金融業(yè)回歸本源的思考

王剛

在第五次全國(guó)金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記指出，做好金融工作必須遵循回歸本源的重要原則，要服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。何謂金融業(yè)的本源，近年來金融業(yè)的發(fā)展是否某種程度上偏離了本源，該如何回歸本源，結(jié)合“十二五”以來銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的實(shí)踐，做一些初步探討。

金融業(yè)的本源是什么

馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，金融是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部門，通過資金的跨時(shí)空配置、支付清算等支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但金融業(yè)自身并不創(chuàng)造財(cái)富也不創(chuàng)造價(jià)值。金融活動(dòng)中耗費(fèi)的財(cái)富和獲得的收益最終都來自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的讓渡。從這個(gè)意義上講，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門是金融業(yè)的本源，是金融的根基，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融立業(yè)之本。同時(shí)，回顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，15世紀(jì)起源于意大利的銀行業(yè)是為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)保管兌換貨幣的需求。從這個(gè)意義上說，金融機(jī)構(gòu)是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門中分離出來專門從事金融服務(wù)的專業(yè)化機(jī)構(gòu)，一旦離開實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的需求，金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)和金融交易就將成為無本之木、無源之水。因此，金融根植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門。金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)從來都是共生共榮的關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)根深蒂固，金融才能枝繁葉茂；金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)通暢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才會(huì)活力四射。正因如此，鄧小平同志指出，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。習(xí)近平總書記進(jìn)一步提出，金融活、經(jīng)濟(jì)活，金融穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要，是金融的本分。否則，皮之不存，毛將焉附？

金融業(yè)為什么要回歸本源

近年來，盡管我國(guó)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型取得較大成績(jī)，但也存在許多突出問題，導(dǎo)致銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率有所下降，金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)累積程度較高，部分金融創(chuàng)新偏離服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方向。

一、銀行業(yè)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)背離

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡、盈利能力下降的情況下，2014年～2015年的宏觀調(diào)控實(shí)踐中仍一定程度上存在以過度增發(fā)貨幣來擴(kuò)大總需求以保增長(zhǎng)的問題。由于缺乏回報(bào)，增加的貨幣資金很多沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是在金融系統(tǒng)自我循環(huán)或涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫積聚，銀行發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較為明顯的背離趨勢(shì)。具體表現(xiàn)為脫實(shí)向虛、過度金融化和融資難融資貴并存。

脫實(shí)向虛主要表現(xiàn)為：首先，去年以來個(gè)人購房交易類貸款大幅增加，2016年新增4.96萬億元，較2015年增長(zhǎng)88.6%，占同期新增貸款比重達(dá)39.2%，比2015年提升16.5個(gè)百分點(diǎn)。其次，銀行體系大量資金空轉(zhuǎn)而不流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如2015年以來銀行同業(yè)類理財(cái)規(guī)模和比重快速上升。2016年12月末，銀行同業(yè)類理財(cái)規(guī)模達(dá)到5.99萬億元，占同期理財(cái)規(guī)模比重達(dá)到20.61%，比2015年末高出7.84個(gè)百分點(diǎn)，比2016年年中上升5.32個(gè)百分點(diǎn)。

過度金融化主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。一是金融業(yè)規(guī)模過度膨脹。2016年末中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)226.3萬億元，超過歐盟居全球首位，是2008年末的3.63倍，而2016年GDP僅為2008年的2.33倍。需要指出的是，上述統(tǒng)計(jì)尚未包括類信貸等表外影子銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模。二是金融業(yè)增加值占比迅速上升。2016年金融業(yè)增加值占GDP比重8.3%，超過英、美等發(fā)達(dá)國(guó)家居主要經(jīng)濟(jì)體之首。三是金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)嚴(yán)重失衡。2015年A股金融類上市公司在全部上市公司凈利潤(rùn)占比接近60%。2015年全部上市銀行凈資產(chǎn)收益率15.9%，是非銀行類上市公司的近2倍。

企業(yè)融資難融資貴現(xiàn)象依然存在。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些合理融資需求沒有得到應(yīng)有的滿足，突出表現(xiàn)為科創(chuàng)企業(yè)、小微、“三農(nóng)”依然不同程度面臨“融資難、融資貴”。

二、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)脆弱性增加

一是銀行非信貸資產(chǎn)快速增長(zhǎng)。截止到2016年第一季度末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投資余額52.2萬億元，同比增長(zhǎng)近50%，超過同期資產(chǎn)規(guī)模增速32.6個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)別銀行投資占總資產(chǎn)的比重超過50%。其中以非標(biāo)資產(chǎn)為主的非債券投資占41.5%，同比增速超過80%。

二是負(fù)債穩(wěn)定性下降。利率市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)以來，不少銀行從以往以存定貸的模式轉(zhuǎn)向主動(dòng)負(fù)債模式，存款和同業(yè)負(fù)債此消彼長(zhǎng)，負(fù)債穩(wěn)定性下降。非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配程度有所上升。從2006年末至2015年末，存款在商業(yè)銀行負(fù)債中的占比由87.2%下降至75.4%，而同業(yè)負(fù)債占比由15.3%上升至17.0%。其中同業(yè)存單自2013年末推出以來，規(guī)模迅速擴(kuò)大，截止到2017年3月末同業(yè)存單規(guī)模已達(dá)7.8萬億元。不少中小銀行以快速大量發(fā)行同業(yè)存單為起點(diǎn)，通過特殊目的實(shí)體SPV多層嵌套，主動(dòng)加杠桿，形成復(fù)雜的同業(yè)套利鏈條。

