不同類型企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響

張金貴　包洪霞

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公眾對(duì)社會(huì)關(guān)注度的提高，企業(yè)在社會(huì)責(zé)任的履行方面上，不論是重視度、履行方式方法、積極性等方面都有明顯的變化。但根據(jù)近年的研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度、股權(quán)制衡機(jī)制等成為影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行狀況的重要因素。文章將通過(guò)選擇不同股權(quán)類型的企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)效益的分析，并通過(guò)回歸分析、方差分析等研究法，分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響。

關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu) 企業(yè)社會(huì)責(zé)任 經(jīng)營(yíng)效益

一、問(wèn)題提出

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的時(shí)代，每個(gè)企業(yè)都肩負(fù)重任，不但承擔(dān)著對(duì)股東的責(zé)任，同時(shí)也肩負(fù)著對(duì)公眾、對(duì)社會(huì)的責(zé)任。如何促進(jìn)企業(yè)在取得盈利的同時(shí)承擔(dān)起應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任？企業(yè)又如何形成承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的意識(shí)，是值得深入研究及探討的課題。

弗里曼（1984）較早提出了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)來(lái)源，他認(rèn)為公司的發(fā)展、整體利益和某些主體的利益之間存在一定的聯(lián)系，彼此之間相互影響。自此企業(yè)社會(huì)責(zé)任受到更多學(xué)者的關(guān)注。在股權(quán)高度集中的企業(yè)或者是相對(duì)集中的企業(yè)里，大股東或者公司的利益往往被納入優(yōu)先考慮的范疇，甚至有時(shí)不惜犧牲其他股東權(quán)益或者社會(huì)的利益來(lái)達(dá)到其預(yù)期的效益，換言之，在這樣的企業(yè)體制下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行備受牽制。還有一部分學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)董事會(huì)持股比例較高，股權(quán)結(jié)構(gòu)較集中時(shí)，往往公司的效益會(huì)越好，此時(shí)股東權(quán)益和其他利益相關(guān)者的利益緊密相連，企業(yè)才會(huì)更好地履行社會(huì)責(zé)任。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)概念回顧

根據(jù)以往的研究，股權(quán)結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)構(gòu)成股權(quán)結(jié)構(gòu)的類型和比例，它是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，企業(yè)的股權(quán)及其結(jié)構(gòu)合理與否，在現(xiàn)代化公司治理過(guò)程中扮演著至關(guān)重要的角色。

在我國(guó)，根據(jù)企業(yè)控股人不同主要分為：國(guó)有控股企業(yè)、民營(yíng)控股企業(yè)以及外資控股企業(yè)。統(tǒng)計(jì)近年的企業(yè)類型發(fā)現(xiàn)，國(guó)有控股企業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中占重頭。國(guó)有企業(yè)在努力做到經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化的同時(shí)，相較于其他類型的企業(yè)，在履行社會(huì)責(zé)任的要求上更加嚴(yán)格，同時(shí)國(guó)家、社會(huì)輿論等對(duì)其監(jiān)管也較嚴(yán)格。

（二）企業(yè)社會(huì)責(zé)任概念回顧

J.Maurice Cluck（1916）最早提出了企業(yè)社會(huì)責(zé)任。但他并未對(duì)社會(huì)責(zé)任的具體概念進(jìn)行描述。對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究深入于20世紀(jì)50年代。從最初停留在宏觀表面的探討逐步發(fā)展到微觀層面，開始研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)自身的影響。研究方法也愈加先進(jìn)，從最初的基本評(píng)價(jià)到目前以數(shù)據(jù)作為最有說(shuō)服力的證據(jù)被學(xué)者廣泛用于研究中，且越來(lái)越多采用實(shí)證研究的方法。本文以之前學(xué)者的研究結(jié)論為基礎(chǔ)，選取了2013—2015年 6 468家滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)分析不同類型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益與社會(huì)責(zé)任之間的相互關(guān)系。

