四川藍光發展股份有限公司償債能力分析

摘要：本文研究了上市公司四川藍光發展股份有限公司2014年和2015年的償債能力分析，得出2014年的償債能力優于2015年的償債能力，2015年相比2014年有相當大的發展，文章最后從優化資產結構，合理規劃借款，建立應付賬款的自動處理機制，增加收入等方面提出了增強償債能力相關建議。

關鍵詞：藍光發展；償債能力；分析建議

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）015-0-02

一、四川藍光發展股份有限公司簡介

藍光投資控股集團有限公司在四川成都成立于1990年。經過20多年的發展，以成都為核心，房地產得到了長足的發展，成為成都大型房地產商。2015年4月16日，藍光控股集團旗下四川藍光發展股份有限公司（證券代碼：600466，SH）在上海證券交易所完成重組上市。

二、四川藍光發展股份有限公司長期償債能力分析

（一）資產負債率

資產負債率即是負債總額與資產總額的百分比。它反映一個企業的長期償債能力用以衡量經營風險。資產負債率顯示資產中債務資金所占的比重。通常認為資產負債率為50%時最適當。

2015年年初數指標體系資產負債率計算結果：

資產負債率=負債總額/資產總額*100%

=14614/74439

=19.63

2015年年末數指標體系資產負債率計算結果：

資產負債率=負債總額/資產總額*100%

=4489281/5624393*100%

=79.82

從計算結果可以看出，藍光發展股份有限公司2014年的資產負債率較低，有較強的償債能力，2015年資產負債率猛增，達到79.82%，說明2015年新增了很多負債，從資產負債表看出，2015年新增加了大量短期借款和長期借款以及一些應付項目，導致負債大幅增加，同時提高了資產負債率。使得公司償債能力減弱，存在潛在的財務風險。

（二）產權比率

產權比率即負債總額比上所有者權益總額，反映企業投資者承擔的風險。

2015年年初數指標體系產權比率的計算結果：

產權比率=負債總額/所有者權益總額*100

=14614/59825*100

=21.6%

2015年年末數指標體系產權比率計算結果：

產權比率=負債總額/所有者權益比率*100

=4489281/1135112

=383.62%

從計算可以看出，2015年的產權比率遠遠大于2014年的產權比率，說明2015年的償債能力較弱。產權比率越低表明企業償債能力就越強，債權人所要承擔的風險就越小。產權比率高，說明風險高。

（三）利息保障倍數

利息保障倍數又稱為利息支付倍數，是指企業一定時期內所獲得的息稅前利潤與當期支付利息費用的比率，測定企業所獲利潤來承擔支付利息的能力。

計算公式為：利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用

根據相關資料，藍光2014年的利息保障倍數=-1111.59

2015年的利息保障倍數=566.48

從得出的結果可以看出，藍光2014年的凈利潤為負，所以利息保障倍數為負，由于盈利能力影響了償債能力。

三、短期償債能力分析

（一）流動比率分析

流動比率即企業流動資產總額比上流動負債的總額。通常來說，企業流動比率算出的數值越高，就說明企業的短期償債能力越強，越能保障按時還款。但流動比率過高不能發揮負債財務杠桿的作用，影響盈利能力，通常流動比率為2最為合適。

2015年年初數指標體系流動比率計算結果：

流動比率=流動資產/流動負債

=37458/8132

=4.61

2015年年末數指標體系流動比率計算結果：

流動比率=流動資產/流動負債

= 4947082 / 3430278

=1.44

從計算結果可以看出，2015年比2014年的流動比率有所下降，2014年的短期償債能力較強，2015年因為新增加了很多負債，導致流動比率有所下降。短期償債能力降低，潛在的風險增加。

（二）速動比率分析

速動比率即企業速動資產與速動負債比值。速動資產為流動資產減去負債。速動比率越高，償債能力越強，但速動比率過高，會導致資金閑置，增加資金的機會成本，通常速動比率為1最為合適。

