歐洲主權(quán)債務危機與美國債務風險對比分析

徐文龍

【摘要】就歐洲主權(quán)債務危機與美國債務風險的實際情況來看，盡管二者均表現(xiàn)為政府“收不抵支、資不抵債”的主要現(xiàn)象，但這兩種風險產(chǎn)生的原因之間卻有著明顯的差異性，其中歐洲主權(quán)債務危機的產(chǎn)生更多的是因為貨幣與財務這兩個政策之間矛盾的存在，而美國債務風險的產(chǎn)生則更多是因為該國集權(quán)的體現(xiàn)，無論是財政政策還是貨幣政策都由聯(lián)邦政府所進行決策。然而，由于歐元與美元這兩種貨幣之間的地位仍存在一定的差距，且國債的結(jié)構(gòu)也有著明顯的差異性，導致這兩種債務所面臨的風險程度也大不相同。

【關(guān)鍵詞】歐洲主權(quán)債務危機 美國債務風險 成因 風險應對 對比分析

所謂主權(quán)債務指的是一種以國家信譽作為主要擔保方式通過債券的發(fā)行而形成的債務形式，一般情況下發(fā)生在主權(quán)國家中。但由于這類債務主要產(chǎn)生在國際的相關(guān)機構(gòu)或者是國外的政府中且多為貨幣的形式，所以這種債務形式往往存在一定的風險，如果借款主權(quán)國家自身的信譽降低，那么主權(quán)債務危機就可能因此產(chǎn)生。基于此，主權(quán)債務危機的定義應為以國家信譽作為主要擔保方式的債務國不履行或無法履行債務責任而產(chǎn)生的風險。

一、歐洲主權(quán)債務危機與美國債務風險的成因?qū)Ρ?/p>

（一）歐洲主權(quán)債務危機的成因

就歐洲主權(quán)債務危機產(chǎn)生的原因來看主要包含以下幾點：首先，由于貨幣形式的逐漸統(tǒng)一，往往會導致那些使用同一貨幣的國家跋足現(xiàn)象的產(chǎn)生，除此之外，受歐洲央行對貨幣統(tǒng)一調(diào)控的影響，這部分國家經(jīng)濟的發(fā)展也受到一定的限制；其次，雖然這部分國家使用的是統(tǒng)一的貨幣形式，但各國之間的經(jīng)濟實力還存在明顯的差異性，各國之間的經(jīng)濟實力優(yōu)劣明顯，對整體的經(jīng)濟發(fā)展造成限制；最后，在危機發(fā)生時，歐洲這部分使用統(tǒng)一貨幣形式的國家僅能依靠其他成員國的幫助，這導致危機無法得到及時有效的解決，甚至會影響國家經(jīng)濟的發(fā)展。除此之外，由于國家眾多在處理一些重大問題時往往需要各國民眾共同決策，這也在一定程度上影響了危機解決的時效性。

（二）美國債務風險的成因

相較于歐洲主權(quán)債務危機而言美國債務風險有著其特殊性，其主要成因包含以下的幾個方面：首先，美國貨幣在國際上占據(jù)著相對較高的地位，這在一定程度上為美國債權(quán)范圍的擴大提供有力條件，但同時也造成了潛藏危機的出現(xiàn)；其次，受“凱恩斯經(jīng)濟理論”中擴張新政策思想的影響，美國在很長一段時間內(nèi)采用的都是這種政策形勢，但從實質(zhì)情況來看，這種政策形勢往往只能適用于經(jīng)濟蕭條的背景下，但美國在具體實施中卻在一定程度上忽視這一前提條件；最后，財政赤字也是造成美國債務風險的主要原因之一，之所以會出現(xiàn)財政赤字，主要是美國的財政結(jié)構(gòu)存在明顯的剛性特征，影響了其收入的增長導致美國不得不通過借債的方式來緩解國內(nèi)的危機。

二、我國應對歐洲主權(quán)債務危機與美國債務風險的方式

（一）我國應對歐洲主權(quán)債務危機的方式

首先，由于歐洲主權(quán)債務危機的產(chǎn)生，以歐元為貨幣形式的國家經(jīng)濟其發(fā)展將受到一定的限制，為有效應對這一危機，這些國家往往會采用對外貿(mào)易的形式，此時作為經(jīng)濟實力較強的發(fā)展中國家的中國，無意外會成為這些國家的首先目標，對此，我國必須針對歐洲主權(quán)債務危機的現(xiàn)狀制定相關(guān)的政策制度，在做好對外貿(mào)易的同時，有效避免歐洲主權(quán)債務危機可能帶來的間接風險。

