淺析企業償債能力的提高途徑

李怡珂

(廣西大學 廣西 南寧 530000)

淺析企業償債能力的提高途徑

李怡珂

(廣西大學 廣西 南寧 530000)

企業有無償債能力是債權人、投資者與企業利益有關者都十分關心的問題,本文主要通過探究資產負債率、已獲利息倍數、現金流量比率、流動比率和速動比率等相關指標來綜合分析企業如何提高償債能力。

企業；長期償債能力；短期償債能力

一、如何增強企業長期償債能力

對于眾多企業而言，償債能力已成為它們衡量企業實力的一項重要標準。企業償債能力由于存在償還時間的大小又分成長期償債能力和短期償債能力。本文就以某市防爆廠為例來探討一下，企業提高償債能力的途徑有哪些。

長期償債能力的分析有利于債務人了解其資本結構的合理性及資金利用效果，有利于債權人了解債務人的經營情況及債款的安全程度，有利于投資者確定投資方向等。在評估長期償債能力指標中，資產負債率是企業償債的總體表現；已獲利息的倍數則重點表現了公司償付本金和利息的能力。

(一)資產負債率分析

資產負債率體現了企業長期償債能力，一般情況下認定其比率越低則表明公司債務就更加少，自有資金就更加多，財務狀態就更加好，其償債能力就更加強。實際上，適量的舉債經營對于企業將來的成長、領域的擴張起著不能忽略的影響。有些快速發展、前途較好的公司在它的能力范圍內經過舉債，獲取足夠的資金，投資到報酬率高的項目中，從長期看來對它達成經濟利益目標是非常有好處。反之，無法在當期獲得表現，就無法使資產報酬率更改負債率所表現的情形。

公司的資產負債率的高低，關鍵決定于公司價值的大小。企業價值高首先解釋了企業盈利水平高、經營活動發生的現金流量凈額高、償債資金高，此外也表明了企業的銀行信用就高、獲得銀行貸款機會大、償債能力強。按照資本結構原理，公司價值相當于沒有負債營運公司的價值與節稅收益的現值減掉財務發生風險時所產生的成本之和。如果用A代表負債全部的金額，B代表資產全部金額，C代表資產負債率，它的計算公式可以表示為：

C=A/B

某市防爆集團2012至2014年資產負債率比率分別為：0.658,0,651,0,752；2012至2014股東權益比率分別為：2.08,2.05,2.88。

分析：該防爆集團所在的產業12年的平均資產負債率為0.654，略高于同行業水平，說明該防爆集團12年償還債務風險較高于同行業水平，長期償還能力較差。但是該防爆集團12至14這三年的平均資產負債率為0.687，而同行業平均水平為0.699，略低于同行業平均水平，說明該防爆集團償還長期債務能力有所提升，資本結構較為合理。

具體到該防爆公司來看，該防爆公司規模水平一般，盈利水平也一般，雖然近幾年的資產負債率略低于同行業平均水平，但是從長遠來看，該公司若不采取措施提升盈利能力，其償債能力可能出現下降的趨勢。

因此，提高防爆公司的長期償債能力，不單單要看它的資產負債率，還要看的盈利水平及長期的經濟利益水平。該防爆公司可通過適當向外借入一定的資金來投資一些資產回報率較高的項目，來提高長期償債能力。

(二)已獲現金利息保證倍數分析

現在的核算方法把息稅前利潤作為出發點，不會真正表明企業現實現金周轉狀況。這個指標主要是解釋本期經營事項而形成的現金凈流量可以充分地用來抵付流動負債的比率，又叫做超速動比率。

現金利息保障倍數是指企業一段時期內的經營活動所產生的現金用來償債的倍數。企業現金流量多少直接關系到企業的償債能力的高低，因為企業當前能否償還債務或者能否按時償還債務，是拿當前企業所持有的資金去償還，而不是那所謂的潛在利潤，也就是賬面上所反映的價值。

