企業優化財務費用的路徑分析

陳占軍

摘要：本文通過分析企業的資金結構和財務成本對效益的影響，提出了降低企業財務成本的主要做法和思路。

關鍵詞：企業；財務費用；優化；路徑

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）015-0-01

財務費用是企業在籌集資金的過程中發生的成本費用。財務費用包括企業支出的利息、在融資過程中發生的手續費、傭金以及匯兌損益等。

企業從銀行間接融資，要支付利息費用。除此之外，匯率變化、國際金融及發行債券等都會造成財務費用的增減。通過優化企業財務費用，可以有效提高企業的獲利能力。本文從優化企業財務費用的方式方法入手，進行探討。

一、企業的資金結構和財務費用支出

企業的資金由權益性資金和負債類資金構成。根據財務管理的杠桿理論，財務杠桿系數（DFL）是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動的系數。其計算公式為：DFL=EBIT/（EBIT-I）。其中I是債務年利息額，EBIT是息稅前利潤。由公式我們可以看出，財務費用的大小對財務杠桿具有直接的影響，而財務杠桿又影響到企業的凈資產收益率和股東權益。我們以某上市公司為例，截止2016年底，該公司資產總額為256.2億元，負債總額為 135.9 億元，凈資產為120.3 億元，資產負債率為53.04%，銀行存款18.5億元，銀行借款42.45億元，應收款項58.51億元。幾年來公司資產和負債增幅較大，且負債增幅大于資產增幅，隨著公司發展，改造項目大幅增加，由于自有資金短缺，絕大部分項目都是通過銀行貸款建設， 2016 年財務費用支出 2.8 億元 。2017年公司技術改造急需投入大量建設資金，以滿足發展的需要。但是如果通過銀行貸款來融資，公司的財務杠桿必將提高，形成巨大的債務壓力。面對嚴峻的經營形勢，必須開源節流，挖掘降低財務費用的措施，減輕公司的費用負擔，提高效益。

二、企業降低財務費用的途徑

（一）籌建企業集團財務公司

企業集團財務公司的成立，可以加強企業集團資金集中管理，提高資金使用效率。企業集團財務公司本質上是一種非銀行金融機構。通過財務公司，可以盤活集團內成員單位的暫時沒有使用的資金，可以對集團內資金短缺的成員單位提供借款。除此之外還可以擔保、代理、財務顧問、信用簽證、咨詢等服務。在降低市場風險的同時，可以有效提高融資功能，優化財務費用。一方面，閑置資金存入財務公司，比銀行活期利息收益更高。另一方面，投資參股財務公司，還可以獲得穩定的股東分紅收益。對于缺少資金的單位，通過財務公司借款，可以達到降低費用的目的。

（二）對企業應收賬款強化管理

應收賬款管理是企業優化財務費用的重要手段。應收賬款是企業應該收到而尚未收到的款項。應收賬款周轉率的高低，不僅直接體現了企業的運營能力和管理水平，也是優化企業財務費用的重要手段。根據財務管理學的理論，應收賬款周轉率=報告期內賒銷凈額/報告期內應收賬款平均余額。應收賬款周轉率高，則體現了應收賬款的周轉速度較快。反之，則有可能存在企業應收賬款長期掛賬，資金占用較多的情況。強化企業應收賬款管理，可以減少資金占用，有效減少企業呆賬壞賬的發生率，從根本上優化財務費用。強化應收賬款管理，要建立健全科學的信用政策，更好的控制應收賬款，積極組織多方催收貨款，改進結算方式。

（三）利用資本市場低成本融資優化財務費用

利用資本市場的融資功能，發行股份或其它股債結合的產品融資，可以有效降低財務費用。譬如某上市公司2013年公司發行20億元可轉換公司債券，扣除發行費用后共募集資資金19.6億元，截至2016年3月全部轉股。由于該產品含有股票期權價值在內，因此其平均利率僅為1.8%，與同期銀行貸款相比，共節約財務費用3億元。特別是在國家貨幣政策緊縮時，銀行貸款利率會逐步提高，很多上市公司通過資本市場進行融資，用于償還銀行借款來降低財務費用支出，例如河鋼股份2016年7月成功發行三年期公司債券50億元，其中第一期30億元票面利率為3.8%；第二期20億元票面利率為3.56 %，用于償還銀行借款，初步可測算每年可節約財務費用1億元以上。

公司還可以利用資本市場，通過定向增發、發行公司債券、配股等方式實行再融資，以解決公司資金緊張，減少銀行借款的依賴，降低財務費用。

（四）培養管理會計領域的專家型人才團隊

財務管理是企業管理的核心。我們常說，企業管理以財務管理為中心，財務管理以資金管理為中心。企業所有的生產經營活動，其最終的成果都要體現在財務數據上。從企業管理的角度看，人才是決定性因素。管理會計借助財務分析的工具和手段，對企業財務費用的優化起著至關重要的作用。可以通過對企業的償債能力分析、獲利能力分析、運營能力分析以及發展能力分析，制定出綜合降低財務費用的方案。比如合理設置公司的資產負債結構，合理調整公司的短期借款和長期負債比例，充分利用經營杠桿和財務杠桿，對項目投資進行嚴謹的可行性論證等，供企業決策層制定科學可行的生產經營發展戰略。此外，還要加強內外合作，走專家理財的道路。通過與會計師事務所、評估機構、高等財會院校、金融研究機構的業務合作，對企業的生產經營，資金運作情況提出改進方案，都會對企業優化財務費用產生有益的幫助。

總之，企業要根據自身的實際情況，通過多種組合方式，全方位優化企業的財務費用，從而有效降低生產經營成本，提高企業競爭力，多創效益。

參考文獻：

[1]韓良智.新編財務管理學教程[M].北京：科學出版社，2008.

[2]王化成.公司財務管理[M].北京：高等教育出版社，2007.

[3]中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].北京：經濟科學出版社，2005.