其次，人民幣升值是現(xiàn)階段國際市場非常明顯的預期，因此，當歐洲主權(quán)債務危機產(chǎn)生時我國可能會迎來大批量的短期資本，這往往在一定程度上加大了我國在這一時期內(nèi)所承受的沖銷壓力，極易造成資金流動過剩的現(xiàn)象產(chǎn)生。基于此，我國就應當根據(jù)本國的基本國情為刺激經(jīng)濟的增長及危機的退出制定相應的對策，以避免因資本的短期增長而對我國經(jīng)濟造成的沖擊。

再次，受次貸危機的影響，我國為提高自身經(jīng)濟在國際市場的穩(wěn)定性就必須以多元化的方向為引導，增持以歐元為主的外匯資產(chǎn)。但歐洲主權(quán)債務危機的產(chǎn)生，使歐元會出現(xiàn)貶值甚至還可能在一段時間內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)的貶值，這就在一定程度上加大了我國以多元化為主要形式外匯儲備難度。除此之外，歐洲主權(quán)債務危機也在一定程度上提高了美元的地位，這給我國貨幣形式的國際化發(fā)展造成了不利影響。

最后，盡管相較于其他的主權(quán)國家而言，我國的債務問題明顯距離國際所界定的風險標準還有著一定的距離，但在經(jīng)濟全球化飛速發(fā)展的當今社會，金融危機發(fā)生所帶來的影響往往是全面性的，基于此，我國則應當提高警惕，針對我國實際的財務情況制定相應的預警機制，以及時有效的對風險做出應對。

（二）我國應對美國債務風險的方式

首先，根據(jù)國際經(jīng)濟市場形式及時轉(zhuǎn)變本國經(jīng)濟的增長模式，確保從根本上減少我國所持有的外匯儲備。基于美國債務風險，我國的金融形勢應快速實現(xiàn)外需到內(nèi)需的轉(zhuǎn)變，并采用有效的激勵方式鼓勵激發(fā)本國內(nèi)部的投資與消費需求，從根本上減少國內(nèi)企業(yè)對外貿(mào)易的依賴性。

其次，通過有效的方式對我國的外匯儲備進行管理來提高國內(nèi)經(jīng)濟形式的安全性。針對美國債務風險的產(chǎn)生，我國針對外匯儲備的管理可采用藏匯于民的方式，基于實際條件允許的背景下，在確保企業(yè)可持有外匯的同時給予其充分的支配權(quán)。除此之外為提高我國整體經(jīng)濟的安全性，基于外儲投資我國應轉(zhuǎn)變以往僅以美國國債為主的局限性，而選擇更加多元化的投資目標。

再次，提出合理的附加條件。就目前來看，由于歐洲主權(quán)債務危機的出現(xiàn)越發(fā)頻繁，因此選擇美國國債對我國而言反而更有安全性，但為了從根本上預防經(jīng)濟危機的產(chǎn)生，提高國家經(jīng)濟的安全性，基于還需購買美國國債，我國還應再提出科學合理的附加條件。比如，可設計相應附加條款明確規(guī)定美國需贖回其全部國債的條件并針對兩國的貿(mào)易往來要求美國減少其國內(nèi)的保護政策。

最后，針對國際金融市場形式的轉(zhuǎn)變我國應隨時給予關(guān)注確，確保能及時針對國際金融市場形式的轉(zhuǎn)變采取有效的應對策略。一方面，我國應采取有效的防護措施對國際上的各類熱線進行監(jiān)控；另一方面，針對國際金融市場形式的轉(zhuǎn)變制定有效的調(diào)控機制，確保將國際金融市場形式轉(zhuǎn)變下資產(chǎn)的波動控制在合理的范圍內(nèi)，進而提高我國整體經(jīng)濟的穩(wěn)定性。

三、結(jié)語

無論是歐洲主權(quán)債務危機還是美國債務風險，都會給國際金融市場帶來相應的不穩(wěn)定因素，且會對國際金融市場的發(fā)展造成極大的不利影響。但由于中國的債權(quán)大多來源于美國，因此相較于歐洲主權(quán)債務危機而言美國債務所帶來的風險程度往往更大，因此如何做好經(jīng)濟調(diào)控規(guī)避風險時我國急需解決的問題。

參考文獻

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