中國資本市場正在扮演越來越重要的角色

許志峰

去年以來，隨著市場化、法治化、國際化改革深入推進，中國資本市場呈現(xiàn)出一系列新變化，在我國國民經(jīng)濟和國際金融市場中扮演著越來越重要的角色。證監(jiān)會副主席姜洋12日就資本市場改革、資源配置能力優(yōu)化、市場秩序規(guī)范等情況接受本報記者專訪。

資本市場改革

沿三大方向堅定前行

記者：去年以來，資本市場在市場化、法治化、國際化改革方面分別有哪些亮點？

姜洋：在推進市場化改革方面，一是深化行政審批制度改革，加大簡政放權力度，進一步激發(fā)市場活力。二是推進多層次資本市場體系建設。截至2017年5月底，滬深交易所共有上市公司3261家，總市值51.38萬億元；新三板掛牌企業(yè)突破1.1萬家，成為世界上掛牌數(shù)量增長最快、最多的股票市場之一；全國已設立40家區(qū)域性股權市場，掛牌企業(yè)1.7萬家；交易所債券市場托管余額8.47萬億元，較2012年底增長573%。三是持續(xù)深化新股發(fā)行制度改革，持續(xù)完善新股發(fā)行各環(huán)節(jié)的市場化運行機制，較好地發(fā)揮了資本市場的投融資功能。同時，進一步規(guī)范上市公司再融資行為。四是持續(xù)推進并購重組市場化改革，大幅取消和簡化并購重組行政審批事項，目前約90%的并購重組交易由市場自主實施，不需證監(jiān)會審批。五是完善股份減持制度，有效規(guī)范股東減持行為。

在夯實法治基礎方面，一是推動立法工作，配合和推動證券法修訂和期貨法制定納入十二屆全國人大常委會立法工作規(guī)劃。目前證券法修訂草案已經(jīng)人大兩次審議。配合修改《期貨交易管理條例》，積極參與上市公司監(jiān)管條例等行政法規(guī)制訂工作，積極參與制定證券侵權民事賠償?shù)人痉ń忉尮ぷ鳌?016年至今，證監(jiān)會出臺規(guī)章、規(guī)范性文件55件，月均3件。二是加大執(zhí)法力度。2017年以來，證監(jiān)會采取行政監(jiān)管措施506件，作出行政處罰113件，累計罰沒款63.61億元，是2016年全年的1.5倍；對30人實施市場禁入，接近2016年全年。

在資本市場雙向開放方面，大力支持中國企業(yè)“走出去”參與境外資本市場，推進與香港資本市場互聯(lián)互通，交易所國際化，QFII、RQFII試點工作，跨境審計監(jiān)管合作，推動A股納入MSCI指數(shù)，積極審慎做好證券資信評級行業(yè)對外開放等。

資本市場加速服務國民經(jīng)濟

記者：去年以來，資本市場服務實體經(jīng)濟、優(yōu)化資源配置能力有何提升？

姜洋：首先，資本市場直接融資功能增強。近幾年來，資本市場初步構建形成多層次、多渠道的融資格局，助力社會資本形成。一是實現(xiàn)新股發(fā)行常態(tài)化。今年上半年，225家企業(yè)通過IPO審核，237家企業(yè)完成IPO發(fā)行，融資1166.46億元，同比分別增長106%、259%和192%。二是發(fā)展固定收益產(chǎn)品。今年前5個月，股債結(jié)合產(chǎn)品、資產(chǎn)支持證券分別發(fā)行529億元和2541億元，同比增長164%和166%。此外，新三板掛牌公司今年上半年融資627億元。全國40家區(qū)域性股權市場累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資8158億元。

其次，助力供給側(cè)結(jié)構性改革取得積極成效。一是積極支持上市公司并購重組，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2016年至今年上半年，境內(nèi)上市公司并購交易金額達3.21萬億元，居世界第二。二是支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，培育發(fā)展新動力。2016年以來新上市和IPO在審企業(yè)中，3/4以上屬于國家級高新技術企業(yè)。截至2017年5月底，累計發(fā)行11單創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券，融資金額16.72億元。三是服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略。截至今年6月底，貧困地區(qū)已有5家企業(yè)通過綠色通道成功發(fā)行上市，18家企業(yè)進入IPO審核程序，35家進入IPO輔導備案，48家在新三板掛牌。

