中國證券市場的現狀和發展研究

劉有成

【摘要】社會主義市場經濟發展的過程中，中國證券市場的發展為我國社會主義市場經濟的發展提供了強大的資本支持，極大的激發了市場經濟的資本活力。現今，面對社會主義市場經濟發展過程中逐漸“走出去”和“引進來”兩種策略方式的運用，為了能夠更進一步的促使中國證券市場對經濟發展貢獻力的提高，吸引國內投資和境外投資，強化對證券市場的現狀分析，以此提出相應的改進策略，為促進其未來良好的發展發揮作用。

【關鍵詞】證券市場；現狀分析；措施分析；未來發展

一、中國證券市場的現狀分析

證券市場的出現及發展作為我國社會主義市場經濟發展的產物，其是資本凝聚的產物同時也是資本生產循環的場所和平臺。自1978年改革開放之后，我國的經濟得到了迅速的發展，這一發展狀況面對的是經濟發展所需的資本在不斷的提高，且需要的資本流通的速度也在不斷的提升，這就為證券市場的產生提供了必要的環境。以此從1990年，我國初步建立社會主義市場經濟的階段，我國分別于1990年促使了上海證券交易所的正式交上市和1991年深圳證券交易所正式交易上市，這兩所證券交易場所的形成標志著能夠與社會主義市場經濟相適應的證券市場初步形成。此后，在至今20多年的發展里，以上交所和深交所為帶領的證券市場的存在為我國市場經濟的發展發揮了巨大的作用。尤其表現在其促進了市場資本流動性、進一步提高了資本的使用率方面，整體上為我國社會主義市場經濟的發展提供了強有力的資本支持。總體而言，我國社會主義市場經濟與證券市場兩個主體即相互獨立，又相互聯系，相互合作、共同協調，促進我國經濟的發展。

二、中國證券市場現狀發展中存在的問題分析

（一）證券市場投資品種單一化

中國證券市場的發展與西方國家相比，其無論是在起步發展的時間點上還是在發展的平均水平上都要落后很多。所以，中國證券市場在發展的過程中呈現出較多的發展問題。其中最為明顯的是，整個證券市場作為一個投資交易的場所，其沒有出現多元化的經營方式和投資交易品種，總體上而言證券市場投資品種比較單一化。對這一方面的具體描述，可以從中國證券市場投資交易發展的經歷進行總結，能夠發現 A 股、B 股、H 股和 N 股等四種品種在現今證券市場上廣為受用，被普遍性的應用于現貨交易，但是20多年的發展中，隨著社會主義市場經濟對資本需求力度的提升，我國的證券市場再也沒有出現其他的投資交易品種，這與現實是市場經濟所需的資本的力度和投資環境是不相符合的。那么，這就導致了我國市場發展過程中，市場為了能夠尋求更健全、更適合的資本，出現了大批量的人員將投資交易的重點轉向了境外證券市場上，其原因是如果在境外市場上進行債權轉換，其能夠獲得更大的主動權和優勢。總體上而言，我國證券市場投資交易品種的單一化，導致我國社會主義市場經濟發展過程中所需要的投資規模無法協調、同步的實現增長和擴大，其發展速度更不能夠與市場經濟的發展相適應。

（二）上市企業質量普遍較差

證券市場發展和進步的一個最為重要的指標則是其上市企業的數量和質量，簡言之上市企業高質量的存在尤其是上市企業能夠擁有較高的經營利潤，對于證券市場的發展來講，是非常重要的動力。但是，現今縱觀經過上交所和深交所兩所證券交易所所上市的企業，基本上存在上市企業的質量比較差。具體而言，上市企業質量較差首先表現在，如果某些企業一旦經過證交所上市，那么其則普遍性的出現盈利額和利潤逐年下降的現象，經營管理的能力也逐年出現下降的現象。其次，則是突出的表現為我國某些上市的企業其凈資產收益率同時也出現了逐年下降的現象，這樣造成了我國證券市場上上市的企業出現了逐年虧損的現象。最后，則是近些年來，尤其是在近五年來，我國證券市場成功上市的新企業和新公司的數量是非常少的。那么，基于以上分析的基礎上，能夠看出一個企業或公司之所以上市，目的就是能夠通過證券市場獲得更大的投資范圍，以此獲得強有力的資本支持。但是對于投資者尤其是境外投資者來講，其投資企業或公司的一個最為重要的衡量指標則是上市企業的利潤、經營能力、收益率等。那么，我國上市企業總體經營狀況較差，是很難吸引投資者的焦點。另外，不能夠否認我國上市的企業仍然能夠吸收大量的境外投資或國內投資，但是出現中途資金抽逃的現象也是非常多的。總體上而言，上市企業質量較差無法吸引具有優勢的投資，對于證券市場的發展是非常不利的。