現金利息保證倍數=(正常運作所產生的靜現金流+用現金所支付利息+用現金所支付的所得稅)/用現金所支付的利息。

某市防爆集團2012至2014年現金利息保障倍數分別為6.77,7.22.8.59。

分析：該防爆集團12年到14年的平均現金利息保障倍數為7.53，而它所在的產業的平均利息保障倍數為8.56。由此可看出，該防爆集團的現金保障倍數明顯低于同行業水平，說明該防爆集團支付利息的能力較弱，現金流量較少，償債能力較弱。

除此之外，2012年該公司現金利息保障倍數為6.77，2013年為7.22，2014年為8.59，出現逐年上升的趨勢。說明該防爆企業的長期償債能力呈現增強的趨勢。

因此，該防爆企業應該以日常運作事項為主，從而來提高經營活動所產生的現金流量，進而提高長期償債能力。

二、如何提高企業短期償債能力

短期償債能力表示公司償付短期債務的能力。現在的重要指標有現金流量比率，流動比率，速動比率，現金比率，但是流動比率與速動比率又是它們當中最重要的，所以下文以某市防爆企業為例來做重點探討。

下表為某市防爆企業2012至2014年現金流量比率、現金比率、速動比率及流動比率數據表：

年份201220132014現金流量比率1.321.881.75現金比率1.721.941.67流動比率1.561.781.65速動比率0.881.020.93

(一)現金流量比率

現金流量即為流動著的、企業自身所擁有的現金，即企業正常運作所產生的現金。

分析：該防爆企業2012到2014年的平均現金流量比率為1.65，而該防爆企業所在的行業2012到2014年的平均現金流量比率為1.43。說明該防爆企業的現金流量比率明顯高于平均水準，短期償債能力較強。

其次，該防爆企業2012年的現金流量比率為1.32，2013年的現金流量為1.88,2013年顯然高于2012年的比率，說明2013年的短期償債能力較2012年有所提升。但是，2014的現金流量比率降為1.75，說明短期償債能力從2014年到2013年出現降低的趨勢。

因此，該防爆企業在充分考慮未來一個會計期間影響經營活動變動的因素的基礎上，保持當前現金流量比率的穩定，同時提高企業日常運營活動所產生的現金流，或者降低流動負債，來適當調高現金流量比率，提高短期償債能力，避免再次出現下滑。

(二)現金比率分析

現金比率=(現金+約當現金)/流動負債。現金比率可以直接表現企業的短期償付能力。

分析：該防爆企業2012到2014年的平均現金比率為1.78，而該防爆企業所在的行業2012到2014年的平均現金比率為1.43。說明該防爆企業的現金比率明顯高于平均水準，短期償債能力較強。

其次，該防爆企業2012年的現金流量比率為1.72，2013年的現金流量為1.94，2013年顯然高于2012年的比率，說明2013年的短期償債能力較2012年有所提升。但是，2014的現金流量比率降為1.67，說明短期償債能力從2014年到2013年出現降低的趨勢。

因此，該企業近幾年應該保持現金比率的穩定即可，這樣從長期來看，可提高該公司的短期償債能力。

(三)流動比率和速動比率分析

流動比率和速動比率都是從靜態角度出發來分析企業的短期償債能力。

分析：該防爆企業2012到2014年的流動比率為1.66，而該防爆企業所在的行業2012到2014年的流動比率為1.51。該防爆企業2012到2014年的速動比率為0.94，而該防爆企業所在的行業2012到2014年的速動比率為0.89。說明該防爆企業的流動比率和速動比率明顯高于平均水準，同時，該防爆企業的流動比率又低于2，且速動比率接近1，說明該企業的短期償債能力較強。

其次，該防爆企業2012年的現金流量比率為1.56，2013年的現金流量為1.78，2013年顯然高于2012年的比率，說明2013年的短期償債能力較2012年有所提升。但是，2014的現金流量比率降為1.65，說明短期償債能力從2014年到2013年出現降低的趨勢。

