對招商局集團主導遼寧省沿海港口整合的思考

劉麗耀

2017年6月10日，遼寧省人民政府與招商局集團簽署戰略合作框架協議。根據協議，雙方將發揮各自優勢，加強在港口物流、區域綜合開發、金融服務與投資、高速公路與智能交通、大健康產業等多領域的全方位戰略合作。在港口物流領域，雙方將以大連港集團有限公司（以下簡稱“大連港集團”）和營口港務集團有限公司（以下簡稱“營口港務集團”）為基礎，以市場化方式合作建立遼寧省港口集團，并由招商局集團主導運營，從而實現遼寧省沿海港口經營主體一體化；遼寧省人民政府支持招商局集團在投資控股遼寧省港口集團的前提下，進一步整合省內其他港口經營主體，爭取在2017年底前完成遼寧省港口集團的設立和混合所有制改革，在2018年底前完成對省內其他港口經營主體的整合。本文在介紹遼寧省沿海港口發展概況及主要港口企業集團控股和參股碼頭情況的基礎上，分析遼寧省主要港口企業集團的資產特點，并對招商局集團主導遼寧省沿海港口整合提出思考。

1 遼寧省沿海港口發展概況

1.1 遼寧省主要沿海港口和港口企業集團

遼寧省共有6個主要沿海港口，分別為丹東港、大連港、營口港、盤錦港、錦州港和葫蘆島港。從港口經營主體來看：大連港集團和營口港務集團是遼寧省兩大地方國有港口企業集團；盤錦港集團有限公司（以下簡稱“盤錦港集團”）是營口港務集團的全資子公司；丹東港集團有限公司（以下簡稱“丹東港集團”）為中外合資企業，中方持股比例為20%；錦州港股份有限公司（以下簡稱“錦州港股份”）為上市企業，其第一大股東為大連港集團；葫蘆島港柳條溝港區由宏運集團有限公司（以下簡稱“宏運集團”）的子公司葫蘆島港集團有限公司（以下簡稱“葫蘆島港集團”）經營，綏中港區由營口港務集團的全資子公司綏中港集團有限公司（以下簡稱“綏中港集團”）經營。2016年，遼寧省主要沿海港口完成貨

物吞吐量10.9億t，位居全國第四（僅次于江蘇、廣東和浙江等省份），比上年增長4.0%；完成集裝箱吞吐量，位居全國第五（僅次于廣東、上海、山東和浙江等省市），比上年增長2.3%。2016年遼寧省主要沿海港口和港口企業集團吞吐量見表1。

表1 2016年遼寧省主要沿海港口和港口企業集團吞吐量

1.2 遼寧省沿海港口發展的主要特點

（1）港口主營業務特色鮮明。例如：大連港以外貿集裝箱、滾裝汽車、糧食、油品等為主營業務，營口港以內貿集裝箱、糧食、有色金屬等為主營業務。

（2）集裝箱海鐵聯運發展迅速。目前，大連港、營口港和丹東港均有進港鐵路，葫蘆島港的進港鐵路正在建設中。2016年，大連港和營口港分別完成海鐵聯運箱量40.6萬TEU和52.6萬TEU，占各自集裝箱吞吐總量的比例分別為4.24%和8.64%，遠遠高于國內其他港口海鐵聯運箱量占比。

