電梯：行業增長動力十足

浙商證券

電梯：行業增長動力十足

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投資要點：

1、電梯行業保有量遠未飽和。

2、一帶一路帶來廣闊海外市場機遇。

近年來電梯行業處于快速增長期，中國電梯銷售量從2006年的16.8萬臺增長到2015年的76萬臺，年復合增長率達到19.5%。由于城鎮化、保障房，更新改造等多樣化需求抵消了房地產投資短期下滑對電梯需求帶來的負面影響，電梯行業即使在房地產需求和投資萎靡時，仍舊可以保持良好增長勢頭。電梯行業保有量還遠未飽和，未來電梯行業存量與增量并進，行業增長動力十足。

中國電梯還是以外資品牌為主，但本土民族品牌企業的競爭力正不斷提升，目前市場份額占比已經達到46%，未來憑借本政策扶持和性價比優勢，市場份額有望不斷擴大。近兩年，受宏觀經濟增長放緩和地產調控政策影響，電梯銷量略微下滑。但是我們認為電梯行業的業績將保持平穩增長，主要因為：1）電梯行業保有量還遠未飽和，未來會有新梯需求穩定；2）電梯配比率不斷提高；3）舊梯改造及舊樓加裝電梯需求逐步釋放；4）電梯安裝維保業務快速發展，成為“新藍海”；5）國家加大基礎設施建設投入，基礎設施建設拉動需求；6）一帶一路帶來了廣闊的海外市場機遇。

重點推薦：上海機電、廣日股份、康力電梯等。