“滬港通”助力價(jià)值回歸

“滬港通”助力價(jià)值回歸

張恒 專欄

人們或許還記得2015年上半年A股市場(chǎng)妖股滿天飛的場(chǎng)景。可如今市場(chǎng)正在發(fā)生著變化，在2016年車企上市公司股價(jià)全年表現(xiàn)的總結(jié)中，我們提出，現(xiàn)在市場(chǎng)的邏輯已經(jīng)變成了“挺業(yè)績(jī)、殺概念”。這與2015的圖景完全相反。

A股一直都有著自己的邏輯，幾乎是和全球的金融市場(chǎng)格格不入。但進(jìn)入2016年以來(lái)，市場(chǎng)開始悄然發(fā)生改變。我們看到，國(guó)內(nèi)的整車企業(yè)憑借著良好的業(yè)績(jī)，在一片狼藉當(dāng)中股價(jià)逆勢(shì)堅(jiān)挺，像上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、中國(guó)重汽和吉利汽車的股價(jià)都已接近甚至超越了2015年滬指5000點(diǎn)時(shí)的高度。是什么力量促使A股走上正途？

不難發(fā)現(xiàn)，香港股市近來(lái)表現(xiàn)很好。2016年12月底至今，恒生指數(shù)上漲了近10%，A股在1月份短期見(jiàn)底后也表現(xiàn)出了觸底反彈的跡象，港股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)出引領(lǐng)A股走勢(shì)；藍(lán)籌股，尤其是金融、家電和汽車股成為市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

A股和港股的聯(lián)系，現(xiàn)在可以通過(guò)滬港通、深港通直接來(lái)觀察。近期，滬、深港通持續(xù)呈現(xiàn)雙向凈流入態(tài)勢(shì)，特別是滬港通資金北上的趨勢(shì)更為明顯，2月以來(lái)流向A股的凈買入總額和日均買入成交額，均創(chuàng)下4月以來(lái)新高。北上資金偏愛(ài)的金融和汽車行業(yè)，成交活躍度猛增。

數(shù)據(jù)顯示，2月3日雞年開市以來(lái)，滬港通買入力度顯著增大，滬股通成交凈買入約合68億元，日均買入額11億元，一舉扭轉(zhuǎn)自去年12月以來(lái)資金凈流出局面。其中，2月6日成交凈流入約21億元，創(chuàng)下了2017年以來(lái)最大單日凈流入額紀(jì)錄。另外，滬市港股通成交凈買入已追平了1月凈買入總額，日均買入力度幾乎環(huán)比增加近一倍。

一個(gè)最明顯的例子是，吉利汽車從2016年中開始出現(xiàn)了明顯的放量行情。探究其上漲的資金來(lái)源，滬港通的資金占了很大比例，最多時(shí)滬港通持股量占到了總股本的12%，而吉利汽車也是從那個(gè)時(shí)候開始走出了連續(xù)5年不破一個(gè)震蕩平臺(tái)，股價(jià)從3-4港元一直漲到了10港元。

有人總結(jié)這是“A股港股化”或是“港股A股化”。其實(shí)，更好的說(shuō)法是相互融合，而非誰(shuí)同化誰(shuí)。我們看到，在互通互融的同場(chǎng)競(jìng)技下，A股正迅速地從博弈概念的市場(chǎng)轉(zhuǎn)向更具投資價(jià)值的市場(chǎng)，在這歷史性的轉(zhuǎn)變中，汽車績(jī)優(yōu)股扮演了不可忽視的角色。

（作者系汽車人傳媒主筆）