（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響

趙娜（2009）實(shí)證研究表明在企業(yè)中股東大會(huì)的舉行次數(shù)正面影響著企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行。譚宏琳（2009）研究表明公司規(guī)模與社會(huì)責(zé)任呈正相關(guān)。史敏超（2010）通過(guò)實(shí)證研究表明股權(quán)集中度同企業(yè)社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。于曉謙、程浩（2012）對(duì)2008年我國(guó)石化塑膠行業(yè)的研究表明，從披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任的積極性上來(lái)看，國(guó)有持股比例相對(duì)高的企業(yè)會(huì)更加重視并履行社會(huì)責(zé)任。國(guó)外學(xué)者Costanza、Paola和Jaiswal （2008）通過(guò)抽樣的方法對(duì)歐洲的上市公司進(jìn)行研究得出結(jié)論：企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈負(fù)相關(guān)，同時(shí)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)如果處于一種高度集中的狀態(tài)，必然會(huì)很大層面上削弱對(duì)社會(huì)的付出。沈洪濤（2011）對(duì)502家重污染行業(yè)的上市公司進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)處于嚴(yán)格監(jiān)管的國(guó)家金融政策之下，國(guó)有股權(quán)、第一大股東持股比例對(duì)環(huán)境信息披露水平的提高影響非常顯著。褚志蛟（2012）研究表明國(guó)有企業(yè)比非國(guó)有企業(yè)的社會(huì)貢獻(xiàn)率更高。

三、提出假設(shè)

我國(guó)的社會(huì)現(xiàn)狀是，在大部分的上市公司中，國(guó)有企業(yè)占絕大多數(shù)，國(guó)有控股企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著主導(dǎo)地位，如中石化、中石油、各大國(guó)有控股銀行（工商銀行、建設(shè)銀行等）、中國(guó)核工業(yè)等。從國(guó)有企業(yè)的持股人來(lái)分析，其股東主要是國(guó)資委，其主要是通過(guò)國(guó)家之手來(lái)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的整改，進(jìn)而在監(jiān)管經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)的同時(shí)進(jìn)行資源的合理分配，這也是我們常說(shuō)的調(diào)整國(guó)家經(jīng)濟(jì)的“無(wú)形之手”的一種表現(xiàn)。將國(guó)家宏觀調(diào)控融入到國(guó)有企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中去，這樣一來(lái)，國(guó)有企業(yè)便成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身，它影響著整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。在企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行、為國(guó)家做貢獻(xiàn)等方面，國(guó)有企業(yè)必定是首當(dāng)其沖。成沛祥、肖汪洋、鄧超（2015）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)上市公司國(guó)有持股比例較高時(shí)，會(huì)從各方面更好地維護(hù)好股東、消費(fèi)者群體、債權(quán)債務(wù)人以及國(guó)家社會(huì)的共同利益。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：國(guó)有企業(yè)盈利水平與企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈正相關(guān)。

民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要作用，其經(jīng)營(yíng)效益與社會(huì)責(zé)任的履行亦是國(guó)人關(guān)注的重點(diǎn)。民營(yíng)企業(yè)相較于國(guó)有企業(yè)，受到的政治約束相對(duì)較少，國(guó)有企業(yè)在各方面要發(fā)揮表率作用，要響應(yīng)政府號(hào)召，即使是開展慈善事業(yè)也會(huì)相對(duì)被動(dòng)，相比之下民營(yíng)企業(yè)的自愿自主性較高。如此就帶來(lái)這樣的問(wèn)題：面對(duì)利益和責(zé)任，如何衡量?jī)烧咧g的關(guān)系至關(guān)重要。一個(gè)經(jīng)營(yíng)效益良好的企業(yè)未必能夠很好地履行社會(huì)責(zé)任。吳丹（2013）同樣也指出在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，非國(guó)有企業(yè)隊(duì)伍在不斷壯大，因此提高這支隊(duì)伍的社會(huì)責(zé)任意識(shí)勢(shì)在必行。紀(jì)春霞（2011）以2008—2009年滬市A股制造業(yè)上市公司為樣木，運(yùn)用普通最小二乘法（OLS）研究了五種不同種類的股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)性，結(jié)論表明法人股比例與企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：民營(yíng)企業(yè)盈利水平與企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈不明顯正相關(guān)。

龍躍飛（2015）和王海妹、呂曉靜、林晚發(fā)（2014）分別通過(guò)研究外資持股比例與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響，以及2010—2012年A股全行業(yè)2 525家上市公司的6 725個(gè)樣本發(fā)現(xiàn)，外資企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行較好，外資持股比例和企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈現(xiàn)明顯正相關(guān)。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：外資企業(yè)盈利水平與企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈明顯正相關(guān)。

