陜西自貿(mào)區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新的基本邏輯

【摘要】文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)具有綠色、環(huán)保、輕資產(chǎn)的特點，是經(jīng)濟新常態(tài)下的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，金融支持是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的重要保障。然而，由于文化創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的異質(zhì)性，文化創(chuàng)意企業(yè)的金融供給整體不足，已演化為產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要瓶頸。為突破融資困境，在分析陜西自貿(mào)區(qū)文化創(chuàng)意企業(yè)融資問題的基礎(chǔ)上，探索金融創(chuàng)新的邏輯基礎(chǔ)，提出從風險內(nèi)部化、搭建新型融資平臺兩種路徑推行金融創(chuàng)新。

【關(guān)鍵詞】文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè) 金融創(chuàng)新 邏輯

在經(jīng)濟全球化的今天，文化、科技與經(jīng)濟的融合已成為一種必然趨勢。文化作為一國的精神寶庫，即表征一國或地區(qū)的文化財富，同時直接創(chuàng)造物質(zhì)財富，帶來一國或地區(qū)的經(jīng)濟增長。十八大報告中提出要將我國建設(shè)為社會主義文化強國，十三五規(guī)劃中提出將文化產(chǎn)業(yè)打造為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)屬于文化與科技、經(jīng)濟深度融合的產(chǎn)業(yè)，既符合經(jīng)濟歷史的發(fā)展潮流，也與我國將文化產(chǎn)業(yè)打造為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略高度契合。為此從國家到各地方，開始高度重視文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在京津冀經(jīng)濟帶、長三角經(jīng)濟帶和珠三角經(jīng)濟帶形成了初具規(guī)模的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)鏈，為當?shù)氐慕?jīng)濟增長和就業(yè)增長做出了貢獻。自2017年4月1日，陜西自由貿(mào)易試驗區(qū)掛牌成立以來，通過文化金融創(chuàng)新帶動陜西文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就成為本自貿(mào)區(qū)的功能定位之一。但在文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程中，由于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的特性，普遍存在融資難的問題，傳統(tǒng)的融資模式和體系難以滿足文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)長期良性增長的資金需求，如何基于文化創(chuàng)意產(chǎn)品的特性進行金融創(chuàng)新是能否推動陜西自貿(mào)區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)，而陜西自貿(mào)區(qū)的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)與全國的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資問題又存在共性，探尋陜西自貿(mào)區(qū)的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的金融創(chuàng)新的邏輯能對全國其他城市起到示范和推廣作用。因此對該問題的探析具有很重要研究價值。

一、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的特質(zhì)及融資困境

上世紀90年代，時任英國首相的布萊爾在政府工作報告中首次提出文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的概念。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)屬于文化業(yè)與服務(wù)業(yè)融合的產(chǎn)物，其內(nèi)涵為以創(chuàng)新、創(chuàng)作為驅(qū)動，以創(chuàng)意內(nèi)容和成果作為核心載體，在對知識產(chǎn)權(quán)有效保護的基礎(chǔ)上，為社會公眾提供高品質(zhì)、有內(nèi)涵的文化產(chǎn)品和文化服務(wù)的產(chǎn)業(yè)集群。依據(jù)內(nèi)容與形式分類，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)涵蓋動漫產(chǎn)業(yè)、影視產(chǎn)業(yè)、軟件信息產(chǎn)業(yè)、會展廣告制作業(yè)、文化藝術(shù)設(shè)計、旅游休閑等九大類。

文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)是內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，是創(chuàng)意人才將文化內(nèi)容以文化產(chǎn)品和服務(wù)的形式呈現(xiàn)在大眾面前，即文化創(chuàng)意企業(yè)一端連接著要素市場，一端連接著內(nèi)容產(chǎn)品和服務(wù)市場，是創(chuàng)意產(chǎn)品的供給方與傳播方。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)區(qū)別于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的特質(zhì)在于以人力資本為主要生產(chǎn)要素，以創(chuàng)意內(nèi)容為成果形式，它的發(fā)展不依賴于機器、設(shè)備、廠房等重型資產(chǎn)的發(fā)展，即具有輕資產(chǎn)的特質(zhì)。基于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的這些特質(zhì)，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在融資中普遍存在以下問題：