（三）證券市場操作不規范

中國證券市場在發展的過程中，無論是上市質量較差還是證券交易速度慢等現象的出現很大一部分原因則是中國證券市場中存在著大量的不規范的現象。具體而言，中國證券市場操作不規范的出現首先表現在市場上的資本流入證券市場的渠道是非法的，出現了大量的非法資本流通的現象。其次，則是證券資本流通的過程中，不透明的方式已經存在很多年，但是證券市場進行正式的監管和強有力的監管工作的實施卻是比較缺乏的。然后，則是某些上市企業為了轉移風險、獲得資本的支撐，在將資金轉移到股市中的整個過程的實現，沒有與招股書的相關規定 相符合。此外，則是我國證券市場中存在著大量的非正規證券募集現象。如以員工的名義進行股份的募捐、證券黑市數量逐年上升，這些不良問題的出現沒有的得到強有力的控制，嚴重阻礙了中國證券市場的進步和發展。

三、基于促進中國證券市場發展的角度，提出改善證券市場問題的措施

（一）積極推動投資品種多元化

中國證券市場在發展的過程中，面對證券市場投資品種單一化的表現問題，我國政府應基于積極的政策支撐。具體而言，則是積極的改善現今中國證券市場中以股票為主的交易品種，政府能夠將政府債券戰象證券市場中，以此發揮積極的帶領作用，同時促進企業債券進入證券市場中，以此在股票、政府債券和企業債券三方共同合作的前提下，形成合理的價格機制，以此能夠為投資者在證券市場中選擇投資品種的時候，具有更大的投資選擇范圍。另外，在推動證券市場投資品種多樣化的進程中，證券市場能夠積極的發展投資基金，以此能夠推進資產證券化品種和期貨期權品種的靈活使用，以此能夠為幫助吸引境外投資基金提供靈活的渠道，以此對于推進中國證券市場投資品種的多元化起了非常重要的作用。endprint

（二）健全上市企業治理機制，完善淘汰退出機制

為了能夠促進中國證券市場的進步和發展，最為主要的是能夠推動經過證券市場上市的企業經營管理質量的提高。針對這一方面的工作，在實際進行的過程中，能夠積極的健全上市企業的治理機制，建立健全的淘汰退出機制是非常重要的。具體而言，政府應給予政策支撐，取消國有股的限制，尤其是現實只能夠存在的大量的國有股虛位的狀況，對這部分及時的淘汰，通過程序化的、合法化的退出機制引導其正確的退出證券市場，有效的避免資金非正常流失的現象，以此提高法人股上市流通效率。其次，則是證券市場能夠培養為自身所需要的投資者，以此提供機構經營管理的能力，嚴格審查企業上市的股票，密切掌握上市股票流動的方向，以此能夠有效的限制部分上市企業股東外在性問題的出現。以此，能夠促進證券市場治理機制健全化的形成，為構建標準化的證券市場發揮重要的作用。

（三）完善規定、嚴格執行，促進證券市場發展的規范化

我國社會主義市場經濟發展的過程中，其需要強大的資本支撐力度，以此證券市場的創新進步和發展是非常重要的。尤其是，當前我國社會主義市場經濟轉型發展的過程中，證券市場作為市場經濟發展的重要組成部分，面對大量人員利用轉型的空子，非法募捐、非法流通資金的問題，證券市場必須積極的促進自身管理規定的完善，促進證券交易市場的規范化。那么，基于證券市場規范化存在的基礎上，強有力的監管力度存在是其規范化實現的最為重要的杠桿和標準。具體而言，在促進證券市場規范化管理的過程中，首先，中國證券監督管理委員會能夠明確自身的職責、權責明確，積極的發揮其在證券市場中監管作用的發揮，尤其是針對證券市場中存在的大量的問題，發揮其資源優勢和管理優勢，多方寫作，深入調查，獲得相應的解決措施。其次，則是證券市場能夠在掌握現實情況的基礎上，適應形勢和現實的發展需要，促進自身監管思路和監管模式的轉化創新，積極挖掘證券市場監管潛功能的存在，多方面的創新監管措施的利用、制定科學的監督和管理規劃；然后，則是積極的促進法律法規制度的健全，強化統籌管理法律的出臺，并積極的促進法律法規的細化利用，以此能夠在“有法可依、有章可循”的基礎上，促進監管力度的提升，尤其是針對證券市場中存在的大量黑市的問題進行監督和管理，以此強化對證券市場企業上市過程的管理，促進企業競爭力的提高，促進其競爭優勢的提高。此外，證券市場在強化其監管力度工作進行的過程中，應積極的建立持續性的監管工作，對上市企業的監管分為考驗期、強化期以及后期的持續監管期三個階段進行企業的監督和管理，并定時的對上市企業的產權關系、政企關系、經營管理狀況等進行調查和分析，強化證券市場引入企業的范圍，提高證券市場企業經營的競爭力，以此規范證券市場經營管理和發展規范化的實現，促進證券市場的健康和持續發展。

四、小結

綜上，中國證券市場作為我國社會主義市場經濟發展過程中重要的組成部分，在實際進行的過程中面對證券市場現狀發展存在問題的基礎上，能夠從推動投資品種多元化、健全上市企業治理機制以及能夠從促進證券市場規范化建設等方面解決問題、改善現狀，促進中國證券市場的發展向著更加光明的道路前進。

參考文獻：

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