四、實(shí)證分析

本文選取2013—2015年6 468家滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，其中國(guó)企2 616家，民營(yíng)3 603家，外資企業(yè)249家。剔除了金融保險(xiǎn)上市公司數(shù)據(jù)，部分缺失樣本數(shù)據(jù)通過(guò)查詢上市公司年報(bào)所得。

（一）研究設(shè)計(jì)

1.被解釋變量。本文從盈利能力、成長(zhǎng)能力、經(jīng)營(yíng)成果等方面選取了總資產(chǎn)報(bào)酬率Roa、凈資產(chǎn)收益率Roe、每股收益EPS、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率Gro、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率Ass作為企業(yè)績(jī)效的代表性指標(biāo)，通過(guò)主成分分析法提取主成分作為企業(yè)績(jī)效（Performance）的綜合指標(biāo)。

2.解釋變量。本文選取企業(yè)社會(huì)責(zé)任得分作為解釋變量。基于企業(yè)利益相關(guān)者視角，從股東、債權(quán)人、客戶、供應(yīng)商、員工和政府六個(gè)方面選取了12項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行衡量。首先將12項(xiàng)指標(biāo)分別從高到低進(jìn)行五等分，按數(shù)值高低分別賦予5分、4分、3分、2分和1分，5為優(yōu)秀，4為良好，依次類推，1為最差。然后對(duì)12項(xiàng)指標(biāo)通過(guò)熵權(quán)法確定，12項(xiàng)指標(biāo)和對(duì)應(yīng)權(quán)重相等即可得到基于企業(yè)利益相關(guān)者視角的企業(yè)社會(huì)責(zé)任得分（CSR），作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的代表性指標(biāo)。詳見表1。

3.控制變量。本文選取了企業(yè)規(guī)模lnsize、上市時(shí)間Age、資產(chǎn)負(fù)債率Lev、行業(yè)Industry和年份Year虛擬變量作為本文的控制變量。

4.KMO和Bartlett 的球形度檢驗(yàn)。在進(jìn)行主成分分析之前，首先進(jìn)行KMO和Bartlett 的球形度檢驗(yàn)。在做數(shù)據(jù)分析之前，通常需要確定數(shù)據(jù)的相關(guān)性分析，明確所選擇的樣本是否適合做主成分分析。KMO是用于反映變量間的簡(jiǎn)單關(guān)系系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)，經(jīng)過(guò)分析，如果KMO值大于0.5，則適合主成分分析，反之，若KMO值小于0.5，則不適合。表2結(jié)果顯示，總樣本、國(guó)企、民營(yíng)和外資企業(yè)的KMO值均大于0.5，可以做主成分分析。表中的Bartlett球體檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)值的顯著性概率是0.000，小于1%，同樣說(shuō)明數(shù)據(jù)具有相關(guān)性，是適合作主成分分析的。

（二）企業(yè)績(jī)效

本文對(duì)總樣本和不同性質(zhì)的企業(yè)均進(jìn)行主成分分析，提取綜合主成分，作為總樣本和不同性質(zhì)企業(yè)績(jī)效的代表性指標(biāo)。

值得注意的是，對(duì)變量進(jìn)行主成分分析，一般是對(duì)變量的相關(guān)系數(shù)矩陣求特征向量，即先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，主要是要消除量綱和量級(jí)的影響。

1.總方差解釋表。本文提取了特征值大于1的主成分，總樣本企業(yè)、國(guó)企、民營(yíng)和外資企業(yè)均提取了2個(gè)主成分，根據(jù)解釋方差表可以得到企業(yè)績(jī)效的表達(dá)式。總方差解釋表見表3—表6。

2.績(jī)效表達(dá)式。根據(jù)總的方差解釋表可以得到企業(yè)績(jī)效的最終表達(dá)式如下：

F=0.575F1+0.425F2

F1=0.533F1+0.467F2

F2=0.655F1+0.345F2

F3=0.643F1+0.357F2

（三）社會(huì)責(zé)任得分

1.熵權(quán)法。在計(jì)算社會(huì)責(zé)任得分之前，由于12項(xiàng)指標(biāo)存在極端值，會(huì)對(duì)社會(huì)責(zé)任得分計(jì)算造成一定的影響，因此本文對(duì)12項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行Winsorize（1%和99%分位數(shù)）縮尾處理。在此基礎(chǔ)上對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)從高到低進(jìn)行五等分，按數(shù)值高低分別賦予5分、4分、3分、2分和1分。然后采用熵權(quán)法對(duì)每項(xiàng)指標(biāo)賦予權(quán)重，最終求得企業(yè)的社會(huì)責(zé)任得分。詳見表7。

