淺析期貨交易對實體企業的意義

【摘要】伴隨著經濟全球化和我國快速的經濟增長，實體企業面臨的經營風險也隨之增加。本文從期貨交易市場的兩大基本功能——規避風險、發現價格入手，發現規避價格風險、預測未來商品價格走勢是實體企業在經營過程中面臨的主要問題之一，因此期貨交易對我國實體企業有著的重要意義。本文從這兩個方面分析期貨交易對實體企業的意義。

【關鍵詞】套期保值 價格風險 價格發現

隨著我國經濟發展和改革開放的推進，1990年鄭州糧食批發市場正式引入期貨交易機制，從此我國開啟了期貨市場之門。到目前為止，我國的期貨交易有20余年的發展歷史，目前仍以商品期貨交易為主。我國目前有四家商品期貨交易所，主要的商品期貨種類包括各類金屬、各類農產品等。在現在經濟全球化的趨勢下，市場經濟風險也隨之增加，國際大宗商品的價格容易發生劇烈波動，因而商品期貨交易對實體企業的意義越來越重要。分析期貨交易對實體企業的意義，必須從期貨交易的兩大基本功能入手：規避風險和發現價格。規避價格風險、預測未來商品價格走勢也是實體企業面臨的主要問題之一。因此我將從以下兩點分析期貨交易對實體企業的意義。

一、規避價格風險，提升核心競爭力

企業在經營中面臨的最主要的問題就是價格風險。企業經常遇到的兩類價格風險：商品價格行情上漲，采購成本飆升；商品價格行情下跌，貿易商的庫存面臨巨大價格波動風險，企業經營壓力大增。經常碰到的上述兩類經營風險，其實可以通過期貨市場進行套期保值操作來規避風險。

在實際的生產經營過程中，為避免商品價格的千變萬化導致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進行套期保值，即在期貨市場上買進或賣出與現貨市場上數量相等、交易方向相反、品種相同或相近、月份相同或相近的商品，使兩個市場交易的損益相互抵補。套期保值能規避價格波動風險的原理在于，當期貨合約臨近交割時，現貨價格與期貨價格必將趨于一致，二者的價差接近于零。所以進行在期貨市場平倉，在現貨市場交易這樣的操作，能夠使成本和利潤鎖定為最初的價格。以上海期貨交易所交易的螺紋鋼期貨為例，選取2014年5月至2017年3月的螺紋鋼的期貨、現貨價格，見圖1，發現期現貨價格走勢確實相同。

螺紋鋼連續期貨數據來源：新浪財經網；螺紋鋼現貨價格數據來源：我愛鋼鐵網

企業通過參與套期保值，可以達到“兩鎖一降”的目的。

①鎖定原材料成本。企業通常遇到以下情況：已經簽約了下游產品的售出，或者認為目前原材料價格已經進入低價區，但是當前缺乏資金或者庫存條件有限而不能采購。總的來說，企業面臨的問題都是在未來某一時間準備購進原材料但擔心其價格上漲。此時為了避免原材料價格上漲的風險，保證原材料成本穩定，期貨交易成為很好的避險工具，可以采取買入套期保值。

②鎖定庫存商品銷售利潤。企業通常遇到以下情況：已經簽約了原料的購進但要保證下游產品的銷售，雖然認為目前產品價格已進入高價區，但限于產能等條件的限制而不能賣出。總的來說，此類情況都是企業準備在未來某一時間出售產品，擔心銷售價格下跌，為了避免產品價格下跌的風險，鎖定利潤。此時可以采取賣出套期保值。以我國油脂行業為例，由于競爭劇烈，全年2/3以上時間處于負利潤狀態，1/3時間處于微利狀態，但它們仍然可以生存，依靠的就是在期貨市場上抓住機會來及時鎖定加工利潤，鎖定不了的就降低開工率，以此保證企業基本可以做到“小年能活，大年賺錢”。

③降低原材料或產品的庫存成本和風險。為了節省庫存費用，降低庫存成本，可以先在現貨市場上拋出庫存，同時在期貨市場上進行買入套期保值。

綜上，實體企業通過套期保值，可以有效規避價格波動帶來的巨大風險，從而提升競爭力。

二、發現未來價格，改善經營結構

期貨交易市場利用市場公開競價交易等交易制度，形成一個反映市場供求關系的市場價格，因此期貨價格可以綜合反映出供求雙方對未來某個時間的供求關系和價格走勢的預期。期貨價格是集中在交易所內通過公開競價達成的。根據期貨市場的信息披露制度，所有在期貨交易所達成的交易及其價格都必須及時向會員報告并公之于眾。通過傳播媒介，交易者能及時了解期貨市場的交易情況和價格變化，并迅速傳遞到現貨市場。正是由于期貨價格能真實地反映供求及價格變動趨勢，具有較強的預期性、連續性和公開性，所以在期貨交易發達、規范的國家，期貨價格被視為權威價格，成為現貨交易的重要參考依據，也是研究世界市場行情和國際貿易的重要價格依據。所謂價格發現，就是指期貨市場上供需雙方通過公開討價還價，通過激烈競爭，使商品價格水平不斷更新，并且不斷地向全世界傳播，從而使該商品價格成為世界價格的過程。簡單地說，價格發現就是發現競爭性價格、世界性價格的過程。期貨市場每天競爭出的期貨價格，成為交易所外進行的交易的成交價格基礎，為現貨交易提供了重要的參考數據，也是進行國際貿易的重要價格依據，是世界行情研究的重要對象。它增加了市場的透明度，有助于提高資源配置的效率。

實體企業可以通過期貨價格，預測出期貨標的物未來的價格走勢和供需關系，從而可以及時改善交易經營策略，穩定盈利水平。

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作者簡介：段嶸（1996.7-），女，天津人，中國地質大學（北京）人文經管學院經濟學專業2014級本科。endprint