Ipo中的盡職調(diào)查研究

卜基峰

摘要：隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，申請(qǐng)ipo的企業(yè)越來(lái)越多，由此帶來(lái)的嚴(yán)重問(wèn)題是ipo被否公司的比例不斷提高，浪費(fèi)大量的人力財(cái)力和物力。面對(duì)如此情形，對(duì)擬上市公司進(jìn)行充分的盡職調(diào)查就顯得尤為重要。通過(guò)盡職調(diào)查，能夠?qū)ζ髽I(yè)粉飾業(yè)績(jī)，提供虛假信息等行為起到行之有效的監(jiān)管預(yù)防作用，幫助企業(yè)股東和高層更清晰的認(rèn)識(shí)自身企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與不足，提升財(cái)務(wù)信息工作質(zhì)量，從而提高ipo的成功率。

關(guān)鍵詞：盡職調(diào)查；ipo；謹(jǐn)慎性

一、我國(guó)目前對(duì)ipo企業(yè)盡職調(diào)查存在的問(wèn)題

盡職調(diào)查起源已久，是一項(xiàng)偏實(shí)務(wù)且占用時(shí)間久，極其耗費(fèi)精力卻又十分重要的工作，根據(jù)行業(yè)與業(yè)務(wù)的不同，盡職調(diào)查又分為很多類型，囊括范圍非常廣泛。但就目前而言，業(yè)內(nèi)對(duì)盡職調(diào)查的研究與討論，卻幾乎都局限于單一的實(shí)務(wù)層面，沒(méi)有一個(gè)完整針對(duì)盡職調(diào)查流程，關(guān)鍵點(diǎn)以及注意事項(xiàng)等的理論框架。本文的目的就是試圖結(jié)合前人的討論研究與自己的見解編寫一份具有初步指導(dǎo)性的盡職調(diào)查框架。

二、盡職調(diào)查的主要流程

（一）準(zhǔn)備階段之前的立項(xiàng)

盡職調(diào)查通常包括三個(gè)關(guān)鍵階段，即準(zhǔn)備階段，實(shí)施階段以及報(bào)告階段，不過(guò)在準(zhǔn)備階段之前，受托方需要先與目標(biāo)企業(yè)協(xié)商立項(xiàng)，這也是相當(dāng)重要的環(huán)節(jié)。該階段是一個(gè)互相選擇的過(guò)程，需要雙方在相互了解的基礎(chǔ)上洽談協(xié)商，達(dá)成一致意見后，受托方應(yīng)出具《業(yè)務(wù)約定書》并與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行簽訂，同時(shí)應(yīng)簽署內(nèi)部保密文件，即《保密協(xié)議》，之后，就是立項(xiàng)并進(jìn)行盡職調(diào)查前的準(zhǔn)備工作。

（二）調(diào)查準(zhǔn)備階段

在該階段，委托方應(yīng)該通過(guò)環(huán)境調(diào)查或者與管理人員的會(huì)談來(lái)大體了解目標(biāo)企業(yè)的整體環(huán)境，包括目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)，市場(chǎng)情形，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，公司法律法規(guī)等等，然后再與企業(yè)管理人員接洽進(jìn)一步了解企業(yè)的規(guī)模，業(yè)務(wù)流程，人員組成等詳細(xì)情況，在對(duì)目標(biāo)企業(yè)有一個(gè)充分的了解之后，就可以構(gòu)思盡職調(diào)查報(bào)告結(jié)構(gòu)，實(shí)施的工作程序，實(shí)施的盡職調(diào)查方法等等，當(dāng)然，想要充分做好這些工作，以及之后全面調(diào)查的順利進(jìn)行，列出一份詳盡的盡職調(diào)查清單必不可少。

現(xiàn)階段對(duì)于ipo企業(yè)的盡職調(diào)查沒(méi)有約定俗成的流程與盡職調(diào)查清單，在這里筆者根據(jù)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》和相關(guān)資料以及自己的實(shí)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，羅列出一份簡(jiǎn)略的盡職調(diào)查清單：

1.改制與設(shè)立情況.2.沿革情況.3.股東出資情況.4.行業(yè)情況與競(jìng)爭(zhēng)情況.5.發(fā)行人人業(yè)務(wù)情況，包括采購(gòu)情況，生產(chǎn)情況，銷售情況，核心技術(shù)人員、技術(shù)與研發(fā)情況，業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)，募集資金的應(yīng)用以及風(fēng)險(xiǎn)因素.6.競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查，包括同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況以及關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易情況.7.資源與組織結(jié)構(gòu)，包括任職人員總體情況以及組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制.8.會(huì)計(jì)調(diào)查，包括財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料，公司的會(huì)計(jì)環(huán)境 ，關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的合理性，財(cái)務(wù)比率分析，合并報(bào)表范圍，納稅情況以及盈利預(yù)測(cè).

