R&D投資效益與成本的平衡控制

李磊磊

[摘 要] 我國科技企業的影響力日漸提升，這離不開R&D投資的平衡控制，即成本與效益的有效平衡。針對小微科技企業特點，通過基本模型構建并結合假設條件，對R&D投資項目成本回收可行性與項目效益轉化可行性進行假設對比分析，結果表明，小微科技企業要想實現R&D投資效益最大化，需要充分考慮項目的可行性；要保障有效的收益，必須有充足的項目投入和技術保障，同時要選擇好項目的可行性方向。因此建議強化項目可行性分析，準確定位投資目標；完善技術保障條件，促進研究與創新成果的實踐轉化，以此保證小微企業R&D投資項目的合理化開展，實現小微企業收益與成本的平衡控制，為我國中小微企業的R&D投資管理提供一定參考。

[關鍵詞] R&D投資；平衡；研發定位；成果轉化

[中圖分類號] F275 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009-6043（2017）09-0165-02

現代創新經濟學理論提出了一種以研究與發展為基本方式的投資模型，即注重企業價值提升和生產效率優化的R&D投資模型，該理論認為R&D投資是創新型國家發展中的主流投資發展方向。現代研究中也有大量學者總結了R&D投資具備現金流敏感性和盈利貢獻能力，因此其對于投資項目成本與收益的影響更為復雜和多樣化。就我國目前小微科技企業的投資特點來看，R&D投資雖然是主流方向，但相較于大多數大型同類企業而言有一定的規劃障礙問題，本文結合R&D投資及小微科技企業特點，提出相應企業R&D投資的具體發展策略。

一、R&D投資的成本與效益特點

（一）資金敏感性

R&D投資的特殊性在于效益的轉化存在延遲性，從根本上來說是因為企業向外界的信息傳遞相較于外部收集的企業信息而言較為狹窄，這種信息不對稱使得債權人的資金供給力度不足，而R&D投資的效益轉換相對較慢，在一定程度上抑制債權人資金供給的積極性。在普通企業這種問題尚不嚴重，對科技型企業來說，競爭力更多來源于知識儲備能力，而我國資本市場普遍對新型產品、技術研發持保守態度，這也讓科技公司的R&D投資體現出資金敏感性，因此科技企業的R&D投資與內部現金流不會呈現顯著的U型關系。

在我國企業普遍不重視科技創新和研發的背景下，企業往往只重視財務狀況的良好維持而忽略了持續創新，使得許多企業的R&D投資項目實效性下降。因此，企業要可持續的發展，必須重視R&D投資，投資也要向R&D投資項目傾斜，同時，結合R&D投資資金敏感性的特點，可以深化股權改革，通過股權集中來實現R&D投資的成本增益條件。

（二）效益構成成分特點

國內同類研究普遍認為R&D投資的效益主要受兩類因素影響，分別為公司產權性質和R&D投資項目代理成本。

在公司產權性質方面，不同的產權性質對R&D投資效益的變化趨勢有不同影響。如果企業為私有產權，則R&D投資項目對盈利能力的影響相對短暫，但短期內效果相對顯著，如果為公私合營或國資企業，R&D投資項目對盈利能力的影響相對長久，但短期內效果并不顯著。總體來看，產權性質對企業的R&D投資方向產生較為顯著影響，也會對R&D投資效益的實現產生間接影響。

在代理成本方面，R&D投資通常分為兩種形式，一種是以企業內部科研與創新部門為主開展的研發項目，項目成本完全為內部投資成本，另一種是企業以代理公司投資的方式，獲取科技創新成果、研發成果或者其他形式的獨立性創新成果。前一種投資項目在大多數中小企業中都很難實現，比較適用于資本充足且人才保有率較高的企業，后一種R&D投資在國內較為普遍，也成為了中國科技型企業的創新發展模式。

二、小微型科技企業R&D投資成本與收益的平衡問題分析

（一）直接投資與回收平衡問題

在分析企業R&D投資效益價值性前，可以對該類型化投資的研發階段成本回收可行性進行假設分析。在此，筆者結合小微科技企業的特點，對其進行了基本的模型構建，并做出如下假設：

如果項目預期可以實現，則決定是否追加成本，成本規模為4，項目升級成本規模為1；

如果項目預期目標難以實現，則決定是否調整項目方案，或者直接終止投資項目，替換成本規模為4，中止成本為3；考慮市場威脅情況，即項目本身是否存在行業內同類投資項目的情況，判斷同類投資項目的成功率并進行比對，存在威脅時的附加成本規模為1。結合上述假設條件，可以得出基本的項目成本回收可行性比對結果，具體如下表所示。

結合上表結果來看：當R&D投資可行時，能夠產生項目收益，且收益規模為正值，但受市場條件和項目規劃的合理性影響，會影響成本的有效性比例；當其不可行時，可以進行終止或更換方案，但其產生的收益可能低于或等于成本。因此，小微科技企業要想實現R&D投資的效益最大化，就需要充分考慮項目的可行性。

（二）投資轉化與效益回收效果分析

筆者在結合R&D投資項目的成功轉化特征基礎上，對其過程進行了模型構建，并作出如下假設：

如果項目具備足夠的技術保障，能夠有效實現技術成果向實踐成果的轉化，則開發階段的基本成本為4，轉化階段的基本成本為1。如果項目不具備足夠的技術保障，無法實現技術成果向實踐成果的轉化，則需要在實踐階段投入更高的資金保障。綜合假設條件，對基本的項目效益實現可行性結果進行假設性對比，具體如下表所示。

結合上表結果來看，只要R&D投資項目具備可行性，就可以實現效益轉化，但受技術條件的限制；當技術能轉化為成果，資金充足，且無市場威脅時，就會產生有效的收益；但如果任何一個條件不佳，都可能導致R&D投資項目的失敗。因此，小微科技企業要保障有效的收益，必須有充足的項目投入和技術保障，同時要選擇好項目的可行性方向。

三、小微型科技企業R&D投資成本與收益的平衡建議

結合小微型科技企業的R&D投資項目成本與效益的特點，得出此類企業R&D投資項目合理化開展的重點在于準確定位項目目標、充分保障成果轉化率。對此，筆者提出以下建議：

（一）強化項目可行性分析，準確定位投資目標

主要針對項目的研究階段，對項目要進行合理、規范、完善的可行性分析，以保障項目經濟效益的實現。需要考慮以下內容：第一，分析項目預期成果實現的可行性。對于小微企業而言，項目投資較小，技術人員匱乏，項目應定為部分創新型內容。第二，分析市場條件。科技創新的效果隨市場需求變化而變化，而這種變化是高效且短暫的，例如移動互聯網技術領域的技術革新周期一般在3-6月，如果項目周期超出期限，就要考慮市場變化。第三，考慮市場競爭問題。科技產品市場內的企業會進行R&D投資，這種投資活動與本企業的活動可能存在沖突進而產生投資競爭，一旦出現競爭就會影響投資的效益。

（二）完善技術保障條件，促進研究與創新成果的實踐轉化

這一策略強調項目維持與有效保障條件的構建，其前提是項目目標的準確定位，為此可以做出以下保障：第一，努力構建技術轉換渠道，小微企業很難保證有效的技術轉化，但同時它也具備了技術轉化風險的規避條件，例如渠道合作模式；第二，在項目尾期，注意控制企業資金流的維持，當出現成果轉化障礙問題時，應當具備向R&D投資項目進行資金轉化的基礎條件，使R&D投資項目的成果轉化效力得到有效保障，進而實現收益的保障與提升。

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[責任編輯：史樸]endprint