2.方差分析。在求得社會(huì)責(zé)任得分的基礎(chǔ)上，本文對(duì)不同類型企業(yè)的社會(huì)責(zé)任得分進(jìn)行方差分析，并采用LSD法對(duì)不同類型企業(yè)的社會(huì)責(zé)任得分進(jìn)行兩兩比較。方差分析結(jié)果表明，F(xiàn)=3.267，P=0.038，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量在5%的顯著性水平下顯著，表明不同類型的企業(yè)，其社會(huì)責(zé)任得分是存在顯著性差異的。在10%顯著性水平下進(jìn)行LSD兩兩比較結(jié)果如表8。

結(jié)果表明，國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)在10%的顯著性水平下社會(huì)責(zé)任得分存在顯著性差異，國(guó)企和外資企業(yè)在5%顯著性水平下存在顯著性差異，并且國(guó)企的社會(huì)責(zé)任得分顯著大于民營(yíng)和外資企業(yè)，而民營(yíng)和外資企業(yè)在社會(huì)責(zé)任得分上不存在顯著性差異。

（四）描述性分析

對(duì)于企業(yè)規(guī)模，一般而言，國(guó)有企業(yè)規(guī)模大于民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)，并且國(guó)企上市時(shí)間也較長(zhǎng)，而外資和民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高。同樣可以得到不同性質(zhì)的企業(yè)績(jī)效、社會(huì)責(zé)任得分和企業(yè)規(guī)模等的取值范圍以及標(biāo)準(zhǔn)差信息，三種類型的企業(yè)結(jié)果均顯示在上市時(shí)間和資產(chǎn)負(fù)債率上，企業(yè)的差別較大，尤其是外資企業(yè)。詳見表9。

（五）相關(guān)性分析

為了初步驗(yàn)證企業(yè)績(jī)效與社會(huì)責(zé)任得分、控制變量之間的關(guān)系，以及自變量之間的關(guān)系，本文對(duì)企業(yè)績(jī)效、社會(huì)責(zé)任得分以及企業(yè)規(guī)模、上市時(shí)間和資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行相關(guān)性分析，相關(guān)性分析結(jié)果如表10所示。

相關(guān)性分析結(jié)果顯示，對(duì)于總樣本而言，企業(yè)績(jī)效與社會(huì)責(zé)任得分在1%顯著性水平下顯著正相關(guān)，企業(yè)績(jī)效僅與控制變量上市時(shí)間Age在1%顯著性水平下顯著負(fù)相關(guān)，與其他控制變量相關(guān)性不顯著。對(duì)于自變量之間普遍存在相關(guān)性，但是相關(guān)系數(shù)普遍較小，最大相關(guān)系數(shù)為0.270。

對(duì)國(guó)企、民營(yíng)和外資企業(yè)，分別從企業(yè)績(jī)效與社會(huì)責(zé)任得分、企業(yè)規(guī)模、上市時(shí)間和資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表11所示。

表11結(jié)果顯示，對(duì)于國(guó)企、民營(yíng)和外資企業(yè)相關(guān)性分析結(jié)果同總樣本分析結(jié)果，企業(yè)績(jī)效均與社會(huì)責(zé)任得分顯著正相關(guān)，與控制變量上市時(shí)間至少在10%顯著性水平下顯著負(fù)相關(guān)，而對(duì)于外資企業(yè)還發(fā)現(xiàn)，外資企業(yè)績(jī)效與控制變量企業(yè)規(guī)模在5%顯著性水平下顯著負(fù)相關(guān)。

五、總結(jié)

綜上，總樣本和不同性質(zhì)的樣本企業(yè)均發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任得分與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)顯著。根據(jù)以上數(shù)據(jù)分析，不難發(fā)現(xiàn)，要想提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任的得分，必定要提高企業(yè)績(jī)效。不論是國(guó)企、民營(yíng)企業(yè)還是外資企業(yè)，在企業(yè)效益相對(duì)可觀的情況下，都會(huì)更加重視對(duì)社會(huì)的回報(bào)。因此在一定程度上，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和各大企業(yè)的進(jìn)步，需要借助全民族的力量。同時(shí)企業(yè)自身應(yīng)當(dāng)更加恪守本分，努力發(fā)展，更好地履行社會(huì)責(zé)任。

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