第三，期貨市場功能得到有效發(fā)揮。目前上市期貨期權品種達54個，其中，商品期貨46個、金融期貨5個、商品期權2個、金融期權1個，基本覆蓋了農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工、金融等國民經(jīng)濟主要領域。

資本市場進入嚴監(jiān)管時代

記者：在市場秩序規(guī)范、金融風險防范方面，市場呈現(xiàn)出哪些積極變化？

姜洋：一方面，股指運行更加平穩(wěn)。2016年3月至今，滬深股指穩(wěn)中有漲，同時股指波幅收窄。另一方面，市場生態(tài)環(huán)境明顯凈化。市場炒新、炒差、炒小等投機炒作逐漸得到抑制，投資風格逐漸向價值投資轉(zhuǎn)換。

一是持續(xù)對違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢，嚴厲打擊欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易、市場操縱、虛假信息披露等違法違規(guī)行為，嚴厲懲治編造傳播虛假信息、大股東違規(guī)減持、中介機構未履職盡責等亂象。

二是從根本上防范和化解市場風險。嚴把上市公司準入關，從源頭上防止IPO“病從口入”。2016年以來審結(jié)首發(fā)企業(yè)692家，整體未通過率27.02%。明確股票類、混合類結(jié)構化資產(chǎn)管理計劃最高杠桿倍數(shù)，強化對分級產(chǎn)品的適當性管理和風險揭示，加強融資融券資本約束，清理場外配資，防止杠桿資金助漲助跌。

三是加強金融風險監(jiān)測監(jiān)控，切實加強了金融風險監(jiān)測監(jiān)控基礎設施建設。注重依托金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，強化部門溝通，統(tǒng)籌把握政策出臺的時機、力度和節(jié)奏，保障資本市場平穩(wěn)運行。

四是規(guī)范上市公司并購重組、完善上市公司停復牌規(guī)則、完善減持制度。

五是強化交易所一線監(jiān)管，推動建立“以監(jiān)管會員為中心”的交易行為監(jiān)管模式。

六是引導證券期貨行業(yè)回歸本源，加強監(jiān)管引導，促進行業(yè)回歸主業(yè)。

監(jiān)管重點將聚焦四大方面

記者：證監(jiān)會下一步的工作重點將放在哪些方面？

姜洋：下一階段，工作重點將在以下四方面：

一是強化依法全面從嚴監(jiān)管，維護市場“三公”秩序。始終堅持“零容忍”的態(tài)度，持續(xù)推進專項執(zhí)法行動，依法嚴厲打擊內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為，確保監(jiān)管執(zhí)法覆蓋全市場、全類型。繼續(xù)加強對市場各類主體的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查。持續(xù)強化交易所一線監(jiān)管的主體責任，逐步建立健全“以監(jiān)管會員為中心”的交易行為監(jiān)管模式。

二是緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構性改革這一主線，提升服務實體經(jīng)濟的能力。穩(wěn)步推進多層次資本市場體系建設。優(yōu)化新股發(fā)行制度，優(yōu)化融資結(jié)構，引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟最需要的區(qū)域和領域。完善市場化并購重組和退出機制，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。繼續(xù)深化新三板改革，服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。探索更加行之有效的措施和機制，助力國家脫貧攻堅戰(zhàn)略。發(fā)揮期貨市場功能，加大對“三農(nóng)”的支持力度。穩(wěn)步擴大資本市場雙向開放，深化境外上市行政審批等制度改革，服務“一帶一路”等國家戰(zhàn)略。

三是防范和化解資本市場風險。對資本市場各類風險進行深入研究，完善風險監(jiān)測預警和評估機制，提高風險預警、應對和處置能力。建立健全股市、債市、期市等市場的逆周期調(diào)節(jié)機制。健全市場發(fā)生極端情況下的政策儲備和應急處置機制。嚴厲打擊非法證券期貨活動，緊緊依托金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，加強信息共享和政策協(xié)調(diào)。強化預期引導，為資本市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展營造良好的輿論環(huán)境。

四是做好投資者權益保護工作。進一步規(guī)范持股行權的方式和內(nèi)容。扎實落實好適當性管理辦法。繼續(xù)加大違法主體先行賠付、行政和解試點、支持訴訟等制度的實施力度。研究設立投資者賠償基金，推動形成包括司法、行政和市場等多元化投資者賠償救濟體系。加快建設中國投資者網(wǎng)站等服務投資者的基礎平臺。