（一）投資收益不確性大導(dǎo)致資產(chǎn)難以估值

一方面，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)以創(chuàng)意驅(qū)動，生產(chǎn)的目的是滿足大眾不同層次的文化精神需求，是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的更高層次的需求，收入彈性豐富。由于個體差異的存在，對同一文化產(chǎn)品和服務(wù)的認同存在偏差，加大了預(yù)期產(chǎn)品收入的不確定性。而創(chuàng)意產(chǎn)生的過程又是人力資本耗費的過程，巨額的研發(fā)成本并不必然帶來火爆的創(chuàng)意產(chǎn)品市場。這種凈收益的不穩(wěn)定性導(dǎo)致傳統(tǒng)的信貸渠道（銀行業(yè)）不愿意涉足文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資規(guī)模普遍較低。另一方面，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的持續(xù)收益還受到政策環(huán)境的影響，特別是受專利版權(quán)市場的發(fā)育狀況的影響。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)存在的高風險的特質(zhì)導(dǎo)致投資方不愿涉足該領(lǐng)域，即使進入該領(lǐng)域，首先直面的問題就是對內(nèi)容產(chǎn)品的定價，而良好的版權(quán)保護市場，是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的新創(chuàng)意內(nèi)容能得到持續(xù)的收入的重要保障，而成熟的版權(quán)定價、交易市場，則是文化創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投融資環(huán)節(jié)內(nèi)容產(chǎn)品得以合理定價的基礎(chǔ)。合理的定價才有可能帶來有效的金融供給。

（二）輕資產(chǎn)的特質(zhì)導(dǎo)致金融供給缺乏有效擔保

文化創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展主要依賴與人力資本與無形資產(chǎn)，對廠房、機器等資產(chǎn)的要求要低。專利版權(quán)這種無形資產(chǎn)由于收益的不確定性，難以進行價值評估，而人力資源的資本化的程度又與企業(yè)的融資能力負相關(guān)，其原因如下：文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)天然屬于知識、技術(shù)密集行業(yè)，創(chuàng)意產(chǎn)品的開發(fā)依賴于核心團隊，團隊成員的人力資源資本化程度越高，企業(yè)創(chuàng)意產(chǎn)生的可能性越大。這就會造成勞動力市場的賣方壟斷，提高邊際工資，同時加上效率工資的存在，文化創(chuàng)意企業(yè)面臨不斷上漲的人力資本成本支出。但同時高額的人力資本的成本支出并不必然帶來受市場歡迎的文化創(chuàng)意產(chǎn)品，即高額的成本支出不必然換來高額的投資收益。這在企業(yè)的融資過程中，上述因素反而加大了金融供給方的風險，提升了其金融產(chǎn)品的創(chuàng)新難度，導(dǎo)致文化創(chuàng)意企業(yè)出現(xiàn)融資難的現(xiàn)象。

（三）文化產(chǎn)業(yè)鏈垂直分工加大金融創(chuàng)新難度

從文化產(chǎn)業(yè)鏈的垂直分工來看，創(chuàng)意內(nèi)容的生產(chǎn)多分散于中、小企業(yè)，即中小企業(yè)承擔了大部分的創(chuàng)意研發(fā)成本，而產(chǎn)品的中間制作與產(chǎn)品的市場傳播多由大型的傳媒企業(yè)所控制，這就造成文化產(chǎn)業(yè)鏈分工環(huán)節(jié)存在成本與收益的分離。從金融供給方的角度看，產(chǎn)業(yè)鏈前、后端是創(chuàng)意生產(chǎn)的中小企業(yè)承擔主要的風險，而產(chǎn)業(yè)鏈中端的內(nèi)容制作與傳播平臺則風險相對較小，逐利的投資者必然愿意將資金投向中斷大企業(yè)，而真正缺少資金支持的前后端的中小企業(yè)則很難獲取資金供給。這源于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新本質(zhì)是風險和收益的重組，而文化產(chǎn)業(yè)鏈中存在的風險和收益的分離則加大了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的難度。

二、陜西自貿(mào)區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資困境

為承接一帶一路戰(zhàn)略加大對沿線國家的經(jīng)濟與人文交流，2016年9月1日國家批準設(shè)立陜西自由貿(mào)易試驗區(qū)，2017年3月31日陜西自貿(mào)區(qū)（簡稱）正式掛牌成立。西安高新區(qū)、秦漢文化新城作為陜西自貿(mào)區(qū)的主要板塊，其產(chǎn)業(yè)類別均屬于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，為促進陜西文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，陜西自貿(mào)區(qū)在制度方面先行先試，為推動文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出了多項舉措，但目前仍存在以下融資問題：endprint

（一）文化產(chǎn)業(yè)鏈存在畸形關(guān)系導(dǎo)致中小企業(yè)的融資問題加劇。

陜西文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思路是以大項目為主導(dǎo)，由大的影視傳媒公司牽頭，中小的文化創(chuàng)意的生產(chǎn)商則依附于大企業(yè)，為大企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)的生產(chǎn)和衍生品的開發(fā)。這種畸形的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈使得中小企業(yè)過多關(guān)注于維持與大企業(yè)的關(guān)系，而忽視了對自身的內(nèi)部流程的改善和管理效能的提升。為更好的與大企業(yè)建立長期合作關(guān)系，中小企業(yè)通常會采用讓大企業(yè)入股的方式來獲取資金擔保，這樣就出現(xiàn)了大量的交叉持股和關(guān)聯(lián)交易。從金融供給方的角度看，一方面關(guān)聯(lián)交易和交叉持股會加劇產(chǎn)業(yè)鏈的信貸風險，另一方面則會導(dǎo)致資金供求方信息不對稱的程度加劇，導(dǎo)致逆向選擇和道德風險，這就使得中小文化創(chuàng)意企業(yè)的融資問題加劇。

