家電：重視中報(bào)超預(yù)期個(gè)股

中信證券

家電：重視中報(bào)超預(yù)期個(gè)股

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投資要點(diǎn)：

1.白馬行情仍未結(jié)束。

2.家電板塊短期基本面仍處于環(huán)比上升階段。

短期市場(chǎng)對(duì)白馬的分歧更多在于估值，然而此非核心問(wèn)題。我們認(rèn)為，中長(zhǎng)期的合理估值最終還是由市場(chǎng)決定，現(xiàn)階段糾結(jié)估值多少是頂是沒(méi)有意義且無(wú)法判斷的。估值水平的變化依舊要放在大環(huán)境下去理解：首先，本輪估值提升是有市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)、監(jiān)管環(huán)境等不可逆的邏輯支撐，估值水平最終會(huì)上一個(gè)臺(tái)階；其次，對(duì)比海外成熟白電公司的估值，結(jié)合當(dāng)前龍頭公司的高ROE水平、未來(lái)三年穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)確定性預(yù)期，目前的估值水平也難言泡沫。

白馬行情仍未結(jié)束，是否持有的判斷標(biāo)準(zhǔn)仍是業(yè)績(jī)和基本面。支撐本輪白馬行情的核心因素并沒(méi)有發(fā)生改變，一方面是金融去杠桿預(yù)期下依舊不變的存量甚至減量資金博弈，一方面是估值尚未消化到位的其他概念、偽成長(zhǎng)股，以及伴隨去泡沫過(guò)程中持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)偏好。白馬股中當(dāng)然也出現(xiàn)了分化，我們認(rèn)為是否繼續(xù)持有的判斷標(biāo)準(zhǔn)依舊是業(yè)績(jī)。在A股現(xiàn)階段基本面+趨勢(shì)的投資風(fēng)格下，如果相關(guān)個(gè)股景氣度與業(yè)績(jī)?nèi)阅軌虿粩喑A(yù)期，抑或PEG依舊處于合理甚至低估的區(qū)間，相關(guān)個(gè)股的股價(jià)就有望繼續(xù)新高。短期基本面還處在環(huán)比上升階段，后續(xù)在中報(bào)預(yù)期下仍有向上動(dòng)力，當(dāng)前合理估值下的家電龍頭并沒(méi)有賣出的必要。

重點(diǎn)推薦：格力電器、老板電器、華帝股份等。