我國影子銀行體系對商業(yè)銀行風險溢出效應(yīng)的研究

(首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 北京 100070)

我國影子銀行體系對商業(yè)銀行風險溢出效應(yīng)的研究

李倩倩

(首都經(jīng)濟貿(mào)易大學北京100070)

影子銀行體系在2007年美國金融危機爆發(fā)之后越來越壯大，近年來更是發(fā)展迅速，由于缺乏嚴格的監(jiān)管，影子銀行的風險控制成為金融業(yè)的焦點，影子銀行對商業(yè)銀行的影響也不容小覷。本文針對影子銀行體系對商業(yè)銀行的影響進行理論分析，并且運用影子銀行和商業(yè)銀行2007-2015年的數(shù)據(jù)，進行實證分析。通過本文的研究，希望相關(guān)部門能夠正視影子銀行體系對商業(yè)銀行的影響，并控制好影子銀行對商業(yè)銀行的風險溢出效應(yīng)。

影子銀行;商業(yè)銀行;風險溢出

一、引言

隨著中國利率市場化改革不斷推進，以同業(yè)借貸、合作理財?shù)葹榇淼姆菢俗C券化影子銀行業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，影子銀行業(yè)務(wù)和機構(gòu)和商業(yè)銀行的聯(lián)系越來緊密，然而影子銀行尚在發(fā)展期且監(jiān)管仍不完善，極易發(fā)生危險，影子銀行的系統(tǒng)性風險一旦暴露，將可能很大程度威脅到商業(yè)銀行甚至是整個金融業(yè)的穩(wěn)定性。因此，研究中國的影子銀行體系對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的風險溢出效益具有非常重要的意義。

二、風險溢出效應(yīng)的理論分析

(一)我國影子銀行體系對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的正外部性

1.改變傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展模式

首先，商業(yè)銀行不斷豐富金融工具種類，開發(fā)影子類產(chǎn)品，分散風險，加強商業(yè)銀行風險管理能力。其次，商業(yè)銀行增加中間業(yè)務(wù)，收取手續(xù)費，逐步減少對存貸利差的依賴程度，優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)。最后，商業(yè)銀行通過參與影子銀行金融市場的衍生業(yè)務(wù)，提高自身盈利能力。

2.增加傳統(tǒng)商業(yè)銀行流動性

一方面，影子銀行通過期限錯配，短期融資獲得資金，再設(shè)計長期的融資工具，將資金投入長期市場；另一方面，內(nèi)部影子類業(yè)務(wù)將表內(nèi)的銀行信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表外，不受資本充足率監(jiān)管，加快銀行金融資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；影子銀行活躍在二級市場，增強商業(yè)銀行的資產(chǎn)變現(xiàn)能力，間接提高商業(yè)銀行的流動性。

(二)我國影子銀行體系對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的負外部性

1. 期限錯配放大商業(yè)銀行流動性風險

商業(yè)銀行內(nèi)部的影子銀行體系，尤其是銀行的理財產(chǎn)品，當市場流動性不足時，短期利率被推高，商業(yè)銀行若想維持資金鏈，成本即增加，流動性更緊張。

2. 缺乏明確監(jiān)管，信用風險溢出

影子銀行缺乏保護機制，沒有對應(yīng)的監(jiān)管部門負責對其監(jiān)管。其抗風險能力較差，極易陷入流動性陷阱，從而阻礙信貸流動，進而危及到商業(yè)銀行。

三、風險溢出效應(yīng)的實證分析

(一)模型設(shè)計與數(shù)據(jù)說明

1. 基本CoVaR模型

CoVaR的風險溢出角度定義為

(1)

(2)

(3)

2.樣本和數(shù)據(jù)選取

(二)實證結(jié)果與分析

1. 樣本數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗

首先進行數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗，以樣本選取的14家商業(yè)銀行序列均值計算其收益率序列,影子銀行收益率序列為上述樣本中證券業(yè)、信托業(yè)、民間借貸的序列均值，從實證結(jié)果中我們可以看出ADF單位根檢驗和KPSS平穩(wěn)性檢驗表明，在顯著水平1%的情況下，指數(shù)序列是平穩(wěn)的。

2. 影子銀行體系風險溢出效應(yīng)分析

(1)不同影子銀行類型對商業(yè)銀行的風險溢出效應(yīng)

我們檢驗在置信度95%情況下不同影子銀行類型在風險發(fā)生時變時對商業(yè)銀行的風險溢出效應(yīng)。從實證檢驗結(jié)果看出，不同影子銀行在風險價值VAR和風險溢出度%CoVaR結(jié)果不同。從VaR角度，民間借貸類影子銀行機構(gòu)的VAR最大為-4.42，其次是信托類影子銀行機構(gòu)的VAR為-4.21，最后是證券類影子銀行機構(gòu)VAR最小為-4.18。但從風險溢出程度%CoVaR角度，信托類影子銀行對商業(yè)銀行系統(tǒng)的%CoVaR最高為0.11， 其次是證券類%CoVaR為0.07，最后是民間借貸類%CoVaR最小為0.06。因此，可以說明我國信托類影子銀行對商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風險溢出效應(yīng)最大，其次是證券業(yè)影子銀行，最后是民間借貸類影子銀行。綜合分析，各類影子銀行對商業(yè)銀行體系的風險溢出效應(yīng)差距不大， 風險溢出程度也不是很大。

(2)不同類型商業(yè)銀行承擔的風險溢出效應(yīng)

四、結(jié)論和建議

(一)結(jié)論

我國影子銀行體系中信托類影子銀行對于商業(yè)銀行的風險溢出效應(yīng)最大，然后是證券類影子銀行，最后是民間借貸類影子銀行。控制影子銀行的風險溢出效應(yīng)不變時，受到風險溢出效應(yīng)由大到小依次是股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、國有銀行。

(二)建議

基于以上行文分析，筆者試給出如下建議：首先，完善影子銀行相關(guān)法律法規(guī)，將影子銀行納入相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管，規(guī)范其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，減少風險；然后，加強影子銀行的信息披露，提高其透明度，并對商業(yè)銀行和參與影子類的投資活動的杠桿率和資本進行監(jiān)管，嚴控商業(yè)銀行與信托公司、證券公司等影子銀行的資金往來；最后，加強建設(shè)商業(yè)銀行與影子銀行體系之間的政策協(xié)調(diào)機制，防止影子銀行風險溢出。

[1]李玉賢．我國上市商業(yè)銀行風險溢出效應(yīng)的測度及分析研究——基于CoVar 模型的分析[J]．陜西科技大學學報，2012，(2).

[2]楊有振，王書華．中國上市商業(yè)銀行系統(tǒng)性風險溢出效應(yīng)分析——基于 CoVaR 技術(shù)的分位數(shù)估計[J]．山西財經(jīng)大學學報，2013，(7).

[3]巴曙松.金融危機下的全球金融監(jiān)管走向及展望[J]，西南金融，2009，(10).

李倩倩(1992-)，女，漢族，山東煙臺人，金融碩士。