全產業鏈 最寬大的護城河

汝之蜜糖，彼之毒藥。挖掘最寬大的護城河，底線是不能淹死自己。

2008年，三聚氰胺事件全面爆發，中國乳制品行業陷入空前危機。

就在此前幾年，全行業一直處于爆發式增長狀態。當企業在前方熱火朝天的打市場、賣產品時，后方供應鏈實際上出了大問題：符合乳企需求的原奶供應嚴重不足。

為了能夠順利完成采購任務，奶農、企業相關人員不惜鋌而走險，最終釀成慘劇。

在這場危機中，三鹿、蒙牛等對社會奶源需求最大的企業，是受到影響最多的企業，而以飛鶴、三元、光明為代表的自建奶源企業，受到的沖擊則要小得多。

早在2003年，飛鶴乳業董事長冷友斌就率領企業登陸美國資本市場融資，為的就是自建牧場，掌控奶源。最終在行業危機中飛鶴著陸，并于2016年登頂中國高端奶粉銷量榜首。

2009年，伊利最重要的投資布局就是奶源建設，一方面在內蒙古、新疆地區大量建設牧場并合作“奶聯社”，對外宣傳“黃金奶源地”，一方面在天津等海港地區建設奶粉項目，引入海外優質奶粉。

走出危機之后，伊利長時間占據了中國乳業頭把交椅，將主要競爭對手越甩越遠，股價也持續創出歷史新高。

事關食品安全這條生命線，大型乳業、肉類等行業最需要進行全產業鏈掌控的行業。對于更多行業的企業來說，全產業鏈布局也是其在激烈市場競爭面前，保持增長、構筑寬大護城河的一個重要方式。

在新能源產業中，光伏行業正走在全產業鏈化的道路上。電廠企業部署組件制造，組件制造企業覬覦電廠資產，行業發展的“2.0”時代，協鑫、愛康等龍頭企業規模優勢進一步提升；

從沃爾瑪、亞馬遜、阿里、蘇寧等零售巨頭企業的發展歷程中也可以看到，全產業鏈化，充分運用零售產業鏈中各種商業要素，將其作用發揮至最大，甚至深入到部分商品的制造業務，可以有效沖抵零售業務的低毛利率缺點，甚至可以通過創新業務獲得更大空間的市場；

全球市值第一的蘋果公司，已經不再滿足在中國僅僅賺取硬件利潤，累計下架了10萬多個APP，要拉動在應用與內容方面的發展。

對產業鏈中商業因素進行更深層的挖掘和建設，已經是如今大型企業集團獲得持續增長能力的“必經之路”。

但與此同時，一些財力有限的中小型企業，甚至是部分大型企業，在進行類似的全產業鏈布局時，也必須面對資金方面的壓力。如果為了推動鏈條上的多種業務而進行大規模融資、加杠桿，則可能會反受其咎。

汝之蜜糖，彼之毒藥。挖掘最寬大的護城河，底線是不能淹死自己。