信貸資產證券化流動性支持機制國內外實踐與啟示

左英利　李奇　閆瑾

摘要：流動性支持機制是信貸資產證券化產品的一項交易安排，用于緩解可能出現的短期流動性問題。本文結合國內外信貸資產證券化市場發展和監管實踐，系統梳理了各類流動性支持機制的交易安排，深入分析了這些機制的法律性質，以及其對于資產出表、資本計提和投資者的影響，為進一步優化產品結構設計、提升風險管理能力、加強業務監管、促進信貸資產證券化業務健康有序發展提供有益借鑒。

關鍵詞：信貸資產證券化 流動性支持機制 業務監管

近年來，銀監會積極推進信貸資產證券化業務常規化發展，引導銀行業金融機構審慎穩妥推動產品創新，不斷完善產品結構。特別是2016年不良資產證券化試點重啟以來，對銀行業金融機構運用內外部流動性支持機制等方面進一步加強了監管指導。

流動性支持機制總述

為緩解短期流動性問題，確保稅費、高優先級費用及優先檔證券利息（以下簡稱“優先息費”）按時足額支付，信貸資產證券化產品中通常設置流動性支持機制。本文所指的流動性問題，主要是基礎資產實際本息收取與資產支持證券正常本息償付暫時不匹配的情形。

根據資金來源不同，流動性支持機制主要分為內部流動性儲備和外部流動性支持兩類：

內部流動性儲備是指從基礎資產產生的當期回收款中截取一定資金，儲存在流動性儲備賬戶中，用于彌補可能產生的現金流短缺，資金來源于信托回收款。……