投資項目方案評價的缺陷與發展

張舒+謝佳

【摘要】通過國內外理論分析與實證驗證表明，現行投資項目方案評價的方案存在缺陷，隨著經濟的發展，環境越來越趨于動態化，現行的評價方法也需要適應新的環境進行發展、改進，才能保證評價結果能夠更加的客觀真實。本文希望通過對現行項目方案評價的方法進行分析總結，發現缺陷，并提出能適應需求的發展方向。

【關鍵詞】項目方案評級；方案優選；缺陷；發展方向

引言

自20世紀50年代以來，資金大量涌入，國家、政府、企業必須面對投資項目的抉擇，如何取舍成為保證客觀性的關鍵問題。投資決策，項目方案選擇的實質是通過選擇最佳項目從而取得最大的投資效益，同時還能使得資源配置的最優化。那么從經濟學的角度利用技術方法技術手段形成評價體系是必不可少的。

項目方案的評價方法應順時而變，幫助企業更加全面客觀的掌握項目詳情，減少投資失誤，不能僅僅停留在原有的評價方法基礎上，應該尋找更多的能解決更加實際復雜的問題，對原有方法進行改進提煉，使其能夠進行更加綜合的評價研究，利用計算機，建立計算機評價支持系統，是方法更加的動態化。

一、評價方法現狀與缺陷

（一）評價方法現狀

著名經濟學家凱恩斯，創立了對經濟評價方法的發展起著至關重要影響的學說。經濟評價方法真正從現代意義上始于20世紀60年代末，二戰后投資決策的理論取得了長足發展，這個時期的研究主要是集中在風險投資分析，市場不確定因素分析和決策敏感性分析等方面。

我國20世紀50年代開始評價方法研究，并主要采用的是技術經濟論證的方法。90年代以來，我國投資項目增多，建設項目評價體系也越來越迫切。1987年《建設項目經濟評價方法》有力推動我國經濟項目評估的發展。1993年《經濟評級方法與參數》提高了評價方法的的科學性、合理性、實踐性和可操作性。2006年《建設項目經濟評價方法與參數》在經濟評價指標的理論建設更加全面，保留了絕對評價指標，如凈現值，相對評價指標，如內部收益率，動靜態投資回收期等，新增了針對財務評價的指標論證，并再次強調了內部收益率和凈現值對與方案優選的重要性，重點考慮了貨幣的時間價值。

常用的項目方案評價方法大致可以分為六大類：技術經濟分析法、運籌學方法、統計分析方法、系統工程方法、模糊數學方法、智能化方法。

技術經濟分析法以經濟分析指標為主；運籌學方法則主要運用線性規劃方法、非線性規劃方法、數據包絡分析模型（C2R、C2GS2）等；統計分析法則主要通過統計手段運用主成份分析方法、聚類分析、數理統計模型；系統工程方法主要包括評分法、關聯矩陣法、層次分析法；模糊數學方法主要包括模糊綜合評價、模糊積分、模糊模式識別；智能化方法主要包括神經網絡、智能專家系統。

技術方案的評價程序基本上包括確定目標；確定評價范圍；確定評價指標和標準；確定指標的權重；確定綜合評價的判據；選擇評價方法，六個步驟而以上步驟到最后得出評級結論是交叉反復進行的。

經濟評價方案的類型包括獨立方案、互斥方案、相關方案、組合互斥方案、混合相關方案。獨立方案的評價指標主要有：NPV，IRR，NAV，Pt，Pt；方案互斥則有靜態和動態評價方法，靜態評價方法主要有增量分析法，折算費用法，動態評價法則分為計算期是否相同選用不同的評級指標。方案相關時又分為正負相關，組合互斥方案可采用獨立方案組合互斥法和凈現值率排序法。

（二）評價方法缺陷

在上述的不同項目方案關系的經濟評價方法中，存在一些缺陷是在實際操作中需要進一步完善和改進的。

增量投資回收期計算方法就存在缺陷。當參加比較選擇的項目方案產量不同時，增量投資回收期的計算公式是存在使用缺陷的。增加投資是為了降低成本或擴大規模，而產量不同，便失去了可比條件。當參加比較選擇的項目方案壽命周期不同時，計算公式也是存在使用缺陷的，若進行周期同化處理，同化標準不同又會產生相互矛盾的情況。NPVR用于互斥方案的比較也存在缺陷。評價項目的絕對指標或相對指標評價同一事物時都會存在測度不同的問題。計算期不同，研究期法也是存在缺陷的。NPV與IRR指標定義存在缺陷，IRR與NPV在互斥方案比選使用也存在缺陷。

目前方案評價存在的問題除了上述的基本方案適配問題，總結起來主要分為以下三個方面。

（1）多方法評價結論的非一致性

（2）針對性評價研究少

（3）理論研究與實際應用的脫節

二、評價方法發展方向

近年來，許多學者針對方案評價問題提出了新的研究思路和視角，綜合起來大致有一下幾類：系統模擬與仿真評價方法；信息論方法：絕對信息論方法、相對信息論方法；灰色系統理論；智能化方法：模擬人腦工作的人工神經網絡技術、模擬生物進化的遺傳算法；物元分析方法與可拓評價。

評價方法的發展方向應當是越來越適應動態的環境，方法也應當越來越動態化；評價方法的發展應當是越來越綜合化，針對不同的方案類型采用綜合集成的評價方案，形成集成體系，進行基于方法集的組合評價研究。利用計算機技術，建立有效的計算機評價支持系統，研究構造有效的“人-機-評價對象”一體化模式。

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作者簡介：

張舒（1993-），女，碩士在讀，成都理工大學管理科學學院，研究方向：管理科學與工程；

謝佳（1993-），女，碩士在讀，成都理工大學管理科學學院，研究方向：管理科學與工程。endprint