原有指標體系速動比率計算結果：

2014年速動比率=速動資產/流動負債*100%

=（37458-5118）/8132*100%

= 3.98

2015年速動比率=速動資產/流動負債*100%

=（4947082-3928812）/3430278*100%

= 0.3

從計算的結果可以看出2014年的速動比率較高，有較強的短期償債能力，但是有點過高，增加了資金的機會成本。2015年由于負債總額的增加，導致速動比率低了很多，短期償債能力受到威脅，財務風險增加。

（三）現金比率分析

現金比率是企業的貨幣資金與交易性金融資產總額比上流動負債總額，反映流動資產有多少現金能用于償還債務。一般來講，企業的現金比率維持在20%左右的水平比較合適。

原有指標體系速動比率計算結果：

2014年現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債*100%

=（16775+0）/8132*100%

=206.28%

2015年現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債*100%

=（558573+0）/3430278*100%

=16.3%

通過計算可得知藍光發展公司的2014年的現金比率高于20%，現金比率過高，表明企業的流動資產沒有得到合理的運用，而企業現金資產的獲利能力明顯不足顯得比較低，會增加企業的機會成本。2015年的現金比率較為合理。

四、增強償債能力的建議

從上面的分析得出，四川藍光發展股份有限公司2014年的短期償債能力和長期償債能力均較強，但是有大量資金閑置，增加了機會成本，所以盈利能力較低。2015年藍光新增加了不少負債，使得償債能力減弱，但是盈利能力增強。2015年負債增加，與其藍光發展重組上市有關。但是由于資產負債率過高，帶來的潛在財務風險不可忽視。增強償債能力可以從以下幾個方面來展開。

（一）優化資產結構

加速資產利用效率，減少資金閑置，利用多種籌資渠道，選擇合理的籌資方式，使債務資金與權益資金的比重適宜。合理安排償債計劃，將每一筆償債資金和債務對應。將債務按輕重緩急分類，及時還款，避免引起破產風險。保持良好的社會公共關系。企業按時納稅，提高產品的質量，提升服務的質量，樹立良好的公眾形象，借的資金及時歸還，形成良好的信用記錄。增強償債意識。

（二）合理規劃長期借款與短期借款

長期借款的增加影響長期償債能力，短期借款的增加影響短期償債能力。藍光發展可以增加長期借款來減輕短期還款的壓力。加強藍光發展應付賬款的管理，有利于減少公司流動負債，增強公司的短期償債能力。提高公司賬務處理的及時性與處理效率第一，會計人員需要加強對應付賬款科目的核算；加強采購合同管理。

（三）建立應付賬款的自動處理機制

明確公司財務職責，加強公司對賬管理，對于誰負責管理財務誰承擔哪些責任一定要明確。以免由于出現了財務漏洞。對于不規范的財務職責可能會造成嚴重的財務后果。做到定期和不定期的對賬管理。

（四）增加收入

提高公司銷售收入，提高企業盈利能力，增加存貨周轉率，對于庫存的房地產及處理。加大廣告宣傳，或降價等措施。通過增加一些商業廣場來完善房地產配套增加銷售。修建幼兒園，小學等學校解決消費者買房主要考慮的問題來增加來樓盤的吸引力。對于新修建的樓盤，一定考慮地段，周圍配套，使得在先天就占據有利位置。對于正在修建的樓盤，注重園林建設，提高小區環境水平。對于已經開始銷售入住的樓盤，提高物業服務質量，通過這些一步步增加公司的銷售額。公司應進一步提高公司的銷售收入，通過推行差別化營銷模式與增加附加值服務，提高客戶滿意度，在降低公司成本的前提下，不斷提高公司市場份額，擴大公司規模，提升公司在市場上同行業競爭力，以此來提高公司的盈利能力，進一步增強公司的償債能力。

參考文獻：

[1]趙曄.淺談企業償債能力分析[J].遼寧行政學院學報，2008（6）.

[2]覃薇霖.企業償債能力分析[J].合作經濟與科技，2011（8）.

作者簡介：姚明秀（1986-），女，漢族，四川綿陽人，講師，碩士，四川托普信息技術職業學院經濟與管理系教師，主要從事財務管理，產業經濟學研究。