歐洲主權債務危機與美國債務風險對比分析

徐文龍

【摘要】就歐洲主權債務危機與美國債務風險的實際情況來看，盡管二者均表現為政府“收不抵支、資不抵債”的主要現象，但這兩種風險產生的原因之間卻有著明顯的差異性，其中歐洲主權債務危機的產生更多的是因為貨幣與財務這兩個政策之間矛盾的存在，而美國債務風險的產生則更多是因為該國集權的體現，無論是財政政策還是貨幣政策都由聯邦政府所進行決策。然而，由于歐元與美元這兩種貨幣之間的地位仍存在一定的差距，且國債的結構也有著明顯的差異性，導致這兩種債務所面臨的風險程度也大不相同。

【關鍵詞】歐洲主權債務危機 美國債務風險 成因 風險應對 對比分析

所謂主權債務指的是一種以國家信譽作為主要擔保方式通過債券的發行而形成的債務形式，一般情況下發生在主權國家中。但由于這類債務主要產生在國際的相關機構或者是國外的政府中且多為貨幣的形式，所以這種債務形式往往存在一定的風險，如果借款主權國家自身的信譽降低，那么主權債務危機就可能因此產生。基于此，主權債務危機的定義應為以國家信譽作為主要擔保方式的債務國不履行或無法履行債務責任而產生的風險。

一、歐洲主權債務危機與美國債務風險的成因對比

（一）歐洲主權債務危機的成因

就歐洲主權債務危機產生的原因來看主要包含以下幾點：首先，由于貨幣形式的逐漸統一，往往會導致那些使用同一貨幣的國家跋足現象的產生，除此之外，受歐洲央行對貨幣統一調控的影響，這部分國家經濟的發展也受到一定的限制；其次，雖然這部分國家使用的是統一的貨幣形式，但各國之間的經濟實力還存在明顯的差異性，各國之間的經濟實力優劣明顯，對整體的經濟發展造成限制；最后，在危機發生時，歐洲這部分使用統一貨幣形式的國家僅能依靠其他成員國的幫助，這導致危機無法得到及時有效的解決，甚至會影響國家經濟的發展。除此之外，由于國家眾多在處理一些重大問題時往往需要各國民眾共同決策，這也在一定程度上影響了危機解決的時效性。

（二）美國債務風險的成因

相較于歐洲主權債務危機而言美國債務風險有著其特殊性，其主要成因包含以下的幾個方面：首先，美國貨幣在國際上占據著相對較高的地位，這在一定程度上為美國債權范圍的擴大提供有力條件，但同時也造成了潛藏危機的出現；其次，受“凱恩斯經濟理論”中擴張新政策思想的影響，美國在很長一段時間內采用的都是這種政策形勢，但從實質情況來看，這種政策形勢往往只能適用于經濟蕭條的背景下，但美國在具體實施中卻在一定程度上忽視這一前提條件；最后，財政赤字也是造成美國債務風險的主要原因之一，之所以會出現財政赤字，主要是美國的財政結構存在明顯的剛性特征，影響了其收入的增長導致美國不得不通過借債的方式來緩解國內的危機。

二、我國應對歐洲主權債務危機與美國債務風險的方式

（一）我國應對歐洲主權債務危機的方式

首先，由于歐洲主權債務危機的產生，以歐元為貨幣形式的國家經濟其發展將受到一定的限制，為有效應對這一危機，這些國家往往會采用對外貿易的形式，此時作為經濟實力較強的發展中國家的中國，無意外會成為這些國家的首先目標，對此，我國必須針對歐洲主權債務危機的現狀制定相關的政策制度，在做好對外貿易的同時，有效避免歐洲主權債務危機可能帶來的間接風險。

其次，人民幣升值是現階段國際市場非常明顯的預期，因此，當歐洲主權債務危機產生時我國可能會迎來大批量的短期資本，這往往在一定程度上加大了我國在這一時期內所承受的沖銷壓力，極易造成資金流動過剩的現象產生。基于此，我國就應當根據本國的基本國情為刺激經濟的增長及危機的退出制定相應的對策，以避免因資本的短期增長而對我國經濟造成的沖擊。

再次，受次貸危機的影響，我國為提高自身經濟在國際市場的穩定性就必須以多元化的方向為引導，增持以歐元為主的外匯資產。但歐洲主權債務危機的產生，使歐元會出現貶值甚至還可能在一段時間內出現持續的貶值，這就在一定程度上加大了我國以多元化為主要形式外匯儲備難度。除此之外，歐洲主權債務危機也在一定程度上提高了美元的地位，這給我國貨幣形式的國際化發展造成了不利影響。

最后，盡管相較于其他的主權國家而言，我國的債務問題明顯距離國際所界定的風險標準還有著一定的距離，但在經濟全球化飛速發展的當今社會，金融危機發生所帶來的影響往往是全面性的，基于此，我國則應當提高警惕，針對我國實際的財務情況制定相應的預警機制，以及時有效的對風險做出應對。

（二）我國應對美國債務風險的方式

首先，根據國際經濟市場形式及時轉變本國經濟的增長模式，確保從根本上減少我國所持有的外匯儲備。基于美國債務風險，我國的金融形勢應快速實現外需到內需的轉變，并采用有效的激勵方式鼓勵激發本國內部的投資與消費需求，從根本上減少國內企業對外貿易的依賴性。

其次，通過有效的方式對我國的外匯儲備進行管理來提高國內經濟形式的安全性。針對美國債務風險的產生，我國針對外匯儲備的管理可采用藏匯于民的方式，基于實際條件允許的背景下，在確保企業可持有外匯的同時給予其充分的支配權。除此之外為提高我國整體經濟的安全性，基于外儲投資我國應轉變以往僅以美國國債為主的局限性，而選擇更加多元化的投資目標。

再次，提出合理的附加條件。就目前來看，由于歐洲主權債務危機的出現越發頻繁，因此選擇美國國債對我國而言反而更有安全性，但為了從根本上預防經濟危機的產生，提高國家經濟的安全性，基于還需購買美國國債，我國還應再提出科學合理的附加條件。比如，可設計相應附加條款明確規定美國需贖回其全部國債的條件并針對兩國的貿易往來要求美國減少其國內的保護政策。

最后，針對國際金融市場形式的轉變我國應隨時給予關注確，確保能及時針對國際金融市場形式的轉變采取有效的應對策略。一方面，我國應采取有效的防護措施對國際上的各類熱線進行監控；另一方面，針對國際金融市場形式的轉變制定有效的調控機制，確保將國際金融市場形式轉變下資產的波動控制在合理的范圍內，進而提高我國整體經濟的穩定性。

三、結語

無論是歐洲主權債務危機還是美國債務風險，都會給國際金融市場帶來相應的不穩定因素，且會對國際金融市場的發展造成極大的不利影響。但由于中國的債權大多來源于美國，因此相較于歐洲主權債務危機而言美國債務所帶來的風險程度往往更大，因此如何做好經濟調控規避風險時我國急需解決的問題。

參考文獻

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[2]陳欣，馬莉.歐美主權債務問題的比較分析與前景展望[J].云南財經大學學報.2012（02）.