2 遼寧省主要港口企業集團控股和參股

碼頭情況

2.1 大連港集團

大連港由大連灣港區、大窯灣港區、鯰魚灣港區、大孤山港區、北良港區、和尚島港區組成，各港區業務分工明確，例如：大窯灣港區以集裝箱業務為主，大孤山港區以散礦業務為主。2016年，大連港完成貨物吞吐量4.4億t，完成集裝箱吞吐量958萬TEU。大連港集團持有大連港股份有限公司（以下簡稱“大連港股份”）41.18%的股份，為該公司第一大股東。作為大連港股份的全資子公司，大連港集裝箱發展有限公司控股和參股的碼頭企業包括大連集裝箱碼頭有限公司、大連國際集裝箱碼頭有限公司、大連港灣集裝箱碼頭有限公司、大連大港中海集裝箱碼頭有限公司、秦皇島港新港灣集裝箱碼頭有限公司和錦州新時代集裝箱碼頭有限公司等。2016年，大連港集團實現營業收入187.57億元（人民幣，下同），比上年增長31.8%；實現凈利潤6.38億元，比上年下降23.5%。同年，大連港股份實現營業收入128.14億元，實現凈利潤5.31億元。截至2016年底，大連港集團總資產為，凈資產為489.32億元，負債率為52.41%；大連港股份總資產為319.0億元，凈資產為177.7億元，負債率為44.29%。大連港集團控股和參股碼頭情況見表2。

表2 大連港集團控股和參股碼頭情況

2.2 營口港務集團

營口港地處遼寧沿海經濟帶和沈陽經濟區，是距離我國東北和內蒙古東部地區最近的出海口。營口港由營口港區、鲅魚圈港區、仙人島港區、盤錦港區和綏中港區組成，陸域面積逾80 km2，共有9類專用碼頭和80多個生產性泊位，最大泊位和航道等級為30萬噸級。2016年，營口港完成貨物吞吐量3.5億t，完成集裝箱吞吐量609萬TEU。營口港務集團持有營口港務股份有限公司（以下簡稱“營口港務股份”）78.29%的股份，為該公司控股股東。2016年，營口港務集團實現營業收入80.47億元，比上年下降5.4%；實現凈利潤4.03億元，比上年增長19.6%。同年，營口港務股份實現營業收入36.65億元，實現凈利潤4.91億元。截至2016年底，營口港務集團總資產為1 086.0億元，凈資產為347.9億元，負債率為67.97%；營口港務股份總資產為165.70億元，凈資產為104.18億元，負債率為37.13%。營口港務集團控股和參股碼頭情況見表3。

表3 營口港務集團控股和參股碼頭情況

2.3 丹東港集團

丹東港由大東港區、浪頭港區和海洋紅港區組成，共有碼頭泊位41個，其中：大東港區和浪頭港區由丹東港集團經營，海洋紅港區由營口港務集團建設經營。2016年，丹東港完成貨物吞吐量1.58億t，完成集裝箱吞吐量192萬TEU。同年，丹東港集團實現營業收入64.8億元，比上年增長17.2%；實現凈利潤12.0億元，比上年下降17.8%。截至2016底，丹東港集團總資產為552.02億元，凈資產為131.85億元，負債率為76.11%。丹東港集團控股和參股碼頭情況見表4。

表4 丹東港集團控股和參股碼頭情況

2.4 錦州港股份

錦州港位于我國渤海灣西北部的錦州灣北岸，是以石油、煤炭、糧食等大宗散貨業務和集裝箱業務為主，內外貿結合且工商運并舉的多功能綜合性港口。錦州港現有24個泊位，其中包括1個25萬噸級油品泊位、5個10萬噸級散雜貨泊位、4個10萬噸級集裝箱泊位，岸線總長，可接卸15萬噸級油船和 10萬噸級雜貨船。2016年，錦州港完成貨物吞吐量t，完成集裝箱吞吐量83萬TEU。大連港集團持有錦州港股份19.08%的股份，為該公司第一大股東。2016年，錦州港實現營業收入25.53億元，實現凈利潤5.55億元，總資產為122.38億元，凈資產為58.99億元，負債率為51.80%。

2.5 葫蘆島港集團

葫蘆島港共有生產性泊位15個，主要分布在柳條溝港區和綏中港區，設計年貨物通過能力2 752萬t，其中：柳條溝港區由宏運集團子公司葫蘆島港集團經營，共有散雜貨泊位5個、油品泊位2個；綏中港區由綏中港集團經營，包括中海油綏中36-1油氣分離廠油品專用泊位3個、綏中電廠煤炭專用泊位2個、綏中港集團通用泊位3個。2016年葫蘆島港完成貨物吞吐量2 453萬t。葫蘆島港集團控股和參股碼頭情況見表5。

