貸款集中度對我國商業銀行經營績效影響的實證分析

郝雁，李建華

（廣東外語外貿大學金融學院，廣東廣州，510006）

貸款集中度對我國商業銀行經營績效影響的實證分析

郝雁，李建華

（廣東外語外貿大學金融學院，廣東廣州，510006）

商業銀行作為信貸市場的核心部門，在企業融資過程中扮演重要的中間角色，其信貸資金投放是否合理會直接影響到社會經濟的協調發展。“利差”作為我國商業銀行的主要盈利點，貸款結構配置合理也對銀行的經營績效有重要的影響。研究貸款投放的集中度對我國商業銀行經營績效影響的變化，可以為商業銀行優化貸款結構決策提供理論依據。運用理論與實證、比較分析等方法對貸款集中度與商業銀行經營績效的關系進行詳細的闡述。

貸款集中度；赫芬達爾指數；經營績效

亞洲金融危機爆發以后，為了防范金融市場的系統性風險，提高貨幣政策的獨立性，創造銀行業市場化經營的外部環境，各商業銀行在經營機制及信貸管理方面開展了一系列改革，其中包括對貸款投放權限進行統一征收，實行貸款資金集中管理的營銷策略。商業銀行出于趨利性和風險規避性，貸款投放集中在具有高收益的行業、地區、客戶的現象更加明顯。

當前，我國正處于供給側改革、經濟結構轉型升級的時期，商業銀行所處的宏觀經濟環境發生了前所未有的變化。利率改革逐步市場化、互聯網金融的發展、民營銀行的進入、混業經營模式的出現，都將導致未來我國銀行業的競爭更加激烈。而作為生息資產的貸款，一直以來都是商業銀行的主要營業收入，貸款集中度過高不僅會加大銀行的經營風險，而且不利于未來收益；提高信貸投放的水平，有利于實現其長期穩健發展。研究貸款投放的集中度對我國商業銀行經營績效影響的變化，對如何改善我國銀行業的貸款結構、提高銀行自身綜合競爭力具有十分重要的意義。本文根據我國上市商業銀行披露的年報數據采用實證檢驗的方法研究了貸款集中度對我國整體上市商業銀行經營績效的影響。

在數據選取方面，由于農業銀行為進行股改在2008年進行了不良資產的剝離，不良資產率波動較大。而光大銀行在2010年才上市，所以出于完整性和準確性考慮，剔除中國農業銀行和光大銀行的樣本。本文的實證研究以我國A股上市的14家上市銀行為研究樣本，樣本數據來源于各銀行公布的年度財務報告、WIND數據庫、銀監會年報、國家統計局網站等。鑒于我國在2007年實施了新修訂的《企業會計準則——基本準則》，為了統一數據口徑，樣本選取了2007～2015年共9年的年度數據。最后通過手工整理共得到1134個數據，使用EX-CEL2007、EVIEWS7.2軟件記錄和處理。采用面板模型研究我國商業銀行貸款投放集中度對其經營績效的影響效應。

一、理論分析與假設的提出

根據行業經濟周期理論，制造業中比較重要的行業比如化學、金屬加工、機械行業處在行業生命周期的成熟期或衰退期，向它們放貸未必能取得較高收益。其中有不少還具有壟斷能力，又得到政府的支持，因此是各個銀行爭搶的優質客戶。能源、發電供電業帶有濃厚的壟斷色彩，同時又是典型的規模經濟行業，這些企業本身并不缺少資金，而想爭取它們的銀行卻很多。激烈的競爭導致銀行不斷下浮利率、壓縮自身利潤，而大企業較高的議價能力使得銀行無法提出更多有利于自己的條款，不利于銀行經營績效的提高。房地產行業是個周期性行業，與整個經濟環境有非常密切的關系，所以對房地產企業大量放貸，容易造成房產超負荷開發，庫存嚴重，影響房企現金流狀況，易導致銀行出現壞賬。

根據相關統計數據，國有商業銀行的信貸資金主要投放于制造業和基礎設施行業，行業貸款規模較大；股份制銀行和城商行的信貸行業資金投向相對集中于制造業、批發零售業和房地產業，行業貸款規模較小。

從上文對貸款行業集中度的現狀分析的結果來看，不同行業的信貸投放對商業銀行經營績效的影響不同。制造業、能源供電業、房地產業與銀行經營績效之間存在顯著的負向關系；租賃和商業服務業與銀行經營績效之間存在顯著的正向關系，對銀行經營績效有著積極的拉動作用。目前商業銀行的貸款較多的集中在周期性行業和成長期行業，因此，提出第一個假設：

H1：貸款行業集中度越高，商業銀行的經營績效越差。

在資本充足的約束條件下，銀行不得不提供低貸款利率或者優惠貸款利率，以此來留住優質客戶和引入新借款者。當貸款利率的上升幅度小于存款利率的上升幅度時，商業銀行攬儲成本增加，貸款收益減少，商業銀行的利潤空間被擠壓。Welsh，Bikhchandani，Hirshleifer等人的研究，從銀行管理者的層面著手，認為后任管理者有模仿前任管理者的傾向，信貸政策會偏向于保持合作關系的老客戶。然而大客戶、老客戶、優質行業討價還價能力強，會侵蝕部分銀行利潤，而且隱含著貸款集中度風險。因此，提出的第二個假設：