三是表外業(yè)務(wù)異軍突起。以資產(chǎn)托管、代客理財(cái)、委托貸款、表外理財(cái)委外等為代表的新型表外業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，個(gè)別銀行表外業(yè)務(wù)規(guī)模超過表內(nèi)。

三、部分金融創(chuàng)新偏離方向

近年來，我國(guó)銀行業(yè)在資產(chǎn)管理、小微、“三農(nóng)”、金融互聯(lián)網(wǎng)、綠色信貸等方面推出了一些新產(chǎn)品，探索了一些新模式，但金融創(chuàng)新總體上層次不高、結(jié)構(gòu)單一、同質(zhì)模仿等問題較為突出，有的金融創(chuàng)新純粹是基于監(jiān)管套利目的，客觀上隱匿、轉(zhuǎn)嫁和擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)，不但不能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造價(jià)值，還損害了投資者和債權(quán)人的合法權(quán)益。

金融業(yè)如何回歸本源

金融發(fā)展客觀上存在邊界，超過一定范圍的過度發(fā)展反而阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。銀行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展全過程都必須強(qiáng)調(diào)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，避免過度金融化。

一、校正轉(zhuǎn)型方向

要站在經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展的高度，及時(shí)校正銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，將銀行轉(zhuǎn)型與振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來，將推動(dòng)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)再平衡作為重要出發(fā)點(diǎn)。為此，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)回歸本源、專注主業(yè)、下沉重心，推進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)再平衡的轉(zhuǎn)型方向，即使這會(huì)在短期內(nèi)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)指標(biāo)造成不利影響。衡量銀行業(yè)轉(zhuǎn)型成功與否，一是看各類可用資金能否直接高效注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。二是看實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是否在客戶可承受的合理范圍內(nèi)。在商業(yè)可持續(xù)的前提下，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)周期的影響，立足客戶需求，以減費(fèi)讓利等方式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出困境，形成共存共生的良性銀企關(guān)系。三是看金融服務(wù)是否覆蓋薄弱環(huán)節(jié)和貧困地區(qū)。鼓勵(lì)銀行借助金融科技等手段，發(fā)展智慧型網(wǎng)點(diǎn)，提高服務(wù)可得性，逐步實(shí)現(xiàn)全覆蓋。endprint

二、引導(dǎo)股東降低回報(bào)要求，完善績(jī)效考核體系

一是引導(dǎo)銀行主要股東適當(dāng)降低回報(bào)預(yù)期，既為及時(shí)確認(rèn)和釋放風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)造正向激勵(lì)環(huán)境，也有助于從源頭上緩解銀行做大規(guī)模、沖高利潤(rùn)的壓力。當(dāng)前形勢(shì)下，銀行業(yè)主動(dòng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)適度讓利，是防范自身風(fēng)險(xiǎn)、鞏固發(fā)展基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)再平衡的重要措施，降低業(yè)績(jī)要求為銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了必要空間。二是修訂《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》，引導(dǎo)銀行以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本回報(bào)率和經(jīng)濟(jì)增加值為核心，構(gòu)建基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績(jī)考核體系，從源頭對(duì)短期機(jī)會(huì)主義行為加以調(diào)控。

三、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

根據(jù)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型中的變化，在傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理之外，當(dāng)前應(yīng)格外關(guān)注交叉性金融產(chǎn)品的監(jiān)管和中小銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。

對(duì)交叉性金融產(chǎn)品，一是盡快出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，由人民銀行牽頭統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，確保對(duì)同類業(yè)務(wù)適用同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；二是盡快修訂《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，規(guī)范新型表外業(yè)務(wù)發(fā)展；三是實(shí)施穿透原則，切實(shí)掌握底層基礎(chǔ)資產(chǎn)信息和實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況，納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系；四是加強(qiáng)并表監(jiān)管，防止監(jiān)管套利，避免風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅?；五是逐步足額計(jì)提資本和撥備，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)集中度。

對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，首先要提高應(yīng)急管理能力。審慎評(píng)估債市、匯市、股市波動(dòng)帶來的影響，定期開展流動(dòng)性壓力測(cè)試，健全應(yīng)急計(jì)劃。其次要提高負(fù)債管理能力。鼓勵(lì)中小銀行拓展資金來源渠道，確保負(fù)債總量適度、來源穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)多元、期限匹配。再次做實(shí)中小銀行流動(dòng)性互助機(jī)制。

四、審慎推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)

對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，堅(jiān)持全面考慮、審慎推進(jìn)，優(yōu)先支持公司治理“形神兼?zhèn)洹?、風(fēng)險(xiǎn)管控能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)試點(diǎn)探索。試點(diǎn)中，一是通過設(shè)立子公司等模式建好風(fēng)險(xiǎn)隔離墻，提足撥備，有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理復(fù)雜性迅速提升的挑戰(zhàn)。二是定期開展評(píng)估考核，既關(guān)注單家銀行子公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況、對(duì)集團(tuán)收益的貢獻(xiàn)以及經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同業(yè)對(duì)標(biāo)情況，也要關(guān)注是否蘊(yùn)含潛在的金融不穩(wěn)定因素。

五、完善金融生態(tài)環(huán)境

一是嚴(yán)厲打擊逃廢債行為，加強(qiáng)信用懲戒，依法保護(hù)金融債權(quán)。二是加快完成全國(guó)統(tǒng)一信用信息系統(tǒng)的整合，可將網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)、小貸公司等掌握的信息作為子系統(tǒng)納入。三是強(qiáng)化對(duì)地方政府行為約束，摒棄地方保護(hù)主義，依法保護(hù)銀行債權(quán)。（作者為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所銀行研究室副主任）endprint