與此同時，該企業的速動比率在近三年也呈現出相同的變化規律。

因此，該防爆企業應該在當前變化的較穩定的基礎上，適當使流動比率穩定在2左右，而速動比率在1左右，從而提高短期償債能力。

(四)指標補充分析

以上四個指標在一般的企業短期能力測評時，作為最重要的參考標準，但是在較為復雜的情況下，顯得有些微弱。下面將做補充分析：

1.超速動比率：

超速動比率是在企業速動比率的基礎上，拿超速動資產來測評企業的短期償債能力。

由于超速動比率是在扣去產成品、半成品和在產品等的基礎上得出的，因此它能夠更加準確地表現企業的短期償債能力。

2.現金流動負債比率：現金流動負債比率=經營事項發生的現金流量凈額/流動負債。它表現了公司在最差狀況下的償債能力，在一般情形下它僅僅是債權人在穩健原則下出發來探究償債能力的參考指標。

3.現金支付保證率：為從動態角度來權衡企業償債能力發展變化的指標，表現企業在一定時期實際可使用的現金資源可以滿足當期現金支付的水準。其計算公式為：

現金支付保障率=(期初的現金余額數量+本期估計的現金流人額數量)/本期預計的現金支付額

4.速動資產夠用天數：速動資產夠用天數=(365×速動資產)÷預計營業付出總數。這個指標說明公司拿速動資產償付營業支出可以維系的天數。盡管支出數是根據對未來的估計而計算出來的，卻無相當確切的依據，但它最起碼能夠作為企業短期償債能力的一個重點補充指標。

三、市場經濟下如何增強企業償債能力

企業保持一個合適的償債能力水平是很有必要的。下面來探討一下企業如何才能做到哪這些。

(一)牢固樹立償債觀念,強化償債意識

人的所有行動都是由思想所指導的，我們首先要從思想上做改變。企業應該嚴格執行當期的債務當期歸還的原則，不要推脫。要不然，久而久之，就會形成這種不好的習慣。所以不能賴賬。

(二)合理使用財務杠桿

在一定資本結構下,財務杠桿系數高的話，企業償債能力就越弱。因此，企業可經過減低財務杠桿系數來提升償債能力。

準確使用它，不但能夠提升企業持有資金收益率，還可以富有效率地提升企業償債能力。

(三)建立償債基金體系

有的企業規模較大，部門復雜，人員架構較為復雜，與其他公司關聯也較多，因此需要用資金的地方也特別多，這就容易導致資金使用亂套。因此，企業應設置專門的償還債務的資金，完善機制。

要想做好這些，首先應該創立專門的賬戶系統，把專門的償債資金歸入到該系統之中。其次，對該賬戶系統制定一項嚴格的計劃，合理地規劃該資金。

(四)提高經濟效益,增強企業發展后勁

綜合來看盈利能力與償債能力的話，能夠提高企業償債能力的有效的方式還是在于提高企業的利潤，即經濟效益。一個盈利能力長期很差、利潤很低的企業，它的償債能力從長期來看，必然會很弱，有可能還會導致公司破產。但一個長期處在高額利潤的企業,必定擁有較強大的財務實力,其償債能力也肯定強大,能夠承受較大的風險,在市場的激烈競爭中不斷發展強大。

四、總結

從2012年至2014年，無論是從該企業的長期償債能力還是從短期償債能力來看，該防爆企業都基本上高于同行業同期間的平均水平，且略有上升的趨勢。但是，考慮到企業的實際情況，該防爆企業規模不是很大，且從長期來看，該企業的盈利能力、資產報酬率不是很高。從該防爆企業的實際來看，該企業應該適當向外借入一定的資金，來投資一些有潛力、盈利較好的項目。雖然在短期內，不會受到回報，而且還會造成較高的資產負債率，但是從長遠來看，可能會有利于企業的償債能力。因為并不是所有的投資都有會馬上有回報。總體來說，我比較看好該防爆企業未來幾年的盈利能力，并且相信它的償債能力在穩定的基礎上會有所提升。

[1]張新民.財務報表解釋[M].北京：中信出版社,2002.

[2]楊軍.商業銀行客戶評[M].北京;中國財政經濟出版社.1999.

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李怡珂(1993.1-)，女，漢族，河南汝州人，碩士，廣西大學。