H2：貸款客戶集中度越高，商業銀行的經營績效越差。

對區域所在的地理環境的研究，可以讓我們看到區域競爭的資源、交通、產業發展等方面的優勢和劣勢。東部地區以民營企業、外資企業和合資企業為主，在高科技知識密集型產業支持下又發展了較為發達的服務業和制造業，金融業較發達，外資來源豐富，聚集著大量跨國公司中國總部。東部沿海省份經濟相對比較發達，資金需求偏多但實體經濟抗風險能力也較強。各大銀行的總部及大部分分支機構均集中在這些發達地區。中部和東北部近年來由于“中部經濟塌陷”、東北老工業區疲軟、產能過剩、供給側改革等問題接踵而至，加上近期東北鋼鐵、煤炭企業債券違約事件頻發，資金投放于此有不小風險。西部地區雖然土地遼闊，但環境問題十分嚴重，人口較少，土地沙化嚴重，地貌也比較特殊，投資于西部的外資也極少，盡管國家花了大量時間和精力來搞西部大開發，但西部和東部的經濟發展環境仍存在很大差距。綜上所述，銀行貸款集中給東部沿海的三個發達經濟區顯然能夠對銀行績效產生更大的正面影響。所以，提出的第三個假設：

H3：貸款地區集中度越高，商業銀行的經營績效越好。

二、貸款集中度對商業銀行經營績效的實證檢驗

以14家上市商業銀行為樣本，以平均資產收益率作為商業銀行的經營績效的代表性指標，貸款集中度選取了行業集中度（IHD）、地區集中度（AHD）和客戶集中度（CHD），此外還引入了不良貸款率（NPL）、銀行規模（SIZE）、第一大股東持股比例（CRl）、人均GDP（pGDP）、貨幣流動性（MG）這些控制變量。

（一）平均資產收益率（ROA）

平均資產收益率，是用于衡量商業銀行運用全部資產獲取總體收益的重要指標。資產收益率越高，表明每單位資產創造的利潤越高，資產就被更有效的利用，說明企業在經營績效方面取得了較好的效果。

（二）行業集中度（IHD）

關于貸款行業集中度的測量，本文選取了廣泛使用的赫芬達爾—赫希曼指數作為測量指標，用符號IHD代表。該指數常用來衡量行業集中度，最大為1，最小為0，指數越大表明市場集中度越高。本文的貸款行業集中度計算方法如下：

其中，i指行業類別，m指行業類別總數，Xi指商業銀行在行業i的貸款量，P指銀行在各行業的信貸發放總量。IHD越高代表銀行貸款在行業上越聚集，反之則在行業上越分散。

考慮到各個商業銀行在年報中披露的貸款行業分類并不相同，因而在計算貸款集中度指標IHD時，本文參照證監會公布《上市公司行業分類指引》（2012年修訂）對此進一步劃分為制造業、批發和零售業、建筑業、交通運輸倉儲和郵政業、房地產業、電力燃氣及水的生產和供應、其他。

（三）地區集中度（AHD）

地區集中度的測量采用赫芬達爾—赫希曼指數來測度，簡記為AHD，計算方法如下：

其中，i指地區，n指地區總數，Yi指商行在地區i的貸款量，Q指銀行在各地區的信貸發放總量。AHD越高代表商業銀行的貸款越集中在部分地區，反之則在地區上越為分散。

對于地區集中度，各家銀行的貸款地區分類方式不同，有必要對其貸款地區分類作出調整。根據國家統計局2011年6月13號的區域劃分辦法，可以把各商業銀行貸款投放的地區進一步歸總分成東部、西部、中部、東北、總行和境外。

（四）客戶集中度（CHD）

商業銀行貸款的客戶集中度用敞口比率法計算得到的前十大客戶貸款比例來代表，該數據可以在各年報中獲取，前十大客戶貸款比例越大，說明銀行的客戶集中度就越高。

（五）銀行規模（SIZE）

銀行資產規模變量SIZE是衡量銀行總資產的指標，反映銀行的內部特征，商業銀行的盈利能力和經營的穩定性在很大程度上與銀行資產規模相關。選取銀行總資產的對數來表示銀行資產規模的變化率。

（六）人均GDP（pGDP）

商業銀行的經營狀況會受到宏觀經濟因素的影響，穩定的經濟增長環境給銀行創造了一個良好的外在發展環境，人均GDP可以很好的反應我國當年的總體經濟發展狀況。人均GDP的衡量選取人均GDP的對數來表示。

（七）不良貸款率（NPL）

不良貸款率是可以用來衡量銀行信貸風險。不良貸款率越高，表明商行的信貸資產質量越低，面對的無法收回貸款本金和利息的可能性就越大，因此商業銀行用于計提壞賬準備的自有資金就需要越多，盈利能力將受到一定影響。