表5 葫蘆島港集團控股和參股碼頭情況

3 遼寧省主要港口企業集團的資產特點

3.1 港口企業集團之間關聯度較高且交叉性較強

遼寧省共有6家市級港口企業集團，其中：大連港集團持有錦州港股份19.08%的股份，為該公司第一大股東；營口港務集團全資擁有盤錦港集團和綏中港集團，并建設丹東港海洋紅港區；丹東港集團是中外合資企業，中方持股比例只有20%；葫蘆島港集團是宏運集團子公司，僅運營葫蘆島港柳條溝港區的7個泊位，港口資產規模較小。由此可見，遼寧省沿海港口競爭主要為大連港、營口港和丹東港之間的競爭。從地理位置來看，上述三大港口相距較遠，不如珠三角地區和長三角地區港口之間的競爭激烈。

3.2 丹東港集團的盈利水平略勝一籌

如表6所示：就總資產而言，大連港集團和營口港務集團均超過1 000億元，名列前茅；就盈利水平而言，丹東港集團略勝一籌，其港口裝卸堆存收入超過錦州港股份，接近營口港務集團；就負債率而言，丹東港集團超過76%，負債率最高。

表6 遼寧省主要港口企業集團股權結構及2016年碼頭業務板塊盈利情況

3.3 非港口資產規模超過港口資產規模

例如：大連港集團的總資產達1 028億元，而大連港股份的總資產（主要為港口資產）只有319億元，僅占大連港集團總資產的31%；營口港務集團的總資產達1 086億元，而營口港股份的總資產（主要為港口資產）只有166億元，僅占營口港務集團總資產的15%；丹東港集團的總資產為552億元，其中港口資產約100億元，僅占18%。上述港口企業集團的港口資產占比均未超過50%，在一定程度上拉低了港口資產收益率。

4 對招商局集團主導遼寧省沿海港口整合的思考

在我國東北地區經濟下滑的背景下，遼寧省人民政府引入招商局集團主導沿海港口整合，有利于振興東北地區經濟，符合中央對東北地區經濟發展的思路，并將在一定程度上削弱遼寧省人民政府對沿海港口整合的影響。與浙江省和江蘇省港口整合涉及諸多未上市資源的情況不同的是，此次遼寧省沿海港口整合涉及較多的上市企業，招商局集團的參與有利于開展與整合相關的資本運作；但由于遼寧省主要港口企業集團的非港口資產規模明顯超過港口資產規模，如何剝離非港口資產以實現港口資產整合成為亟待解決的難題。根據遼寧省人民政府與招商局集團的協議：招商局集團將在投資控股遼寧省港口集團的前提下，主導遼寧省港口集團的經營管理；招商局集團將充分利用其在商業模式設計、業務重組、資本運作等方面的資源和優勢，推進遼寧省港口集團所轄港口的業務重組和架構優化調整，全面提升港口協作發展水平和國際競爭力，并以遼寧省港口集團為核心企業，推動航運中心及相關產業發展。從協議內容上分析，招商局集團在整合遼寧省沿海港口的過程中，勢必將對其所涉及的資產按照港口資產、港口配套資產和非港口資產進行分類并作相應處置：預計港口資產將被劃入招商局港口控股有限公司，港口配套資產將被劃入招商局工業集團有限公司等臨港產業集團，非港口資產（如酒店等）將被拍賣。此外，預計招商局集團將按照“前港―中區―后城”的發展模式，進一步優化遼寧省沿海港口產業，推動實現振興東北地區經濟的發展目標。

（編輯：張敏 收稿日期：2017-06-29）