租賃、長期借款，而風險剛好相反。具體來看，它們又有自身獨特的優缺點。通過發行普通股進行籌資，股利負擔小，但企業內部的決策權、經營權以及選舉權可能會被分散，不利于企業的集中管理；通過長期借款進行籌資，可以有效發揮財務杠桿的作用，提高企業收益，但其借款的數量又受到限制；通過融資租賃進行籌資，可以及時更新設備，提高產品質量，但其租金總額過高，會給企業造成嚴重的財務負擔；通過優先股進行籌資，可以保證企業經營者對企業的決策權，但同時又要因為其支付固定股利而給企業帶來壓力；通過債券進行籌資，其籌集數額不受到限制，但又易使企業受到損失。

3.籌資方式的選擇。不同的籌資方式有不同的特點，適用于不同的企業以及同一企業的不同發展階段。首先，企業要充分認識自身的特點，分析自身的盈利能力、償債能力、抵抗外來風險的能力以及內部控制的強弱等關鍵因素，以企業的實際情況為基礎選擇適當的籌資方式。其次，企業要能夠深入了解各種籌資方式適用的范圍及其優缺點，盡量做到所選用的籌資方式能夠充分發揮企業的積極因素，克服企業的消極因素。此外，企業還要注意觀察宏觀經濟環境的變化，要根據外部條件選擇最有利于企業發展的籌資方式。

三、杠桿利益與風險

1.營業杠桿。營業杠桿是指由于企業生產成本中固定成本的存在，當企業產品銷量增加時，企業的息稅前利潤會以更快的速率增長，從而增加企業的財富積累。具體來看，就是在企業產品單價與單位變動成本不變的情況下，隨著產品銷量的增長，固定成本總額不變，而單位產品的固定成本降低，從而使單位產品的總成本下降，單位產品的利潤空間擴大，企業的利潤總額大幅度地增加。因此，企業要有“規模化生產”的理念，在允許的條件下大規模生產被市場所接納的產品，增加企業的經濟效益。但同時，營業杠桿也存在一定風險，企業若在沒有充分了解自身情況與市場情況的前提下一味地提高產量，可能會導致產品的滯銷，使企業承受巨大虧損。

2.財務杠桿。財務杠桿是指由于企業資本成本中資本利息的存在，當企業息稅前利潤增長時，其每股收益率會以更快的速度增長，從而增加企業所有者的收益。具體來看，就是在企業資本規模與資本結構不發生改變的情況下，企業資本成本中的資本利息是固定不變的，隨著企業息稅前利潤的增長，單位利潤所負擔的資本利息會相應降低，從而企業所有者及股東所獲得的權益就增多。因此，企業應有效利用財務杠桿，提高資金的利用率，以有限的資金創造出最大的利潤，從而提高企業整體的收益。反之，若企業沒有有效利用資金，當息稅前利潤下降時，每股收益會下降的更快，給企業帶來巨大的風險。

3.聯合杠桿。聯合杠桿是指營業杠桿與財務杠桿的結合，即企業產品銷量發生變化后，其每股收益會發生更大的變化。聯合杠桿由營業杠桿和財務杠桿共同構成，其作用力更大，作用效果更明顯。當企業風險一定時，其財務風險與營業風險是此消彼長的關系，若營業風險較低，企業可適當提高財務風險，舉債經營，以獲得更高的財務杠桿利益。

[1]方文.財務管理防范.財會研究[J],2002（12）.

[2]李春芳.現代企業財務管理與成本控制[J].中國農業，2008.

[3]王軍輝.企業財務管理方法與實務[M].中國市場出版社,2008.