向上市銀行問四個為什么

董希淼

25家在A股上市的商業銀行公布了2017年一季度報告。其中，有幾個方面的新苗頭、新趨勢值得關注，我們一起來問問為什么？

從25家在A股上市的商業銀行所公布的2017年一季度報告來看，上市銀行主要業務指標增長平穩，雖然規模增速有所回落，但凈利潤增速保持穩定，不良貸款增速趨緩，呈現穩中有進的良好態勢。

其中，有幾個方面的新苗頭、新趨勢值得關注，我們一起來問問為什么？

第一問：凈利潤為什么穩步增長

一季度，25家上市銀行共實現凈利潤3841億元，同比增長2.78%。其中，大型銀行同比增長1.67%，股份制銀行同比增長4.68%，城商行同比增長9.11%，農商行同比增長7.83%。尤其是5家大型銀行凈利潤增速回升明顯，而城商行、農商行等中小銀行依然保持較快的增速。

受監管政策收緊等影響，一季度上市銀行業務發展趨緩，部分業務甚至有所壓縮。那么利潤增長為什么能夠持續呢？

首先，一季度我國經濟開局良好，國內生產總值（GDP）同比增長6.9%，創下近六個季度以來新高，為銀行業發展創造了好的宏觀環境。

其次，盡管上市銀行資產規模擴張速度有所回落，但仍然保持穩定增長，為利潤增長奠定基礎。下一步，資產規模仍將是上市銀行凈利潤增長的重要因素。

此外，“營改增”對上市銀行利潤增長的不利影響逐步減弱。當然，部分銀行采取一些措施，有助于穩定利潤增速。如民生銀行、平安銀行等通過控制管理費用保持利潤增速，一季度管理費用分別同比下降6%、16%；興業銀行、南京銀行等則通過減少撥備計提維持利潤增速，資產減值損失分別同比減少41%、53%。

第二問：非利息收入為什么同比下降

交通銀行金融研究中心研究發現，早期16家上市銀行凈利息收入和非利息收入同比雙雙下降。其中凈利息收入同比減少2.4%，非利息凈收入同比減少0.9%。尤其是，作為上市銀行近年來盈利增長的重要支撐，非利息收入同比減少。這到底是怎么了？

從利息收入看，主要是受資產端收益率下行和負債端成本上升的影響，凈息差持續收縮，利息收入增長乏力。25家上市銀行，有14家銀行一季度凈息差環比下降。從非利息凈收入看，占比較大的手續費及傭金收入在“降費讓利”的大背景下有所下降，加上監管新規對銀行理財業務的規模擴張產生約束，投資收益類非息收入下降，兩者共同導致非利息收入增速放緩乃至下降。

同時，我們應該看到，上市銀行的收入結構正在持續改善。如工商銀行一季度實現手續費及傭金凈收入410億元，在營業收入的比重達24.32%，比上年同期提升1.73個百分點。下一步，隨著存貸款利率受降息影響的基本釋放以及營改增因素的逐步減弱，如果同業利率沒有大幅上行，預計上市銀行利息和非利息收入下降的勢頭將得到扭轉。

第三問：中信銀行為什么出現“縮表”

一季報顯示，中信銀行總資產、總負債分別比上年末下降3.02%、3.39%，成為今年第一家資產負債表收縮的銀行。從該行的資產結構上看，一季度降幅較多的主要是同業資產和衍生金融資產。同業資產收縮，的確對同業業務發展較快的銀行影響較大。那么，銀行“縮表”是否會成為今后的普遍趨勢？

應該說，中信銀行的“縮表”只是個別銀行同業業務收縮、業務結構調整過程中的階段性現象。這也表明，銀行正在走出依靠規模擴張來獲取盈利的“路徑依賴”。但這并不意味著銀行會持續“縮表”。

由于監管對同業資金空轉套利和同業業務擴張的嚴格限制，各家銀行同業業務雖有不同程度收縮，但貸款占比和投資類資產占比有不同程度上升。對多數上市銀行來講，資產端的重要部分仍是信貸資產。隨著宏觀經濟企穩，信貸資產有望保持平穩態勢，將支撐銀行資產規模繼續穩步增長。

當然，少數中小銀行同業資產規模調整壓力更大，同時一些之前出表的類信貸資產將集中回表，在資本金未能及時補充的情況下，還可能會出現階段性的“縮表”。

第四問：招商銀行為什么“彎道超車”

一季度，交通銀行資產總額達8.7萬億元，實現凈利潤193億元；而招商銀行資產總額為6萬億元，實現凈利潤200億元，較前者多出近7億元。在資產總額僅有交通銀行68.7%（少2.7萬億元）的情況下，招商銀行實現凈利潤超越，這是我國股份制商業銀行凈利潤首次超過大型商業銀行。當然，凈利潤指標受到撥備計提等影響，可比性相對較低。一季度，交通銀行營業收入為549億元；招商銀行營業收入為571億元，比前者多出22億元，趕超優勢明顯。

其實，早在2015第二季度，在資產總額只有交通銀行73.2%（少1.9萬億元）的情況下，招商銀行的營業收入比交通銀行多出74億元，首次在營業收入上趕超了交通銀行。為此，我們上市銀行年報研究小組發布了研究報告《招商銀行為什么能夠彎道超車》，引發業界熱議。

招商銀行彎道超車的主要原因是，零售業務定價能力比較強，在很大程度上彌補了由于規模產生的利息收入差距。一季度交通銀行的凈利息收益率為1.57%，而招商銀行為2.43%。此外，招商銀行轉型較快，代理業務和托管業務等迅速崛起，顯著提高了非利息收入。

這充分告訴我們，商業銀行應該加快轉型步伐，淡化“規模情結”“速度情結”，不斷優化業務和收入結構，走“輕資本”“輕資產”“輕成本”之路，實現質量和效益不斷提升。