（八）第一大股東持股比例（CRl）

根據委托代理理論，股權結構通過股東之間、所有者與經營者之間以及各利益相關者之間多層次復雜的委托代理關系和激勵機制，在公司治理機制的作用下，對公司治理的效率和公司績效產生影響。

（九）貨幣流動性（MG）

貨幣流動性越強則商業銀行用于存貸業務的資金交易相對更為活躍，貨幣流動性的寬松會影響到存貸利率，影響資金的流向，從而對銀行經營績效產生影響。參考王旭在2013年發表的《商業銀行貸款集中度的風險與收益研究》，用MG=M2/ GDP來衡量貨幣流動性，貨幣流動性的衡量選取貨幣流動性的對數來表示。

綜上所述，引入貸款集中度的滯后一期，可以構建以下實證模型：

其中C為模型的常數項，ai為各自變量的回歸系數，εi，t為模型的殘差項，且服從正態分布。

三、實證檢驗結果分析

首先分析上市商業銀行整體貸款集中度對銀行經營績效的影響，然后對樣本整體進一步細分，分析不同性質商業銀行貸款集中度對其經營績效的影響。選擇個體固定效應模型進行回歸分析。如表1所示：

表1 我國上市商業銀行整體貸款集中度對經營績效的回歸結果

回歸結果顯示，貸款客戶集中和貸款地區集中的滯后一期在5%顯著性水平下對銀行經營績效產生影響，貸款行業集中的滯后一期在1%顯著性水平下對銀行經營績效產生影響，并且與假設預期的符號相符，解釋了貸款集中度對銀行的績效水平影響具有滯后效應。而且從相關系數和顯著性來看，貸款行業集中度的滯后一期對銀行經營績效水平的影響相對于客戶集中度和地區集中度更顯著。控制變量中，MG、SIZE、pGDP、NPL、CRI均對上市商業銀行的經營績效水平均存在顯著影響。模型的擬合優度達到0.7544，因此，該模型能較好地描述貸款集中度與商業銀行經營績效之間的關系。

將14家上市商業銀行分成4家國有商業銀行和10家股份制商業銀行進行對比分析，采用上述同種回歸方法分別進行逐步回歸，最終得到的結果如表2所示：

表2 國有及股份制商業銀行回歸結果

從表2可以得出，三種貸款集中度對大型國有商業銀行和中小型股份制商業銀行當期經營績效的影響都表現為不顯著；從貸款集中度的分類來看，客戶貸款集中度的滯后一期對兩類銀行經營績效的影響都是不顯著。地區貸款集中度的滯后一期對股份制商業銀行的經營績效的影響是顯著正相關的，對國有銀行經營績效的影響不顯著，這是因為股份制商業銀行的經營策略重點是突出其業務主營地區，信貸重點投放在這些區域較集中，而國有銀行營業網點遍布全國各地，信貸業務投放比較平均。

行業貸款集中度的滯后一期對兩組商業銀行的經營績效的影響都是顯著的，從相關系數來看，行業貸款集中度的滯后一期對國有商業銀行的經營績效的影響為正相關的，對股份制商業銀行的經營績效的影響為負相關。這是由于國有商業銀行的行業貸款規模較大，憑借其信息優勢，將大量信貸投放在國家扶持行業、成熟穩定有一定市場地位的行業，銀行自身在信息獲取和風險控制，從而能夠減少代理成本并増加營業收入，因此銀行整體經營績效水平也會隨之提高，而中小型股份制銀行普遍面臨激烈的市場競爭，存在明顯的追逐高成長性、高收益的優質或壟斷行業的普遍傾向，容易造成眾多股份制銀行相互間壓低貸款利率，放寬貸款條件的隱形競爭行為，造成銀行平均凈利息收益率的下滑。

四、研究結論

采用赫希曼指數測算方法對商業銀行的貸款集中度進行了衡量，并通過建立面板回歸模型對比分析了貸款行業、地區和客戶集中度對商業銀行經營績效的影響，得到如下結論：

第一，信貸集中度對商業銀行經營績效的影響存在滯后效應。對于商業銀行整體來說，貸款客戶集中度、行業集中度越高，越不利于商業銀行經營績效。貸款地區集中度對銀行經營績效的影響呈正向關系，而且從系數上和顯著性上看，行業貸款集中對銀行經營績效的影響更為突出。對于不同性質的商業銀行而言，其經營績效均會受到行業貸款集中度的影響，從相關系數的方向來看，行業集中度與股份制商業銀行的經營績效呈顯著負向關系。信貸投向地區的集中度與中小型股份制商業銀行經營績效的關系呈顯著正向關系。

第二，不良貸款對商業銀行的經營績效是一種負向影響，這對控制資產質量，控制貸款投向審核，監控貸款主體信用狀況變化具有重要意義。此外宏觀經濟發展狀況越好，商業銀行的經營績效也會越好；股權的適度集中，有利于商業銀行經營管理，提高績效；寬松的貨幣政策會帶來銀行效益的下降。

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F830.5

A

郝雁（1972-），女，博士，副教授，碩士生導師，研究方向為經濟史、國際經濟學。

李建華（1992-），男，碩士研究生，研究方向為貨幣銀行學。