（二）信息高度不對稱使得中小企業(yè)難以融資

陜西文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)以大項目為主導(dǎo)，而大項目多集中于影視、出版行業(yè)。在多年的改制過程中，影視、出版行業(yè)以國有的上市公司為主，不論直接融資還是間接融資渠道都很通暢，但這是影視、出版公司主要承擔創(chuàng)意內(nèi)容的制作和發(fā)行環(huán)節(jié)，真正的文化創(chuàng)意生產(chǎn)和衍生品開發(fā)的中小企業(yè)是人力資本和研發(fā)風險的主要承擔者，也是最急需資金支持者。影視、出版這些大集團公司憑借規(guī)模大、資金實力雄厚通過一個項目將多個不同層次的中小企業(yè)嵌在該項目的前后端，由于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的分80個小類，每個層次的文化創(chuàng)意企業(yè)都有獨特的運作和盈利模式，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部運作的復(fù)雜化使得文化創(chuàng)意企業(yè)（特別是中小文化創(chuàng)意企業(yè)）與投資方間存在嚴重測信息不對稱。再加上中小企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)少、而人力資本定價困難，投資方難以對中小企業(yè)的財務(wù)狀況、收益預(yù)期做出判斷，金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的第一難題就是風險的度量和收益的預(yù)判，所以中小企業(yè)很難通過傳統(tǒng)銀行渠道獲取融資，而又不符合直接融資的要求，這就會促使中小企業(yè)進一步寄生于大型企業(yè)，通過讓大企業(yè)控股來獲取資金支持。

（三）缺乏完善的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資體系

2015年5月陜西在西安建立了西部首家文化金融服務(wù)中心，陜西文化金融信息服務(wù)中心，該中心的初衷是憑借互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)平臺，搭建文化類企業(yè)包括文化創(chuàng)意企業(yè)的項目搭建、對接、融資渠道、定制服務(wù)等平臺，實質(zhì)上屬于平臺融資的一種形式。該公司屬于國有獨資性質(zhì)，綜合的業(yè)務(wù)模式涉及擔保業(yè)務(wù)、中小企業(yè)小額貸款業(yè)務(wù)、信息服務(wù)及定制服務(wù)，資金來源主要采用P2P的模式。此外，陜文投擔保公司、陜文投小貸公司、陜文交所注冊設(shè)立，增加了中小文化創(chuàng)意企業(yè)的融資渠道。上述平臺的建立為陜西省中小型文化創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資提供了極大的便利，但在運行中還存在諸多問題：首先，公司性質(zhì)屬于國有獨資，國有企業(yè)的優(yōu)勢是資金實力雄厚，但其缺點是對市場的靈敏度相對較差。目前平臺為中小企業(yè)發(fā)放的貸款多是與母公司有關(guān)聯(lián)交易、其業(yè)務(wù)鑲嵌于母公司產(chǎn)業(yè)鏈的中小企業(yè)，這無形當中會使文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)系更加畸形；其次，信心服務(wù)中心雖然憑借平臺開展P2P業(yè)務(wù)，有助于籌集大眾資金，分散投資風險，但目前的知名度不高，投資者參與人數(shù)少，限制了資金可籌集的金額；最后，平臺中的知識產(chǎn)權(quán)交易市場、保險市場、中介服務(wù)體系、評估中介數(shù)量較少，缺乏專業(yè)的無形資產(chǎn)評估人才，現(xiàn)有的資產(chǎn)評估多集中在對有形資產(chǎn)的定價方面，這就限制了對中小文化創(chuàng)意企業(yè)資產(chǎn)的評估、金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風險度量和金融產(chǎn)品的定價，不利于開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

三、陜西自貿(mào)區(qū)探索文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新的邏輯思路

陜西自由區(qū)設(shè)立的宗旨是探索制度改革的試驗區(qū)，針對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資領(lǐng)域是探索適合陜西且有可在全國推廣的金融創(chuàng)新制度。而根據(jù)上述分析，文化創(chuàng)意企業(yè)融資難的主要癥結(jié)在于創(chuàng)意內(nèi)容與人力資本定價難，且風險收益相隔離。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)鏈存在的中小企業(yè)對大企業(yè)的依附關(guān)系，導(dǎo)致創(chuàng)意內(nèi)容的交易多采用非市場交易的形式，可比市場價格少，且創(chuàng)意內(nèi)容不同，對創(chuàng)意內(nèi)容的價值采用可比市場價格來評估的方法也不科學；此外創(chuàng)意人才的缺乏，創(chuàng)意人才市場存在賣方壟斷，人力資本定價難。為此根據(jù)上述分析，提出以下對策