（三）全面調(diào)查

盡職調(diào)查，尤其是擬上市企業(yè)的盡職調(diào)查，是一項(xiàng)費(fèi)時(shí)費(fèi)力的工作，需要目標(biāo)企業(yè)以及證券公司，會(huì)計(jì)師事務(wù)所，律師事務(wù)所等多方相互協(xié)同才足以完成。在準(zhǔn)備階段的前期準(zhǔn)備工作完成后，就可以開始正式的全面調(diào)查工作了，主要分三步進(jìn)行：

1.審查目標(biāo)企業(yè)資料庫(kù)中的各項(xiàng)資料

根據(jù)準(zhǔn)備階段已經(jīng)準(zhǔn)備好的盡職調(diào)查清單框架，由保薦人領(lǐng)頭，通過(guò)多方中介機(jī)構(gòu)的配合，逐項(xiàng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全方位的審查，全面的了解業(yè)務(wù)、法律、財(cái)務(wù)等各方面的基本情況，并初步填列盡職調(diào)查清單，形成盡職調(diào)查清單初稿。[5]

2.與管理層以及第三方人員會(huì)談

書面記載的資料總會(huì)存在不足與缺陷，為了進(jìn)一步了解與驗(yàn)證目標(biāo)企業(yè)各項(xiàng)數(shù)據(jù)的真實(shí)性與完整性，需要實(shí)地詢問(wèn)企業(yè)的管理層以及與企業(yè)相關(guān)的重要客戶，監(jiān)管部門等第三方人員，提出各種與盡職調(diào)查相關(guān)的問(wèn)題，對(duì)目標(biāo)企業(yè)有更深入的了解，修改并完善盡職調(diào)查清單并最終定稿。

3.補(bǔ)充調(diào)查

在對(duì)目標(biāo)企業(yè)的盡職調(diào)查初步完成后，在合約完成前，保薦人還需地對(duì)企業(yè)開展跟進(jìn)盡職調(diào)查工作，督導(dǎo)發(fā)行人采取相應(yīng)措施政策來(lái)改善不符合發(fā)行條件的地方，確認(rèn)發(fā)行人在上市條件方面是否發(fā)生重大的變化并建立保薦工作檔案。

4.報(bào)告階段

在盡職調(diào)查工作基本完成，整理好相關(guān)資料和工作底稿之后，就需要對(duì)整個(gè)工作流程及其中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)的總結(jié)，撰寫盡職調(diào)查報(bào)告。一份好的盡職調(diào)查報(bào)告不僅是對(duì)盡職調(diào)查工作的完美總結(jié)，讓目標(biāo)企業(yè)清晰地認(rèn)識(shí)到自己的情況，也為之后的招股說(shuō)明書的出具打下良好的基礎(chǔ)。

三、總結(jié)

總之，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展越來(lái)越快，盡職調(diào)查在其中的重要性也日漸增加，但還是存在嚴(yán)重的疏于形式等問(wèn)題，只有政府部門，監(jiān)管機(jī)構(gòu)，中介機(jī)構(gòu)以及擬上市公司等各方面充分重視盡職調(diào)查工作，共同努力完善其內(nèi)容，才能引導(dǎo)資本市場(chǎng)往越來(lái)越好的方向發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[3]王清安.談?wù)勂髽I(yè)上市前的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查[J].中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，2011（11）：103-104.

[4]趙伯生.財(cái)務(wù)盡職調(diào)查流程及內(nèi)容研究[D].北京郵電大學(xué)，2011.

[5]于揚(yáng).保薦人要對(duì)IPO全方位盡職調(diào)查[N].證券時(shí)報(bào)，2006，05.31（A01）.

（作者單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)）endprint