（一）風險內(nèi)部化

鼓勵文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)實施集團化、跨媒介融合的戰(zhàn)略，通過集團化、跨媒介融合可實現(xiàn)創(chuàng)意內(nèi)容與人力資本在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部實現(xiàn)定價，同時可將風險與收益納入同一核算單位，解決集金融創(chuàng)新難題。通過集團化、跨媒介融合，可將原先剝離的創(chuàng)意內(nèi)容生產(chǎn)與制作、發(fā)布環(huán)節(jié)集中到一個企業(yè)內(nèi)部，通過資源的整合，將外部風險內(nèi)部化，有效降低金融供給方所擔憂的道德風險；同時通過集團化道路，實現(xiàn)創(chuàng)意企業(yè)的規(guī)模化生產(chǎn)，大幅提升文化創(chuàng)意企業(yè)獲取銀行信貸和直接融資的可能性，直接緩解融資難困境；集團化的生產(chǎn)還有助于集團內(nèi)部實現(xiàn)靈活的分工與組合，開發(fā)相關(guān)的差異化產(chǎn)品，增強對市場需求波動的抵抗能力，降低違約風險；集團化的道路有助于企業(yè)采用多元化的策略為創(chuàng)意開發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)提供融資擔保，通過組合產(chǎn)品為創(chuàng)意內(nèi)容提供集體擔保，消化市場對創(chuàng)意產(chǎn)品的非線性反映，從而降低資金供給方的風險，提高商業(yè)信貸、直接融資的效率。

（二）搭建新型的平臺型融資體系

為緩解信息不對稱，破解中小文化創(chuàng)意企業(yè)融資困境，本文建議在陜西現(xiàn)有的融資平臺的基礎(chǔ)上，陜西自貿(mào)區(qū)探索搭建由政府、企業(yè)、學校、公眾、中介服務(wù)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)意人才服務(wù)信息為一體的新型平臺型融資系統(tǒng)。政府與文化創(chuàng)意企業(yè)共同出資設(shè)立融資平臺，參與主體包括政府及其相關(guān)部門（財政局、工商局、金融服務(wù)信息辦、中小企業(yè)局、文化部、發(fā)改委等）、中小文化創(chuàng)意企業(yè)代表、以高校為代表的產(chǎn)學研機構(gòu)、以銀行為代表的金融機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、文化產(chǎn)權(quán)交易所、知識產(chǎn)權(quán)機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)、民間資本等。各個政府及其相關(guān)部門以入股的方式持有平臺股權(quán)，其他股份由互聯(lián)網(wǎng)金融公司競標所得。其中國家股權(quán)控制在30%以內(nèi)，既保證對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)方向的掌控力，又為市場行為提供空間。

平臺的主要參與方的具體職責如下：第一是政府及相關(guān)部門，主要職責在于簡化項目審批流程、優(yōu)化融資審批流程、發(fā)布資金需求信息、提供中小企業(yè)融資信息服務(wù)指南、完善平臺數(shù)據(jù)庫建設(shè)等；第二是，各個互聯(lián)網(wǎng)金融公司，通過借助大數(shù)據(jù)、云計算實現(xiàn)資金供求的匹配，探索金融產(chǎn)品、服務(wù)的創(chuàng)新，建立各個文化創(chuàng)意企業(yè)的資金信息檔案、信用檔案、并對其信用等級進行評價；第三是平臺中的獨立第三方，文化創(chuàng)意中小企業(yè)代表借助平臺發(fā)布資金需求信息，相互之間提供融資擔保，進行研發(fā)的交流，并將融資過程中的問題及時反饋給平臺服務(wù)信息中心；文化創(chuàng)意龍頭企業(yè)負責編制文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告，預(yù)測文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)市場前景，評估文化創(chuàng)意內(nèi)容市場前景；評估機構(gòu)、產(chǎn)學研組織、中介服務(wù)機構(gòu)則負責融資過程中的擔保、金融產(chǎn)品定價、風險評估、金融理論與技術(shù)創(chuàng)新等。

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基金項目：西安市社會科學規(guī)劃基金（項目編號：16XD16）：上海自貿(mào)區(qū)示范效應(yīng)推進西安創(chuàng)新性金融研究。

作者簡介：王文娜（1985-），女，山西臨汾人，工作單位：西北大學現(xiàn)代學院，碩士研究生，講師，研究方向：金融學、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學。endprint